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06 三月 2017 美股強勢之下如何多元化收益?買黃金!
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圖表家

美股強勢之下如何多元化收益? 買黃金!

黃金價格2月連續第二個月上漲,為去年夏天以來首見,年內迄今漲幅接近9%。  近期基金經理和對沖基金增持黃金淨多頭頭寸,這在美國股市強勁並迭創新高的背景下著實令人印象深刻。

截至2月27日,道瓊斯工業平均指數連續12天上漲,為30年來最長連漲記錄。

美股強勢之下如何多元化收益? 買黃金!

  基金經理此時對黃金的看漲押注顯示出黃金在大多數投資者的投資組合中仍佔據重要地位。過去10年,黃金與藍籌股或小盤股走勢的關聯度相當低,這使那些可能擔心股市上漲過快過高的投資者有了多元化收益的選擇,也就是所謂的“不要把雞蛋放在一個籃子裡”。

瑞銀分析師指出,鑑於揮之不去的不確定性和政治風險,出於投資多元化和保值的目的,投資者對黃金的興趣可能仍會保持下去。

美股強勢之下如何多元化收益? 買黃金!

黃金投資受鼓舞

伊斯蘭金融機構會計和審計組織(AAOIFI)去年底發布聲明稱,“沙裡亞黃金黃金標準及其交易規範”允許黃金被用於價值1.88萬億美元的伊斯蘭金融業務中。佔全球69億總人口25%的伊斯蘭民眾將被准許投資黃金

此外,吉爾吉斯斯坦央行行長Tolkunbek Abdygulov近期呼籲該國600萬民眾每人至少持有100克黃金(3.5盎司) 實物黃金

綜上,分析師Frank認為,在美股強勢的情況下,長期維持看漲黃金,因此,可以選擇投資黃金來實現投資的多元化。

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17 二月 2017 買黃金真能PK通脹?這個問題你現在必須搞清
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黃金頭條
  本文轉載自微信公眾號“付鵬( 博客 , 微博 )的財經世界之全球宏觀策略對沖”(GlobalMacroHedge),作者付鵬
去年年初就很認真的總結了最主要的價格的驅動因素,這裡理論的東西就不需要多說了,總結的一句話就是投資者是把作為美國國債和通脹預期的替代資產:
價格= 特殊的投資/投機需求+ 美元現金資產配置需求(美國國債收益率- 通脹預期)
這其中美元現金資產配置需求(核心變量為:美國國債收益率和通脹預期)是主導價格的主要趨勢性邏輯的關鍵;而特殊的投資/投機需求包括:戰爭、避險、套利頭寸、情緒等都是影響的次要價格波動的因素。
2016年初雖然通脹預期仍然是負(通縮預期)但是ECB和BOJ負利率政策使得全球債券收益率曲線結構性下移到了0以下,的零息“債券”價值就凸顯出來,黃金在16年上半年的全球“負利率”實驗中獲取了配置的需求,大量資金湧入相關領域,ETF也獲得了大規模的資金流入,隨著負利率實驗的結束,全球央行的聲明,一切又重新的回到了正常的邏輯體系;
2017年以來現在的邏輯體系很顯然和2016年有著很大的區別,2016年中國的供給側改革的另一個結果可以說是全球的CPI走高的軍功章裡面有很大一塊中國PPI的功勞;
買黃金真能PK通脹? 這個問題你現在必須搞清
按照以往的經驗來看,中國PPI以同比6%以上的增速對應的全球平均通脹水平基本上都在3.8%以上,現在看美國,歐洲的CPI都已經出現了很明顯的上行趨勢;
似乎忽然間大家都感覺通脹來了,這還是當下油價處於50上下的情況,這還是各國財政政策尚未真正有效發力的背景下,當然這些因素都是需求端推動通脹的邏輯,而現在供給側改革和產成品的輸出似乎可以做到把全球從通縮的預期裡拖出來了;
並且很快大家開始行動起來了,全球的美林配置一下子開始轉向了通脹預期配置的邏輯上,一些EM的債券明顯成為了香餑餑,超配流入帶動了匯率的走高(例如巴西,南非等)
今年的因素也必然和去年2016年緊盯著貨幣政策和央行的變量上需要上增加一條:那就是這個通脹預期
(美國國債收益率- 通脹預期)
所以邏輯線選項就比較簡單了:
國債收益率>通脹預期
OR
國債收益率<通脹預期
這兩者之間的節奏差就是漲跌的時間節點
買黃金真能PK通脹? 這個問題你現在必須搞清
2017年一季度到目前為止:10年期美債停留在2.4-2.5休整,通脹預期升溫,金價1-2月份的表現為1130-1230;
那麼二季度呢?耶倫的表態是不希望滯後於通脹(無論是內生財政因素,還是外生中國油價因素),聯儲貨幣政策這一個底線抬升的速度應該說FED不希望市場預期過低;然後第二層就是美債了,2.4和3有著很大的差別;
這裡面還有一個判斷到底是貨幣政策因素還是通脹預期因素的方法,可以用日元和黃金來比對,這兩者直接的分化可以隱含著一定的通脹預期的成分。
這裡面還有一個判斷到底是貨幣政策因素還是通脹預期因素的方法,可以用日元和來比對,這兩者直接的分化可以隱含著一定的通脹預期的成分。
這樣組合一下來看,我覺得二季度如果沒有其他特殊的因素加進來,1200以上的是過高的反映了通脹預期過低的反映了貨幣政策收緊的預期,1100以下的又似乎優點過高的反映了貨幣政策的收緊過低的反映了通脹預期;

