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18 四月 2018 避險情緒驅動有限金價衝高回落震盪未改
和訊網   芝商所
  週度走勢綜述  上周金銀價格呈現衝高回落走勢,但整體區間震盪格局不改。期間地緣政治緊張局勢引發的避險情緒使美元承壓同時對貴金屬價格構成支撐。現貨黃金上週三甚至一度上探至1365.40美元高點,後因美國核心通脹水平回暖及美聯儲會議紀要偏鷹影響,金銀價格遭獲利了結而回吐漲幅。但在上週五金銀價格再次走高,主要仍是受到地緣政治緊張局勢的支撐。期間美國聯合英、法兩國對敘利亞發起軍事行動,引爆市場避險情緒。截至4月13日,COMEX期金06月合約(GCM8)報收1348.6美元/盎司,週度累計上漲了0.84%。COMEX期銀05月合約(SIK8)報收16.645美元/盎司,週度累計上漲了1.71%。

上週要點回顧

美再次對敘展開軍事行動

當地時間4月13日晚間,美國總統特朗普就敘利亞化學武器襲擊事件發表講話,宣布對敘利亞實施精確打擊。此前,敘利亞東古塔地區7日發生疑似化學武器襲擊事件,導致70餘人喪生。報導一出,敘利亞反對派、美國、英國、法國等紛紛指責敘政府軍使用化學武器襲擊無辜平民。但敘利亞堅決否認,並指責西方和敘反對派造謠,目的是保護被圍困的恐怖分子。俄外交部則認為,該謠言旨在袒護恐怖分子,並為外部勢力發動打擊尋找藉口。

北京時間4月11日早晨,聯合國安理會先後表決三份敘利亞化武問題決議草案,均未獲通過。此前,特朗普曾揚言要讓美國導彈飛向敘利亞。而後俄羅斯外交部發言人回應道,“智能”導彈應該飛向恐怖分子,而不是一個合法的政府。發射“智能”導彈難道是企圖摧毀化武襲擊的證據嗎?在收到回應後,特朗普發布推文表示,希望停止“軍備競賽”。

4月12日,俄羅斯外交部發言人曾表示,美國對於敘利亞的武裝威脅是在踐踏《聯合國憲章》,並且敦促聯合國世衛組織行為公正,不要引領煽動作用。

與一年前美國單獨對敘利亞突襲不同,此次美國謀劃與英國、法國統一行動,並得到積極響應。其中,法國總統馬克龍12號在接受法國電視1台專訪時宣稱,法國已經拿到了所謂“敘利亞政府發動化學武器襲擊”的證據。英國首相特蕾莎梅10號先後與馬克龍、特朗普通電話,協調如何集體應對敘利亞疑似化武襲擊事件。英國首相辦公室發表聲明表示,國際社會必須對敘利亞化武事件作出反應,禁止化武使用,英國將和美、法密切協調。不過,與英法不同,德國的表態則十分謹慎。德國總理默克爾12號表示,德國不會參與針對敘利亞的軍事打擊行動,但支持西方正在敘利亞所進行的一切,以證明使用化學武器是不可接受的。

美國或重返TPP?

北京時間4月13日凌晨,美國媒體報導稱,美國總統特朗普在當地時間4月12日表示,他已經命令白宮首席經濟顧問拉里·庫德洛和美國貿易代表萊特希澤研究美國是否要重新加入跨太平洋 ( 601099 , 股吧 )夥伴關係協定(TPP)。隨後,特朗普在自己的Twitter上證實了上述消息。他稱,只有達成的協議遠好於前總統奧巴馬獲得的條件,他才會考慮重新加入TPP。

特朗普自競選美國總統開始就一直對TPP持反對意見。他認為,在那些大範圍貿易協定中,美國得不到好處。所以特朗普在2017年年初上任總統三天后,便宣布退出TPP。當時白宮發言人曾說,退出TPP將迎來美國貿易政策的新時代,特朗普政府將尋求與全球各地盟友雙邊自由貿易的機會。

2018年3月8日,在日本的帶領下,剩下11國在智利重新簽署了新版TPP協議,即《跨太平洋夥伴關係全面進展協定》(CPTPP),預計最快在2018年底或2019年上半年全面生效。CPTPP保留了之前超過95%的內容,許多爭議條款被擱置或修改,一些當初設定的高標準都降低了門檻。儘管11國簽署的CPTPP帶來的經濟影響不及TPP的一半,但是在貿易保護主義甚囂塵上、國際貿易形勢緊張的大環境下,智利外交部長埃拉爾多·穆尼奧斯表示,這項協議是個強大的“反對貿易保護主義壓力、支持全球公開貿易”的信號,表達了參與國“不進行單邊制裁和不威脅發起貿易戰”的意願。

美聯儲會議紀要再現“鷹姿”

美聯儲4月11日公佈的3月會議紀要顯示,美聯儲官員在最近的一次會議上看到,經濟增長強勁,通貨膨脹也在上升,這證明了持續加息是合理的。會議紀要指出,“所有參與者”都預期未來幾個月裡經濟將加強,通脹將上升。這種普遍情緒可能助長了人們的看法,即美聯儲將繼續走加息之路。“與會者普遍認為,過去幾個季度的支出和勞動力市場的消息,與持續高於趨勢的增長和勞動力市場的進一步加強相一致。”

FOMC在上次會議上一致投票批准加息25個基點,使目標區間上升至1.5%至1.75%。一些疑慮主要來自“兩位”成員,他們認為最好等更多的證據表明通貨膨脹正在朝著美聯儲2%的目標前進。市場預計美聯儲將在6月再次加息,並可能在9月再次加息,不過根據美聯儲基金期貨數據,2018年第四季度的加息機率僅為4分之一。

美核心通脹升破2%

北京時間4月11日晚間,美國勞工部公佈的3月份通脹數據顯示,美國3月份未季調CPI年率符合預期值2.40%,較前值上浮0.2個百分點;美國3月份未季調核心CPI年率符合預期值2.10%,較前值提升0.3個百分點。

數據表明,美國潛在通脹率在一年內升至最高水平,核心CPI的上升將有助於強化政策制定者的觀點,即拖累通脹的因素是短暫的,即其偏好的通脹指標正逐漸接近2%的目標。通脹指標自2012年以來一直未達到2%的目標,但政策制定者預計將逐步改善,勞動市場緊俏、美元貶值,以及美國政府減稅1.5萬億美元並增加支出的財政刺激,料推動通脹率朝美聯儲的2%目標邁進。與此同時,由於勞動力市場緊縮,失業率處於2000年以來的最低水平,這表明美聯儲幾乎達到了其他目標,即就業最大化。

此前公佈的2月扣除食品與能源的個人消費支出(PCE)物價指數增長1.6%,此前連續四個月持於1.5%,該指數為美聯儲偏好的通脹指標。3月服務業價格增長0.3%,連續第三個月保持同樣增幅。門診病患醫療保健成本增長0.4%,提振了服務業價格。機票及有線與衛星用戶服務的成本也有增加。服務業佔上月生產者物價指數(PPI)升幅的70%,這些成本將影響到3月份核心PCE物價指數。

