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09 二月 2018 股市大跌金價依然疲軟黃金避險功能目前究竟有多強?
黃金頭條
  自2月初以來,市場劇烈波動,恐慌指數VIX暴漲180%,美股在一周之內兩次暴跌。然而,作為避險資產的黃金卻表現溫和,並沒有吸引任何避險買盤……投機性倉位  據美國期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示,截至1月30日當週,大型機構投機客持有的黃金淨多倉七週以來首次下降,與此同時,現貨黃金從1342美元下跌0.2%至1339美元。

 

截至1月30日,黃金投機性淨多倉總量達到588.43噸,較前一周下降5.6噸(或1%)。 這主要是由於多倉減少了15.33噸,而空倉只減少了9.73噸。下載APP 閱讀本文更深度報導

截至1月30日,黃金投機性淨多倉總量達到588.43噸,較前一周下降5.6噸(或1%)。這主要是由於多倉減少了15.33噸,而空倉只減少了9.73噸。  年初迄今,黃金投機性淨多倉增加了282.94噸,增幅高達93%。在去年全年,黃金投機性淨多倉曾增加182.55噸,即上漲了149%。

黃金投機性倉位已經達到很高的水平,其淨多倉是歷史最高紀錄的76%。

投資頭寸

從1月26日至2月2日,ETF投資者賣出了6.39噸黃金,與此同時,現貨黃金徘徊在1349美元附近。這意味著黃金ETF三週以來首次流出。

 

根據FastMarkets的估計,黃金ETF的流出主要集中在1月31日(星期三),達到4.12噸,流出量是2017年12月18日(-9.63噸)以來最大。

根據FastMarkets的估計,黃金ETF的流出主要集中在1月31日(星期三),達到4.12噸,流出量是2017年12月18日(-9.63噸)以來最大。  上周流出最多的是SPDR GLD ETF(-6.79噸),部分抵消了iShares Gold Trust ETF(IAU)淨流入量3.31噸的影響。

儘管近期黃金ETF的流出量激增,但是ETF投資者自年初以來仍然淨買入了18.90噸黃金,相當於黃金ETF持有總量增加了1%左右。在2017年全年,ETF投資者淨買入了173.38噸黃金,即意味著黃金持有量增加了8.8%。

根據FastMarkets的估計,截至2018年2月2日,黃金ETF持有總量達到2142噸。

黃金的宏觀背景

2月初以來,市場劇烈波動,CBOE VIX指數月初以來飆升了180%,是史上升幅最大的一個月。但是黃金市場卻表現溫和,並沒有吸引任何避險買盤。

 

股市大跌金價依然疲軟黃金避險功能目前究竟有多強?

股市大跌金價依然疲軟黃金避險功能目前究竟有多強?

這兩張圖彷彿揭示的是兩個世界:一個處於恐慌之中(VIX暴漲),而另一個相對溫和(投資者彷彿覺得不需要買入黃金對沖風險)。實際上,黃金和VIX之間的相關性並沒有投資者認為的那樣強大和穩定。  美元和美國實際利率的變化是能夠引發黃金反應的兩個因素,且都和黃金呈負相關性。

 

正如圖中所示,自2月初以來,美元和美國10年期通脹保值債券(TIPS)並沒有出現很大的波動,正好與VIX的走勢形成鮮明的對比。

股市大跌金價依然疲軟黃金避險功能目前究竟有多強?

正如圖中所示,自2月初以來,美元和美國10年期通脹保值債券(TIPS)並沒有出現很大的波動,正好與VIX的走勢形成鮮明的對比。  分析師Boris Mikanikrezai認為,貴金屬面臨的宏觀背景仍然相對“混亂”:美元反彈(利空黃金)、美國實際利率下降(利多黃金)。但未來黃金的宏觀背景可能變得更加“友好”。

他還指出,由於通脹出現回升的跡象,導緻美聯儲加息預期增強。但是,如果金融狀況自然趨緊,導致股市持續拋售,美聯儲的加息路徑可能有所改變。在這種情況下,美元和美國實際利率可能走低,為黃金上漲除創造有利的條件。

 

股市大跌金價依然疲軟黃金避險功能目前究竟有多強?

交易頭寸  從圖中可以看出,IAU突破13美元水平未果,表明2016年的高點仍然是目前的主要阻力位。

但是從技術面來看,現在仍然非常樂觀,因為黃金突破2017年夏季開始的下行趨勢線是一個關鍵的看漲信號,預計下一個阻力位在2016年高點13.25美元水平。

但是從技術面來看,現在仍然非常樂觀,因為黃金突破2017年夏季開始的下行趨勢線是一個關鍵的看漲信號,預計下一個阻力位在2016年高點13.25美元水平。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
30 一月 2018 除了打壓美元特朗普效應還如何影響黃金?
黃金頭條

  美國總統特朗普自上任以來就為黃金市場帶來了很大的影響,去年美國實物黃金銷量慘淡,這被認為是拖累金價無法真正突破的原因之一。不過分析師Doug Eberhardt認為,通脹最終將把金價推向1400關口。

從2016年11月當選以來,美國總統特朗普的一舉一動都牽動著整個金融市場。對黃金來說,美國大選當天金價先大漲再大跌就是一個縮影。

分析師Doug Eberhardt認為,實物黃金銷量拖累了黃金市場,但金價最終會走高突破1400美元/盎司關口。

雖然2017年金價的表現相當不錯,但美國市場上實物黃金的需求卻陷入了極其疲軟的狀態。

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相較2016年全年98.5萬盎司的銷量,2017年美國鑄幣局黃金銷量總計只有30.25萬,同比大降69%。

2017年和2016年相比,市場確實發生了不少變化。在2017年,美股持續走高不斷創新高,是2008年金融危機以來第一次有如此強勁的表現。

同樣銷量大跌的還有美國鑄幣局的實物白銀。

當然,市場最大的不同在於,2016年的美國總統還是奧巴馬,但2017年已經變成了特朗普。

特朗普的上任除了影響黃金白銀銷量,更是方方面面的,從美國戶外品牌American Outdoor Brands Corp股票表現來看,奧巴馬當選後開始上漲,但特朗普當選後卻開始下降。據悉,在共和黨掌控參眾兩院以及特朗普當選總統後,美國槍支銷量出現了持續下降。

當然,一些分析師認為,2017年數字貨幣的崛起是黃金銷量受到影響的因素,一些投資者可能選擇比特幣等數字貨幣而不是黃金來避險保值。

但Eberhardt指出,雖然數字貨幣和黃金有著相似的屬性,但背後的愛好者們卻是完全不同的人群。黃金買家們的平均年齡比數字貨幣買家們的年齡要大得多,那些長年買入黃金的愛好者們對數字貨幣大多並不理解。

2018年特朗普效應將如何影響貴金屬?

