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12 十月 2017 別光盯著中國和印度黃金市場的新買家來了
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黃金頭條

  今年以來,隨著金價的走高,黃金ETF也出現了顯著的增持,但這絕非眼下黃金市場僅有的實物需求來源,事實上,除了中國和印度這兩大傳統黃金需求大國,其它一些國家的實物黃金需求也在出現變化。

雖然實物黃金需求並不被認為是推動金價的主因,但其實從過去幾個重大事件來看,實物需求對金價的影響是頗為明顯的。

本世紀以來金價的大幅走高,被認為和中國快速增長的經濟有著密切關係,而中國是全球最大的實物黃金需求國。

此外,在1999年5月,當時的英國首相布朗宣佈出售英國的黃金儲備後,大量空頭湧入市場,而金價在1999年7月觸及了252美元/盎司的低點,這一水平甚至被稱為“布朗底部”。

而在十八年後的目前,金價上漲到了1295美元/盎司左右,也就是差不多平均每年9.5%的漲幅,相對標普500指數同期平均每年6%的漲幅,黃金的優勢顯而易見。黃金ETF持有量大增

全球黃金ETF的持有量從2004年開始,至今已經增持到了2300噸。

全球黃金ETF的持有量從2004年開始,至今已經增持到了2300噸。

在2013年和2014年金價的大跌中,黃金ETF的持有量也出現了明顯的下降,但之後開始回升。

OfWealth的創始人Rob Marstrand表示,在上世紀90年代和本世紀初,黃金被視為無用的投資選擇,正是這種氛圍才會讓英國做出出售黃金儲備的決定。 但在經歷了史上最糟糕的黃金儲備後,很多機構和投資者都會選擇配置5%的黃金在投資組合中。

  OfWealth的創始人Rob Marstrand表示,在上世紀90年代和本世紀初,黃金被視為無用的投資選擇,正是這種氛圍才會讓英國做出出售黃金儲備的決定。但在經歷了史上最糟糕的黃金儲備後,很多機構和投資者都會選擇配置5%的黃金在投資組合中。

德國投資者異軍突起

哪怕只是10年前,德國的投資者也不會對黃金有任何關注,但這種狀況選擇已經改變了。

德國的金幣、金條和黃金ETF需求在近幾年大幅增長。

德國的金幣、金條和黃金ETF需求在近幾年大幅增長。

全球每年的黃金產量總共也只有3000噸左右,因此,德國這一個國家就新增出來100到200噸的需求,對黃金市場總的供需面是影響巨大的。

從人均黃金需求來看,德國遠超中印兩大黃金需求國,占到全球第一。

從人均黃金需求來看,德國遠超中印兩大黃金需求國,占到全球第一。

世界黃金協會(WGC)數據還顯示,有22%的德國投資者在過去12個月裡投資了黃金,而在高收入者投資者中,這一比例更是高達27%。

在德國,債券收益率相當低,甚至有時是負值,譬如兩年期德國國債的收益率為-0.71%,10年期德國國債收益率為0.44%,30年期德國國債收益率為1.27% 。 在這樣的情況下,德國投資者們選擇黃金葉就顯得相當合理了。

  在德國,債券收益率相當低,甚至有時是負值,譬如兩年期德國國債的收益率為-0.71%,10年期德國國債收益率為0.44%,30年期德國國債收益率為1.27% 。在這樣的情況下,德國投資者們選擇黃金葉就顯得相當合理了。

俄羅斯央行

另外,俄羅斯央行是近幾年黃金市場的又一大買家,在過去幾年每個月都在增持其黃金儲備。

自2006年至今,俄羅斯央行的黃金儲備已經增加了差不多1400噸,較2006年9月水平翻了差不多11倍。 黃金佔俄羅斯央行外匯儲備比從當時的2.8%大幅增加到目前的17.3%。

自2006年至今,俄羅斯央行的黃金儲備已經增加了差不多1400噸,較2006年9月水平翻了差不多11倍。黃金佔俄羅斯央行外匯儲備比從當時的2.8%大幅增加到目前的17.3%。

在這些強勁的實物黃金買盤之下,金價下行恐怕已經被牢牢支撐住。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。

09 十月 2017 三大理由告訴你黃金市場正醞釀大漲
黃金頭條
  分析機構Zeal LLC創始人Adam Hamilton指出,無論是從期金持倉、ETF持倉還是季節性因素來看,金價近期的回落都即將結束,後市將迎來大漲。承壓下行的黃金市場在驅離了“貪婪的多頭”之後變得更平衡,並且強勁的投資需求意味著回升很快就會到來。  在上週五非農數據出乎意料的創下七年最差之後,黃金市場開始出現明顯的回升,本週一(10月9日)金價回到1280美元/盎司上方水平,更重要的是,黃金市場似乎顯現出即將大漲的信號。

在9月初,金價一度觸及1350美元/盎司上方水平,創下去年美國大選以來最高水平,但此後黃金市場開始了持續下跌,上週一度測試1260美元/盎司支撐。

黃金市場這一波下跌背後的原因可以說是來自多方面的,一方面12月美聯儲加息概率上升,在9月11日當天從此前的32%上升到42%,股市也在那一天出現上漲。一方面朝鮮國慶時,沒有如市場意料的再試射導彈等。而美國的厄瑪颶風所帶來的損害也沒有預想的那麼大。

正因此,9月11日當天標普500指數大漲1.1%,在5週以來首次創下新高,這推動了市場對美聯儲加息的預期,打壓了金價,使得黃金市場開啟了一段持續回落。

正因此,9月11日當天標普500指數大漲1.1%,在5週以來首次創下新高,這推動了市場對美聯儲加息的預期,打壓了金價,使得黃金市場開啟了一段持續回落。  回落不可怕

受此影響,整個9月金價下跌超3%,連續失守多個關鍵水平。並且在金價回落的情況下,美聯儲12月加息的概率飆漲到了83%。

分析機構Zeal LLC創始人Adam Hamilton指出,價格回落對市場情緒總是會帶來很大打擊,因此很多投資者對短期的黃金市場持悲觀態度。然而,這或許正是市場回落的原因,以此來平衡市場多空兩方情緒。Hamilton認為,在價格沖向高處時,市場貪婪的情緒帶來了過多買方,耗盡短期買入能量,這反而是不利多頭的。

因此,在市場大舉上行之後出現的回落,常常能夠趕走這類“貪婪的多頭”,對黃金這個短期價格往往由期貨持倉來決定的市場而言,尤其如此。

Hamilton指出,當這些多頭大舉離場,市場開始大幅回落之後,恐慌情緒會進入市場,使得多頭和空頭變得更平衡,而這正是目前黃金市場的狀態。他認為,金價的回落已經差不多結束了,從技術面和期金市場的持倉都能看出,短期金價已經觸底了。