基金持倉數據

在ETF持倉方面,SPDR Gold Trust截至4月13日黃金ETF持倉量為865.89噸,較4月6日增5.9噸;截至4月13日iShares Silver Trust 白銀 ETF持倉量為9959.22噸,較4月6日持平。因投資者對中美貿易戰及地緣政治緊張局勢的擔憂,近期黃金ETF呈現明顯流入態勢。

在CFTC非商業持倉方面,美國商品期貨交易會員會公佈的持倉數據顯示,截至4月10日當週,投機基金在COMEX 黃金期貨上的淨多持倉為155372手,較上一周-11217手。其中,多單持倉為234457手,較上一周-220手;空單持倉為79085手,較上一周+10997手。白銀方面,上週投機基金在COMEX 白銀期貨上的淨多持倉為-14833手,較上一周+2132手。其中多單持倉為65033手,較上一周-936手;空單持倉為79866手,較上一周-3068手。

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避險情緒驅動有限,金價衝高回落震盪未改
未來展望

針對黃金未來的表現,三菱銀行在報告中稱,在美國和敘利亞的主要盟友——俄羅斯和伊朗之間的地緣政治緊張局勢加劇的情況下,黃金以及日元和瑞士法郎等其他安全避險資產觸及數月高點。正如原油價格從目前的地緣政治形勢中走強,由於擔心中東供應中斷而升至三年高位,我們也預計貴金屬將繼續作為傳統避險天堂而得到良好支撐。美國,英國和法國在周末對敘利亞所謂的化學武器場址的有針對性的空襲之後,黃金很可能會在地緣政治緊張局勢下開始新的一周,儘管這種緊張局勢很快會得到計價。”與此同時,三菱表示,白銀價格在過去兩個月內仍保持在一定範圍內,儘管”有可能會因進一步的地緣政治擔憂而爆發。

國際衍生品智庫分析師認為,本週市場的焦點將集中於週四美聯儲即將公佈的經濟狀況褐皮書。上周美聯儲公佈的3月會議紀要顯示,美聯儲多數官員十分看好美國經濟和通脹上升的前景,美國經濟在未來幾年有望保持強勁,預計本次褐皮書也將保持樂觀立場。同時本週將有多名美聯儲官員將接連登場講話。從目前密集的講話來看,市場預計美聯儲官員們會堅持3月會議紀要的鷹派立場,即無論市場波動率如何回升,都有可能漸進加息,目前市場對6月會議再度加息抱有極大期待。

短期來看因地緣政治及貿易爭端所帶來的避險需求仍存,一旦衝突進一步升級,市場的避險情緒將會升溫,從而對金價形成支撐。但這種需求對貴金屬價格的影響多較短暫,後市一旦風險緩和,金銀價格往往會遭到獲利了結而回落,因而操作上建議暫維持逢低買入思路對待為宜,謹慎追高。

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12 四月 2018 多因素表明黃金第二季度有望創下年內新高
圖表家
  近期黃金價格一直處於糾結的盤整之中,分析師Boris Mikanikreza通過分析發現,未來黃金價格上漲可能性較高,或在第二季度創下年內新高。  CFTC報告

 

最新的CFTC報告顯示,基金經理在過去的四個星期第三次削減了他們的多頭頭寸。 在此期間,黃金價格從1345美元下跌0.9%至1333美元。下載APP 閱讀本文更深度報導

最新的CFTC報告顯示,基金經理在過去的四個星期第三次削減了他們的多頭頭寸。在此期間,黃金價格從1345美元下跌0.9%至1333美元。  黃金投機持倉中性,但需要注意的是,黃金價格對投機性買盤比投機性拋售更為敏感。也就是說,當出現投機性買入時,黃金價格上漲很快,但當出現投機拋售時,金價跌幅卻有限。

分析師Boris Mikanikrezai表示,這意味著在不久的將來,金價更可能上漲。

黃金ETF

 

ETF投資者上週淨買入20噸黃金,黃金現貨價格從每盎司1,325美元上漲0.6%,至1,334美元。

ETF投資者上週淨買入20噸黃金黃金現貨價格從每盎司1,325美元上漲0.6%,至1,334美元。  這是自2018年1月12日至19日以來黃金ETF持有量的最大單週漲幅(+22噸)。

黃金ETF在4月2日(+6.19噸)和4月6日(週五+6.60噸)中表現最為強勁。在過去的一周內沒有出現資金外流。這表明市場看漲黃金

到目前為止,ETF投資者的淨購買量為29噸,相當於黃金ETF總持有量的1.4%。

截至2018年3月20日,黃金ETF持有量達到2172噸,上升114噸,或5.5%。

黃金ETF投資者在2017年的淨購買量為173.38噸(2016年為+9%),2016年為472.44噸(比2015年增長32%)。

美元指數& 美國實際利率

 

儘管美元自2018年初以來一直處於下行趨勢,但美國的實際利率已經突破了上行區間,導致黃金出現了混合的宏觀背景。 與此相反,黃金價格只上漲了2.5%(相對於2017年同期的上漲9%)。

多因素表明黃金第二季度有望創下年內新高

儘管美元自2018年初以來一直處於下行趨勢,但美國的實際利率已經突破了上行區間,導致黃金出現了混合的宏觀背景。與此相反,黃金價格只上漲了2.5%(相對於2017年同期的上漲9%)。  展望未來,分析師Boris Mikanikrezai認為,美元將持續走軟,美國實際利率再度下降,原因是美聯儲實施了一個溫和的加息週期,通脹壓力加大以及擴張性財政刺激導致的赤字膨脹。

此外,中美的貿易戰也給市場帶來了更多的不確定性。

技術形態

 

從上圖看到,黃金一直處於上升趨勢,並處於20週移動均線的強支撐之上。

從上圖看到,黃金一直處於上升趨勢,並處於20週移動均線的強支撐之上。  綜上,分析師Boris Mikanikreza認為,基本面和技術面均利好黃金,第二季度金價有望創下年內新高。
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04 四月 2018 歷史不會重演黃金浴火重生將迎來更好的5年
FX168

  週三(4月4日)亞市午後,國際現貨黃金位於1334美元/盎司附近水平徘徊。

日前Moneyweek網站刊登分析師Dominic Frisby對黃金走勢前景分析的文章。其觀點具體內容如下:

美國股市的傳奇人物Gerald Loeb曾說過:“對黃金的渴望,是人類最普遍、最根深蒂固的商業本能”。

在過去的7年來,這種普遍的、根深蒂固的商業本能已經消失了。

普羅大眾對此似乎並不感興趣。這樣做是對的。黃金什麼也沒做,他的行動體現在其他地方。

但沒有什麼是永恆的,所以今天我們要問——是時候再次渴求黃金了嗎?