去年年底以來美元進入了持續走低的狀態,這和特朗普有著不小關係。此前他就表示過,希望美元貶值,不過近期他則表示希望更強勁的美元。

雖然特朗普態度曖昧,但一個弱勢美元兌美國政府來說,顯然是利好的,將更有可能推動美國經濟的增長。

上周美元指數觸及88.43的低點,刷新三年新低。

黃金市場受此影響大幅走高,觸及1366美元/盎司的高點,但金價的漲幅似乎比不上美元的跌幅,Eberhardt認為,這很大程度上是因為實物黃金銷量的疲軟。

正因此,實物需求成為了黃金無法真正大漲的原因。

大跌的美元進入了超賣狀態,必然會回升,而金價則會先回落再繼續上漲。

但Eberhardt指出,需要注意的是,還有信用收縮問題,一旦這個問題變得更為明顯,無論是股市還是黃金都會受到牽連而下跌。金價可能跌到1280美元/盎司區域,也可能回升到1361美元/盎司上方。

就“恐慌指數”VIX來看,市場的避險情緒並不高,不高Eberhardt認為,VIX可能已經觸底了底部。

就後市黃金市場的走勢來看,無論美國政局如何發展,黃金都傾向於上漲,因為通脹會走高,而黃金是對沖通脹的最佳選擇。

接下去對黃金市場來說,最重要的就是1400美元/盎司關口的阻力,跨過這一水平,金價就可能真正迎來突破。但同時要小心可能出現的通縮壓力,金價可能出現2009年那樣情景。因此,如果金價漲至1400上方,投資者們可能會現在獲利了結。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。

25 一月 2018 美元“自由落體式”下墜黃金騰空而起劍指千四
FX168

  週三(1月24日)美市盤中,美元拋售潮愈演愈烈,跌至2014年12月以來新低89.16,跌幅達逾1%,創下自2017年3月以來最大單日跌幅,並將2018年的跌幅擴大到3.2%,為自1987年以來最糟糕的開局。

日內美國財長努欽(Steven Mnuchin)的一席話使得美元跌勢迅速加快,因其“打破了支持美元的傳統”,並稱他支持美元下跌,因這有利於美國經濟。

“顯然,美元貶值對我們來說是好事,因為它與貿易和機遇有關,”努欽週三在達沃斯世界經濟論壇上對記者說,“但我認為,從長遠來看,美元的強勢反映了美國經濟的實力,以及它將繼續成為儲備貨幣中的主要貨幣這一事實。”

努欽此番言論傳來之後,美元加速下跌。“屋漏偏逢連夜雨”,商務部長羅斯(Wilbur Ross)隨後的一番講話使得跌勢“雪上加霜”。羅斯表示,更多的措施正在醞釀中。

談到貿易戰,羅斯指出:“貿易戰每天都在進行……貿易戰已經持續了相當長一段時間,不同之處在於,美國現在正在兵臨城下。”

特朗普可能會於週五親自傳遞出這一信息,他將成為18年來首位在達沃斯會議上向企業高管和投資者發表演講的美國總統。

受努欽與羅斯言論的打壓,美元指數“自由落體式”下墜。

在展現了幾天的穩定之後,努欽的言論使得美元延續自美聯儲在去年12月加息時開始的暴跌浪潮。

(彭博美元指數走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)下載APP 查看資訊更方便
(彭博美元指數走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)

美元跌至2014年12月以來的最低水平。

(彭博美元指數走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)
(彭博美元指數走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)
金融博客 Zerohedge撰文指出,值得注意的是,廣泛美元指數傾向於保持在布林帶上軌和下軌之間,其位於20日移動平均線上/下兩個標準差範圍內。因此,彭博美元現貨指數今早測試了較低的波段,表明今天的疲軟可能不會變得更糟。
(彭博美元指數走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)
(彭博美元指數走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)
不過,這並不一定意味著,當前是做多的時機。首先,下軌正以果斷的速度向下跌落,所以我們沒有理由期待它在不久的將來會有反彈。另一方面,根據彭博的反測試功能,在跌破下軌之後徑直做多和在破位上行之後做空都是今年最糟糕的技術策略。

我們將關注美元今日能否保持在下軌上方。如果有個時點可以質疑下端是否將得以維持,那麼很可能是美國政府正式拒絕強勢美元政策的日子。

隨著美元跌勢加劇,現貨金銀進一步擴大漲幅:現貨白銀漲幅擴大至3%,續刷2017年9月18日以來新高至17.589美元/盎司;現貨黃金上漲近1.5%,升破1360美元/盎司關口,續刷2016年8月5日以來新高至1361.10美元/盎司

在昨日“奇怪”的暴跌中觸及50日均線之後,白銀一躍而起加速上行。

(白銀走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)
(白銀走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)

現貨白銀升至17.50美元/盎司上方,創下自2016年11月1日以來最大單日漲幅。

(白銀走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)
(白銀走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)

隨著美元的急劇貶值,黃金和比特幣也在競價。

(美元、比特幣、黃金和白銀走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)
(美元、比特幣、黃金和白銀走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)

黃金仍在延續美聯儲加息之後的漲勢。

(黃金日線走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)
黃金日線走勢圖,來源:Zerohedge、FX168財經網)

華安黃金上市交易基金經理Richard Xu認為,全球投資者對潛在的貿易戰爭感到擔憂,一定程度上刺激了避險品種的交易,對金價有支撐作用;他預計金價將於其他大宗商品價格一起上揚,短期目標價為1400美元/盎司。

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22 一月 2018 世界黃金協會:展望2018全球經濟趨勢及其對黃金的影響
中國黃金網
  全球經濟同步增長  不斷收縮的資產負債表和不斷上漲的利率

有泡沫的資產價格

市場透明度、效率和產品供應

我們相信這些趨勢將支撐需求,維持黃金作為戰略資產的重要性。

2017年的穩健表現

2017年,全球經濟增速加快,資產價值增加。美國標普500指數上漲19%,歐洲DAX和富時100指數分別上漲13%和8%,滬深300上漲22%,印度 SENSEX指數上漲28%。(以本國貨幣計算、基於現貨指數水平的年收益率。)

與此同時,貨幣政策收緊,全面推高短期債券收益率。在2017年,美聯儲加息三次,英國央行十年來首次提高其基準利率。歐洲央行宣布成功阻止通縮,並暗示其貨幣政策將降低擴張性。

在此背景下,黃金的表現相當不錯。投資者繼續在其投資組合中增持黃金,以黃金為依託的交易所交易基金(ETF)的增持總額達82億美元。

以多種主要貨幣計算的金價全年上漲。印度盧比和中國人民幣計價的金價分別增長5.1%和3.5%,而以美元計算的金價上漲了13.5%——這是2010年以來金價的最大年漲幅——超過了股票以外的所有主要資產類別(圖表1)。我們認為四個因素支撐了2017年的金價漲幅:

美元走弱,支撐了以美元計算的金價。

包括主要股指在內的很多資產創下新高。隨著股票的市盈率上升,估值變得昂貴,我們認為很多投資者對潛在回調變得緊張,在投資組合中增持黃金來管理風險敞口。

雖然大部分資產類別的波動性處於歷史低位,但地緣政治的不穩定加劇了投資者的不確定性,一定程度上促進了對黃金的增持。

我們認為金價的漲勢讓投資者確信黃金的價格走勢得到了有力支撐。

圖表1:2017年黃金表現力壓主要資產類別*

 

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*基於現貨美元指數、黃金和白銀以外的總收益指數計算。數據來源:彭博社,洲際交易所基準管理機構,世界黃金協會  黃金的長期回報率

2017年,黃金的表現並不反常。黃金的長期收益率頗具競爭力,自1971年布雷頓森林體系和金本位制崩潰以來,年均增長率達10%。與過去20年的主要股指相比,黃金的表現也很好(圖表2)。

圖表2:黃金實現了長期正收益,超過主要資產類別

不同時間段的年均收益率*

 

*截止至2017年12月31日。 年收益率計算結果是基於總收益指數,但使用現貨價格的黃金除外。 這種安排更準確地反映了投資組合的表現。

*截止至2017年12月31日。年收益率計算結果是基於總收益指數,但使用現貨價格的黃金除外。這種安排更準確地反映了投資組合的表現。數據來源:彭博社,洲際交易所基準管理機構,世界黃金協會

2018年的主要趨勢

進入2018年,我們發現四個關鍵主題預計將驅動全球金融市場、影響黃金的表現。

1. 全球經濟同步增長的一年

金融危機結束十年後,世界經濟正在回歸正軌。2017年全球經濟加速增長,市場預計這種趨勢將在2018年繼續。

歐洲和美國的經濟近年來有所擴張,失業率下降。工資不斷上漲,但通脹指數處於低位。家庭和企業正在恢復資產,並且對未來感到樂觀。(2017年,密歇根大學消費者信心指數達到13年來的最高點,歐盟委員會的經濟信息系統調查結果也達到2000年以來的最高水平。)