雖然金價在18個交易日里下跌了多達5.7%的跌幅,但這對黃金市場而言,這並不是看起來這麼可怕的。Hamilton指出,眼下金價的牛市開始於2015年末,受到股市當時回落修正的推動。在那之後直到2016年7月的六個多月中,金價大漲了29.9%,此後金價回落,而這是非常正常的。

不過在去年美國大選之後,黃金市場出現了明顯的回落,到2016年12月,金價在五個多月的時間裡跌去了17.3%。不過即使,如此,黃金市場仍然處在牛市中,到今年9月初,金價在近9個月的時間裡回升了19.5%。

尤其值得注意的是,今年金價的上行趨勢是在今年美股屢創新高的情況下出現的。並且從7月初到9月初的兩個月裡,金價強勢上漲了11.2%。

期金市場多頭減持已近尾聲

對於近期的回落,Hamilton指出,技術面來看,黃金市場仍然看漲。目前金價所處的水平在過去一年裡,仍然是黃金市場的較高水平,並且金價維持在200日移動均線上方,而該均線還在上升中,這都是看漲的信號。

Hamilton認為,黃金市場目前這種接近趨勢支撐水平的重大回落恰恰提供了最好的買入機會。

Hamilton還指出,從期金市場的持倉來看,很多交易員運用了大量的槓桿,在這樣巨大的風險之下,他們都成為了短期動能交易者。

就在9月初金價觸及高點的當週,期金市場的多頭持倉突破40萬手水平,是11個半月以來的最高水平,而期金多頭持倉的最高水平出現在2016年7月的44萬手。

在這樣高水平的多頭持倉之後,市場出現拋售也就變得毫無意外,因為多頭能夠買入的空間已經非常少了,而一旦市場出現意外,他們賣出的空間也將變得很有限。對這些投資者來說,美聯儲加息是他們最大的恐慌,因此,在12月加息概率上升的情況下,這些投資者必然開始大幅拋售。

在那之後,期金多頭持倉就出現了明顯的下降,此後的兩週分別減少了2.3萬手和2.5萬手,兩週相加的4.8萬手相當於150噸黃金,而據世界黃金協會( WGC)統計,今年上半年全球總的黃金需求總共也只有699.6噸,也就是每週只有26.9噸。

在那之後,期金多頭持倉就出現了明顯的下降,此後的兩週分別減少了2.3萬手和2.5萬手,兩週相加的4.8萬手相當於150噸黃金,而據世界黃金協會( WGC)統計,今年上半年全球總的黃金需求總共也只有699.6噸,也就是每週只有26.9噸。  要知道,自1999年初以來,2週內大幅減持4.8萬手多頭這樣的幅度值出現過21次,佔比2.1%。這樣的大幅減持自然打壓了金價的快速回落。

期金市場的多頭減持是有限的,2016年美國大選後金價的大幅回落之後,多頭持倉最低跌至25.4萬手水平,而到9月末,多頭持倉跌到了35.18萬手,也就代表下行的空間已經不多了。

ETF增持顯現強勁需求

除了期金市場的持倉原因之外,Hamilton認為,金價回落即將結束的另一個理由是因為市場仍然有大量買盤。黃金ETF的持倉量在大幅增加,和期金多頭離場形成對比。

9月金價跌去超3%,但SPDR黃金ETF的持有量卻增加了5.9%,這表明了市場仍然有很大的投資需求。尤其值得注意的是,這是2016年6月以來,該黃金ETF最大的單月增持量。

Hamilton表示,在股市高漲的情況下,投資者依然如此親睞黃金,就可以想像一旦股市下跌,黃金市場的潛力會有多大。

旺季即將到來

並且從季節性的角度來看,黃金的這輪迴落也即將結束。

從2001年到2012年和2016年黃金市場的表現來看,金價正進入季節性上漲的階段,這也表明了回落即將結束,回升很快會到來。

通常來說,在牛市中,金價秋季的上漲會在9月末帶來,基本上會在第15個交易日觸及頂部,到今年也就是9月22日左右。 但今年,金價的頂部提前到來,這很大程度上是因為前期市場的超買。

通常來說,在牛市中,金價秋季的上漲會在9月末帶來,基本上會在第15個交易日觸及頂部,到今年也就是9月22日左右。但今年,金價的頂部提前到來,這很大程度上是因為前期市場的超買。  通常在觸及頂部後,牛市中的金價會出現一波回落,到10月末結束,一般出現在10月的第16個交易日,到今年也就是10月23日,但由於今年頂部提前出現,意味著回落也會提前結束,以此計算,黃金的回落應當已經結束。

從過去數據來看,黃金9月末到10月末的回落幅度平均為2.2%,而今年已經達到5.7%,這同樣表明了回落即將結束。

黃金多頭來說,好消息是一般在10月末的回落結束後,金價都會迎來冬季上漲,到次年2月末,平均漲幅達到9.5%,也就是說,眼下的黃金市場即將迎來一年中最大漲幅的時刻。

Hamilton認為,一旦持續走高的股市出現修正,黃金市場今年的冬季上漲可能會非常強勁。即使是美聯儲在12月加息也不會對黃金產生太大打壓,畢竟從1971年以來,美聯儲的每一次加息週期中,金價平均收穫26.9%的漲幅。尤其在2004年6月至2006年6月美聯儲的17次連續加息中,黃金大漲了49.6%之多。

從上述的幾個方面來看,黃金市場即將啟動一波大幅上漲。

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21 九月 2017 這個問題將決定全球市場命運發布會上耶倫卻避而不談
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金十數據

  隨著縮表啟動日程落定,市場焦點馬上轉向了對貨幣政策前景以及全球市場有關鍵影響的聯儲主席換屆問題。凌晨的發布會上耶倫對這一問題幾乎避而不談,但還是有媒體從中發現了一些蛛絲馬跡。

週四凌晨美聯儲公佈決議後,市場就迅速把焦點轉向了美聯儲下任主席將花落誰家的話題。儘管點陣圖、政策聲明等內容已經給未來兩年甚至更長時間的貨幣政策前景提供了不少線索,但投資者仍無法忽視美聯儲未來人員架構變動帶來的顛覆性影響。

實際上,在這次決議前,美聯儲下一任主席人選的話題早已被討論得熱火朝天。投資者都紛紛希望能從耶倫口中套出一些線索。儘管在凌晨的發布會上,美聯儲主席耶倫對下一任主席任職的問題幾乎避而不談,但還是有媒體從中找到了一些蛛絲馬跡。