(圖片來源:Moneyweek、FX168財經網)下載APP 閱讀本文更深度報導
(圖片來源:Moneyweek、FX168財經網)
黃金過去5年經歷的大問題

2011年,在希臘危機期間,金價曾創下歷史紀錄高位1920美元/盎司。其後黃金了一年左右的時間,在距離這些高位不遠的地方,金價多次重新測試了1800美元/盎司。

然而,在2013年,黃金放棄了這種“光芒”,經歷了有史以來最殘酷的熊市之一。

這一熊市於2015年末/2016年初就結束了,但並沒有明顯的原因,現在除了簡單的觀察外,事情已經“太久遠了”。現在你可以買到以前價值數十億美元黃金

黃金在2016年有了一個良好的開端,但自那年夏天開始,礦業公司再度重燃悲觀趨勢論調,尤其是在開採規模較低的時候。

與此同時,金屬本身也被幾乎所有的資產類別所取代,包括美國股票,新興市場,石油,部分賤金屬,電池金屬,當然還有加密貨幣。

近期黃金價格一直在悄悄回升,但仍存在一個問題。

上週黃金就遇到了這個問題。它在今年2月、1月、去年9月、2016年夏天的幾次,以及更早的2014年3月均分別遇到過。

這個問題就是1360美元/盎司的阻力位,就像甘道夫站在卡薩德杜姆之橋上向巴羅格宣稱,“你不會通過的。”一旦它到達那裡,黃金就會按照它的指示去做,料於該水位受阻回撤。

像我們在技術分析中所提到的,黃金在1360美元/盎司水平存在大量賣盤阻力。

以下是過去5年的黃金走勢圖表。

(黃金過去5年走勢圖來源:Moneyweek、FX168財經網)
黃金過去5年走勢圖來源:Moneyweek、FX168財經網)
這兩條紅線標誌著黃金價格的1355-1370美元/盎司區域。你可以看到,自2014年以來的每一次嘗試,黃金均自這一水位受阻回撤,就像一個火焰中的“惡魔”。

黃金近期走勢顯示,撤退並沒有那麼明顯。儘管在2014年或2016年,金價嘗試上攻1355-1370美元/盎司區域時均遭遇了200美元或更多的拋售,但2017年的撤退“僅”為100美元左右,而2018年的回撤更像是50美元,且壽命也短得多。換句話說,金價錄得更高的低點。

僅在2018年,黃金就四度嘗試測試1355-1370美元/盎司區域,測試的次數越多,守住的可能性就越小,且此前我已經多次提到。這不禁令我想到,在卡薩德杜姆之橋上,1360關口的決心正在減弱。

一旦黃金經歷了這一切,我不禁會想,應該有相當安全的通道通向1450-1500美元/盎司水平,儘管在這條路上會遭遇一些坎坷。

黃金的另一個好兆頭

你們當中的精明人可能會指出,黃金的強勢與美元的疲軟同樣重要。以英鎊為例,它一直很強勁,金價是持平的,與英國脫歐公投後相比,它的跌幅要小一些。

這是事實,但之後我看到你持有英鎊,並增加持有英鎊相關的債券和股票。

現在還為時尚早,因此還不能“喝香檳”慶祝。但我們開始看到,黃金的表現優於股票和債券。自我們可以說2016年初除外以來,已經有很長一段時間了。如果你用iShares Barclays 20+國債交易所交易基金(NYSE:TLT)來衡量債券,那麼黃金實際上已經突破了3年高點。

與股市相比,這似乎不那麼令人信服。但在過去的幾週,黃金的表現超過了主要股指,尤其是富時100指數。

以下圖表顯示了黃金對標普500指數和債券ETF,TLT的表現。

(黃金對標普500和債券走勢來源:Moneyweek、FX168財經網)
黃金對標普500和債券走勢來源:Moneyweek、FX168財經網)

這些都是小小的“勝利”,但考慮到黃金在過去7年裡所經歷的一切,任何勝利都是一場胜利。

卓越是吸引資本的原因,所以你希望看到的是黃金優異的表現。

但考慮到當前股市的波動——上週又發生了一場交易——資金很可能流向黃金。預計股市走勢將繼續震盪,這應該令黃金受益。

我已經說了有一段時間了——“星星們”正在慢慢為黃金“嚴陣以待”。如果黃金能夠獲得買盤,則白銀和金屬礦也都應該參與競購。目前,黃金表現一直優於白銀和金屬礦,或者它們的表現大致相當。在一個適當的牛市中,你會看到白銀和金屬礦領銜。

我敢肯定,自20世紀起,就有許多在牛市中持有黃金的讀者,他們均經歷了牛市和熊市。我不禁在想,黃金接下來的5年,將會是比過去更好的5年。

北京時間14:15,現貨黃金報1333.90美元/盎司。

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03 四月 2018 美元處於“危機地帶” 黃金能否衝上1500美元/盎司高位?
和訊網   期貨日報
    2015年12月和2016年12月,美聯儲宣布加息,在隨後的幾個月中,黃金強勢回升,兩個週期的漲幅分別達到29%和17.8%。2017年年底,儘管面對股市突飛猛進和加密貨幣投機爆發的雙重壓力,金價仍然保住了兩位數的漲幅。美聯儲加息後的黃金走勢

2017年12月,美聯儲宣布加息的時候,我們預測黃金會有一波“加息上漲”。假設這波漲勢與前兩年的軌道類似的話,今年黃金價格就有可能衝高至每盎司1500美元。

之前,投資者或許還對今年黃金的橫向盤整略為失望,但如今在多重因素的共同作用之下,金價2018年的漲幅已經達到近3%,而同期的標普500指數則下跌2.4%。

圖為美聯儲加息後的黃金走勢下載APP 閱讀本文更深度報導
  圖為美聯儲加息後的黃金走勢

波動的市場

標普500股息收益率目前已經低於兩年期美國國債的收益率,這是近10年來的第一次。從歷史上看,如果出現股息收益率比短期政府債券還低的情況,半年內經濟就會減速。這可能會刺激部分證券投資者減持股票,轉向其他資產類別,比如債券和貴金屬。這樣一來,黃金或許會獲得動力去沖擊2016年1374美元/盎司的高位阻力點。

兩年期國債收益率與標普500股息收益率

在度過了風平浪靜的2017年之後,波動性又重新回到了市場。2月的工資增長報告預示了通脹增速的可能性,近期的CBOE波動率指數,即平常所說的“恐慌指數”,更是波濤洶湧。

當然,推動金價上行的因素多種多樣,最新上任的白宮首席經濟顧問拉里·庫德洛或許也是其一。庫德洛是CNBC電視台的著名評論員,曾為貝爾斯登的首席經濟學家,甚至還做過裡根總統的顧問。他給人的印像是學識豐富、消息靈通,且一向對黃金抱有偏見,就連金價從2001年的270美元/盎司一路飆升至2007年的830美元/盎司的期間,他都始終堅持看空黃金