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06 二月 2017 全球通脹回歸黃金再迎重大利好
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圖表家
黃金一直以來都是對抗通脹的最保險方式,這通常也是投資者選擇黃金的首要理由。不幸的是市場總是不盡人意,即使貨幣供應量在不斷增加,黃金價格在過去幾年卻持續下跌。截止至2016年第一季度結束,M1貨幣供應量一直在上漲,金價走勢與貨幣供應卻在近年逐漸分化。 

事實上,即使過去5年中M1供應量上升了大約50%,金價卻下跌了近30%。 投資者可能會指責強勢美元,但M1供應量增長幾乎出現在全世界所有地區,尤其是歐元區和日本增長明顯。

事實上,即使過去5年中M1供應量上升了大約50%,金價卻下跌了近30%。投資者可能會指責強勢美元,但M1供應量增長幾乎出現在全世界所有地區,尤其是歐元區和日本增長明顯。
在所有西方國家中,M1供應量都在持續增長。 但令人驚訝的是,金價持續下行。 從金價和央行資產負債表之間的長期相關性來看,兩者走勢類似,相關性極強。

全球通脹回歸,黃金再迎重大利好

在所有西方國家中,M1供應量都在持續增長。但令人驚訝的是,金價持續下行。從金價和央行資產負債表之間的長期相關性來看,兩者走勢類似,相關性極強。
2001年以來金價走勢基本與資產負債表規模相同,有時金價會過高或者過低,但大部分情況下,歷史數據顯示金價和全球貨幣間供應量基本保持1:1。

2001年以來金價走勢基本與資產負債表規模相同,有時金價會過高或者過低,但大部分情況下,歷史數據顯示金價和全球貨幣間供應量基本保持1:1。  另一方面,持續多年的通貨緊縮和貨幣自由流通,讓投資者幾乎忘記了通脹是什麼,但通脹似乎已經開始復蘇。

 

全球通脹回歸,黃金再迎重大利好

平均通脹預期在2016年夏季僅為1.4%,目前預期通脹利率已達到最近三年最高位,聖路易斯聯儲預期目前通脹率為2.18%。數月之內通脹上升近50%,貨幣增速再次增加,通脹可能繼續上升。美聯儲只有一種方法能領先於通脹,那就是再次加息來冷卻經濟。再次加息是有道理的,同時也將給經濟帶來比預期更大的壓力。畢竟TED利差(用來衡量金融市場違約風險)也在不斷上升中。
全球通脹回歸,黃金再迎重大利好

大多數主流投資者總是告訴自己,如果利率上升,黃金將會崩潰,因為黃金不支付利息或者分紅。這是錯誤的。利率越高,黃金越有吸引力,因為能對抗通脹。儘管2017年才過去幾週,但這將會是金光閃閃的一年。
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20 一月 2017 特朗普時代倒計時!金融市場將迎重大變局?
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FX168