上週,財經媒體CNBC對42名經濟學家、基金經理和策略師進行的問卷調查顯示,38%的受訪者預期耶倫榮獲連任,而7月25日的同類調查只有10%持有這一觀點,另有60%認為耶倫理論上應該連任。此前特朗普曾表示考慮讓耶倫留任。這一切似乎都在指向耶倫會連任,但凌晨耶倫講話透露的線索卻並非如此。財經網( 博客 , 微博 )站Forexlive外匯分析師Adam Button指出兩個要點:

① 耶倫坦言稱將會完成這一屆任期,同時還提及很早之前見過特朗普,但之後再也沒碰​​面也沒有收到任何會面邀請。而如果特朗普希望耶倫留任,應該會提前邀請她來會面;

② 當被問及未來決策者將如何應對潛在的經濟危機或衰退時,她並沒有表現得十分在意,這絕非下一任美聯儲主席應有的反應,也可能意味著耶倫本身清楚自己不會連任。

那如果耶倫不連任的話,哪一位候選人的機會最大?對市場的影響又會有何不同?Predict-It押注網站最新結果顯示,目前最有可能當選的仍是耶倫,其次是沃什,科恩排名第三。此前金十對比過白宮正在考慮的七位熱門候選人,耶倫和科恩都偏向鴿派,而前美聯儲理事(由前總統小布什提名)沃甚則偏鷹派,他曾抨擊近些年來實施的貨幣政策存在深遠缺陷。

這個問題將決定全球市場命運發布會上耶倫卻避而不談

  儘管美聯儲剛宣布縮表的重大決定,但目前還沒正式啟動,縮表規模也未落定,而明年美聯儲主席即將換人,其他理事職位空缺也將被填補,美聯儲當前所作的政策決定極有可能被顛覆,這將給市場帶來巨大影響。如今市場更希望經驗豐富的“老伙計”耶倫能夠連任,但似乎不期待科恩繼任。CNBC著名評論員Insana指出:

“讓科恩這樣的大宗商品交易員來執掌美聯儲,就猶如讓一個賭鬼來經營賭場,市場極有可能遭遇重創,保守估計會觸發10-20%的股市跌幅。”

在全球貨幣政策集體大轉換的關鍵節點之下,無論哪一位候選人最終當選都對市場有重大意義。對於聯儲主席的換屆結果,我們仍需要持續關注。從耶倫及其前幾任美聯儲主席的提名情況來看,連任一般在8月提名,而新任則一般在10月提名,但特朗普此前表示或到年底才會作出決定。

這個問題將決定全球市場命運發布會上耶倫卻避而不談

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20 九月 2017 這一機密文件細節曝光黃金多頭笑了
中國黃金網
  國際現貨黃金周三(9月20日)亞市持續反彈至1313美元/盎司附近,雖然黃金價格整體仍徘徊在前日觸及的兩週低位附近,但隨著這一機密文件中細節的曝光,黃金多頭似乎又得以重見曙光! 

【特朗普最新消息】剛剛! 這一機密文件細節曝光! 黃金多頭笑了!

特朗普最詳細稅改方案細節大曝光! 

特朗普稅改

特朗普稅改

此前,特朗普曾承諾在下週(25日)公佈稅改大綱的具體細節,但根據最新曝光的蛛絲馬跡來看,特朗普期待已久的“15%夢想稅率”可能要落空了!  美國政經網站Politico週二援引熟悉稅改談判人士稱,在下週即將公佈的稅改詳細計劃中,包括財長姆努欽、國會眾議院議長Ryan在內的“稅改六人組”將放棄15%的“夢想”企業稅率,企業最高稅率可能從當前的35%降至20%。

前述人士還對Politico表示,下周公布的詳細計劃可能撤銷“資本投資完全費用化”的構想,即不會允許企業直接扣除新的資本投資花費。

報導稱,接近稅改進程的人士認為,最終立法的企業稅率可能為20%~23%。

事實上,近期包括Marc Short、黑石集團首席執行員蘇世民在內的共和黨人表示,特朗普想要將企業稅降低到15%的目標不太可能實現。

而另一位白宮高官Marc Short上週二也表示,企業稅調低到15%的可能性不大。雖然特朗普想將企業稅降到15%的目標沒有改變,不過最終的結果會是某種妥協。

五大阻礙或導致特朗普稅改計劃“腰斬”

 

美國總統特朗普

美國總統特朗普

儘管特朗普稅改曾迎來重大進展,但在通過稅收改革的道路上,都存在著一些嚴重的障礙。以下是國會近期面臨的五個主要問題,這或將使特朗普在今年加快實施稅收改革的願景面臨“腰斬”的境地:  1、稅收改革計劃需要一個2018年的預算決議。目前共和黨人還沒有通過2018財年預算方案。如果沒有預算基準,就無法評估稅法變化對財政的影響。

2、反過來,2018年的預算方案需要一項稅收改革計劃。一些眾議院共和黨人抱怨說,共和黨的稅收改革計劃沒有足夠的細節來製定2018年的預算方案。到目前為止,還不清楚具體的稅收計劃將來自何處。

3、颶風救濟需要時間和金錢。國會肯定要處理颶風哈維和伊爾瑪的經濟影響,可能還有颶風Jose。佛羅里達州的參議員Bill Nelson週一表示,上週FEMA聯邦基金通過的150億美元資金將會持續幾個星期,但還需要更多的資金。

4、國會仍有一些必須要通過的項目。國會議員必須在本月底前重新授權聯邦航空管理局和兒童健康保險計劃。這兩個項目都不是特別有爭議的,但國會如果把不相關的項目附加到重新授權法案上,可能包括奧巴馬醫改的加固措施,那麼兩者都可能陷入困境。

5、12月8日不斷逼近。特朗普上週與民主黨達成了一項協議,延長提高債務上限3個月。屆時颶風緩解以及國會假期,財政強硬派可能會覺得有能力反對赤字支出,從而引發新一輪的預算之爭,可能會帶來嚴重的經濟影響。

黃金多頭笑了!

 

以往特朗普稅改迎來重大進展之時,往往都是黃金多頭的“災難日”,然而這一次恐將“腰斬”的稅收改革卻及時的為黃金多頭送來了重磅利好,可謂是一番戲劇性的轉變。

以往特朗普稅改迎來重大進展之時,往往都是黃金多頭的“災難日”,然而這一次恐將“腰斬”的稅收改革卻及時的為黃金多頭送來了重磅利好,可謂是一番戲劇性的轉變。  無獨有偶,除了在基本面重獲支撐以外,黃金價格的技術面也終於重現曙光!