直到本月,庫德洛都還在電視上說要買入美元,賣出黃金。從下圖可以清晰地看到,他的投資策略一直都是錯誤的。

圖為兩年期美國國債收益率與標普500股息收益率
  圖為兩年期美國國債收益率與標普500股息收益率
圖為CBOE動率指數
  圖為CBOE動率指數

黃金與美元走勢對比

3月,庫德洛說金價下跌是好事,因為這對未來的經濟而言是個好兆頭。他說他有個朋友把黃金稱為“世界末日的保險契約”,而他本人也同意這個觀點。儘管有些人也認同庫德洛的看法,但請不要忘記,黃金的功能遠不只是投資組合的多樣化工具而已,金價是由多種因素共同驅動的,包括通貨膨脹和負利率引起的恐慌交易因素、節日送禮帶來的積極交易因素等。此外,黃金這種貴金屬還有許多重要的工業用途。

圖為強勁的黃金走勢
  圖為強勁的黃金走勢

2001年至今,黃金以壓倒性優勢跑贏了標普500指數,即使加上股息的再投資,股市依然被黃金遠遠甩在身後。

綜上所述,你可以說黃金不是你最喜歡的資產,但盲目看空實在不是明智之舉。(本文編譯自ETF Daily News)

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02 四月 2018 陽光總在風雨後黃金多頭4月份能否大展拳腳?
和訊網

  上週黃金走勢跌宕起伏,繼周初金價延續上週漲勢震盪攀升後連續兩個交易日大跌,主要是由於貿易戰憂慮減弱,半島局勢緩解,且最新公佈的美國系列數據表現靚麗,不過美俄緊張關係仍舊給予黃金避險支撐。

但在復活節長周末假期前,投資者退場以保持觀望,黃金多頭得以喘息金價企穩。

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本週黃金小時圖

  展望後市,新一季度的挑戰來襲,俄羅斯和西方世界“劍拔弩張”的關係和全面爆發貿易戰的可能性仍給金價提供潛在支撐,鑑於此,黃金市場看漲情緒高漲,不少分析師及機構都看好黃金未來表現。

美國開打貿易戰的隱憂仍存

此前市場炒作的中美貿易戰的憂慮情緒,本週暫時有所緩和。市場消息人士稱中國和美國正在就關稅問題進行談判​​,6月份之前美國不會對中國相關產品進行增收關稅。雖然本周中美貿易戰的擔憂情緒有所緩和,但全球投資者對於美國挑起的貿易戰的擔憂仍然難以消除。

美國總統特朗普
美國總統特朗普

  中美和則兩利,鬥則俱傷。在美國總統特朗普簽署旨在限制中國對美出口的備忘錄後,全球眾多國家的各界人士表達了對中美貿易摩擦升級的擔憂,他們認為,美國政府正在刺激一場全球貿易戰的爆發,這對全球自由貿易體系構成了極大損害。事實上,儘管美國政府還未開打貿易戰,但相關國家已經受到“連帶傷害”。比如,埃及是鋼鐵進口大國,進口價格很大程度上取決於國際期貨市場的走勢,前些天美國對中國鋼鐵產品徵收高額反傾銷稅已開始助推相關價格上浮,這無疑將增加埃及的負擔。

分析人士稱,美國政府正在刺激一場規模巨大的全球貿易戰的爆發,美國總統特朗普認為貿易戰很好且容易取勝,豈不知貿易戰沒有贏家。 現在世界把關注的目光放在了美國和中國身上,但不應該忘記,美國政府今天對中國出手,明天就可能對歐盟出手。

  分析人士稱,美國政府正在刺激一場規模巨大的全球貿易戰的爆發,美國總統特朗普認為貿易戰很好且容易取勝,豈不知貿易戰沒有贏家。現在世界把關注的目光放在了美國和中國身上,但不應該忘記,美國政府今天對中國出手,明天就可能對歐盟出手。

俄羅斯和歐美外交戰進一步升級前俄雙面間諜Sergei Skripal及其女兒在英國遭軍用級神經毒劑毒害後,美國和其它西方國家驅逐逾150名俄羅斯外交官,莫斯科威脅要報復。

當地時間29日晚,俄羅斯外交部長拉夫羅夫宣布,俄將驅逐至少150名西方國家外交官,關閉美國駐聖彼得堡領事館,以回應本周西方國家對俄採取的類似行動。

  當地時間29日晚,俄羅斯外交部長拉夫羅夫宣布,俄將驅逐至少150名西方國家外交官,關閉美國駐聖彼得堡領事館,以回應本周西方國家對俄採取的類似行動。

不過,有俄官員稱,莫斯科花了幾天的事件才做出反應,並不希望這場外交危機進一步升級,從而導致可能的金融制裁。

同時令市場擔心的是白宮最近的兩次人事任命,蓬佩奧(Mike Pompeo)出任國務卿以及博爾頓(John Bolton)出任國家安全顧問,這兩人一直以來都是以強硬姿態示人,市場擔心這對於未來的美俄關係而言不是好事。

如果俄美兩國關係繼續惡化的話,相信市場風險情緒會進一步承壓,而黃金等避險資產則有望獲得有效支撐。

黃金市場中長期看漲情緒高漲

不過分析師們卻鼓勵多頭保持信心,因為黃金市場仍有可能最終突破1400美元/盎司大關。知名投行高盛(Goldman Sachs)週一預計,未來幾個月黃金將表現強勁。此為高盛大宗商品分析師們在5年多以來首次看漲黃金價格。高盛分析師們表示,通脹上揚的跡象和股市回調的“風險增大”,都應證明是支撐金價的因素。

此外,藍線期貨(Blue Line futures)總裁Bill Baruch也表示,即使黃金近期漲勢成為泡沫,但仍能看到黃金的潛力。 他補充說,投資者切勿在小型回調中迷失方向,應專注於整體趨勢。 他說:“我認為貿易主題還沒有結束。當美元最終轉向時,黃金可能會收復更多失地。我預計美元今年還會再跌5%,這將利好金價。”
  此外,藍線期貨(Blue Line futures)總裁Bill Baruch也表示,即使黃金近期漲勢成為泡沫,但仍能看到黃金的潛力。他補充說,投資者切勿在小型回調中迷失方向,應專注於整體趨勢。他說:“我認為貿易主題還沒有結束。當美元最終轉向時,黃金可能會收復更多失地。我預計美元今年還會再跌5%,這將利好金價。”  倫敦資本集團市場研究主管Jasper Lawler表示,黃金市場正在韜光養晦,等待點燃新一輪反彈的火花。他補充說,儘管黃金市場未能突破,但價格仍在更高的區間內整固。他說:“我們沒有看到金價出現任何重大的投降,這對市場來說是一個好跡象。當我們看到股市持續走弱時,黃金“閃閃發光”的時機就會到來。”

4月份黃金很可能會迎來反彈彭博商品策略師Mike McGlone表示,4月份黃金很可能會迎來反彈,幾乎沒有什麼能阻礙這一情況的發生。

McGlone在報告稱,黃金的主要驅動力將出現一些不尋常跡象,以助推金價的下一波漲勢。 美聯儲3月升息給近期受抑制的黃金大開綠燈,VIX波動率加大以及通脹疲弱,加上美元貶值,都更利好黃金走高。