  “ 特朗普時代”馬上就將到來!特朗普(Donald Trump)將在北京時間週五(1月20日)22:30宣誓就任美國總統,這對於全球金融市場而言將是具有重要意義的一天。在特朗普勝選之後,全球市場出現“翻天覆地”變化:美股、美元聯袂飆升、金價大幅下挫,但隨著特朗普上台之日的臨近,各種資產走勢已經初露反轉跡象。鑑於特朗普日前暗示會結束“強勢美元政策”,金融市場可能在他上任之後迎來重大變局。

(圖片:路透、FX168財經網)
(圖片:路透、FX168財經網)
隨著特朗普即將走馬上任,華爾街交易員無疑是最為關注的一個群體。在特朗普勝選之後,美股曾經不斷刷新高,道指距離兩萬點僅有一步之遙。但隨著投資者重新審視特朗普政策前景,進入2017年以來,股市已經停下上漲腳步。
(圖片:MarketWatch、FX168財經網)
(圖片:MarketWatch、FX168財經網)

  因投資者在特朗普就職典禮之前依然持謹慎態度,美股道指周四遭遇11月來最長連跌走勢。道指周四下跌72.32點,跌幅0.4%,報19,732.40點,為連續第五個交易日下挫。Boston Private Wealth首席市場策略師Robert Pavlik說道:“市場參與者正等待對周五就職典禮的反應。”

根據統計,在過去80年的歷史上,三分之二的就職典禮日會出現股市走軟的局面。

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
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根據下圖,只有33.3%的就業典禮日股市出現上漲,平均跌幅達到0.9%。

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
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特別需要指出的是,在奧巴馬的首個就職典禮日上,標普500指數曾經暴跌5.28%。

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
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一些人士也將特朗普與里根時代進行對比,那麼假如特朗普的行動效果未能達到預期效果,股市是否也會像前總統時期一路暴跌?

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
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  外匯市場對於特朗普的就職演講異常關注。有分析認為,一旦特朗普正式宣誓就職,強勢美元政策——過去20多年時間內被美國政府奉為匯率政策教條——將面臨被“拋棄”的命運。

特朗普提名擔任美國財政部長的努欽(Steven Mnuchin)週四在長達6小時的提名確認聽證會上表示,美元“非常、非常強勁”。此番言論也與特朗普此前“美元匯率過於強勢”的抱怨形成呼應。

(圖片:路透、FX168財經網)
(圖片:路透、FX168財經網)

  他說道:“我想這反映了我們有全球最吸引人的投資環境,我們得保護我們美國的公司,避免它們被擠到國外去。”努欽並指出,儘管強勢美元從的長期來看相當好,但這意味著,短期內美國的貿易可能會受到負面影響。

受強勁的美國經濟數據支撐,隔夜ICE美元指數一度觸及101.73,但努欽此番言論也令美元沖高回落,市場似乎將努欽的言論解讀為其認同特朗普有關美元太強的觀點。週五亞市早盤,ICE美元指數回落至101.15。

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片:Zerohedge、FX168財經網)

  BK Asset Management首席外匯策略師Kathy Lien週五稍早發布報告稱:“隨著距離特朗普正式成為美國總統已經不到24小時,投資者在就職典禮之前拋售美元,因為他們對新總統的貿易和匯率政策感到擔憂。”Lien警告稱,在就職典禮日,“政策因素將該國經濟問題”。特朗普在首日可能會推出四至五項行政命令。

就在正式宣誓就職的數日之前,美國侯任總統特朗普告訴華爾街日報( 博客 , 微博 )(Wall Street Journal),相比全球其它貨幣,尤其是人民幣而言,美元匯率“過於強勢” ,此番言論在國際金融市場上掀起巨浪。特朗普說道:“我們的企業難以與他們進行競爭,因為我們的匯率太強了,這正在扼殺我們。”

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
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  黃金市場投資者也關注特朗普週五的就職演說。他在競選時承諾,將減稅並增加基建支出,但威脅將出台保護主義政策,這刺激了對黃金的避險需求。Marex Spectron Group Ltd.分析師David Govett認為,隨著特朗普就職在即,我覺得人們正在認識到這可能會是一屆不太平的總統任期,而黃金很可能從中受益。