 

黃金季線圖

黃金季線圖

分析師Andrew Hecht表示,從黃金季線來看,市場的動能在2016年年初已轉向上行,當時金價一度觸及1046美元/盎司的低點。  與此同時,Comex期金的交易量和未平倉合約的數量也隨著金價走高,這種狀態一般出現在多頭趨勢中。因此,Hecht認為,金價將最終漲向2000美元/盎司。

綜上所述,受到美聯儲縮表預期的影響,近幾日的黃金價格走勢總是不盡如人意,然而隨著預期被逐漸消化,黃金的上漲動能料將有所恢復。此外,在特朗普稅改的影響下,黃金多頭也將重獲生機。

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06 九月 2017 黃金要進入牛市,必須得跨過這幾個障礙!
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和訊名家

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受到朝鮮局勢帶來的避險情緒影響,黃金市場近期持續走高,不僅站穩1300美元/盎司上方,更是逼近一年高點。  事實上,今年以來黃金的表現就一直相當好,今年至今漲幅已超15%,分析機構Simple Digressions認為,黃金市場雖然有進入新牛市的跡象,但前方還有多個障礙要跨過。

該機構指出,金價目前突破了長期下行趨勢線,這是非常看漲的信號。

該機構指出,金價目前突破了長期下行趨勢線,這是非常看漲的信號。  接下去,金價一旦突破1375美元/盎司水平,則幾乎可以確認新牛市的開始。

白銀表現如何

由於白銀波動的幅度一般大於黃金,因此,在貴金屬市場整體上漲中,銀價/金價通常是上漲的,而在貴金屬市場整體下跌中,銀價/金價則通常的下跌的。

目前銀價/金價還處在下跌的趨勢中。

目前銀價/金價還處在下跌的趨勢中。  事實上,從2016年年末以來,隨著金價的走高,銀價/金價就開始逐步走低,只有銀價/金價這一數據走高,才能表現出貴金屬市場上漲趨勢。

和美元比

而和黃金的強勢相比,美元就顯得相當疲軟。

通常在黃金市場進入牛市中時,不僅美元計金價觸及頂部,歐元、英鎊等其它貨幣計金價也會創下新高。

Simple Digressions就以金價/美元指數來觀察,可以看出金價的前三個頂部和金價/美元指數的前三個頂部相符,也就是說,在2016年12月至2017年4月間,黃金市場是處在上漲趨勢中的。

而之後黃金市場進入到震盪狀態中,雖然金價目前突破了1300美元/盎司大關,但金價/美元指數還未能突破前高,只有這一指標突破前高,才能表明黃金市場進入了真正的牛市。

而之後黃金市場進入到震盪狀態中,雖然金價目前突破了1300美元/盎司大關,但金價/美元指數還未能突破前高,只有這一指標突破前高,才能表明黃金市場進入了真正的牛市。  期金持倉

目前Comex期金多頭持倉仍然處在非常高的水平。多頭/空頭達到了16.9,要知道在2016年1月到2016年9月金價的持續上漲中,這一比率最高也只有13.2,這表明了目前期金市場的投資者正處在過度看多的狀態下。

總體而言,黃金市場突破長期趨勢線是一大利好,但市場還要對過分看多有所謹慎。 Simple Digressions表示,維持住1300美元/盎司的支撐水平將是格外重要的。

總體而言,黃金市場突破長期趨勢線是一大利好,但市場還要對過分看多有所謹慎。Simple Digressions表示,維持住1300美元/盎司的支撐水平將是格外重要的。    文章來源:微信公眾號瑞摩黃金頭條

04 九月 2017 黃金為何難以突破關鍵位置原因在這裡
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圖表家

  金價如願突破1300,媒體鋪天蓋地的報導黃金價格即將進入史上最大牛市,但是近期的價格走勢似乎並不是這樣。

那麼背後的原因呢?貴金屬專家Michael Ballange給出了他的理由。

如下圖所示,現在股票/黃金的價格比例已經處於高位,從圖中可以發現現在的位置可以說是100年中前三的位置。那麼如果下跌,結果也許將是毀滅性的。處於這個原因,大資本們開始了他們對於市場的干預。

黃金為何難以突破關鍵位置原因在這裡

  如果你關注商業財經文章,你會發現,對於宏觀經濟面報導的文章似乎變的少的。這些商業文章背後的資本似乎並不太願意讓人們關注宏觀層面對股票價格打壓。而這些大資本們為了阻止股票/黃金的比例下跌,不僅是如同1999年股市狂歡一般加大了對股市的資金投入,保持股價的高位。還在1310美金每盎司持有大量的黃金空頭持倉。進而打壓黃金價格。

那麼他們真的能夠壓住黃金價格的上升嗎?可以現在看一下美元近期可能發生的變化。

黃金為何難以突破關鍵位置原因在這裡

  “美元升值”的問題在於,只要美國經濟繼續產生低於平均水平的通貨膨脹率,美聯儲將放棄加息。因為美國的銀行體系需要通貨膨脹來支撐由成員銀行持有的抵押品,而這些銀行擁有數万億美元的貸款。正如圖中所示,美元現在並沒有處於超賣狀態,而且看起來美元已經準備好要反轉了。

當然,如果美元沒有反彈,那麼就要看那些干預者能都找到另一個理由來解釋黃金和白銀價格的回落,否則,一直到11月底之前,黃金價格將繼續上升。

黃金為何難以突破關鍵位置原因在這裡

  在這裡就不得不提及現在最熱門的經常被與黃金做比較的投資新新品種—加密貨幣。

下圖像展示了比特幣這一加密貨幣的驚人的升值現象。但是如果你講時間壓縮來看,黃金價格從1999年每盎司250美元漲到每盎司1900美元與現在比特的走勢有驚人的相似。

黃金為何難以突破關鍵位置原因在這裡

黃金為何難以突破關鍵位置原因在這裡

黃金為何難以突破關鍵位置原因在這裡

  唯一不同的是,比特幣這類加密貨幣不能像黃金一樣被大資本控制,從這點來說也許比特幣未來能夠成為投資新寵。

黃金的巨大突破讓所有技術分析師們垂涎三尺。但真正要面臨的問題的是,由商業資本控制的媒體輿論對黃金價格的打壓還會持續多久。從季節性因素來看,在即將到來的9月至11月期間,將會是真正的投資者們和乾預者們對抗的時間,近期的黃金價格證明了這一點。

所以在近期,要對所有的技術性突破加倍謹慎,要很小心的設置止損點。

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14 八月 2017 三張圖說明美股與黃金的負相關性正越來越強
中金網

  受美朝局勢持續升級影響,投資者紛紛尋求避險,黃金上週累計上漲30.30美元,漲幅2.41%,收報1288.80美元/盎司,最高上探1291.70美元/盎司,最低下探1251.01美元/盎司,錄得4月以來最大的周漲幅。