McGlone在報告稱,黃金的主要驅動力將出現一些不尋常跡象,以助推金價的下一波漲勢。美聯儲3月升息給近期受抑制的黃金大開綠燈,VIX波動率加大以及通脹疲弱,加上美元貶值,都更利好黃金走高。

關於4月美元走軟和貶值,多家投行和分析師都有類似的言辭。澳新銀行就表示,4月份對於美元來說可能是“最殘酷的月份”。無獨有偶,Scotiabank策略師們也表示:“從歷史數據來看,4月份對美元來說往往是表現糟糕的月份,去年4月,美元指數下滑了0.9%,而2016年和2015年則均下跌了2.2%。”

McGlone還表示,唯一能扭轉黃金牛市趨勢的因素是通脹低迷和股市波動的逆轉,這兩種情況都不太可能發生。

另外,值得一提的是,黃金ETF的增持以及Comex期金交易量都在大幅增加。數據顯示,黃金ETF持有量增至2268.6噸,是2013年以來的最高水平;今年增至約43噸,是過去9個季度中第八次增長。此外,彭博匯總的數據顯示,紐約商品交易所第一季度成交量達到創紀錄的2300萬份合約。

第一黃金網

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30 三月 2018 一季度全球市場盤點:股債美元比特幣皆慘淡黃金原油笑春風
華爾街見聞

  數字貨幣市場接連遭遇監管衝擊,緊接著貿易戰升級鬧得投資者人心惶惶,到了季末科技股慘跌又導緻美股接連經歷過山車走勢,整個一季度迄今為止,只有黃金和原油成為贏家。

本週一,金價一度漲至1355美元/盎司,雖然隨後有所下行,但迄今為止,一季度仍實現將近2%的漲幅,而標普500指數已經美國 30年期國債期貨當季均下跌。

除了黃金上漲以外,一季度原油也漲近10%,為連續第三個季度上漲。 不過雖然美元疲軟,白銀和銅一季度依然下跌。下載APP 閱讀本文更深度報導

除了黃金上漲以外,一季度原油也漲近10%,為連續第三個季度上漲。不過雖然美元疲軟,白銀和銅一季度依然下跌。

從全球股市來看,MSCI全球指數此前曾連漲七個季度,為1997年來最長連漲記錄,在當前季度這一記錄也已被打破。 全球債市一季度也將出現2016年來首次下滑。

從全球股市來看,MSCI全球指數此前曾連漲七個季度,為1997年來最長連漲記錄,在當前季度這一記錄也已被打破。全球債市一季度也將出現2016年來首次下滑。

從美股來看,標普500指數已將此前保持了九個季度的漲勢打破,一季度的下跌為2015年三季度以來首次。 道指連漲九個季度的趨勢也同樣被打斷,只有納指一季度繼續上漲,實現了連續第七個季度上漲,不過3月也是納指自2016年1季度以來的最差月度表現。
從美股來看,標普500指數已將此前保持了九個季度的漲勢打破,一季度的下跌為2015年三季度以來首次。道指連漲九個季度的趨勢也同樣被打斷,只有納指一季度繼續上漲,實現了連續第七個季度上漲,不過3月也是納指自2016年1季度以來的最差月度表現。
美股小盤股昨日曾保持連漲九個季度的趨勢,但隨後又跌了回來,整個一季度仍然下跌。 FANG(Facebook、亞馬遜、奈飛以及谷歌)股票雖然在過去幾週慘遭屠戮,但紐交所FANG+指數一季度仍然上漲8%,為連續第七個季度上漲。
美股小盤股昨日曾保持連漲九個季度的趨勢,但隨後又跌了回來,整個一季度仍然下跌。FANG(Facebook、亞馬遜、奈飛以及谷歌)股票雖然在過去幾週慘遭屠戮,但紐交所FANG+指數一季度仍然上漲8%,為連續第七個季度上漲。
銀行板塊在歐美市場都表現慘淡,其中歐洲銀行股出現連續第二個季度下跌,3月的表現為2016年6月英國退歐公投以來最差;美國銀行股一季度也下跌,為2016年一季度以來首次,3月的表現也是2016年1月以來最差。
銀行板塊在歐美市場都表現慘淡,其中歐洲銀行股出現連續第二個季度下跌,3月的表現為2016年6月英國退歐公投以來最差;美國銀行股一季度也下跌,為2016年一季度以來首次,3月的表現也是2016年1月以來最差。
在美股市場一個尤其值得注意的變化是,逢低買入的情況消失了,“聰明錢”正逃離市場。
在美股市場一個尤其值得注意的變化是,逢低買入的情況消失了,“聰明錢”正逃離市場。
股市波動性重新回歸,1月恐慌指數VIX的漲幅為2011年9月以來最大,一季度也出現2015年以來首次連續兩個季度上漲。

股市波動性重新回歸,1月恐慌指數VIX的漲幅為2011年9月以來最大,一季度也出現2015年以來首次連續兩個季度上漲。

  在債市,歐洲垃圾債利差連續第二個季度擴大,一季度的表現也是2015年三季度以來最差。投資級債券的表現也沒有好到哪裡去,一季度歐洲投資級債券利差出現2015年三季度以來首次擴大,而3月利差擴大的程度為歐債危機以來最大。

美國垃圾債利差基本穩定,但是投資級債券利差在2月和3月持續擴大,其中3月的情況為2016年1月以來最差。

Libor-OIS利差連續第二個季度擴大,一季度擴大的程度也是2011年三季度以來最大,創下2009年一季度以來最高水平。

Libor-OIS利差連續第二個季度擴大,一季度擴大的程度也是2011年三季度以來最大,創下2009年一季度以來最高水平。

一季度美國債市總體收益下滑,為2016年四季度以來首次。 3月為美國債市自2017年8月以來表現最好的月份,但是一季度各期限債券的收益率都在上行。

一季度美國債市總體收益下滑,為2016年四季度以來首次。3月為美國債市自2017年8月以來表現最好的月份,但是一季度各期限債券的收益率都在上行。

  在外界頻繁談論的美債收益率曲線平坦化上,3月也是2011年9月以來平坦化幅度最大的一個月份,其中2年期和30年期美債收益率的差距已降至2007年10月以來最低。

風險平價基金去年每個季度都實現上漲,但是在今年一季度則出現下跌,其中2月的表現為2016年11月以來最差。

風險平價基金去年每個季度都實現上漲,但是在今年一季度則出現下跌,其中2月的表現為2016年11月以來最差。

美元指數連續第五個季度下跌,持續時間為2008年3月以來最長,目前已跌至2014年12月以來最弱水平。 在主要貨幣中,加元兌美元表現最差,日元表現最好。

美元指數連續第五個季度下跌,持續時間為2008年3月以來最長,目前已跌至2014年12月以來最弱水平。在主要貨幣中,加元兌美元表現最差,日元表現最好。

整個數字貨幣市場一季度的表現是史上最差,其中比特幣一季度將近腰斬,已跌破200日移動均線。

整個數字貨幣市場一季度的表現是史上最差,其中比特幣一季度將近腰斬,已跌破200日移動均線。

一季度全球市場盤點:股債美元比特幣皆慘淡黃金原油笑春風
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
29 三月 2018 白銀價格被嚴重低估4月份白銀或迎來上漲
圖表家
  宏觀方面  2018年3月,白銀價格低位盤整,在16.10到16.90區間內波動,從月初的16.41至目前的16.48(3月28日),上漲幅度較小,僅0.4個百分點。儘管如此,從宏觀層面來看,4月份白銀將大概率出現上漲。