我們預計中國經濟——中國是全球最大的黃金市場——將繼續增長,但增長性質將發生變化:人們期待已久的從投資驅動型增長向消費驅動型增長模式的轉變正在發生。這可能會影響經濟增速,但即使中國經濟增速變慢,它卻展示了一種更為平衡的增長模式,即通過中

國“ 一帶一路 ”倡議進一步推動全球一體化,繼而支持可持續增長。(中國的“一帶一路”計劃是一個致力於促進中國與60多個國家的經濟發展與合作的戰略政策,橫跨亞洲、中東、非洲和歐洲。)

對於印度——全球第二大黃金市場——我們相信,反洗錢措施和新商品與服務稅(GST)等政策經過實施初期的衝擊後,將開始對經濟產生積極影響。這些政策旨在提高透明度,擴大稅基,將基於現金的非正規經濟納入正規經濟範圍內。

我們的研究顯示,持續不斷的經濟增長是黃金需求的基礎。隨著收入的增長,對金飾和含有黃金的科技設備(例如手機和平板電腦)的需求也在上漲。收入增長也推高了儲蓄水平,促進了金條和金幣需求。

例如,2017年第1-3季度,中國的消費需求增長了12%,美國的金飾需求達到7年來最高水平,科技行業的需求也即將取得2010年來的首個年度增長。(2017全年數據將於2018年2月發布,作為《第4季度/全年黃金需求趨勢報告》的一部分。)我們的經濟計量分析表明,收入增長對黃金消費需求產生了重大影響(圖表3 )。

更高的消費需求為投資黃金提供了更多理由,突顯了黃金的雙重屬性。投資者通常重視黃金作為金融對沖工具的效力。而不斷增長的財富支撐了黃金的消費需求,這種需求進而為金價提供了長期支撐。投資和消費之間的互動也促成了黃金與其他主流金融資產之間更低的相關性,使黃金成為一種有效的分散投資工具。

圖表3:黃金需求與財富的關係呈正相關

(a) 根據金價與全球GDP增速之比得出的金飾需求同比變化*

 

世界黃金協會:展望2018全球經濟趨勢及其對黃金的影響

(b)根據前一年的需求與新興市場 GDP增速之比計算的金條和金飾需求同比變化*
世界黃金協會:展望2018全球經濟趨勢及其對黃金的影響

*基於1992-2016年的數據。來源:湯森路透黃金礦業服務公司(GFMS),Metals Focus,世界銀行,世界黃金協會

2. 不斷收縮的資產負債表,不斷上漲的利率

持續不斷的全球經濟擴張可能導致貨幣政策收緊。在尋求縮減其龐大的資產負債表的過程中,美聯儲將起到帶頭作用——美聯儲計劃每個月讓500億美元的國債和抵押支持證券到期,預計到2020年,其資產負債表將從2014年以來的4.5萬億美元縮減到2.5萬億美元左右。預計美聯儲還將繼續加息。美聯儲的“點陣圖”為2018年預定了三次加息。市場已經消化了至少兩次加息以及小概率的第三次加息的影響。

然而,雖然更高的利率增加了黃金投資的成本,但我們相信黃金受到的影響更為微妙。

在過去十年裡,央行採取的措施對金融市場的表現產生了重大影響。各國央行向全球經濟體系注入數以萬億計的美元、英鎊、歐元和日元,並將利率大幅削減至0,有些央行甚至將利率削減至負值,在此過程中,資產價值創下歷史高點,市場波動性達到歷史低點,資產價格的相關性日益加強。

隨著央行收緊其擴張政策,這些趨勢將發生逆轉,這種假設是合理的。政府債券——量化寬鬆的主要受益資產之一——可能會承壓,其持續數十年的高收益率可能會下降。金融市場波動性可能會加大,非系統性風險可能會再次出現。

雖然利率肯定會升高,但我們認為,從歷史角度來看,整體利率水平將繼續保持低位。發達市場的債務水平依然高企,新興市場的債務水平也進一步增加。與債務水平較低的時期相比,這種情況應該會讓政府、企業和家庭對利率變化更為敏感。[根據國際金融協會的統計,2017年6月,全球債務規模為217萬億美元,相當於全球國內生產總值的327%以上。見2017年6月《全球債務觀測報告》(Global Debt Monitor)]

在我們看來,黃金面臨的潛在阻礙可能沒有一些人認為的那麼大。黃金可以幫助投資者管理金融市場風險。我們對不同的美國實際利率環境下黃金表現的分析表明,當實際利率介於0%-4%之間時,黃金收益率為正值,其波動性和與其他主流金融資產的關聯性低於長期均值。這些特性會對投資組合的表現產生積極影響(表1)。

表1:負利率時期的黃金收益率是其長期均值的兩倍以上。

不同的實際利率環境下的黃金表現*

 

世界黃金協會:展望2018全球經濟趨勢及其對黃金的影響

*基於1970年1月至2017年12月的黃金名義收益率。實際利率模型是基於12個月固定期限美國國債減去對應的CPI同比漲幅的結果。標準誤差是指每個模型內的月收益率除以對應觀測次數的平方根。與0利率的差異是在5%的顯著性水平上作為一種雙向T檢驗來計算。來源:美國勞工統計局,美聯儲,洲際交易所基準管理機構,世界黃金協會

3. 有泡沫的資產價格

2017年全球資產價格達到多年高點。美國的標普500指數處於史上最高水平,其周期調整市盈率(CAPE)處於2000年互聯網泡沫峰值以來的最高水平。

此外,為了獲得額外收益,投資者被迫承擔更大的風險。在信貸市場,他們已經加大了對低質量公司的投資。根據美聯儲聖路易斯分行的統計,Baa級企業債券和10年期美國國債之間的差價處於2007年以來的最低水平,而芝加哥聯儲已經指出,信貸條件處於1994年以來的

最寬鬆水平。投資者對收益的追求導致其他地區的資產價格猛漲:例如,中國的房價在2015年1月至2017年10月期間幾乎翻倍。(見野村證券2017年12月的《2018年度展望》。)

這種資產牛市可能會貫穿整個2018年。分析師和評論員提出警告已經有一段時間了,但股市一直在穩步攀升,信貸標準也繼續下滑。但很多投資者對這些資產估值保持警惕,並在央行政策不斷變化的背景下對其風險敞口保持謹慎,這是可以理解的。例如,中國的監管機

構強調了它們遏制金融風險和限制槓桿的努力,並採取乾預措施來冷卻房地產市場。

如果全球金融市場修正,那麼投資者可以從黃金投資中受益,因為黃金歷來在財務困境時期有助於減少虧損(圖表4)

圖表4:在系統性風險時期,金價往往會上漲

標普500指數和黃金收益率與VIX指數水平變化的對比*

 

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*只能獲得1990年1月以後的VIX指數。對於發生在該日期前的事件,採用標普500指數30日年化波動率作為替代。所使用的日期:黑色星期一:9/1987-11/1987;美國長期資本管理公司(LTCM):8/1998;互聯網泡沫:3/2000-3/2001;9·11事件:9/2001; 2002年經濟衰退:3/2002-7/2002;經濟大衰退:10/2007-2/2009;第一次主權債務危機:1/2010-6/2010;第二次主權債務危機:2/2011 -10/2011。  4. 市場透明度、效率和產品供應

在過去十年裡,金融市場變得更透明和高效,新產品向所有規模的投資者擴大了供應渠道。

黃金市場也不例外,透明度在過去幾年里大幅提高。倫敦場外交易市場——過去一直不透明——在2017年經歷了兩次大變化。倫敦金銀市場協會出台了一項交易數據報告計劃,該計劃將在2018年開始見效。倫敦金屬交易所推出了LMEprecious現貨合約,這是一套交易所交

易合約,旨在提高倫敦批發市場的價格透明度和交易效率。

印度也在計劃建立一個交易所。這個全球第二大黃金市場也可能是最複雜、碎片化程度最高的黃金市場之一。這對質量保障、價格發現和市場流動性帶來了挑戰。但在該市場內部,建立和推出一個全國現貨交易所的勢頭越來越大,印度政府即將實施強制性的金飾質量認