三張圖說明美股與黃金的負相關性正越來越強

不過據國外財經媒體圖表分析表明,美股與黃金的負相關性將變得越來越強,具體如下:

圖一:美股與黃金的負相關指數上升

以上圖表為國外分析師繪製的標普500與黃金的負相關係數走勢,圖中很明顯看出,美股與黃金的負相關係數在7月觸及3年低位0.49之後,一個月時間,已經反彈至0.53附近。 該分析師表示,接下來投資者有望看到這二者的負相關性呈現上升的趨勢。

  以上圖表為國外分析師繪製的標普500與黃金的負相關係數走勢,圖中很明顯看出,美股與黃金的負相關係數在7月觸及3年低位0.49之後,一個月時間,已經反彈至0.53附近。該分析師表示,接下來投資者有望看到這二者的負相關性呈現上升的趨勢。

圖二:美股與黃金疊加走勢圖

圖上顯示的標普500與黃金的走勢疊加圖也能進一步驗證該分析師關於負相關性的理論。 7月時候,標普500與黃金曾出現短暫的同步下跌,以致於負相關性跌至低谷,而後二者又開始出現明顯的負相關性。

  圖上顯示的標普500與黃金的走勢疊加圖也能進一步驗證該分析師關於負相關性的理論。7月時候,標普500與黃金曾出現短暫的同步下跌,以致於負相關性跌至低谷,而後二者又開始出現明顯的負相關性。

圖三:高盛預計美股將回調1%-4%

以上為高盛所標註的標普500技術分析圖。 高盛認為,標普500反轉信號還是比較明顯,預計價格將回調1%-4%。 若高盛預測準確,對黃金多頭確實是個福音。

以上為高盛所標註的標普500技術分析圖。高盛認為,標普500反轉信號還是比較明顯,預計價格將回調1%-4%。若高盛預測準確,對黃金多頭確實是個福音。

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10 八月 2017 投資界的“米其林指南” 像巴菲特索羅斯一樣投資
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第一期:《Your Complete Guide to Factor-Based Investing》 by Andrew L. Berkin and Larry E. Swedroe

投資界的“米其林指南”— 像巴菲特索羅斯一樣投資

這不是一本能讓你高潮的故事書  今天要為大家推薦的書名叫《Your Complete Guide to Factor-Based Investing》(目前好像只有在亞馬遜有售,價格是12.99美金),直譯過來呢就是叫《你的因子投資完全指南》。這本書是教大家如何通過因子量化選股的指南類書籍。

我和很多人一樣,視巴菲特、索羅斯這樣的投資傳奇為偶像,讀了很多關於他們的人物傳記。雖然知曉他們的投資風格和很多驚世駭俗的投資案例,心中洶湧澎湃之餘,我發現我仍然不知道如何像他們一樣投資。

也許是我的悟性比較低。但我一直期望能夠有一種定量的分析來告訴我他們究竟是如何選股或者說選取做多或者做空的標的的。

很多投資大師是言行不一的,而且如果沒有定量的分析,我根本不知道他的超額收益是不是一時的運氣,還是長期以來系統性的選股的結果。

投資界的米其林指南

前不久AQR對於這些投資大師們的年化收益一一做了歸因分析,發現巴菲特很大一部分的超額收益來自於價值和質量因子(我們的文章《尋找高質量的價值股才是真正的價值投資》中有涉及),而索羅斯20%的年化收益中有高達14.3%的收益來源於動量因子(包括相對動量因子和來自大類資產的時間序列動量因子,我們的文章《趨勢跟踪-像索羅斯一樣穿越牛熊》中有涉及)。

巴菲特年化收益歸因分析

索羅斯年化收益歸因分析
索羅斯年化收益歸因分析
這不就是這些大師們的投資秘籍麼,換句話說你只要和他們一樣堅持選擇這些因子,你也可以和他們一樣成功。 這本書就是圍繞各種各樣的因子來告訴大家如何理性的系統性的選取投資標的。

這不就是這些大師們的投資秘籍麼,換句話說你只要和他們一樣堅持選擇這些因子,你也可以和他們一樣成功。這本書就是圍繞各種各樣的因子來告訴大家如何理性的系統性的選取投資標的。  如果用一句話高度概括這本書,我認為這本書是投資領域的“米其林指南”。我把這本書推薦給所有從事資產管理工作的分析師,基金經理或者是對於投資感興趣的投資者。

究竟什麼是因子投資?

那究竟什麼是因子投資呢?

其實就是資產類型本身可以以某種特質進行區分,比如我們比較熟知的以市盈率、市淨率等價值指標來將股票區分為便宜的股票也就是價值股,通常這類股票的市盈率或者市淨率會比較低,那與之相反的就是比較貴的股票也就是成長股,他們通常市盈率或者市淨率就會比較高。

那長期來看,系統性地去投資這一類具有某種特質的資產類型,並且定期再平衡的這麼一個過程就是因子投資。

價值因子投資呢就是投資估值較便宜的價值股,而比如說小市值因子呢就是投資市值較小的我們說的小盤股。

研究表明這樣做,長期來看的投資回報會比被動的做指數型投資要更好。那講價值投資最著名的那本《聰明的投資者》的作者本· 格雷厄姆其實就是因子投資最早的踐行者也是我認為最早的量化金融實踐者之一。

下面表格里是一些比較流行的因子(大部分在書裡有涉及)

投資界的“米其林指南”— 像巴菲特索羅斯一樣投資

上百種因子如何挑?  隨著金融領域的不斷研究發展,從1964年最早由美國學者威廉姆·夏普等人提出的資本資產定價模型中提出的市場風險因子,到後來1992年法碼,弗倫奇三因子模型中被大家熟知的小市值因子和價值因子,及再後來97年卡爾哈特提出了動量因子等等等等,因子的世界不斷的發展壯大。

投資界的“米其林指南”— 像巴菲特索羅斯一樣投資

所有的金融學者以及實踐者都在期望能夠發現新的因子來更全面的解釋資產價格的走勢,從而賺取超額收益。以至於發展到今天,作者在書中有提到幾個數據,Levi和Welch在他們2014年發表的論文”Long-Term Capital Budgeting” 裡面測試了600個不同的因子,Harvey教授在2015年發表的論文”…and the Cross-Section of Expected Returns”中提到,光在2010年至2012年這短短的兩年時間內,就有59種新的因子被發現。  那麼問題來了,這麼多的因子,到底他們的過往表現如何?今後還能不能繼續產生超額收益?如果能,為什麼?這些相信都是每一個對於因子投資感興趣的人最迫切想知道的。

篩選因子5個標準

而這正是這本書的意義所在。為了檢驗這麼多大大小小的因子,作者首次提出了一個科學篩選因子的框架,其中包括5個標準:

持久性:就是說一個因子是否長期奏效,是不是能夠跨越多個市場牛熊週期。我們人嘛都很短視,很多人一味的追逐短期過往收益,很多因子可能只在短期內奏效,那這樣的因子就不那麼可靠了。

普適性:普遍適應性,看一個因子是否在不同的行業,不同的國家以及不同的資產類別上都適用。當然啦不是說這個因子一定要在每一個行業,每一個國家或者每一種資產類別上都適用,只要大部分適用,那我們就認為這個因子是具有普適性的。

堅固性:其實這個我不知道該怎麼翻譯,英文是Robust,就是對於一個因子,如果對其定義或者衡量指標進行微調,應該不影響最終的結果

合理性:就是指一個因子能夠產生超額收益,無論從傳統金融學或者行為金融學角度來說都能解釋得通

實操性:就是指一個真正經受得住考驗的因子,應該具有實際交易的可能性,也就是說在考慮了直接和間接交易成本之後,超額收益仍然存在

作者認為,只有經受得住上述5個標准考驗的因子才值得被投資者考慮。

7個章節7大因子

那他們把書分為兩個部分,第一個部分由9個章節組成,頭7個章節覆蓋了7個作者認為符合所有上述那5個標準的因子。

其中有5個是股票因子,1個債券因子還有1個多資產因子

5個股票因子分別是:

市場風險因子(Market):也就是說長期來投資股票這類高風險的資產類別的預期收益會比低風險的債券來得更高

市值因子(Size):就是小市值的股票長期表現優於大市值股票

價值因子(Value):價值股長期表現優於成長股,這里希望大家不要太糾結於成長股的定義,因為在美國價值股的對立面就是成長股,

動量因子(Momentum):通常是指過往表現,通常是過去12個月的表現較好的那部分股票優於過往表現差的那部分股票

盈利及質量因子(Quality):高質量的股票長期表現優於低質量的股票

1個債券因子

期限因子(Term):又或者叫久期因子,久期其實就是一個債券的平均到期時間,長期來看久期較長的債券表現優於久期腳短的債券,也就是長債優於短債

1個多資產因子

套利因子(Carry):它指的是預期收益率高的資產表現優於預期收益低的資產,很多外匯套利交易都是建立在這個因子之上的,一個比較典型的套利交易就是做空利率較低的貨幣,比如說日幣或者瑞郎,另一方面做多利率較高的貨幣,比如說紐元,澳幣

這個7個因子每一個對應一個章節,每一個章節,作者都會詳細的解釋這些因子的定義,過往的表現,然後對應那5個標準,一個一個地去做驗證,然後會討論為什麼會產生超額收益,以及會附上一些學術界討論比較多的一些話題做分享。

附錄同樣精彩

那剩下有一些沒有全部通過5項測試,但是又廣泛地受到人們所追捧的一些因子,作者把它們放到了整本書的第二部分附錄裡面,這裡面有股息因子(Dividend),低波因子(Low Volatility,信用因子(Credit)以及時間序列動量因子(Time Series Momentum)。

它們被放在附錄,並不代表它們不能產生超額收益。而是它們並不像前面7個因子那樣出色,它們中有的因子是偽因子,比如說股息因子和低波因子,他們的實質其實是價值投資邏輯的體現。

有的比如說時間序列動量因子,據作者自己透露,是為了和第一部分的相對動量因子做區分。這四個因子也非常值得大家去仔細地閱讀。

知易行難,人性的弱點

那既然這本書把前面所說的那7種最有效的因子都解析得如此清楚了,我們選擇這些因子去做投資,是不是就穩賺不賠從此高枕無憂了呢。我想很多人都會有這樣的問題。

當然不是了,但原因並不是因為很多人所說的,這些因子都被大家研究透了,大家都在做,哪還有什麼超額收益。不是的,作者也特別單獨就這個話題寫了一章,他們發現雖然因子被發現之後,效果會有所下降,但是仍然是有效存在的。

那為什麼不是穩賺不賠?因為人性,要懂得堅持一個因子不動搖是非常難的。這些因子並不是無時無刻都能有正的風險溢價。作者在介紹每一個因子的章節最後都會附上一個表格,這也是我覺得很有價值的一個表格。

它羅列該因子從1927年-2015年,在不同的年區間內獲取正的風險溢價的百分比。在沒有看到表格的情況下,憑空想可能有點困難。

但是我這裡說一個數據,就拿最最基本的市場風險因子來說吧。 股票比短期債券的長期收益要高這個基本上是一個共識了,但即使是這樣,如果每1年去對股票的超額收益做評估,它只有66%的時間是有正的超額收益,如果每3年,這個比例會上升到76%,只有到10年,也就是每10年去做評估,才會有90%的時間有超額收益,也就是說我們所說的正的風險溢價,是需要時間去沉澱去發現的。 但是很多投資人包括專業的機構投資者都很短視,無論是出於個人人性的弱點作祟還是機構投資人的代理人問題,他們幾乎都很短視,在他們眼裡,每個月甚至每天都要做表現評估,3個月時短期,3年就算長期了,你如果跟他們說有可能10年才能有正回報,他們肯定覺得你腦子有問題。

但是我這裡說一個數據,就拿最最基本的市場風險因子來說吧。股票比短期債券的長期收益要高這個基本上是一個共識了,但即使是這樣,如果每1年去對股票的超額收益做評估,它只有66%的時間是有正的超額收益,如果每3年,這個比例會上升到76%,只有到10年,也就是每10年去做評估,才會有90%的時間有超額收益,也就是說我們所說的正的風險溢價,是需要時間去沉澱去發現的。但是很多投資人包括專業的機構投資者都很短視,無論是出於個人人性的弱點作祟還是機構投資人的代理人問題,他們幾乎都很短視,在他們眼裡,每個月甚至每天都要做表現評估,3個月時短期,3年就算長期了,你如果跟他們說有可能10年才能有正回報,他們肯定覺得你腦子有問題。

投資界的“米其林指南”— 像巴菲特索羅斯一樣投資

沒有對比就沒有傷害,跟踪誤差這把雙刃劍  而且人們容易受到跟踪誤差(tracking error)的毒害,只要你選取的股票和指數不一樣,或者持有不同的股票或者權重不一樣,那麼你就在做主動型的管理。因子投資顯然就是主動型管理。

那麼主動型管理,就必然會面臨跟踪誤差,也就是說你的資產組合的表現有時候會優於市場表現,有時候會比市場表現差。那比市場表現好的時候還好,比市場表現差的時候,人們就會開始懊惱,後悔,開始懷疑這個因子是不是開始不管用啦,是不是應該要做出調整啦。這種事情在我們身邊天天都在發生,而且這種人性的弱點,經過一些所謂的意見領袖的渲染之後被放大。