不過也有分析師警告稱,金價走勢起伏,可能暗示從12月中觸及的低位,反彈至週二觸及的八周高位1,218.64美元的上漲行情將結束。因美國候任總統特朗普的政策議程具有不確定性,金價今年迄今攀升約5.2%。

(圖片:彭博、FX168財經網)
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標準銀行分析師Tom Kendall表示,“我們預期金價可能出現大幅回調走勢,時間點可能在特朗普就職和中國春節長假結束之間”。

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16 一月 2017 春節“金需”將拉升被低估的金價
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中國黃金網
  你可以說,黃金礦山在2016年勝過了黃金。按鈕約證券交易所Arca黃金礦業指數衡量,年度上漲了驚人的55%,輕鬆擊敗下面所示的所有其他資產類別。 

黃金礦山是2016年表現最好的資產

黃金礦山是2016年表現最好的資產

緊隨礦山其後的是25%的商品和15%的銀。黃金漲了8.6%,是自2012年以來的第一個上升的一年,當時它增長了7.1%。  我感到好奇的是,金融媒體中的許多人仍然對黃金有偏見,儘管它在2016年比10年期美國國債和美元產生更好的回報,美元的回報只有一半。而在夏天,當金價增長了28%的時候,他們仍然沒有什麼積極的表示,認為它已經增長了太多。

另一方面,黃金交易商現在對金的看法有很大的不同。最近彭博社調查的一群交易者表示,他們是自2015年年底以來對黃金最看好的,在那時不久之後,它就走出了自1974年以來表現最好的一個上半年。貿易商引用了在美國和歐洲的地緣政治關注,以及在2017年的更強的需求

 

現在奧巴馬支持特朗普

現在奧巴馬支持特朗普

有趣的是,那些對黃金有偏見的媒體人士通常是相同的,似乎只有貶低的話來說明英國退歐和唐納德·特朗普當選總統?他們沒有意識到的是,如果英國退歐和特朗普成功,英國和美國也就成功了,他們希望英國退歐和特朗普失敗,從而他們可以證明自己是對的嗎?  聰明的人認識到個人政治必須放在一邊。儘管在初選期間支持希拉里 · 克林頓,巴菲特現在說他是在跟著當選總統-因為他知道,如果美國好,他也會好。儘管難以面對特朗普的當選,巴拉克·奧巴馬總統說,現在我們都應該支持特朗普,而不管我們的政治。

負實際利率應推動黃金價格

但回到黃金。1月28日是中國新年,歷史上對黃金的需求以及價格會上漲。這將是雞年,其中一個幸運的顏色是金色。

在整個2017年,貴金屬應該得到甚至更低的負實際利率的支持,根據瑞銀,由於通貨膨脹增長超過名義利率的增長,兩年內實際利率可能下降到最低水平。10月份,美聯儲主席耶倫建議,在考慮另一次加息之前,允許通貨膨脹超過中央銀行的2%目標利率可能有一些好處,這對黃金來說是個好消息。過去我已經多次表明,當實際利率(從聯邦基金利率減去通貨膨脹時得到的利率)下降到負值時,黃金趨於上升。

 

金價應得到更低的負實際利率的支持

金價應得到更低的負實際利率的支持

根據瑞銀的觀點,“美聯儲加息可能在短期內壓制黃金價格。“但是,由於實際利率在下一年更深地陷入負面,我們預計金價將上漲至每盎司1,350美元。金價極度低估

自選舉日以來,國內股價上漲了6.5%,而黃金下跌了7.6%。這意味著,與標普500指數相比,黃金價格被低估,這對價值投資者應該有吸引力。

看下面的黃金和標普500的比率。該比率越低,金價與藍籌股比較越被低估。事實上,黃金處於在至少10年裡最低的估值。

 