上週五公佈的白銀CFTC報告非常樂觀,管理基金白銀空頭頭寸達到新高,換個角度來說這意味著白銀很可能觸底反彈,因此市場上大多數白銀分析師都表示近期白銀價格將持續走高。

 

另一方面,上週摩根大通的白銀儲備升至1.3912億盎司,創下歷史新高。 摩根大通大舉收購實物銀條顯然是看漲白銀。下載APP 閱讀本文更深度報導

另一方面,上週摩根大通的白銀儲備升至1.3912億盎司,創下歷史新高。摩根大通大舉收購實物銀條顯然是看漲白銀。  數據方面

Data Talks研究了2001年以來的白銀月度表現,發現白銀在4月大概率上漲,但漲幅較小:

 

白銀4月份上漲概率為58.33%,平均漲跌幅為0.82%。 從全年數據來看,4月份白銀表現第六,盈利能力一般。

白銀4月份上漲概率為58.33%,平均漲跌幅為0.82%。從全年數據來看,4月份白銀表現第六,盈利能力一般。  技術分析

白銀遭遇楔形上軌阻力回落,目前價格跌破斐波那契23.6%回調位支撐16.50.

 

白銀價格被嚴重低估,4月份白銀或迎來上漲

白銀跌破斐波那契23.6%回調位支撐16.50,下行動能增強,或跌至前低16.13.  若價格在此位置受到支撐反彈,上方阻力見16.50,突破後進一步阻力見數個前高以及楔形上軌共同組成的強阻力16.73附近。

綜上,宏觀層面管理基金白銀空頭頭寸達到新高,摩根大通瘋狂增持白銀儲備都支撐銀價走高。儘管從技術形態來看白銀價格受阻回落,但或將出現觸底反彈。此外,Data Talks數據研究表明,4月白銀上漲概率為58.33%,平均漲跌幅為0.82%,綜合來說表現一般。

圖表家建議白銀價格若確認突破上方強阻力16.73,可以考慮做多白銀至17.10.

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23 三月 2018 黃金交易提醒:保護主義火種燃起避險買盤樂開懷
匯通網

  週五(3月23日)亞市盤初,現貨黃金刷新3月7日以來高點至1339.16美元/盎司,直逼1340美元關口。因美國總統特朗普朝著對中國征收關稅的舉措邁進一步,引發了全球爆發貿易戰的擔憂,投資者紛紛尋求避險。

美國總統特朗普週四簽署一份總統備忘錄,可能對最高達500億美元的中國進口商品徵收關稅,美國股市隔夜收盤急挫,三大股指皆錄得六週來的最大單日百分比跌幅。

截至發稿,現貨黃金上揚0.66%至1337.77美元/盎司;COMEX期金主力合約上揚0.78%至1337.8美元/盎司。下載APP 閱讀本文更深度報導

截至發稿,現貨黃金上揚0.66%至1337.77美元/盎司;COMEX期金主力合約上揚0.78%至1337.8美元/盎司。

不過根據備忘錄中條款,特朗普只有在30天的諮詢期過後才會針對中國的進口商品採取行動。雖然他的行動看上去更像是警告而並非與中國開打一場全面貿易戰,但美股仍然挫跌,因投資者擔心對全球貿易的潛在影響。

SMBC Trust Bank資深市場分析師Masahiro Yamaguchi表示:“市場開始擔心全球貿易緊張情勢會對實質經濟造成何等影響,目前大家都在避險。”

亞洲股市週五開盤後追隨隔夜美股大跌,韓國綜合股價指數(KOSPI)大幅跳空2%低開,並跌至兩週低點2435.71;日本日經指數週五早盤暴挫近4%,至10月中旬以來最低水準20746.51;中國股市滬綜指周五早盤大幅低開,盤中最大跌幅逾3%。

分析師指出,隔夜美國總統特朗普發起針對中國的貿易行動,引發全球大宗商品和股市大幅下挫。受此影響,今日A股大幅低開,個股普跌,藍籌權重板塊和與美國市場相關的獨角獸企業跌幅居前,短期大盤已突破技術支撐,後市料有二次探底的可能。

上期所滬膠主力5月合約開市後快速俯衝跌停板(7%)11305元/噸;螺紋鋼主力5月合約暴跌逾6.7%至去年10月12日以來新低3379元/噸;大連鐵礦石主力5月合約暴瀉逾6.7%%,創去年10月13日以來新低436元/噸。

首創證券高級投資顧問張彥芸稱:“因為特朗普對中國大幅增加關稅,隔夜外盤暴跌,指數低開的力度比較大,可能短期會出現超跌反彈。”因為指數一次性低開幅度較大,盤中需密切觀察大盤超跌反彈的力度以及指數回補缺口的情況。

中國絕不會聽之任之

在特朗普採取上述行動後,中國商務部周五發布了針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施的中止減讓產品清單並徵求公眾意見,擬對自美進口部分產品加徵關稅,以平衡因美國對進口鋼鐵和鋁產品加徵關稅給中方利益造成的損失。

該清單暫定包含七類、128個稅項產品。 按2017年統計,涉及美對華約30億美元出口。 第一部分共計120個稅項,涉及美對華9.77億美元出口,包括鮮水果、乾果及堅果製品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產品,擬加徵15%的關稅;第二部分共計8個稅項,涉及美對華19.92億美元出口,包括豬肉及製品、回收鋁等產品,擬加徵25%的關稅。

該清單暫定包含七類、128個稅項產品。按2017年統計,涉及美對華約30億美元出口。第一部分共計120個稅項,涉及美對華9.77億美元出口,包括鮮水果、乾果及堅果製品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產品,擬加徵15%的關稅;第二部分共計8個稅項,涉及美對華19.92億美元出口,包括豬肉及製品、回收鋁等產品,擬加徵25%的關稅。

針對美國總統特朗普簽署備忘錄對中國採取限制措施,中國商務部周五表示,美方無視中方加強知識產權保護的事實、無視世貿組織規則和廣大業界的呼聲,一意孤行,這是典型的單邊主義和貿易保護主義,中方堅決反對。

Amundi Pioneer Asset Management投資組合經理John Carey稱:“現在有太多的負面人氣,有可能這種不利狀況會延續一段時間,我不認為現在有什麼能讓人們放心地認為狀況很好。”