舉兩個例子,12年初的時候,當時我印像很深刻,大量的文章在說買入持有已死,為什麼這麼說呢,因為如果你從2000年初開始買入標普到2012年初這12年內你的年化收益只有0.63%,總共12年只產生了8%左右的總回報,期間標普500也是經歷了兩次歷史性的暴跌,00年的互聯網泡沫和08年的金融危機。而同期價值投資則有不錯的表現。

當年報導買入持有已死的記錄

如果你這個時候離開標普轉投價值策略,那你將完美錯過美股歷史上第二長的連漲牛市。 截止到2016年底,美股已經連續8年年年都是正收益。 而就在前兩天,我看到一篇報導,標題是《高盛:價值投資已死? 》,其中又指出,過去10年中,價值因子累計帶來了15%的虧損,同期標普500指數幾乎翻倍。
如果你這個時候離開標普轉投價值策略,那你將完美錯過美股歷史上第二長的連漲牛市。 截止到2016年底,美股已經連續8年年年都是正收益。 而就在前兩天,我看到一篇報導,標題是《高盛:價值投資已死? 》,其中又指出,過去10年中,價值因子累計帶來了15%的虧損,同期標普500指數幾乎翻倍。

如果你這個時候離開標普轉投價值策略,那你將完美錯過美股歷史上第二長的連漲牛市。截止到2016年底,美股已經連續8年年年都是正收益。而就在前兩天,我看到一篇報導,標題是《高盛:價值投資已死?》,其中又指出,過去10年中,價值因子累計帶來了15%的虧損,同期標普500指數幾乎翻倍。

就這種沒有一點意義的報告,人們就是顛來倒去來回寫。 其實無非就是為了博人眼球,刷刷存在感。 這裡提到的跟踪誤差在書中的附錄裡也有單獨涉及。
投資界的“米其林指南”— 像巴菲特索羅斯一樣投資

就這種沒有一點意義的報告,人們就是顛來倒去來回寫。其實無非就是為了博人眼球,刷刷存在感。這裡提到的跟踪誤差在書中的附錄裡也有單獨涉及。  因此要完全複製因子投資其實是一件需要很大定力的事情,而且正因為難,也從某種程度上反過去解釋了為什麼這些因子雖然已經被大眾所熟知,但仍然能夠長期創造超額收益的原因。

書的最後呢,作者還根據每個因子為大家推薦了一些共同基金和ETF供大家參考,對於實踐者來說也是很好的信息。

實踐意義

我希望這本書能夠為每一位對理性投資感興趣的人提供有價值的信息。隨著科技的不斷發展,金融這個世界也在變得越來越透明,我們投資自己的錢或者管理別人的錢,要知道為什麼這麼去做,要多做歸因分析,到底為什麼賺錢,到底為什麼虧錢。

有些人,在挑選私募基金或者理財產品時,根本不管你方式方法,上來就問你預期收益有多少?問你過往表現怎麼樣?問你基金經理資質怎麼樣?這三個問題和你所做的投資策略今後的預期表現沒有一毛錢關係。

首先你得知道一個基金選股的方式方法是什麼,系統和方法才是核心,不是基金經理,換一個人同樣可以實施。然後,所採用的選股方法,是不是這裡討論過的某一種因子或者其變形,上百種因子,真正經得起考驗的也就那幾個。

再就是看它的過往表現,是不是和這個因子的過往表現吻合?這個呢主要就是看基金宣傳的和做的是不是一致。接下來,就是控製成本,如果一個基金跟你吹噓他選股有多麼多麼厲害,問你要很高的管理費和表現費,你就該開始警惕了。

先對他的過往表現做做歸因分析,如果他做的策略能夠完全被因子所解釋,而這個因子的過往超額收益在2%左右,然後他又問你收2%的管理費加表現費,那你投資的最終目的到底是幫助自己的資產保值增值還是給這個基金經理送錢買車買房?

因此這本書就是成了你和市場博弈最好的武器。要先把自己武裝起來,知己知彼,才有可能在在真正面臨恐慌的時候少做愚蠢的決定。

文章來源:微信公眾號阿爾法搬運工

21 七月 2017 中國買金hold不住又一國家向中國出口創紀錄
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中國人是否接近宣布新的黃金支持的貨幣?如果澳大利亞出口到中國的黃金記錄是一個指標,那可能就近了。中國人從澳大利亞進口大量黃金,2017年達到創紀錄的新高。

根據澳大利亞政府2017年6月資源和能源季刊最新公佈的數據,澳大利亞在2017年第一季度向香港和中國出口了更多黃金,比歷史上任何一個季度都要多。

2017年第一季度澳大利亞對香港和中國的黃金出口比去年同期高出54%。

從上圖可以看出,澳大利亞在2017年第一季度出口了57.4噸黃金,而2016年第一季度為37.2噸。 十年來的變化是如此之大。 2008年澳大利亞對香港和中國的黃金出口還不存在。 但是,在那一年美國和全球市場崩潰之後,中國開始進口更多的黃金,尤其是2011年以來。

從上圖可以看出,澳大利亞在2017年第一季度出口了57.4噸黃金,而2016年第一季度為37.2噸。十年來的變化是如此之大。2008年澳大利亞對香港和中國的黃金出口還不存在。但是,在那一年美國和全球市場崩潰之後,中國開始進口更多的黃金,尤其是2011年以來。  儘管我將2017年第一季度澳大利亞對中國的黃金出口與前幾年首季做比較,但所有季度的數據顯示,本季度是歷史最高紀錄。

此外,澳大利亞目前正將大部分黃金出口到香港和中國。例如,在2017年第一季度澳大利亞出口的75噸黃金總量中,57.4噸,即77%前往香港和中國。這裡是2017年第一季度的細目。

澳大利亞2017年第一季度黃金出口:

中國香港= 57.4噸

英國 = 7噸

新加坡= 2.1噸

印度 = 2.0噸

泰國 = 2.0噸

其他= 4.5噸

此外,在2016年第四季度澳大利亞出口的83噸黃金中,有三分之二流向香港和中國。所以,我們可以清楚地看到,中國是從澳大利亞進口黃金最多的。

現在更有意思的是,澳大利亞出口的黃金比國內生產的黃金更多。美國也是如此。我從這兩個國家的金礦供應和黃金出口數字中得出如下圖表:

在這裡我們可以看到,澳大利亞和美國在2016年共生產了510噸黃金,但黃金出口總額為762噸。 因此,這兩個國家出口的黃金比2016年生產的黃金多出近50%。

在這裡我們可以看到,澳大利亞和美國在2016年共生產了510噸黃金,但黃金出口總額為762噸。因此,這兩個國家出口的黃金比2016年生產的黃金多出近50%。  以下是澳大利亞和美國金礦供應和黃金出口的細目:

澳大利亞黃金生產與黃金出口

2014年= 274噸金礦供應與289噸黃金出口(差= +15噸)

2015年= 279噸金礦供應與282噸黃金出口(差= +3噸)

2016年= 288噸金礦供應與329噸黃金出口(差= + 41噸)

美國黃金生產與黃金出口

2014年=210噸金礦供應與500噸黃金出口(差= + 290噸)

2015年=214噸金礦供應與494噸黃金出口(差= + 280噸)

2016年=222噸金礦供應與433噸黃金出口(差= + 211噸)

澳大利亞出口的黃金比生產更多,美國顯然是這裡的大贏家。正如我在前面的文章中所說,美國不僅出口黃金比生產更多,而且出口黃金也比進口更多。

2015年美國生產金礦214噸,進口265噸,總計479噸。但是,美國在2015年共出口了494噸黃金,這意味著出口黃金比當年生產和進口的黃金還多了15噸。

管怎樣,澳大利亞和美國繼續把大部分黃金出口到香港和中國。例如,澳大利亞和美國在2017年第一季度向香港和中國出口了121噸黃金。澳大利亞出口了57.4噸,而美國則出口了63.3噸。因此,香港和中國在2017年第一季度獲得了澳大利亞和美國黃金出口的55%。

中國黃金進口量的增長是否表明他們正在為新的黃金支持的貨幣或貿易做準備?根據最近Zerohedge的文章,莫斯科和北京在全球市場上合力繞過美元,轉向黃金貿易:

俄羅斯中央銀行3月14日在北京開設首個海外辦事處,為建立北京-莫斯科聯盟在全球貨幣體系中繞開美元,並逐步實行黃金支持的貿易標準邁進了一步。

如果俄羅斯是中國、日本和美國之後的世界第四大黃金生產國,確實會成為中國黃金的主要供應國,多年來許多情況暗示這種可能性,即北京準備最終展開黃金支持的貨幣增加了數量級。

為了中國(和俄羅斯)展開黃金支持的貨幣,中國在全球貨幣重置之前必須獲得盡可能多的黃金。從澳大利亞向中國出口的黃金的記錄相當有趣,因為對中國和俄羅斯新增黃金貨幣的言論有所增加。

隨著美國和海外經濟指標的見頂和波動,預計今年年底將出現重大市場調整,可能激勵中國早日推出黃金支持貨幣。然而,這只是一個時間問題,而不是世界是否會進入一個新的黃金支持的貨幣體系?繼續在市場上玩俄羅斯輪盤賭的投資者,可能在世界轉型為新的黃金支持貨幣體係時成為歷史上最大的持有者。(覃維桓譯)

文章來源:微信公眾號中國黃金網

20 七月 2017 黃金市場的陰和陽日元與人民幣與金價神秘“三角關係”
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在討論黃金市場的時候,投資者們最關注的往往是美元對它的影響,但事實上,黃金和其它一些貨幣之間卻有著更有趣的關係。  分析師Geoffrey Caveney指出,從上世紀70年代開始,在差不多40年的時間中,金價和瑞郎有著極強的相關性,但自從2012年末日本首相安倍晉三上台開始安倍經濟學之後,金價和日元的相關性就強過了其它任何資產。

因此,要了解黃金市場,不如先看看日元的表現。

對於“安倍經濟學”,最核心的就是一系列刺激經濟政策,其中最值得注意的是其寬鬆貨幣政策,這為日元帶來了大幅的貶值。

Caveney指出,安倍的這些手段為日本經濟帶來了優勢,但問題在2015年開始變得複雜。由於人民幣近年來和美元的匯率一直在比較穩定的狀態,因此當日元開始大幅貶值,意味著人民幣對日元的匯率上升。到了2015年8月,人民幣兌日元開始了回落,從此前一度觸及的20水平回落到2016年初的17左右。之後在2016年夏天,人民幣兌日元的匯率進一步走低,到15左右。

Caveney指出,正是在2016年夏天,金價突破了1300美元/盎司水平,金價和日元人民幣匯率之間的相關性可以從中體現。

Caveney指出,正是在2016年夏天,金價突破了1300美元/盎司水平,金價和日元人民幣匯率之間的相關性可以從中體現。  在那之後,日元又迎來了一波貶值,人民幣日元匯率再一次上漲,而金價則隨著日元一起走低。

Caveney表示,目前人民幣兌日元匯率回到了16至17之間。他認為,無論是從人民幣還是日元的角度,這一區域都是比較穩定的。

而對人民幣兌日元匯率和黃金之間的關係來說,這就意味著黃金可能也進入了一個相對比較穩定的區域中。

Caveney總結到,人民幣兌日元匯率在17左右,就意味著金價在1200美元/盎司左右水平,而匯率到16則意味著金價會上漲到1300美元/盎司左右。

目前來看,由於中國和日本的利率水平都比較穩定,因此人民幣兌日元匯率依然在16至17的區域內,但一旦突破這一區域,金價也可能隨之突破其震盪區域。

日本央行繼續放水日元走低支撐金價

週四,日本央行公佈利率決議,維持利率QE不變,但推遲了實現2%通脹的時間,2018財年實現1.5%​​(此前為2%),預計在2019財年實現2%的目標。

日本央行行長黑田東彥下午召開新聞發布會,在會上他表示,日本經濟正在出現良性循環,並且將維持2%的通脹目標。

他表示,推遲達到2%通脹目標的原因是家庭和企業的通縮心態。在低通脹環境下,企業不願意轉嫁成本的行為並沒有錯。日本央行的物價預期符合實際。制定樂觀或悲觀的前景展望都是錯誤的。物價與薪資同步增長十分重要。資本支出長期趨勢良好,但短期或許可用於控制勞動力成本。

如果物價上漲但薪資不漲,將對家庭不利。對通脹而言,薪資增長是必要的。

他指出,日本已經走出了物價下跌的時期,但日本通脹仍未達到2%的目標。日本央行已經實施了必要措施,旨在達到物價目標。

此外,他還表示,隨著通脹上升,實際利率將下降。實際利率下降意味著當前的政策更有效。2%的通脹目標是全球標準,有助於穩定匯率。將維持2%的通脹目標,並將堅定地繼續實行有力的寬鬆政策。

黑田東彥講話中,美元/日元出現小幅走低,但很快回升。黃金則依然在1240美元/盎司附近小幅震盪。

黃金市場的陰和陽! 日元與人民幣與金價神秘“三角關係”

文章來源:微信公眾號瑞摩黃金頭條