證,意在整頓國內偷工減料的行為。我們認為這些舉措有助於提高黃金市場的效率,確保消費者獲得黃金行業的良好服務。

其他地區在減少黃金投資壁壘方面也出現了進步跡象。俄羅斯目前的稅制幾乎禁止了黃金投資。個人和機構購買金條要繳納18%的增值稅,這是全球最高的稅率。這種情況在2018年可能會有所改變。一份提議對黃金(投資)免稅的稅法修訂草案已經提交俄羅斯政府進行考

量。如果獲批,該草案可能預示著一個新黃金投資市場的形成。

全球各地以黃金為依託的投資工具使黃金投資變得更容易、成本更低。

持有黃金的四個理由

我們認為,上述關鍵趨勢的共同影響可能為黃金提供支撐。長期來看,還有四種特性使黃金作為一種戰略投資標的充滿吸引力:

黃金一直是投資者投資組合的收益來源之一

在經濟擴張和衰退時期,黃金與主要資產類別的關聯性一直很低。

黃金是一種主流資產,具有與其他金融證券相同的流動性。

黃金在歷史上一直能夠提高風險調整後的投資組合收益。

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18 一月 2018 這個因素可能決定了最近金價波動:合格抵押物稀缺
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  什麼決定了黃金的價格?這似乎是一個很容易回答的問題,但是黃金的走勢比任何其它資產都讓人感到困惑。  2017年本該是經濟擴張的一年,但實際上表現令人失望。去年晚些時候,逆回購抵押品變得很難獲得,影響到其他融資市場——包括黃金被作為最後的抵押品,金價因此大幅上漲。

 

美聯儲的行為與黃金走勢息息相關,一個有效的逆回購計劃(RRP)將對黃金走勢產生很大的影響。

美聯儲的行為與黃金走勢息息相關,一個有效的逆回購計劃(RRP)將對黃金走勢產生很大的影響。  不僅是美聯儲,幾年來,以美元計價的黃金和日元走勢的相關度也非常高,這可能有兩種解釋。

Osborne認為:

“日元和黃金一樣被視為一種流動性的避險工具。在市場產生不確定性的時候,美元的變動很小,因為許多的地緣政治問題都和美國相關,尤其是從11月( 2016年)以來。日元和黃金去年雙雙走高,漲幅在10%左右。

另一種解釋是,日元和黃金都和美國10年期美債走勢密切相關——當10年期美債收益率下降的時候,日元往往會升至,而收益率下降則意味著持有黃金的機會成本降低,這也會推高金價。”

 

這是Osborne在2017年5月所說的,當時日元和黃金的相關性接近頂點,但之後便出現了分歧,黃金的表現突然超過了日元。

這是Osborne在2017年5月所說的,當時日元和黃金的相關性接近頂點,但之後便出現了分歧,黃金的表現突然超過了日元。  過去幾年,日元一直是眾多貨幣中的焦點,尤其是在升值的貨幣中。但隨著黃金和日元走勢出現分歧之後,在近幾個月,日元和其它資產的相關性也發生了變化。例如,日元和歐元美元期貨的相關性並沒有日元和黃金之間高。

 

正如圖上所示,這種變化產生於11月初,在過去這些天,日元和歐元甚至都在呈反向運動,日元和美債收益率也是如此。 隨著美元/日元升破110,美債市場已經呈現出拋售傾向。

正如圖上所示,這種變化產生於11月初,在過去這些天,日元和歐元甚至都在呈反向運動,日元和美債收益率也是如此。隨著美元/日元升破110,美債市場已經呈現出拋售傾向。  造成這種情況的原因可能是美聯儲,因為美聯儲在縮表的同時還提高了利率。理論上,這種行為可能嚴重影響資產之間的相互關聯。

實際上,人民幣也是影響黃金的因素之一。圖中可以看出,在黃金作為抵押品被替代時,價格出現下滑。但是之後隨著人民幣升值,黃金走勢很大程度上和人民幣保持一致。

這個因素可能決定了最近金價波動:合格抵押物稀缺
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15 一月 2018 2017年“神預測”機構TOP 10名單全在這
匯通網

  2017年全球金融市場風起雲湧,美聯儲加息三次,美指不漲反跌;英銀、加銀也意外加息;英國通脹爆表,歐洲央行削減QE、比特幣過山車瘋漲等精彩事件“你方唱罷我登場”,那麼在一年前,有哪些機構“神啟”般預測到了這些市場的變化呢?匯通網小編為您一一盤點。

2017年“神預測”機構,TOP 10名單全在這

高盛:美聯儲將加息三次至1.25%-1.5%

說到影響2017年全球金融市場的事件,首屈一指的便是美聯儲加息進程,在2016年年底和2017年年初,各大機構對美聯儲2017年究竟會加息幾次進行了預測,各執一詞,而高盛正是這些機構中的“神預測”。

高盛2017年1月20日在北京發布全球經濟展望報告,報告預計,2017年美國聯邦儲備委員會將加息3次,到2017年年底聯邦基金利率將位於1.25%至1.50%的水平;由於經濟增長乏力和通貨膨脹率仍維持在較低水平,歐洲央行將延長其資產購買計劃。

事實上,高盛一語中的,雖然幾經波折,但美聯儲2017年仍然完成了其加息三次的承諾,在3月、6月和12月分別加息25個基點,聯邦基金利率區間被提升至1.25-1.5%。

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圖1:美聯儲基金利率變化

在12月的第三次加息決議中,美聯儲主席耶倫、候任主席鮑威爾等大佬均同意加息,鷹派成功KO鴿派。

美聯儲主席耶倫指出,漸進式加息路徑是合適的;失業率預期略低於長期水平;薪資增長依然處於較低水平,料小幅上行。

她表示:“鑑於就業狀況、美元以及油價走勢,通脹維持在低水平讓人驚訝。預計在未來幾年內通脹穩定在2%附近。FOMC並沒有討論或考慮過通脹率目標。對美國的債務問題感到擔憂。擔憂未來經濟下跌的情況下財政政策的操作空間不足。如果沒有颶風,經濟增長本該達到4%。預計經濟增速能超過4%。債務/GDP比率並沒有高到令人擔憂,但也不是低水平。”

而美聯儲候任主席鮑威爾則表示:“目前是美聯儲實施利率正常化的好時機。支持12月加息的理由正在不斷增加。美聯儲資產負債表將維持高於危機前規模。縮表過程將持續3 -4年。資產負債表將縮減至2.5-3萬億美元。”

富國銀行:美聯儲加息後,美指不漲反跌

雖然美聯儲完成了其加息三次的承諾,但這並未成為美元多頭的福音,美元指數在2017年不漲反跌,截至12月28日,美指已從年初開盤時的102.40跌至92.70,年跌幅高達9.40%

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圖2:美元指數走勢圖

不過這一詭異走勢,早在2016年12月就被國富銀行提前料定,堪稱“神預測”。

富國銀行資本管理公司首席投資策略師Jim Paulsen在2016年12月時指出:美聯儲加息將帶來意外影響,美元盛極而衰將是2017年最大的變數。

Jim Paulsen表示,加息後美元不會走高,反而會下跌。70年代以來,美聯儲大規模加息共有5次,每次加息都導緻美元下跌。

他還稱,利率的推動因素是通脹預期增加,而這樣打壓美元的漲勢。更高的通脹率預期,將打壓美元。

匯豐銀行:歐洲央行2018年將進一步削減QE

由於歐元是應用範圍僅次於美元的重要貨幣,歐洲央行的政策動向一直以來也牽動著市場的神經。

歐洲央行在2016年12月的決議中決定延長QE至2017年年底,同時自2017年4月起,將每月購債規模由800億歐元削減至600億歐元;但對於2018年的政策前景,不同機構則各執一詞;其中,匯豐銀行的預測,雖然與後來的實際決議有所偏差,但總體而言仍不失為“神預測”。

