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14 一月 2015 原油、銅價暴跌提升黃金避險需求,但不可不防系統性風險

來源:黃金網

一組數據顯示,2015年迄今不到10個交易日,美國NYMEX原油期貨價格下跌14.83%,倫銅下跌12.67%,黃金上漲3.83%、白銀上漲7.58%,從漲跌情況來看,佐證了“油價、銅價下跌提升貴金屬避險金屬”這則觀點,但是大宗商品的大跌會發生全球系統性風​​險嗎?恐怕還得留個心眼。

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截止北京時間13:36,國際現貨黃金(1227.7,-2.56,-0.21%)價格報1227.89美元/盎司,國際現貨白銀 (16.59,-0.46,-2.70%)價格報16.76美元/盎司,倫銅價格報5495美元/噸,美原油 (45.2,-0.91,-1.97%)價格報45.36美元/桶。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

21 十月 2014 SWOT分析:黃金在股市下跌時作為投資者的避險資產

來源:Kitco金拓中文網

優勢

· 印度8月的黃金入口只是剛好超過$20億,9月的入口黃金便達到$37.5億,按年增加450%,導致印度貿易赤字擴大至18個月以來的新高。黃金入口量上升主要是因為印度即將迎來排燈節。

· 本周市場對全球經濟增長的憂慮達至頂峰,導致全球股市下挫,從而增加黃金買盤。黃金投資者將黃金視為避險資產。

· 根據彭博(Bloomberg)消息,黃金交易員的看漲情緒是10周以來最高。在27名交易員中便有17名看漲黃金,皆因全球經濟增長充滿憂慮。

劣勢

· 本周,鉑金價格自2013年4月以來首次跌至低于黃金。鉑金廣泛應用于汽車的催化轉換器。接近50%的鉑金用于工業生產,因此全球增長放緩將會令鉑金受壓。

· 規模較大的黃金生產公司因為黃金價格下跌而削減生產成本。然而,即使降低成本,市場預期第三季度的盈利依然會下跌27%。白銀生產商估計白銀價格下跌將會導致每股盈利減少33%。

· 美國5年來的盈虧平衡通脹率在上周三達到2011年以來的最低水平。市場對通縮的恐懼已經達到頂峰,皆因債券利率在周四便開始大幅上升。由于全球增長放緩似乎日益令人恐慌,因此歐洲央行正準備推行資產購買計劃,希望通脹能夠有所上升。

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機會

· 雖然上周黃金價格反彈回升,但白銀依然疲弱。白銀沒有跟隨黃金走勢的情況十分反常,暗示若黃金維持升勢,白銀價格便可能會上升。

· Market Vectors Global Junior Gold Miners Index準許較大型的公司加入成為成分股。指數計算的緩沖區將會從原本排名80%至100%的公司擴大至75%至100%的公司。

· 歐洲央行上周宣布即將推行資產購買計劃,以應對全球增長放緩的困局。歐元區的經濟刺激政策將可舒緩該區乃至全球的通縮壓力。

危機

· 瑞士國家銀行打算否決在資產中持有至少20%黃金的議案。“拯救瑞士黃金”的議案將會被瑞士聯邦委員會和議會兩院否決。

· 巴克萊銀行在報告中表示黃金只是短暫上升。宏觀經濟的不利因素將會阻礙印度黃金需求的增長,導致未來的黃金價格全面下跌。

· Natixis大宗商品研究公司預測2015年的黃金價格為每盎司$1,170。除了黃金價格會下跌外,Natixis也預期明年的黃金ETP將會繼續流出。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

17 十月 2014 股市反彈回升 黃金獲利回吐

來源:Kitco金拓中文網

獲利回吐令黃金下跌,但股市也試圖收復本周跌幅。

早前美聯儲區域行長發表鴿派言論帶動黃金脫離地位。

每盎司黃金價格FuturePath Trading經紀兼期貨分析員Frank Lesh表示,黃金價格在周三上升至5周高位,周四市場獲利回吐令金價回落。Lesh稱:“周三黃金上升至$1,250。金價跌至$1,190附近后開始出現買盤,最后也達到目標。這似乎不像是追加保證金所導致的平倉。”

Comex黃金期貨的未平倉合約上升,顯示近期黃金上升令投資者增加看漲持倉。周三的初步數據指出黃金未平倉合約為406,513,比9月的379,874上升約7%。

Lesh表示周四的申領失業救濟金數據出乎意料地強勁,首次申領失業救濟金人數跌至14年以來的新低,導致金價受壓。周四的申領失業救濟金數據并不代表美聯儲將會暫緩明年提高利率的計劃。

CIBC World Markets Economics經濟學家Andrew Grantham指出,9月的申領失業救濟金數據和美國工業生產數據強勁再次證明美國經濟復蘇穩健。Grantham稱:“繼周三令人失望的數據后,周四的生產數據和初次申領失業救濟金人數顯示美國經濟一片光明,經濟復蘇步伐穩定,而全球其他地區的經濟則相對疲弱。”

RBC資本市場全球期貨和貴金屬策略員George Gero表示,周三的黃金走勢令對沖者增加黃金持倉。但之后黃金升勢或暫停,皆因歐洲存在通縮隱憂,加上原油價格下跌也不利于通脹上升。