美聯儲決策,接下來只能看一步走一步

美國若對華進口商品加徵關稅,美國境內售賣的相關商品價格將上升;但與此同時,相應的中、下游產業面臨成本抬升,他們在美國乃至全球市場的銷路也會遭遇梗阻,提升員工薪資無從談起,美國整體通脹還能否上升存在變數,加上貿戰可能拖慢美國經濟增長,若沖擊較大,美聯儲或被迫放慢加息步伐。

正因為薪資前景難以預料,中、美貿易戰又已成為最大的不確定因素,美聯儲主席鮑威爾在本週的新聞發布會上坦言,未來貨幣政策將主要參考經濟表現,而不是過去30年所倚賴的理論和模型。換言之,只能看一步走一步。

現貨黃金或扭轉前期跌勢

1小時K線圖上看,現貨黃金反彈已上破布林通道上軌,但同時逼近前期跌幅(1361.69-1302.70美元區間)61.8%斐波那契分割位1339.16美元以及1340美元整數關口,軋空走勢能否開啟仍存在變數。

若金價本週收盤能站穩上方,將確認金價反轉態勢,上方阻力看到波浪尺100%推算目標位1344.09美元和上述區間80.90%斐波那契分割位1350.43美元。

若金價本週收盤能站穩上方,將確認金價反轉態勢,上方阻力看到波浪尺100%推算目標位1344.09美元和上述區間80.90%斐波那契分割位1350.43美元。

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22 三月 2018 美聯儲加息:美股美元跳水黃金原油暴漲
中國基金報

  最關心國內是否跟進,股市債市匯市請係好安全帶

本週重磅事件如期揭開帷幕。北京時間3月22日凌晨2點,鮑威爾領導的美聯儲帶來第一項利率決策:加息。

當地時間21日,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布,加息25個基點,將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%,與市場預期一致。這是鮑威爾任美聯儲主席以來聯儲的第一項利率政策決定。

會後公佈的美聯儲聲明認為,經濟前景有所改善,勞動力市場得到強化,經濟溫和增長。通脹將在未來數月上揚,將會在2%附近趨於穩定。

根據美聯儲同時公佈的點陣圖顯示,美聯儲官員對2018年年底的聯邦基金利率預測中值為2.125%,即暗示今年還將加息2次,與去年12月時的預測一致。市場預期,下一次加息時間或在6月。

美聯儲的下一次議息會議將在5月1日-2日召開。

這是今年來首次上調利率,也是2015年12月以來的第六次加息。

鮑威爾FOMC首秀稱,關稅政策不會影響目前的貨幣政策前景,但越來越多美聯儲官員對貿易政策感到擔憂。

鮑威爾指出,在一些領域(股票等),相較於歷史正常值,資產價格處於高位。但他表示,房地產不屬於此範疇。

鮑威爾表示,美國經濟繼續擴張,就業市場依然強勁,多數FOMC與會者上調了預測。失業率仍保持在低位,勞動力市場料仍將表現強勁。

他指出,財政政策變得更具刺激性,整體金融條件維持寬鬆狀態,通脹低於2%反映了去年物價下跌是不尋常的,通脹可能將在某些時候高於2%,通脹率應該在未來幾個月有所上升。

他認為,逐步加息將繼續支撐經濟狀況,將設法避免持續偏離通脹目標的情況,今天的加息動作符合逐步加息的進程,逐步進行下一步加息能更好地達到美聯儲目標,過慢加息將對經濟構成風險。

美股三大股指集體跳水

道指跌超40點,標普、納指跌約0.2%。

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美聯儲加息:美股美元跳水黃金原油暴漲
美聯儲加息:美股美元跳水黃金原油暴漲
美元指數跌超0.8%
美聯儲加息:美股美元跳水黃金原油暴漲
今日價格暴漲1.61%

原油漲幅超3%

美聯儲加息:美股美元跳水黃金原油暴漲
美聯儲加息:美股美元跳水黃金原油暴漲
配圖
加息毫無懸念

近期美國通脹和通脹預期均有所上升。美國CPI連續6個月維持在2%以上,核心通脹和薪酬增速略有回升,3月密歇根大學消費者1年通脹預期初值達到2.9%,創2015年3月以來新高,5年通脹預期初值2.5%,持平2月終值,顯示消費者短期通脹預期明顯攀升。通脹預期的上升可能有與近期通脹的上升和特朗普關稅政策所帶來的進口受限預期有關。

招商證券 ( 600999 , 股吧 )謝亞軒認為,在強勁基本面和通脹壓力上升的背景下,預計3月20-21日的議息會議上,美聯儲大概率將加息25BP至1.5-1.75%。這一信息已基本被市場所消化:聯邦基金利率期貨隱含3月美聯儲加息的概率為94.4%。

配圖表
配圖表
今年將有幾次加息?

市場普遍認為,FOMC上調美國經濟增長和通脹預期帶來的結果可能是美聯儲加息節奏加快。一些投行分析師稱,今年美聯儲可能會進行四次加息。

高盛指出,鑑於近來美聯儲官員的鷹派言論,美聯儲可能會持續收緊貨幣政策,同時,點陣圖上希望鷹派的投票官員人數不斷增加。今年加息可能會達到四次,明年也會有四次加息。

但是,瑞銀在分析了點陣圖後認為,今年美聯儲依然大概率加息三次。美銀美林認為,今年和明年將分別加息三次。

英國 Natwest銀行的分析師Blake Gwinn稱,考慮到美國十年期國債的下挫,今年加息四次的可能性越來越大。

英國勞合社銀行預計,今年美聯儲加息三次,到年底時利率將達到2.25%。由於就業市場、財政政策對經濟增長的刺激,2019年美聯儲將繼續加息兩次,利率將達到3%。

中國是否跟進?

目前最受關注的問題是,在美聯儲不斷收緊貨幣政策之際,中國央行是否有必要提高貨幣市場利率?

在中國加息,以前是指的是存貸款基準利率的上調。但是近三年來,中國式加息更多是央行在變相的“結構性加息”,即央行通過調整逆回購(OMO)、中期借貸便利(MLF)中標利率和常備借貸便利(SLF)的利率等形式來進行,並沒有進行銀行存貸款基準利率的上調。

中信證券 ( 600030 , 股吧 )固定收益部分析師明明做出以下幾點判斷:

1、以史為鑑,2017年3月美聯儲加息25BP,中國央行公開市場逆回購淨回籠200億元,另MLF操作投放3030億元,逆回購和MLF利率均上調10BP。

2017年12月的美聯儲加息次日,央行逆回購淨回籠1900億元,並提前超額續作2880億元MLF對沖兩日後到期的1870億元。我們認為,本次美聯儲加息後央行方面仍會選擇跟隨

2、跟隨加息的必要性

第一,國際貨幣政策環境方面,主要應當考慮全球貨幣政策協調和中美利差因素。

目前人民幣對美元的匯率處於階段性高點,但從貿易數據、外匯占款等數據的變化來看,經常賬戶順差以及資本賬戶並沒有產生明顯逆轉的信號。而美元處於低位,下行空間有限,美聯儲加息後可能走強,因此人民幣匯率的高位狀態需要中美貨幣政策一致性來穩定。