匯豐銀行研究團隊在10日發布的報告中指出,歐央行目前面臨削減量化寬鬆措施(QE)的壓力,因為歐元區通脹率正大幅上升。

匯豐認為歐洲央行將在1月例會上按兵不動,未來通脹將在明年上半年見頂,之後可能決定QE去向。預計歐央行QE將繼續以每月600億歐元的速度購買,之後將從2018年1月開始放緩購債速度至每月400億歐元。

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圖3:歐洲央行QE退出路徑

雖然事實上,歐洲央行最終決定自2018年1月起,削減資產購買規模至每月300億美元,延長QE至2018年9月底;削減幅度與匯豐銀行的預測有所偏差,但總體趨勢卻大差不離;考慮到這一預測是在一年前就做出的,能達到這種準確度已然難能可貴。

瑞銀:2018年年底歐元將升至1.20

由於市場預期美聯儲加息將穩步推進,兼之特朗普當選美國總統將推動稅改等一系列新政,在2016年歲末-2017年年初,以法國巴黎銀行為代表的一系列機構都看好美元,看空歐元兌美元,法巴甚至預計歐元兌美元將跌至平價(1.0)。

在這種大背景下,瑞士銀行的分析師可謂是“眾人皆醉我獨醒”,他們特立獨行地認為,美元相對其他10國集團(G10)貨幣高估了。他們預計歐元兌美元明年年底將達到1.20,這與當前越來越熱絡的認為歐元兌美元將跌至平價甚至更低的預期大相徑庭。

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圖4:歐元兌美元走勢圖

事實證明,“真理往往掌握在少數人手中”。雖然美聯儲在2017年完成了其“加息三次”的承諾,特朗普稅改也最終艱難通過,但是美元詭異地不漲反跌。與此同時,歐元區經濟數據總體表現強勁,而歐洲央行也決定自2018年1月起,削減資產購買規模至每月300億美元。

在這種背景下,歐元兌美元一如瑞銀所預測的那樣一路扶搖直上,終於在2017年8月底升破了1.20關口,並在隨後的幾個月裡圍繞1.20關口上下震盪,更神奇的是,2017年12月29日(2017年的最後一個交易日),歐元兌美元恰好收於1.1999/1.2002,這與瑞士銀行的預測完美吻合!

如果要將2017年的神預測機構按精準程度排名的話,瑞士銀行無疑名列前茅。

匯通網元易認為,如果說歐洲央行收緊政策是歐元走強的直接原因,那麼,靚麗的歐元區經濟數據就是歐元走強的根本原因。

歐元區第三季度GDP年率增長2.6%,為2007年次貸危機以來的最好水平;2017年CPI通脹年率也維持在1.5%以上,為2013年以來的最高水平;此外,歐元區製造業PMI一度漲至六年高位,德國 IFO商業景氣指數也飆升至2011年來最佳。

花旗集團:2017年底,布倫特原油價格會落在60-70美元區間的中間

2016年11月,OPEC八年來首次達減產協議:“將減產約120萬桶/日,新的產量目標為3250萬桶/日;減產協議將於2017年1月份起生效,將持續6個月,如有必要可以延長”。

隨後,在2016年12月,俄羅斯以及其他一些非OPEC產油國在維也納會議上承諾減產超過60萬桶/日;這是OPEC與非OPEC國家十五年來首度達成全球減產協議。

減產決議出爐以後,原油價格一路大漲,布油主力合約年底一度升至57.33美元/桶。

然而,減產協議的達成並不能完全消除市場的憂慮:一方面,部分機構擔心OPEC是否有足夠的執行力來保證減產協議的實施;另一方面,不少機構擔憂,OPEC及非OPEC產油國的減產雖然短線提振油價,但油價的上漲將導緻美國頁岩油產量的複蘇,進而反過來遏製油價的上漲。

不同於其他機構對減產效果的懷疑,花旗集團大宗商品研究主管Ed Morse當時認為:“原油產量正在重新平衡,對再平衡已經產生預期的影響。這更讓我相信到2017年底,布倫特原油價格會落在60-70美元區間的中間,不排除有時候會超過70美元。不過,油價若達到65-70美元/桶將促使頁岩油產量回升,從而限制市場上漲空間。”

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圖5:2017年布倫特原油走勢圖

事實證明,花旗的預測是十分正確的: 2017年,經歷了颶風、中東沖突、石油輸出國組織(OPEC)與美國頁岩油之爭,油價雖然一度承壓回落,但最終多頭重振旗鼓,截至2017年12月29日,布油年度暴漲17.39%,年收報66.62美元/桶;美油年度暴漲11.52%,年收報60.10美元/桶;這也是油價連續第二年錄得陽線。

雖然沒有參與全球減產的美國頁岩油產量大增,一些分析師預計2018年美國頁岩油將超過1,000萬桶/日;但OPEC對限產協議的執行率高,蓋過了美國增產的影響。

Stratas Advisors的Ashley Petersen表示,“我們認為美國供應明年將繼續增加,但由於鑽井和完井成本增加可能使產量增長放緩,我們不太擔心突然出現供應過剩,”

德國商業銀行:黃金重返1300美元

正如去年年底有不少機構看跌歐元一樣,由於市場看好美聯儲加息前景,當時也有很多機構看跌黃金,但2017年黃金的實際走勢,令許多黃金空頭大跌眼鏡。而這一次,德國商業銀行不走尋常路,準確的預言了皇經的漲勢。

德國商業銀行在2016年12月2日發布的報告中稱,黃金2017明年還將繼續上行,金價料會回升至1300美元/盎司;銀價將會回升至19美元/盎司。

該行分析師認為,“來自美元升值和美債收益率上漲的壓力可能會減弱,投資需求會上升,因多種風險因素”,黃金當時的下跌與實務黃金需求及投資需求較弱有關;另外,央行儲備購買也較弱;然而,預計這種情況將會反轉。

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圖6:2017年金價走勢圖

2017年黃金年度上漲13.07%,收報1302.67美元/盎司,這與德國商業銀行的預期驚人地一致。總的來說,雖然2017年緊張的朝鮮局勢、加泰羅尼亞風波等風險事件一度為黃金價格提供了支撐,但金價最主要的動能仍來自於疲弱的美元。

展望2018年,摩根大通目前建議做空黃金。該投行預期到2018年底,黃金才有可能從美聯儲更為鷹派的立場中受到支撐。摩根大通預計2018年黃金均價為1295美元/盎司,其中下半年價格有望達到1340美元/盎司。

EY ITEM Club:英國通脹升至3.1%

自2016年6月英國脫歐公投以來,脫歐前景的不確定性,及其對英國經濟的衝擊就一直是市場上徘徊不去的幽靈。為了避免經濟衰退,英國央行大舉降息,但令人始料不及的是,隨後英國通脹大舉飆升至3.1%。而通脹的持續高漲,也迫使英國央行在2017年不得不採取加息行動。

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圖7:英國CPI年率

神奇的是,英國經濟預測機構EY ITEM Club早在2016年底就準確地遇見了通脹的這一動向,數據分毫不差。

EY ITEM Club在2016年年底指出,英國通脹將在2017年第四季度前升至3.1%,這與實際情況驚人地吻合。

實際上,英國11月CPI年率升至3.1%,創2012年3月以來的新高,這也令英國央行和英國政府倍感壓力。

自2016年6月公投脫離歐盟以來,英鎊匯率爆貶導致消費者信心下降,消費者正在承受高通脹和低工資增長的影響。

一些英國央行官員對脫歐可能提升民眾對通脹的恐慌表示憂慮。副行長坎利夫表示,消費者信貸增長速度需要關注,隨著脫歐影響變得明朗,有必要採取行動以保證人們不必對通脹感到擔憂。