Lesh認為若黃金能重上$1,250,下一個目標便是$1,280。金價支持位為$1,227和$1,213。

埃博拉病毒令市場擔憂 但股市嘗試反彈回升

周四,股市開市便下跌,之后便開始反彈。標普指數走穩,道瓊斯工業平均指數雖然從地位回升,但依然疲弱。

Archer Financial Services高級金融期貨分析員Alan Bush指出,市場對埃博拉病毒的擔憂是導致股市下跌的一大因素,是股市揮之不去的陰影。之后股市進一步下滑,皆因費城聯儲銀行行長Charles Plosser在周四上午表示美聯儲必須令投資者做好提早上調利率的準備。

然而,Bush認為Plosser的講話不同于近期大部分美聯儲官員表示會延遲調高利率的言論。市場傳言美聯儲可能會延遲在2015年提高利率。

全球正面臨烏克蘭、伊斯蘭圣戰組織ISIS和香港等地的地緣政治危機,現在又埃博拉病毒的傳播速度遠快于各地央行推行經濟刺激政策的速度。雖然Plosser表示可能會提早上調利率,但明顯的是全球即將迎來新一輪的量化寬松政策。

周四,圣路易斯聯邦銀行行長James Bullard的言論也暗示了這種可能性。Bullard在周四接受Bloomberg News的訪問中表示美聯儲應該在10月后繼續購買資產,而非停止計劃。此言論帶動股市反彈,同時也令黃金脫離低位。

Lesh稱現在很難準確預測市場走勢,但能確定的是股市在前幾月大幅上升后,近期將會再次陷入波動。12 月標普指數的支持位為1800點,然后便是1775。

黃金將可擺脫近期頹勢,而股市走勢則取決于即時事件,如埃博拉疫情。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

01 九月 2010 《Gold Forecaster》——為何日本央行的經濟刺激計劃


本周的議題是關於日本央行召開的會議,他們在該會議上討論了如何應對一個強勁到足以損害日本出口(日本經濟的支柱)的日元狀況。會議同意日本將在經濟刺激計劃上花費9,200億日元【約108億美元】,並且如有需要,將編製額外預算。該央行將一項貸款方案規模擴大了10萬億日元【約1,160億美元】。這並沒有在市場中激起多大漣漪,日元依舊走強。

這就像是在鬥牛時所用的紅布,因為這引發投機者推動日元至更高處。他們將繼續推升日元,直到日本央行採取充分的行動阻止日元上升。討論的內容是日元對美元匯率將可能上升到78附近,這將會給該國政府帶來危機。但是,在這一影響和潛在影響中蘊含著比我們所能看到的還要多的東西。

1它攻擊了匯率背後的合理性。
2 它既鼓勵了日元的投機活動,並且和美國沒有填補通縮引發的漏洞不一樣,它也在通脹刺激因素的作用下使日元的購買力下降。

所有這一切都從內外損害了日元。

確定匯率的規則

如果沒人反對這一點,那麼這一政策將得以默准。如果是這樣的話,那你可以肯定其它的大國家將效仿。什麼樣的物價穩定和匯率能準確地反映一個國家的收支平衡呢。

日本似乎正準備嘗試操控其貨幣以在國際貿易中獲得優勢。雖然貨幣匯率的原則決定了它應該反映根本的國際收支情況,但這樣的舉動顯然違背了這一點。也許,我們應該質疑是否國際收支平衡表應該決定匯率的制定? 還是你應該盡一切可能來支撐你的出口?如果是前者,那麼我們所依賴的匯率制度正在給權宜之計讓位,這是一條沒有原則的道路。總之,如果權宜之計是今後的方向,那麼全球的匯率制度就處在威脅之下。

這不是一個如果你想要刺激自己的經濟就去操控經濟以讓貨幣疲軟的簡單情況。當然,如果你已經擁有一個強大的經濟,這同樣適用。

至於美國的情況,坐視不管的政策讓美國進入了一個會導致美元貶值的局勢中,因為它有結構性貿易赤字,並且多年來讓自己的製造業慢慢流失。另外,中國現在可以憑借其在美國國債中的巨額投資而對美國的貨幣政策做出影響。

現實情況是,在世界的經濟中,沒有任何一組規則用來確定匯率。但是,你會發現,那些最終吃虧的國家正在咆哮說某些國家『犯規了』。

當量化寬鬆導致通脹時
當『信貸緊縮』襲來,不加誇張地說,貨幣便從銀行的資產負債表上消失,並且也從個人投資者手中消失。於是在歐洲和美國,政府介入進來,注入新的資金,試圖填補那些漏洞從而維持體系。儘管如此,信貸緊縮仍然存在。是的,銀行確實填補了這些漏洞,並且通過交易活動獲得了良好的利潤,但是整體經濟受到的影響是銀行貸款業務沒有復甦。消費者和發達世界整體經濟的狀況告訴了我們這一點。此外,銀行一直在將那筆資金注入國債市場進行獲利。因此,量化寬鬆(QE)實際上特別是正在美國被擊敗。當然,作為 QE 的結果,美國經濟中目前沒有看到任何通脹 至少到目前還沒有看到!應該發生的事情是貨幣供應量應。該結合就業刺激一起被擴大。