金價是至少10年來最被低估

金價是至少10年來最被低估

技術上,黃金仍然出現超賣,現在下降了幾乎一個標準偏差。正如你所看到的,它回到了60天的平均水平,但仍然有時間來捕捉潛在的增長。 

金價回到平均值

金價回到平均值

儘管美元走強,商品表現強勁  商品是去年第二好的資產類別,因為製造商和貿易正在顯示改善。全球製造業在12月份連續第四個月增長,達到52.7,是2014年2月以來的最高讀數。美國、德國、日本和歐元區的PMI均創下了至少一年來的最高位,自9月以來。根據Markit的數據,國際貿易量擴張達到27個月來的最高點。儘管有英國退歐的“負面”後果,英國製造業採購經理人指數(PMI)創下了驚人的56.1,高於11月的53.4。

 

2016年12月全球製造業指數創下34個月來新高

2016年12月全球製造業指數創下34個月來新高

至於商品方面,我很高興它們面對走強的美元顯示出彈性。里昂證券分析師克里斯托弗· 伍德(Christopher Wood)在他最近的《貪婪和恐懼》雜誌中談到這個話題,寫道:“特朗普獲得勝利後,新的美元走強沒有伴隨著新的商品走軟。相反的情況是發生了銅的反彈,例如,基於特朗普的基礎設施政策觸發的需求增加的假設。  中國的商品交易量也令人印象深刻,連續第七年保持世界第一。當然,跟隨商品和自然資源價格上漲的是消費品的通貨膨脹。根據GasBuddy的2017年燃料價格預測,由於汽油價格可能上漲,預計美國人今年比2016年加油要多花費約520億美元。3美元油價將可能在幾個大城市,包括紐約、洛杉磯、芝加哥和西雅圖再次成為現實。

當你今年結束付款時,要保持樂觀的一面。樂觀主義不僅幫助你保持健康、精神和身體,也讓你看到其他人可能看不到的機會。

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05 一月 2017 比特幣瘋狂背後對黃金意味著什麼?
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黃金頭條

  隨著中國市場的新起,比特幣再度成為明星資產。

2016年比特幣的漲幅超過200%。

2016年比特幣的漲幅超過200%。

而2017年伊始,比特幣短短四天就漲逾10%,達到1140.64美元,刷新了歷史新高,非常接近目前黃金的價格,目前比特幣市值已經突破161億美元。

目前比特幣價格主要是受中國市場驅動,中國市場的比特幣交易量占到全球的90%以上。

有分析稱,比特幣上漲主要受助於中國、印度和委內瑞拉等國家的資本及貨幣限制,促使人們購買電子貨幣來保值儲蓄,同時也推動投資者不斷買入。

比特幣瘋狂背後對黃金意味著什麼?

至此,投資者不禁要問,比特幣是否將取代黃金成為最大的避險資產?  職業交易者Ian Bezek認為,比特幣與黃金各有千秋,但黃金在目前階段的優勢更大一些。

Ian Bezek指出,比特幣在一些資本管制嚴重的國家接受程度較高,如在阿根廷,很難轉移資產至國外。

中國由於經濟減速,資產外流引發的人民幣貶值。比特幣主要用作將人民幣資產轉換成海外資產,在這方面要比黃金便捷的多。

這對黃金來說不是個壞消息,因為比特幣受到熱捧意味著同為避險資產的黃金也將迎來上漲機遇。

Ian Bezek表示,黃金是一種傳統的財富傳承資產,便於攜帶、儲藏,黃金的認可度更高。而比特幣儘管有其優點,但是人們對它的信任度仍然不高,比特幣作為財富儲藏工具面臨諸多風險,如政府監管、比特幣代碼出現問題、其他電子貨幣競爭都能導致其價值變成零。

Ian Bezek建議,投資者可以配置1-2%的資產在比特幣上,倉位不要太大,因為比特幣的安全性沒有黃金好。

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26 十二月 2016 為什麼國際黃金大跌之際中國金如此抗跌?
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黃金頭條

  國際黃金持續下行之際,中國金價表現強勁逆勢抗跌走勢。中國實物黃金需求飆升,令上海金溢價以八年來最快速度飆升。

週一,上金所TD 黃金報每克259.88元人民幣,國際現貨黃金通行標準倫敦金交易在1132美元每盎司附近。折算後上海金對倫敦金溢價32.26美元,整個12月平均溢價為32.357美元,創下2013年來最大。

為什麼國際黃金大跌之際中國金如此抗跌?