美國先鋒集團:加拿大央行加息

雖然美聯儲穩健的邁開了利率正常化的步伐,但在2016年底到2017年初的市場上,人們普遍仍對加拿大經濟的複蘇持懷疑態度,認為加拿大央行2017年不會加息。

然而,世界第二大基金管理公司美國先鋒集團(Vanguard Group)在2017年1月指出,加拿大的經濟狀況比很多分析家認為的還要好,預期可能年內就要加息。

先鋒集團的觀點與彭博社對16位分析師調查的結果不一致,後者認為加拿大央行在2018年第二季度之前可能都不會提升當前的0.5%的基準利率,受訪的機構中,只有穆迪和德銀預計加拿大央行2017年加息。

先鋒集團全球首席經濟學家Joseph Davis說:“我們的觀點過去是到現在沒有改變過,美國和加拿大的經濟都會保持某些彈性,即使是面對大宗商品的拋售以及房地產的泡沫。2016年年底的數據也只能說明這一點(彈性)。”他說:“我認為利率可能稍微高一點會很合適。”

該機構當時認為,2017年加拿大央行將加息25個基點。

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圖8:加拿大央行基準利率

然而,事實上,先鋒集團似乎還是低估了加拿大央行的魄力,該央行不僅在7月開啟七年來首次加息,隨後又在9月再次加息,合計加息50個基點,超出市場預期。

加拿大皇家銀行認為,加拿大當前貨幣政策仍過於寬鬆,只要加拿大房市表現,以及北美自由貿易協定談判進展不至於過分拖後腿,加拿大央行加息步伐有望提速。

大和證券:美元兌日元在2017年將可能在105-120之間

2017年美元兌日元維持震盪盤整格局,截至12月29日,美元兌日元報112.66,年跌幅為3.59%;日本央行在2017年維持極度寬鬆的貨幣政策不變,美聯儲也如期加息三次,美-日央行的政策分歧如故;年內雖然也發生過德國大選、加泰羅尼亞獨立危機、朝鮮危機等風險事件,但對匯價均影響短暫,匯價年內維持震盪盤整格局,交投於107.31 -118.60區間。

圖9:美元兌日元走勢圖

2017年美元兌日元的走勢,與大和證券在2016年12月的預測驚人地相符。

2017年美元兌日元的走勢,與大和證券在2016年12月的預測驚人地相符。

大和證券資深外匯策略師Yukio Ishizuki當時預計,美元兌日元在2017年將可能在105-120之間,明年初測試區間頂部,反映出“美國與日本貨幣政策分化”;美聯儲最近表示加息或快於此前預期,而黑田東彥則稱討論央行提高收益率目標為時尚早;不過鑑於歐元區的政治不確定性,美元兌日元可能在明年年中下滑,之後在晚些時候再次上漲。

事實上,美元兌日元確實在2017年年中之後開始下滑,在9月觸及年內低點107.31,但隨後又再度回升,收報112.66;這一走勢格局,竟也與大和證券的預測基本相符!

鳳凰財經:比特幣升破10000美元,中國加強監管

比特幣是有史以來最最為妖孽的投資產品,從最初上市的零點零幾美分,到現在的一萬多美元一枚,比特幣的價值已經翻了幾百上千萬倍;就在2017年年初的時候,一枚比特幣的價格還不足1000美元。這導致,即使最大膽的分析師的想像力,恐怕也難以趕上比特幣的行情。

鳳凰財經在2017年1月指出,儘管比特幣等數字加密貨幣面臨許許多多的風險,但是分析師指出,比特幣價格大幅上漲一路衝破10000美元的可能性仍然存在。

該機構還稱,(當時)全球範圍內,很大比例的比特幣等數字加密貨幣的挖礦和交易活動都在中國,因此如果中國政府對比特幣等數字加密貨幣採取更加嚴格的監管限制,比特幣等數字加密貨幣社區的發展將受到很大的打擊。

事實上,中國政府在2017年果斷關停了境內的比特幣交易平台,一度導致比特幣價格幾近腰斬;但令人始料不及的是,比特幣價格隨後很快不僅收復跌幅,更是一路高唱凱歌,升破1萬美元關口後勢不可擋,直逼2萬美元大關,部分比特幣交易平台上甚至一度突破2萬美元關口。

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圖10:比特幣價格走勢圖

換句話說,2017年中國政府的確加強了監管,只是力度遠超預期,直接關閉了境內交易平台;比特幣也的確升破了1萬美元,只不過最後漲到了2萬美元;鳳凰財經算是“猜到了開始,卻沒猜到結局”吧!

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05 一月 2018 新年伊始它就走出了火爆行情市場大佬“別單押黃金”的策略初顯神效
金十數據

  就在昨日,今年最被寄予厚望的一種資產創下史上最長連漲紀錄。高盛稱其年回報有望達到10%,建議別單押黃金的“新債王”岡拉克也早已入場靜待其爆發。前景如此樂觀,交易者們該不該跟著進場?

2018年在交易收益回報上最被寄予厚望的資產—— 大宗商品果然不負眾望。據彭博週四(1月4日)報導,追踪能源、農業、工業金屬及貴金屬中22種原材料收益回報的彭博大宗商品指數昨日創下了史無前例的15日連漲紀錄,而且指數價格亦飆升至2014年12月以來最高。去年12月,高盛就指出今年大宗商品的回報將達到10%;“新債王”岡拉克亦建議別單押黃金,現在正是將部分資金廣泛投入到各種大宗商品的時候。

新年伊始它就走出了火爆行情市場大佬“別單押黃金”的策略初顯神效

  大宗商品的這波漲勢可謂匯聚了“天時、地利、人和”。最近幾日,美國的極寒天氣助推小麥及天然氣價格大漲。中國也在嚴格限制廢鋼進口,令國內買家更加依賴採礦產量,分析師認為未來幾個月供應很快會出現緊縮。

同時,創下自2008年金融危機以來最強勁表現的全球製造業活動也在幫助減少大宗商品的供應過剩,週三公佈的美國12月ISM製造業PMI錄得59.7遠超預期,助推銅價上漲,本週稍早歐洲方面創紀錄的製造業數據亦令看漲情緒更加高漲。花旗大宗商品分析師萊頓(Max Layton)稱:

“歐洲和美國的PMI指數非常強勁,當全球兩大經濟體的製造業增長勢頭良好的時候,將拉動中國對這些發達地區的出口。”

大宗商品市場底部已經形成

《巴倫周刊》週四刊文指出,彭博大宗商品指數在2016年觸及底部。當然,觸底不一定意味著牛市已經成型。事實上,自2016年5月以來,該指數或多或少都是在區間內震盪。但對於多頭而言,好消息就是大宗商品價格已經形成了一個底部或整固區,這有可能會成為真正牛市的起點。

下圖顯示了該指數中佔比較重的原材料各自的頂點與底部,其中能源佔比超過30%,對指數的走勢影響較大。圖中最明顯的就是,黃金、原油和銅的價格在兩年前同步觸底。這種一致性可以證明,大宗商品市場真正的底部已經到位,現在投資者需要看到的就是圖表上出現一個“下行風險已全部清除”的信號。

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  機構和大佬們過於樂觀?謹慎看待大宗商品今年“大漲”預測

從更長期來看,也有分析師認為最新的這輪迅猛漲勢難以維持。彭博專欄作家戈德堡(Shelley Goldberg)就認為2018年大宗商品僅為溫和增長。雖然各種大宗商品均有其獨特的性質及市場,但是它們也同時受到了主要的宏觀經濟因素影響。以下是一些料將影響大宗商品指數走勢的因素分析。

1、中國。作為全球最大的大宗商品消費國和生產國,中國將繼續堅持經濟增長和基礎設施建設的道路。下行風險包括非金融領域的槓桿率上升以及房價的不確定性。去年12月,世界銀行將2017年中國經濟增長預估由6.7%上調至6.8%,但是當局對金融行業的管制措施迫使借貸成本上升,令外界擔憂2018年中國GDP增速可能放緩。

花旗集團的萊頓表示,未來數週,中國信貸數據和央行政策將是決定大宗商品收益能否繼續增長的關鍵。萊頓指出,市場還不願意全力押注大宗商品上漲的唯一顧慮是,中國已明確表示將把增長目標從數量轉向質量,而外界還在斟酌這到底意味著什麼。萊頓稱:

“中國的信貸數據對於確定上半年(大宗商品市場)的基調至關重要。”

而上行風險方面,維持較高的大宗商品出口價格符合中國的利益。此外,中國還希望推動大豆、玉米等大宗商品價格上漲,當前它們正因全球供應過剩而處於低迷狀態。中國不斷增長的商品期貨交易所交易量也是影響全球大宗商品價格的重要因素。

2、美元。美元通常與大宗商品價格呈負相關關係。當前,市場普遍不大看好美元今年走勢,期權市場顯示歐元/美元看漲期權的需求遠超看跌期權。但是這個市場共識也有再度錯誤的可能。美元其中一個上行風險就是,美國經濟的強勁足以刺激美聯儲加快緊縮步伐。法巴銀行雖然看跌美元全年收益,但是認為未來數月它還有上升空間,預計第一季度將漲至1.15歐元。此外,布朗兄弟哈里曼銀行首席外匯策略師錢德勒(Mar Chandler)指出,利差仍然站在美元的一邊,尤其是相對於歐元來說。

新年伊始它就走出了火爆行情市場大佬“別單押黃金”的策略初顯神效

  3、利率。由於低利率允許企業擴張、更多地消耗原材料,同時也能鼓勵住房建設和汽車銷售,因此這對大宗商品市場而言是利好。儘管美聯儲去年加息三次,將利率目標提升至1.25-1.50%,但美國利率仍處於歷史低位,扣除1.5%的通脹率更令實際利率變為0。所以,雖然今年美聯儲有望加息至少兩次,但對大宗商品市場的負面影響不會太大。

4、美國政策。特朗普的基建措施或能助推大宗商品價格大漲,但是考慮到稅改入法所需要的時長,基建計劃也不太可能馬上通過。另外,由於海外交易商們預計特朗普將在今年實施關稅,所以此前都已大量向美國運輸原材料。隨著美國倉庫漸滿,貨運速度下降,這有可能在今年初令大宗商品價格承壓。

5、地緣政治風險。當前,還有很多風險事件令關注供應面的投資者緊張:中東及非洲當地的戰局有可能升級、朝鮮的導彈威脅、特朗普的“通俄門”調查等等。

雖然此前“新債王”岡拉克的建議是別單押黃金,而是將10-15%的資金廣泛投入到各種大宗商品之中,彭博戈德堡的觀點卻是,支撐今年大宗商品價格的因素穩定且合理,但同時逆風因素卻更難預測、也更加危險,在資產組合中加入黃金來對沖風險會更好。

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02 一月 2018 盤點2018年黃金多頭須警惕這五大風險
和訊網

  黃金、原油都以一種非常樂觀的基調為2017年的漲勢畫上圓滿句號,其中地緣政治風險“功不可沒”!因此,進入2018年,有些風險主題我們必須時刻盯緊。下面小編來為大家一一盤點。

【盤點】2018年,黃金多頭須警惕這五大風險!

專業預測人士喜歡說“做預測真的很難”,這是有道理的,看看2017年就知道了,意外層出不窮,市場反應顛覆傳統智慧,預言家們頻遭“打臉”。然而,儘管如此,地緣政治風險還是在黃金、原油以及外匯市場中發揮著巨大作用。  風險一:“通俄門”調查會否終結特朗普的總統生涯?

穆勒(Robert Mueller)對所謂2016年大選“通俄”的調查到底有多大進展,到2018年我們應該會有比較清楚的了解。隨著調查不斷接近美國總統特朗普的“核心圈”,各方圍繞調查的博弈或將更加激烈。

這或許意味著調查人員已從關鍵人員那裡獲得了有用信息,而這些關鍵人員如今正在配合調查,特別是前美國國家安全顧問弗林(Mike Flynn)和特朗普助手帕帕多普洛斯。

真正問題在於,穆勒能否拿到特朗普“通俄”的證據。如果這位檢察官拿特朗普本人沒輒,那麼特朗普的一些“涉俄”問題可能就會開始消解。但如果情況變得比較明朗,這位美國總統或接近他的人曾試圖妨礙司法公正,那麼形勢就會風雲變色。

 

美國政治專家幾乎一致認為,2018年共和黨不會彈劾特朗普,但如果民主黨在明年11月中期選舉中設法利用共和黨的不得人心來控制參議院或眾議院,那就另當別論了。

美國政治專家幾乎一致認為,2018年共和黨不會彈劾特朗普,但如果民主黨在明年11月中期選舉中設法利用共和黨的不得人心來控制參議院或眾議院,那就另當別論了。  值得一提的是,隨著調查的深入,近期接連傳出多個不利於穆勒調查團隊及聯邦調查局的消息。穆勒調查團隊前成員被指曾通過短信發布過大量詆毀特朗普的言論;穆勒團隊被控“非法”獲取大量政權交接時期的特朗普過渡團隊電郵;聯邦調查局副局長麥凱布被指對特朗普存在偏見。這些消息將米勒團隊和聯邦調查局捲入輿論風波。

共和黨因這些消息加大了對穆勒團隊及聯邦調查局的質疑。民主黨人士則認為,共和黨意圖藉機削弱穆勒調查的權威性,引發公眾猜疑。此外,媒體曾透露,特朗普不信任穆勒,打算開除他。

不過特朗普近日明確表示,他不會“炒掉”米勒。美國參議院情報委員會副主席、民主黨人士馬克· 沃納說,特朗普如果解除穆勒職務或赦免關鍵證人以規避責任或終止“通俄門”調查,則屬於濫用行政權力,可能引發憲政危機。

解除穆勒職務還可能導致民眾在民主黨的引導下增加對特朗普和共和黨的質疑及不滿,這會影響共和黨在明年國會中期選舉的選情,甚至會導致共和黨失去對國會的控制權。

風險二:美朝局勢會否升級到軍事行動?

朝鮮局勢的發展軌跡在很多方面都比較容易預測。根據迄今為止的局勢走向,幾乎可以肯定朝鮮將繼續試驗威力更大的炸彈和火箭。隨著朝鮮打擊美國本土的能力增強,美國政府將更加咄咄逼人,但可能仍不願實施任何會觸發毀滅性衝突的打擊。不過也存在一些不確定因素,最明顯的是,特朗普是否會忽視五角大樓的警告,採取軍事行動。

 

【盤點】2018年,黃金多頭須警惕這五大風險!

目前,日本和韓國對美國單方面實施打擊的想法高度警惕,韓國曾再三表示希望禁止此類行動。美國和韓國之間的長期聯盟意味著特朗普應當,至少理論上應當先獲得韓國同意,然後再嘗試用區域陸基導彈攔截裝置擊落朝鮮的試驗導彈。  除核威脅之外,朝鮮不斷壯大的網絡能力也不容小覷。朝鮮疑似努力侵入美國電網,可能升級為對關鍵基礎設施的破壞性打擊。無論如何,擺姿態和製裁行動可能都不會停歇。

風險三:歐洲的多重危機將達到頂點?

對歐洲而言,2017年可謂多事之秋。經歷2016年英國脫歐公投衝擊後,法國和荷蘭在大選中擊退了極右翼的挑戰。不過在德國 10月選舉中,總理默克爾雖然勝出,但支持下降,在組建可行的聯合政府方面困難重重。這意味著該國明年可能不得不重新進行選舉。

加泰羅尼亞地區在12月舉行的選舉中,支持獨立的黨派表現意外不俗,意味著西班牙國內情勢明年將繼續緊張。加泰羅尼亞似乎很有可能重新舉行獨立公投。

 

【盤點】2018年,黃金多頭須警惕這五大風險!