我們要帶您回顧一下「大蕭條」和其後羅斯福總統通過黃金的升值與購買而批准的巨大貨幣擴張【QE]。他將美國拉出「大蕭條」的其中一個辦法就是僱傭失業者去挖坑,並且再將坑填起來。許多人認為這是荒謬的,但是這有什麼效用呢?這通過擴大就業者的人數將新的資金引入經濟中,但最重要的是,因為貨幣供應量的擴大,這讓消費者消費。這些錢沒有
從頂部、而是從底部進入經濟,然後滲入到整個經濟中。這讓整個經濟動起來,不僅僅是銀行。這不是通脹的,因為這並非簡單地將錢注入到體系中,這也增加了消費的消費者。這讓經濟的擴張和貨幣供應量的擴張相匹配。

日本的困境不同。它到現在已經遭受了10年的通縮。它的通縮已經被經濟所吸收,沒有需要填補的「洞」。我們認為,他們體系中的新資金,將會浮在經濟的表層【就像他們希望的那樣】。這將會加速通貨澎脹。一旦發生這種情況,儲戶將會看到持有貶值的現金幾乎得不到什麼收益,並且轉而投資在資產中,以保護他們儲蓄的價值。他們沒有在消費,而是繼
續儲蓄。這樣的話,經濟體系中的貨幣流動就相當緩慢。

我們認為,日本現在將要走上那條通脹之路,通過降低儲蓄的價值,從而讓消費者支出。唯一的困難是,他們在其最新方案中所做的不足以實現這一目標,因為日元繼續上升,請期待他們很快會有更大的動作吧。如果他們能取得成功,你可以肯定美國也會這麼做。

為什麼日本央行的刺激方案對黃金是利好的?
這如何利好黃金呢?請你站在日本投資者的立場上想想。這些投資者如此長時間地遭受通縮,所以他們通常投資在其它貨幣中來獲取利率差,以及當日元貶值時從外國貨幣中獲利。由於日本央行告訴這些投資者他們想要讓日元貶值,這些投資者在確信這一事件將要發生時,會更加熱切地走這條路。

如果投資者認為通脹馬上就要開始,那他們就確信在當前的全球環境中,日本央行無力讓利率上升【並且讓日元一起上升】。之後,投資者意識到日元購買力因為這樣的刺激計劃而被削減。不可避免的是,一旦日元受到 QE 的破壞,利率最終需要上升,以遏制過度的通脹。考慮到這一點,現金和固定收益證券都失去了其吸引力。一種不會被敗壞的硬資產是可
取的。在局部上,這種資產可以是任何從不動產到黃金的東西。黃金的優勢在於,它在日本眾所周知,並且它被世界所認可。歷史還表明,黃金已經證明了自己在所有的非常時期(包括通縮與通脹)是無疑的價值貯藏器。

鑒於這種情況,我們相信,一旦日本人看到意圖讓日元貶值的政策奏效,他們就會轉向持有黃金
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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

26 八月 2010 易碎的數字碎了

全球投資者都聚在了一起,等待美國新的住房銷售和耐用品訂貨數據的發布。自從上次美聯儲會議以來,投資者一直保持對這些數據的“正常”理解。人們不正常的情緒不僅和2008年夏天那段容易忘記的日子的情緒一樣緊張,而且還在繼續說明,美國當前的經濟複蘇並沒有回到軌道上來。如果當前經濟是在錯誤的軌道上,那就是朝滯漲方向發展。

昨天人們追尋的和現有房屋銷售有關的數據(下降了27%)沒有帶來好處,僅僅加強了這種觀念而已。在上午交易時段的陰郁氣氛下,道指跌破了10000點。很明顯,投資者或許深刻閱讀理解了美聯儲在最後一次會議後真正想說的東西(從那時起,這些內容裏的一些東西多少將美聯儲和公衆的距離拉遠了)。今天早晨,僅僅增長了0.3%(低于預期)的耐用品訂單數據,讓人們熟悉的股指下跌模式在本周繼續延續。美元不斷上升,更多資金也進入了黃金交易

在經濟統計數據發布前,黃金開盤每盎司高開3.10美元,爲1233.50美元。印度二季度的黃金珠寶需求下跌了1.8%,爲123噸,但印度的國內投資需求卻上升了6.7%,達到41.5噸。市場觀察人士希望2010年印度的黃金進口會比十幾年以來的最低的09年要好,現在節日季節就要開始了,但創紀錄的金價讓6月份以來的低迷需求繼續延續。

在市場開盤時,現貨銀上升了18美分,爲每盎司18.56美元。據說,隨著黃金直奔1235美元,昨天白銀的反轉和令人關注的大幅上升是由抄底大單引發的。某些避險基金看到白銀的工業需求目前仍難以確定,但強力購買導致白銀陣營的人度過了愉快的一天。

鉑和钯也在周三開盤時上升了,前者上升了4美元,爲每盎司1515.00美元;後者上升了3美元,爲每盎司486.00美元。與此同時,美元指數上升了0.10(最新數字是83.42),原油繼續在每桶71.50美元掙紮,歐元也在兌換1.26美元附近停滯了。道指期貨導致道指下跌超過50點。