第二,2018年以來,包括中國在內的全球主要經濟體的複蘇趨勢更加明顯。國際經濟復甦帶動我國出口增速大幅提高,沒有受到貿易保護主義的明顯影響,體現了全球經濟復甦的相互拉動作用。在供給側結構性改革和全球經濟同步復甦的帶動下,我國2月通脹水平明顯提升至2.9%,因此順勢上調公開市場利率更加有必要。

3、預測本次央行加息幅度較上次更大,可能重回10BP。

本次加息節點最大的看點在於,央行提高逆回購利率的幅度是多少。2017年3月和12月,央行兩次跟隨美聯儲加息,分別提高公開市場操作利率10BP和5BP。2017年12月央行僅提高5BP的主要原因是對經濟下行壓力仍然較大的擔心,以及當時中美利差相對較高。

相對來說,本次加息時間節點對應的基本面環境明顯好轉,同時最近3個月美債收益率上行幅度較大,中美利差需要修復,因此利率提高5BP可能與基本面不協調,也不利於利差修復。此外,美國基本面強勢,美債利率存在繼續上行的壓力,從中美利差的角度看,不排除央行提高利率超過10BP的可能。

華泰證券 ( 601688 , 股吧 )首席分析師李超認為,中國央行可能就官定基準利率跟隨加息一次。他認為,中美利差隨國債利差不斷收窄,而且2月通脹已經逼近3%央行加息閾值,國內經濟表現超預期,為調整官定基準利率創造了空間。從技術層面上看,本週MLF到期央行進行加量續作,意味著下周大概率放棄使用MLF進行加息操作。

民生銀行首席研究員溫彬認為,短期來看仍將採取政策利率上調的方式。具體表現在逆回購、中期借貸便利等貨幣政策工具;調幅可能相對有限,“可能是5-10個基點。”

加息對中國市場的影響

1、A股

每逢美聯儲召開議息會議,資本市場都是“心驚膽戰”,近年來A股對美聯儲加息的關注度也越來越高。

3月21日A股較大的波動體現了市場對美聯儲3月加息的複雜心態。盤面上滬指跌幅0.29%;深成指報跌幅0.88%;中小板指跌幅0.66%;創業板指跌幅1.86%。

美聯儲加息:美股美元跳水黃金原油暴漲
美聯儲加息:美股美元跳水黃金原油暴漲
從盤面上來看,黃金成為盤中一大亮點,以前市場存在避險需求的時候,資金多數時候選擇黃金板塊。

從盤面上來看,成為盤中一大亮點,以前市場存在避險需求的時候,資金多數時候選擇板塊。

從歷史數據來看,美聯儲加息對A股影響並不是十分明顯,A股依然按自身規律運行。 來看看歷次美聯儲加息前後A股走勢:

從歷史數據來看,美聯儲加息對A股影響並不是十分明顯,A股依然按自身規律運行。來看看歷次美聯儲加息前後A股走勢:

配圖表
配圖表
2、債市

中信證券固定收益部分析師明明認為,如果本次加息和央行跟隨與預期一致,我國債市或將繼續承壓。關於本次加息市場預期比較一致,因此加息後可能不會對債市產生明顯的衝擊。若按鮑威爾所說美國今年加息3-4次,美債將持續承壓,中短期內收益率可能難以出現大幅反轉。我國在全球貨幣政策邊際收緊的環境中平穩完成金融去槓桿的任務,可能將更加關注國際市場的影響,維護人民幣匯率不出現單向大幅波動以及資本流動不出現劇烈變化。因此,從央行貨幣政策方向、全球經濟復甦週期以及中美利差修復等多個角度看,短期內我國國債收益率中樞水平仍將處於相對高位。

3、人民幣匯率

就人民幣匯率而言,招商銀行 ( 600036 , 股吧 )外匯分析師李劉陽表示,人民銀行可能會如去年12月美聯儲加息後那樣小幅調升公開市場利率,因此美聯儲本次加息可能並不會改變6.30-6.35的震盪整理格局。

摩根士丹利華鑫證券執行董事章俊則表示,無論是3次加息或是4次加息都在市場預期之內,並不會對經濟和市場造成太大衝擊。美聯儲加息並不會顯著提升美元指數和長債利率,所以對人民幣匯率影響不大,預計年內在美聯儲持續加息的同時,人民幣兌美元不會有明顯的貶值壓力。

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19 三月 2018 如何利用槓桿ETF賺取比普通金礦股ETF更高的收益?
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圖表家
  與普通ETF一樣,槓桿ETF是追踪某些證券市場的指數,只不過他們衍生出了兩倍或三倍的回報,還可以提供反向的看空ETF。  Stanford Chemist分析師在本文中探討了能否將做空“三倍做空金礦股ETF(DUST)”作為做多金礦股ETF(GDX)策略的一種可行的替代方案。

 

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鑑於去年GDX下跌2.42%,預計DUST應當上漲7.42%。然而,事實是,由於槓桿損耗,DUST下跌21.9%。換句話說,去年做空DUST(相當於做多金礦股)應該會獲得遠超做多GDX的收益。  舉例來說,以起始資金30000美元計算,一年前用30000美元投資GDX,一年後損失726美元(-2.42%)。但是,如果用10000美元做空DUST,手頭還剩餘20000美元現金。一年後,做空DUST將賺取2190美元(+21.9%),收益達到起始資金的7.3%。

 

如何利用槓桿ETF賺取比普通金礦股ETF更高的收益?

上圖為做多GDX與做空DUST(33%資金做空,保留67%現金)一年期追踪回報。可以看到自2010年12月8日DUST開始交易以來,做空DUST策略(紅線)的表現跑贏做多GDX(藍線)。確切地講,在84%的一年觀察期中,做空DUST策略跑贏做多GDX。 

上表為做空DUST和做多GDX策略表現的概況。

上表為做空DUST和做多GDX策略表現的概況。 

如何利用槓桿ETF賺取比普通金礦股ETF更高的收益?

從兩個策略回報分佈圖可以看出,做空DUST策略的一年期回報率總體高於做多GDX。該圖還顯示:1)與做多GDX相比,做空DUST策略錄得較大損失(超過-60%)的情況更多;2)與做空DUST相比,做多GDX策略錄得較高收益(超過40%)的情況更多。  Stanford Chemist提醒稱,做空DUST策略將令投資者面臨所有做空策略的風險,包括入場時間,做空費用等。做空策略還有可能遭受無限大的損失。此外,如上所述,做空DUST更易出現較大損失。

而當指數在一年觀察期內大幅上漲時,做空DUST策略將會跑輸。這是因為在任意一個一年觀察期內,做空DUST策略(2/3現金)的最大回報都是33.3%。

綜上,Stanford Chemist得出的結論是,在平靜或震蕩的市場中,做空DUST策略將跑贏做多GDX,但在金礦股趨於強勁上漲或猛烈下跌時,前者表現不如後者。

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