英國和歐盟談判代表設法在2019年3月英國退出歐盟前,將12月的初步協議轉變成一項可行的協議,因而如何使得脫歐運轉的問題將在2018年變得更加重要。該過程難免會遇到問題,如果談判徹底破裂,那麼英國進行新的選舉甚至再次舉行公投,也是有可能的。  極右翼其實也沒有就此罷手。比利時、捷克、荷蘭、芬蘭、匈牙利、意大利和瑞典將相繼舉行地方和全國選舉,選舉結果將值得關注,以尋找民粹主義抬頭的跡象。

風險四:美國對中東的影響力下降,當地會否爆發新衝突?

特朗普做出將美國駐以色列大使館由特拉維夫遷至耶路撒冷的決定,引發了諸多抗議聲與怒火,2018年美國在中東事務中的核心地位或將更加弱化。在推動各大事件方面,美國將逐漸退居次要地位,讓位於中東大國沙特阿拉伯和伊朗。因為去年伊朗對伊拉克與敘利亞的影響力似乎有所強化,屬於遜尼派的沙特與其海灣盟國將會向什葉派死對頭伊朗施加更大的壓力。

陷入戰爭的也門可能仍將是最血腥的地方,外界基本看不到這場人道主義災難的嚴重程度。此外,部分分析師認為沙特已在默許以色列考慮再度在黎巴嫩開戰,以遏制伊朗想通過當地組織真主黨影響黎巴嫩的企圖。

另一個值得關注的事情是,庫爾德人組織正在強化自己在土耳其、敘利亞、尤其是伊拉克的影響力,自9月庫爾德人獨立公投以來,伊拉克情勢已變得尤為嚴峻。

風險五:2018年俄羅斯領導人是否會面臨更大挑戰?

總體來說,2017年對俄羅斯領導人而言是美好的一年。在西方國家因國內問題焦頭爛額之際,俄羅斯總統普京對大局的掌控看起來是前所未有之強。

【盤點】2018年,黃金多頭須警惕這五大風險!

但在這種表象之下,上述假設已經受到考驗。2017年,俄羅斯出現一系列反政府和反腐抗議活動,普京無疑將希望今年這些活動不要重演,以免使得總統大選更加複雜。普京似乎肯定能贏得今年的總統大選。但投票率可能下降,反對黨領袖、反腐活動人士Alexei Navalny被禁止參加總統大選後,上週呼籲抵制明年的大選。2018年俄羅斯料不會出現重大變化,不過國內情勢值得關注,因為這可能預示未來將發生更重大的事情。

  來源:第一黃金網

25 十二月 2017 黃金的“神助攻”什麼時候跌到底?這個指標透露重要線索
金十數據

  黃金上週突破關鍵阻力位少不了比特幣的“幫忙”。在市場交投清淡之際,比特幣的走勢或對黃金市場有著更大的影響力。那麼,比特幣這輪跌勢的底部在哪裡?有一個指標或許能提供一些蛛絲馬跡。

上週五,比特幣一夜之間大跌近4000美元,跌幅達到25%;週六,比特幣收復部分失地恢復至1.6萬美元上方,卻在周日再度跌破1.4萬美元大關,一周累計下挫33%。比特幣崩跌之際,黃金節節攀升,一舉衝破1270關口,突破了重要阻力位200日均線水平。在聖誕節假期市場交投清淡之際,比特幣的走勢或對黃金市場有著更大的影響力。也因此,圍繞比特幣過去一周的走勢是否泡沫破裂的開始成為了近期內交易者最關心的問題。

黃金的“神助攻”什麼時候跌到底? 這個指標透露重要線索

  無可否認的是,過去一周比特幣雖跌勢驚人,其價格卻仍遠高於年初水平。那麼比特幣這輪跌勢的底部在哪裡?彭博專欄作家甘德爾(Stephen Gandel)指出,關鍵就在於比特幣作為交換媒介的交易總價值。

上週,知名比特幣策略師、Fundstrat聯合創始人湯姆·李(Tom Lee)在接受彭博採訪時表示,今年比特幣的上漲追隨的是交易價值的增長。年初,比特幣每日交易價值只有2.75億美元;而本週早些時候,這一規模已經增長至逾50億美元,漲幅達到1700%,甚至比比特幣暴跌之前的漲幅還要大。

在李看來,關於比特幣沒有任何內在價值的觀點是錯誤的。不少市場人士認為比特幣只是基於投機的一個泡沫,但是事實上,越來越多的人正在使用比特幣,這就賦予了它價值。李稱,比特幣幾乎所有的漲幅都可以歸因於交易價值的增加。

黃金的“神助攻”什麼時候跌到底? 這個指標透露重要線索

  甘德爾稱,如果在比特幣價格大跌的情況下,成交量仍然很高,證明比特幣作為交換媒介的使用量越來越高,那麼其年初迄今的迅猛漲勢應該是合理的。但如果成交量開始走低,比特幣很可能就是一個泡沫。從最初的數據來看,情況不是那麼樂觀。據比特幣錢包和區塊數據查詢服務商blockchain.info,上週三比特幣交易量減少了17億美元至36億美元。當然,這只是一天的數據,而且26億美元的交易價值仍然遠高於年初水平,因此多頭希望尚存。李就表示,他會利用比特幣的下跌抄底,並預計其價格將在當前水平基礎上進一步上漲超過35%。

不過,又有更多的市場大佬站出來力撐比特幣泡沫一說。劍橋大學經濟史學家、加密貨幣專家希利曼(Garrick Hileman)認為,越來越多的金融機構對比特幣等加密貨幣表示出了興趣,但在瞬息萬變的情況下,它們可能會變得“具有系統重要性”,從而構成“系統性風險”,這有可能引發下一場金融危機。就連股神巴菲特的黃金搭檔芒格也罕見開腔貶低比特幣。芒格稱,再怎麼想,比特幣都是十分愚蠢的行為;比特幣是“瘋狂的泡沫、糟糕的點子”,他們用無需太多的洞察力或工作就可以輕鬆致富的概念來吸引別人。芒格還補充道,要像躲避瘟疫那樣遠離比特幣。

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19 十二月 2017 當前黃金最大利空因素是什麼?
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和訊名家
  當前黃金最大利空因素是什麼?  雖然近幾個交易日金價有所回升,但相較11月末接近1300美元/盎司的水平,黃金市場仍然處在相當低的水平。

雖然從過去兩年黃金市場的表現來看,年底至次年年初都是金價觸底反彈的時候,但有分析認為,如今的黃金市場,不利因素諸多。

在9月初黃金市場接近1360美元/盎司水平後,金價就陷入了緊縮的震盪區域內,而從12月初開始,金價下行跌破了這一震盪區域。

技術面

分析師Max Loh指出,在此前金價在震盪區域時,市場波動性非常低,因此下行突破可能將是非常劇烈的。目前雖然金價卻回升,但還沒有回到1263美元/盎司的此前支撐水平上方。

而從目前金價週線圖來看,過去兩年黃金市場事實上一直處在1120至1360美元/盎司的區域內,上行曾經兩次測試1360,但都沒能真正突破。 而金價似乎進入了震盪走低的狀態。

而從目前金價週線圖來看,過去兩年黃金市場事實上一直處在1120至1360美元/盎司的區域內,上行曾經兩次測試1360,但都沒能真正突破。而金價似乎進入了震盪走低的狀態。  Loh認為,在金價下行突破後,市場波動性的增加可能意味著將測試1200美元/盎司的心理關口,一旦這一水平不保,那麼接下去就將跌向1120美元/盎司水平。

避險需求
避險需求

更需要黃金多頭注意的是,在大量地緣政治問題下,黃金的避險功能並沒能對金價起到太大作用。

Loh指出,無論是朝鮮局勢的發展,還是特朗普宣布承認耶路撒冷為以色列首都,還是伊朗和沙特之間的關係,這一系列問題本應能帶來避險需求,推動金價走高,但卻沒有。這也意味著金價可能下行走低。

美元的表現

本周美國稅改很可能將最終突破,這對美元將是一個大推動,美元的走高意味著黃金將承壓。

Loh認為,可以在1260美元/盎司左右做空黃金,在1285上方設置止損,下行目標1200美元/盎司。

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