二季度的黃金需求數字來了,而且 —— 並不令人驚訝 —— 數字顯示,一些地區在增長,而另一些地區在下降。毫無疑問,身陷金融危機的歐洲投資者處于前線和核心地位。歐盟及其貨幣曾被認爲是近乎無敵的,現在該地區的零售額增長了11%。二季度,在債務危機像森林大火一樣擴張時,歐洲人憂心忡忡,該地區的黃金需求至少是84噸。但這樣的需求量又被基金蜂擁而入(美國本土及海外的)的一些黃金ETF的光芒掩蓋了,黃金ETF至少席卷了291噸黃金

和投資相關的需求繼續決定當前黃金的基本面,並且仍然是黃金獨立于市場走勢的重要因素。這當然一點都不是好事。只要看一眼最近WGC(世界黃金理事會)的圖表,就可看出在經曆四個季度的穩定之後,二季度的黃金投資需求猛漲,大約爲700噸。最猛的投資需求上升是去年一季度,當時ETF巨頭讓黃金的投資需求超過了1300噸。

二季度,珠寶需求下降了5%(64.9噸),這是從去年開始的連續三個季度下降了 —— 正好和金價上升階段吻合,金價繼續保持在1000美元上方。在電子領域,二季度黃金的工業需求上升了24%,牙用黃金跌落到曆史低點,剛剛超過12噸。

黃金供應在上升。不是“如果”,而是“但是”。二季度流入市場的金塊上升了18%,總數爲1131.6噸。世界還缺黃金嗎?請看以下數字:金礦産量提高了6%(産品和退潮的去對沖量的總和),老金(再次在價格驅動下)的流入上升了35%。

不久就要進入金價上升的四季度了,目前市場上大約有將近500噸黃金。換句話說,考慮到“可以確定的投資需求”是534.4噸,所以這個數字正好合適。由于缺乏更好的詞彙,所以我們就叫它“可識別的撤資(identifiable disinvestment)”吧。噢,各家中央銀行在二季度對黃金的淨買入才7.7噸,實在是不值一提。曾經有段時間,人們預計,會經常出現像2009年下半年印度大量購買IMF黃金之類的裏程碑事件,但二季度IMF才賣了47噸黃金

二季度的現實是投資者在危機驅動下購買黃金,這是整個事情的核心。但我們仍然需要以年度爲基礎,看看黃金的整體走勢。在月份或季度尺度上探究金價波動確實有意義,而且也一直是很有吸引力的頭條新聞,所以自2008年美國大危機以來,這可能明顯地顯示了(黃金的)更大趨勢。

下面在主要黃金需求領域的一幅更廣闊圖像(截止到6月30日的12個月的統計數字,以及上一年的同期數字),數字是基于世界黃金理事會自己的統計表格:

珠寶需求,下降了5%。

零售淨投資需求,下降了12%。
金條儲藏,上升了26%。

官方鑄幣,下降了13%。
金屬及仿制幣,上升了21%。

6)“其他”確定的零售投資需求,下降了50%。

7)ETF需求,下降了49%。

8)可確定的總需求,下降了14%。

很明顯,整體數字和現實情況稍有不同。去年沒有超級危機,也沒有某些基金蜂擁進黃金的新浪潮。如果你關注基本面,這就是全部。

在此關頭,問題仍然是,是否有某些特殊的經濟數據可以提供給市場預測人士,讓他們盡早稍微安心一些。目前,僅僅向人們傳達一個耐用品訂單上升的頭條新聞 —— 這是以季度爲單位的首次上升 —— 顯然是不夠的。市場情緒仍然陰郁,今早公布的新房屋銷售數據創下新低,肯定不會提升人們的情緒。

複蘇之路雖然坎坷不平,但在投資圈裏似乎有一種願望,就是想聽到美聯儲仍然認爲經濟複蘇在順利進行當中。ok,也許本周五(8月27日)當伯南克在世界經濟學家和美國中央銀行家的年度會議上做他的主題演講時,這些論調就會出現。也許在此關頭,“複蘇仍在順利進行”仍然是最重要的說法。

等著明天的統計數據吧。
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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

17 八月 2010 美元的小幅反彈以及白銀的大幅下跌– 哪種對黃金是看漲的?

兩週前,我們發布了一篇文章,其中我們分析了歐元指數。我們強調了短期內可能會看到略微走低,這可能與美元指數相應的走高有聯繫。這正是我們在之前看到的,因此無需進一步介紹,我們將讓你知道其將能把歐元指數帶至多少低以及把美元指數帶至多少高。在本文後半部分,我們將提供給你我們長期的白銀圖表。

讓我們以長期歐元指數圖表開始吧(圖表由 http://stockcharts.com 提供)。
我們必須以對長期等待的修正進行評論來開始本週的技術分析,這可以從本周長期歐元指數圖表中清楚的看到。在移至主要的阻力位上方以後,沒有發生確認信號,隨後幾天出現了下跌至該水平下方。

在上週的 Premium Update 中,建議謹慎操作,加固期可能被概括。 “對於短期,我們依然保持對歐元指數持續反彈表示懷疑態度,直到我們看到突破或者加固的確認信號。後者依然似乎更加的可能。”