瑞銀大中華區首席投資總監胡一帆認為:

“在國內的資本管制下,買黃金等同於買美元……明年境內黃金需求還將持續旺熱,境內外黃金差價可能進一步加大。”

今年迄今上海金上漲約16%,倫敦金上漲6.6%。人民幣計價黃金漲幅是國際金價兩倍多,同期人民幣兌美元全年貶值約接近7%。

實物黃金需求飆升

11月6日特朗普當選美國總統以來,黃金連續7週下跌,投機者連續六週拋售黃金後,目前國際金價相比英國公投後公投1375美元高點下跌18%,逼近20%“技術熊市”線。

國際黃金持續下跌同時,恰逢中國年底黃金消費旺季,引發中國實物黃金需求年底大幅上漲。

11月上海黃金交易所金庫黃金提取量為215噸,環比10月份大漲40%,創下10個月新高。 前11個月金交所累積提取量達到1,774噸。

11月上海黃金交易所金庫黃金提取量為215噸,環比10月份大漲40%,創下10個月新高。前11個月金交所累積提取量達到1,774噸。

年底通常是中國黃金需求旺季,而目前這種需求飆升情況可能與供給不足有關。

黃金頭條網此前援引英國《金融時報》消息,中國正收緊發放黃金進口配額發放。

據一些交易員和銀行家透露,一些有進口黃金資質的銀行,現在難以獲批進口黃金

在季度評估中,政府削減了黃金進口配額。一些有許可證的銀行,必須在使用規定的美元配額進口黃金。、

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20 十二月 2016 黃金交易提醒:地緣恐襲事件頻發,金價或喜得救命稻草
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匯金網

  匯金網訊:週二(12月20日) 現貨黃金在開盤後溫和上漲,目前震盪交投於1139美元/盎司附近。週一(12月19日) 德國、瑞士和土耳其等多地相繼爆發恐怖襲擊事件,使得地緣政治緊張局勢迅速升級,市場避險情緒快速升溫,蓋過了對美國收緊貨幣政策的預期和美元走強帶來的拖累,金價趁勢得以反撲。

近期,美聯儲加息使得美元指數持續走強,金價多頭也正處於較為艱難的時期,匯金網分析認為,此時出現的恐襲時間或令處於敏感期的市場再度出現變故,避險情緒升溫或令金價擺脫近期弱勢局面。

近期,美聯儲加息使得美元指數持續走強,金價多頭也正處於較為艱難的時期,匯金網分析認為,此時出現的恐襲時間或令處於敏感期的市場再度出現變故,避險情緒升溫或令金價擺脫近期弱勢局面。

德國首都柏林時間週一(12月19日)晚,一輛重型卡車衝入聖誕市場人群。據警方最新消息,此次事件已經導致12人死亡,48人受傷。

俄羅斯駐土耳其大使本週一(12月19日)在安卡拉一間畫廊發表講話時,被人從背後開槍擊中身亡,行凶者是一名非當值警官。

土耳其總統埃爾多安對全國發表視頻講話時,將這一襲擊事件稱作試圖破壞北大西洋 ( 600558 , 股吧 )公約組織成員國土耳其與俄羅斯之間的關係;俄土兩國關係長期以來一直面臨敘利亞戰爭的考驗。埃爾多安表示,他在與俄羅斯總統普京的通話中,同意在打擊恐怖主義方面擴大合作。

RJO Futures的高級商品經紀Phillip Streible表示,“俄羅斯駐土耳其大使遭槍擊身亡令地緣政治緊張局勢升溫,支撐了被視為避險投資的黃金。”

Mitsubishi Corp的策略師Jonathan Butler 表示,地緣政治緊張局勢提振黃金。之前,投資者滿腦子想的都是,美國新一屆政府的政策所產生的刺激效應時,這可能對股票估值有利,但會重壓黃金等避險資產。

匯金網技術分析:

近期,美聯儲加息使得美元指數持續走強,金價多頭也正處於較為艱難的時期,匯金網分析認為,此時出現的恐襲時間或令處於敏感期的市場再度出現變故,避險情緒升溫或令金價擺脫近期弱勢局面。