再一次應用快速的法則作為我們技術分析及解釋的一部分導致了正確的認購操作而不是無保證的樂觀情緒。對於該評論的理由是我們將強調等待確認信號而不是追逐市場的必要性。本週的短期歐元指數圖表提供了我們上面提到的較清晰的修正圖表。請注意 RSI(相對強弱指數)已經移至 50 下方,歐元指數非常接近第一條斐波那契回撤線,其基於之前的反彈。
長期下跌阻力線現在可能成為一個支撐,由於其與主要的 61.8%斐波那契回撤線相交。

這意味著有很大的可能性歐元將再一次下跌與我們已經看到的一樣的程度。這將導致一個目標底部,略低於或者位於 125。這一次,這看上去並不是底部移至於去年 6 月份看到的水平,但是我們確信不能完全排除它。指標是 125 位目前下跌緊缺的最小目標。這看上去 50%的可能性,其中 25%可能性是底部將位於 125 上方,25%的可能性是移至該水平下方。

在本周長期美元指數圖表中,我們看到了小幅的反彈,考慮到歐元指數下跌可以預計到。這與我們在上週 Premium Update 中表示的相一致。我們為外匯交易商確定了可能有利可圖的機遇,並指出美元可能上漲。這被證明是正確的。

貴金屬角度看,這一次沒有太多要說的。本週貨幣市場的影響是很小的,但是是看漲的。

然而,黃金和擺一擺依然有可能在未來幾天走高,僅僅在此之後會再一次走低。另外,貴金屬行業依然有可能在 8 月底之前下跌。在最近的過去重,當美元指數顯示強勁上漲時,黃金、白銀和礦業股小幅下跌。此後美元出現加固,這與貴金屬的反彈相一致。總而言之,貴金屬行業相對美元已經顯示了強勢。

讓我們看一下短期圖表,獲得更多的細節。
在本週短期圖表中,我們看到了美元指數短期反彈中較高、較寬及較大的目標。最近看到的強大勢頭已經讓人非常吃驚,我們之前的目標範圍已經被觸及。美元指數可能移至 84 的高點,其下一個轉折點可能相對馬上就會被看到。美元指數的頂部將也與貴金屬的頂部相一致。

除了上面提到的,黃金、白銀和礦業股以及美元的關係這一次依然是不清楚的。轉折點可能會同時發生,但是這是一個必須被持續監控的情況。像以往一樣,Sunshine Profits 將接受這個任務。

在總結之前,讓我們看一下關於白銀市場的大圖像– 由於這兩種金屬經常一直一起移動,以下分析應該也對黃金投資者來說被證明是有用的。

本周長期圖表中,三重指數平滑移動平均線(TRIX)指標被強調了,其在過去幾周中出現了某種下跌。隨著重要發展經常在 TRIX 達到 0 之後發生,這對長期來說是看漲的信號。有可能該水平會在相對短期內達到,可能一旦我們看到像在這篇文中描述的完整版本的夏季末下跌時。

白銀價格的急速下跌經造成 TRIX 的大幅下跌,這將對市場是健康以及正常發展的。即將到來的下跌可能似乎第一眼看上去比較嚇人,但是如果其的確實物化了– 請記住這是我們讓市場在長期走高的情況。

白銀之前的“第二次”反彈一直被白銀未能移至之前高點上方以後的下跌所跟隨。在此之後,我們已經習慣看到令白銀走低的修正– 修正之前反彈的 50%。白銀可能在其下一次下跌中獲得此次低點。

目前回撤水平基於 2008 年的低點和 2010 年的高點。由於 2008 年的下跌一般是不尋常的發展,14 美元的目標(在 50%回車上方的圖表中可以清楚的看到)可能太低,並且 16 美元的水平可能會持穩。

總結,上週短期的看法非常準確,我們現在看到未來的一周美元指數走高的可能性。歐元指數將可能在下一周再一次下跌,繼續其趨勢,在過去一周中固定下來。之前的金屬可能在短期內略微走高,但是我們對未來幾週,也就是在貴金屬行業中預測的夏季末低點之前依然保持看跌。

從技術上說,較低的銀價不僅僅對白銀是健康的,而且對黃金和礦業股也是健康的。我們已經看到在白銀價格出現嚴重下跌後,很快出現了大幅的反彈。反過來這將最終導致較高的銀價,可能下一次反彈將把白銀帶至 25 美元– 35 美元區域。

感謝您的閱讀。
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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

17 八月 2010 銅和黃金市場升起的煙霧

以美元計價的銅受益於歐洲自 7 月中旬開始的經濟復甦,其他基本金屬也受益於不斷下跌的美元。在黃金走出長長的上陽線之後,交易者早就對金價十分謹慎。在歐洲努力從懸崖邊緣回來時,其他更加令人欣慰的消息也在幫助人們繼續湧入基本金屬市場。但是在銅價的走勢中,內在基本面一定也在起作用。

倫敦商品交易所(LME)的銅庫存自從在 2 月份達到高點後繼續下降。這波庫存下降確實很緩慢,所以紅色金屬價格在 7 月底才反彈回每噸 7500 美元(3.40 美元/磅)。在上海,7 月份銅的成交量和去年同期相比下降了 40%, 6 月份相比下降了 7%,和但在本月早期銅庫存也下降了,保持在相對低位。 8 月初的庫存下降,也使紐約期貨交易所的銅庫存低於 10 萬噸。

自從 3 月中旬以來(當時進入上海的銅猛增),銅庫存 3 個月下降了 20%多,這還是再需求稍微增加的情況下取得的。
在 7 月份達到每磅 3.40 美元後,銅價的整固令其遠遠低於每磅 3.60 美元—— 這是 4 月份的高位。由於這是眾多交易者的市場(缺乏莊家),所以銅的未來走勢或許更依賴於技術面。

和 4 月份的價格高峰相比,目前的銅價看起來過於強勁了,當時的庫存量還不到目前的一半。這仍會令我們謹慎追隨銅價的上漲,能達到這個價位,或許是大家已經對這個價位更加習慣了。我們確實考慮到了對樂觀主義者關於中期走勢的告誡,但在預計銅價會由於人們擔憂經濟而回落之前,還想看看銅庫存的繼續下降(會對價格帶來什麼影響)。

黃金相比,銅最近的人氣比較旺盛,隨著金價的每一步小幅下跌,黃金似乎有更多的看空者。在過去幾十年,印度百姓對黃金的購買占到了黃金需求的四分之一,但去年以來,印度的購買力和過去相比溫柔了許多。當前在很多經濟體內缺乏通脹,也是人們避開黃金的因素之一。金和銅在過去週期的走勢和目前的相關走勢是怎麼形成的,有很多有趣的說法。

在印度,黃金在零售商已經部分失去了吸引力,部分原因是由於印度次大陸糟糕的農業收成,使得通脹導致的高漲金價已經令人憤怒。在傳統的節日和結婚季節(秋季)(印度政府的),一輪制止通脹的行為或許會讓人們把多餘的盧比用於購買黃金,這有助於印度的黃金需求

或許印度只是因為其經濟強勁,所以才對黃色金屬減少了興趣,這也有可能。但是,印度和其他地區的更大規模的投資需求,已經對黃金在零售市場上的疲軟有所減緩。在世界上已經工業化的地區,消費增長疲軟,有助於低利率環境進一步延續。消費者物價指數低迷,是因為消費者對經濟系統仍有普遍擔憂,所以消費需求大為減少(檢查通脹的影響要比調整貨幣供應更重要,正如日本告訴你的那樣)。在過去幾年,黃金投資大為增長,因為對於特定經濟體的表現來說,黃金是持久的、中立的。低迷的消費者物價指數和高昂的金價是由於旺盛的投資需求所導致,兩者都是源於對經濟的擔心。
在庫存變化的一個短週期內,當週期快走完時(庫存減少),金價和消費者物價會同步上升。

但在工業化世界,我們也處於一個人們買入黃金作為財富儲藏和保險的長周期內。在市場從黃金在財富經濟中扮演的保險角色撤退之前,這會消耗掉很多經濟實力,也會減少很多國家主權債務。在一度和其他金融系統在歷史上就不被信任的地區,黃金絕不會停止扮演保險的角色,但這些不太富裕地區所獲取的黃金數量,仍然對價格和國內預算很敏感。隨著時光流逝,黃金交易也許會受到通脹這一歷史因素所影響,但在全球經濟快速轉向東方的過程中,是歷史不能作為指導手冊。

如果你正試圖測量全球通脹,我們建議你要更加留意紅色金屬而不是黃色金屬,在任何情況下都要這樣。我們正在進入一個長的時間週期,這一時期,個體的供給/需求的基本情況,而不是經濟體所宣稱的供需,對價格的影響更大。但是銅博士的價格變化仍將反應更廣泛的需求轉換,也會對通脹有影響。銅的需求面要比其他商品更緊,對這種金屬做交易的策略是我們已經貨幣化的經濟中最複雜的。首先考慮銅市場的內在基本面,對廣泛理解銅價的形成機制,仍將是十分有用的。
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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

29 六月 2010 黃金市場更新

一個讓你受歡迎的方式就是告訴人們他們想要聽到的,而技巧就是在“車輪脫落”前讓自己溜走,或者至少在“車輪脫落”時溜進隱蔽的位置。因此,你會發現,現在有不少文章都在告訴你黃金是一項多麼偉大的投資以及購買它有無數的理由。它們正在“嘩眾取寵”,而這種情況通常在市場接近見頂時發生。然而,我們正在觀察的大部分跡象都指向了一個迫在眉睫的趨勢逆轉和回撤——但不是一個熊市,因為黃金牛市被認為還有進一步上奔的空間,並且可能會在一個壯觀的抛物線狀的價格暴漲中結束,讓價格位於(和今天相比)極端的高位,但這仍然距離我們有很長一段路——在一個較短的時間跨度中,我們可能首先要面對一個重大的修正。

讓我們聯繫環境背景來看看黃金的長期走勢圖,一直追溯到牛市在 2001 開始的情況。黃金在這張圖上看起來仍然強勁,並且事實上,該牛市根本沒有結束的跡象。但是,我們也可以觀察到它是如此再次接近一個大型上升趨勢通道的頂部返回線。這就是去年 12 月讓它停留在其軌道內的東西,但是從其他跡象來看,似乎它即將再次這麼做。這是一張最有使用價值的圖表,因為它清楚地表明,黃金可能會反方向移回至 900 美元區,或者甚至是 800 美元區,而其長期牛市仍然未受損傷。因此,如果黃金真的很快就大幅下移,那麼我們也不應該感到吃驚,相反,我們應該尋求在它進一步下滑的過程中逐漸建倉。

現在,讓我們看看較短期的 6 個月黃金走勢圖,來看看在最近的過去情況如何。儘管黃金的“啦啦隊”如預期一樣因為金價在過去一周左右上升至新高而歡唱舞蹈,但是我們可以看到,這些增漲事實上是漸進的,這體現在了較弱的勢頭中,圖表底部無力的 MACD 指標顯示了這一點。此外,一個看跌的上升楔形似乎已經形成,這預示著價格的一個下跌和潛在的嚴重下滑。雖然一個至該楔形頂部線之上的突破可以否定這一預示,但是從該模式的一個向下打破將會是一個看跌的發展,那將被看作是一個賣出信號。因為價格正接近該楔形的頂點,所以這一模式應該很快就會顯示出價格的一個走向(繼續向上,或者轉而下降),我們這裏說的“很快”是指一周或者兩周內。

黃金的這個潛在看跌的上升楔形更加重要的因素當然是白銀和黃金股指數繼續未確認金價上升到新高,這二者至少到目前為止還很頑固地拒絕突破到新高。它們繼續在各自供應過剩的圍牆之下“勞作”,並且雖然很明顯,它們到現在已經逐漸清除了那些過剩中的大部分,但是如果需求突然乾涸,這不會給予它們任何一點好處,它們會掉頭暴跌。這種非確認正變成一個古老的故事,但是它仍然是一個極為重要的因素,如若忽視它,我們將會是極不明智的。
白銀(價格表現)的這種非確認可以在《白銀市場更新》中被仔細觀察,這裏,我們將會觀察HUI 指數 3 年期走勢圖上的這種非確認。該圖顯示,雖然該指數現在已經就位,準備在上升段突破(那預計會引發一個強勁的上揚),但它可能正在完成一個大雙頂,並且如果情況屬實,它可能會暴跌,特別是如果大市崩盤,我們將在下面對這種前景進行探討。幸運的是,憑藉著從今年 2 月份開始生效的明確上升趨勢,投資者和交易商可以採取一個機械的辦法,那就是如果上升趨勢失敗,便離場或者運用保護性的措施,例如期權。如果上升趨勢真的失敗,情況可能會很快變糟。

黃金的 COT(交易員持倉報告)圖表目前被認為是利空的,因為商業空頭頭寸接近它們去年 12月于黃金見頂並且大幅回落前觸及的水準。

美元被認為已經開始見頂的過程,並且確切的見頂點在其出現的一天內在網站上被預測,這在一定程度上是基於極端的情緒讀數。不過,由於它已經大幅向下走向其上升的 50 日移動平均線,從而讓顯示了一個極度超買情形的短期振盪指標完全無效,所以走向近期高點的一次反彈在短期內看起來是可能的。美元的長期前景,超出了一個可能的恐慌走出股市而進入債市的情況,實在是非常黯淡,特別是如果歐元局勢好轉的話。

大市繼續懶洋洋地完成一個大型頭肩頂區域。雖然一些評論員稱這種行為是一個在持續牛市中的回跌,但我們的 3 年期走勢圖顯示,自 3 月起的上升趨勢是一個熊市反彈,這一反彈在它從先前較大的頂部區域進入一個強勁阻力區後,立即就在一個確切的斐波那契回撤水準位上結束。此外,5 月的表現是相當利空的,因為該指數從這一可能的頭肩頂區域的頭頂部下跌,同時下跌日的成交量很高,並且道指在 1 天內就恐慌性地下跌近 1,000 點,這很難是牛市的“原料”。這就是為什麼當前的模式被認為是一種可能的頭肩區域的原因。該模式的頸線是水準的,如果該位置的支撐力未能發揮作用,那預計會導致一個嚴重的下跌,進而會拖累其他的市場,例如貴金屬。現在唯一懸而未決的問題就是市場是否完成了該模式中一個對稱的右肩,這是否可能還需要數周時間,因為情況常常是,右肩是短暫且 “發育不良的”——如果事實如此,下跌可能會很快發生,或者甚至是馬上發生。

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29 六月 2010 黃金牛市主幹長出調整枝蔓

週一國際現貨金價以1254.3美元開盤,最高上試1262.3美元,最低下探1235.1美元,報收1236美元,較上個交易日大幅下跌19.4美元,跌幅1.55%,日K線呈現一根衝高回落光腳長陰。

儘管近階段歐洲主權債務危機仍不時爆發出有利於風險厭惡交易的提振,但我們在周末專業版中通過對金市基本面、技術面、資金動向三種分析,皆認為階段性黃金牛市的主幹難以進一步向上明顯延伸,反而應該警惕金價回調的“枝蔓”。故週一建議客戶在1261美元上方全面多轉空操作。近期評論我們將分別從基本面、技術面、資金動向三方面來解析為何需要警惕金價調整的枝蔓,本期評論先從最新基本面入手。

從周一來自路透的消息面看,受銀行融資憂慮以及本週稍後歐洲更多公債發售前的謹慎情緒打壓,歐元週一下滑,美元再獲被動提振。 “對歐元的不利因素繼續增加,對拋售歐元的理由從來不缺,”Forex.com首席匯市策略師Brian Dolan表示。金融市場將密切關注本週稍後法國和西班牙進行的公債標售,今日意大利標售的70億歐元公債需求平平,令對歐元區債務問題的擔憂猶存。 10年期意大利、法國和西班牙公債較指標德債的收益率差都擴大。 “由於債市持續有壓力,歐元的情勢仍保持相當負面。”Scotia Capital匯市策略師Sacha Tihanyi表示,“如果西班牙公債標售結果非常疲弱,可能會真的開始打擊信心。”

從周一美元的市場表現來看,歐洲主權債務危機引發的金融憂慮仍是市場關注焦點,美元獲得避險提振上行,但金價卻遭遇較強打壓。交易商稱,期金因技術性賣盤,以及金價衝至每盎司1,260美元上方的強勁技術性阻力位後,投資者獲利了結而轉為走低。 Execution Noble的Rick Bensignor表示,一項技術性賣盤信號引發了金價回落,因金價升勢動能消竭。歸咎純技術面原因令周一金價大幅回落,筆者並不否定,但認為這僅是因素之一。就近三週消息面及對應的市場表現來看,我們也應該有警惕金價牛市主幹長出回調枝蔓的心理準備。

還記得筆者近期提起黃金牛市支撐常有兩條腿:一是黃金投資與投機需求的支撐腿,二是黃金實物消費需求的支撐腿。近幾個月金價振盪上行再創新高的牛市,無疑只有第一條腿。在消費淡季中,第二條腿不會為黃金牛市貢獻多大力量。故近期只有一條腿支撐的黃金牛市顯得格外振盪。結合近三週基本面與市場表現綜合分析,如果我們發現這條唯一的支撐腿都不願發力繼續支撐金價上行時,那麼金價局部調整風險無疑已經大增。即牛市雙腿都軟弱無力時,牛市怎能得到流暢延續!

有一點應該毫無疑問,近幾個月美元與黃金大多時間共同走強,緣於相同基本面支撐,那就是歐洲主權債務危機誘發的避險情緒追捧。但最近三週,市場出現了相對於基本面指引的“奇怪”現象,如圖所示:

在美元見頂88.71點後三週,儘管來自歐洲主權債務危機的消息面仍時有浮現:希臘債信被進一步下調至垃圾級,西班牙債信也遭遇下調,英國金融系統也暴露出諸多金融風險……,但是美元並未受到避險情緒追捧繼續上行。不少市場人士總解讀為避險情緒在繼續提振金價上行,但為何美元不再受避險情緒關注呢?黃金與美元在這三周中悄然出現以往金融常態運行的反向關係。筆者以為,對於這三週的市場解讀,我們不能繼續盲目拘泥於避險情緒對市場的影響,美元市場首先無視風險偏好出現市場自身技術性結構調整。既然美元市場可以如此,黃金市場亦然。

特別就上週五23點30之後的市場表現來看,伴隨美元當時的激挫,美股下跌企穩反彈。而商品金屬與原油價格形成跳漲,金價亦小幅跳漲,但沒有當時商品金屬與原油價格的跳漲明顯。這說明什麼?說明當時金價的上漲並非源於風險厭惡的避險推動,反而類似商品與資本市場受風險偏好推動。我們知道,近幾個月金價上行的根本動力是避險情緒誘發的投資與投機推動,當上週五金價出現類似脫離近期“風險厭惡根本”的風險偏好支撐“趔趄”上行時,其漲勢必然不能持續。且從近三週歐債危機消息層出不窮背景下的美元疲軟表現來看,我們不宜過於沉溺於短期風險厭惡對黃金的提振,應該警惕黃金可能遭遇牛市背景的調整枝蔓滋生。而且我們從金市本身技術面,及基金在金市的資金動向也得出類似憂慮的觀點。當然,儘管我們認為主權債務危機的題材應該進一步貫穿年內。但並不表明該題材對黃金與美元的提振是流暢而連續的。至於金價調整的枝蔓是點到為止,還是進一步蔓延,這從中期技術面結合對沖基金、黃金ETF近幾個月的金市佈局及資金流向可得大致端倪。
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22 六月 2010 2010-06-20-【民視新聞】金價再創新高!民眾忙變賣金飾賺錢!

國際金價再創歷史新高,每盎司來到了1258美元,英國倫敦的研究機構甚至還喊出上看2000美元的天價,因此國內的銀樓今天掛牌價已經直逼每錢5千元大關,而上一波賣掉黃金的民眾,現在拿著黃金紀念幣要來出售。

真金不怕火煉,銀樓業者這一燒,可以看出這黃金純度高不高,最近上門賣黃金的民眾真的很多,金價不斷創新高,很多民眾就連保留了十幾年的結婚金飾都拿出來變賣。

國際金價屢創新高,目前每盎司收在1258.3元,甚至英國倫敦研究機構還喊出上看2000美元,儘管現在金價已經很高,還是有人勇於進場。

黃金的交易有多熱,看看業者手上這些漂亮的紀念幣就知道一二,根據業者觀察,通常市場上看到民眾連精美的黃金紀念幣都捨得拋售的話,幾乎就已經看得出金價來到高點,專家提醒想要投資黃金的民眾,中長線仍然看好,但是短線恐怕有拉回的風險,可得小心留意。

詳情請上:http://www.99golden.org/