1小時圖中,現貨黃金短線上行通道已形成,目前逼近下軌1137美元/盎司附近,警惕短線反彈風險。

上方阻力位關注隔夜高點1142.50美元/盎司以及1150美元/盎司關口附近。

下方支撐位關注1130美元/盎司關口以及11月15日低點1122美元/盎司附近。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:09,現貨黃金報1138.08美元/盎司。

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14 十二月 2016 500!有人給黃金喊出了這個價格
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黃金頭條

  我們正處在歷史上重大的黃金泡沫末期,此輪泡沫的起點是2007年的大衰退。在2011-2012年黃金達到了最高峰,隨著全球經濟正常化黃金價格開始回落。在未來幾年,黃金可能重返其經過長期通脹調整後的平均水平,價格在500美元/盎司。

這看起來是個低得不可思議的數字。畢竟,500美元/盎司連目前價位的一半都不到,且不到黃金最高價的1/3。

為了弄明白為什麼黃金會最終跌至500美元/盎司,專欄作家International Perspective是這樣解釋的:我們需要把黃金價格看做是一個泡沫,需要牢記的是貴金屬交易其本質是投機交易,並且並沒有什麼辦法可以去確定黃金的內在價值。

上圖顯示的是黃金泡沫的四個主要階段。 而現在的我們正處於回歸到“正常”階段的末期(Return to Normal)。

上圖顯示的是黃金泡沫的四個主要階段。而現在的我們正處於回歸到“正常”階段的末期(Return to Normal)。

隨著經濟恢復至衰退前的利率水平,我們將開始經歷恐懼(fear)、投降(capitulation),而到了絕望(despair)階段,經過通脹調整後的黃金價格最終將跌至500美元/盎司。

隨著經濟恢復至衰退前的利率水平,我們將開始經歷恐懼(fear)、投降(capitulation),而到了絕望(despair)階段,經過通脹調整後的黃金價格最終將跌至500美元/盎司。

黃金和供求關係之間有著鬆散的關聯,但是這些看起來並沒有對價格產生多大影響。 通常來說,排除投機的力量之後,經過通脹調整後的黃金價格在500美元/盎司附近。

黃金和供求關係之間有著鬆散的關聯,但是這些看起來並沒有對價格產生多大影響。通常來說,排除投機的力量之後,經過通脹調整後的黃金價格在500美元/盎司附近。

黃金價格的波動是隨著本身的稀缺性波動;然而,黃金很少被損壞或者在工業上被改變化學性質。因此幾乎所有曾經開采出來的黃金都存在世間。

有趣的是,當黃金處於2006-2012的狂熱階段時,黃金的生產成本也在快速增加,其速度遠遠超過了通脹率。在一個常規市場中,競爭關係和不斷提高的技術理論上來說應該會使生產成本下降。

那為什麼這樣的事沒有發生在黃金上呢?

這是因為黃金的價格似乎並不隨著供求關係而變動。因此,當黃金價格開始猛烈上漲時,之前無法盈利的礦企開始變得盈利了,因而開採黃金的平均成本也有所上升。

這樣的相關背景是十分重要的,因為這也解釋了為何成產成本不會在黃金重返500美元/盎司的過程中充當地板價。同樣,這對於GDX和GDXJ這樣的礦企來說不是什麼好消息。

此輪的黃金泡沫是由多重因素導致的,,而現在這些因素都不再支撐金價了。

中國和印度的增長

當中國和印度的經濟呈現指數增長時,國民的購買力也迅速增加。印度和中國都用通過購買黃金的方式來儲藏財富的傳統;同時因為本國貨幣不夠堅挺,所以黃金也是很好的儲藏財富的媒介。

以印度盧比計價的黃金其表現遠遠好過以美元計價的黃金。這也說明了為何印度人更願意以黃金的形式儲藏財富。

然而,曾經的牛市催化劑正在變成熊市催化劑。 在印度,黃金經常被用來洗錢和避稅。 印度政府已經決定限制和規範黃金的交易。

然而,曾經的牛市催化劑正在變成熊市催化劑。在印度,黃金經常被用來洗錢和避稅。印度政府已經決定限制和規範黃金的交易。

黃金的進口只能通過有許可證的交易商,而這些交易商則向他們的顧客收取大量的手續費。結果是在印度出售的實物金價格往往與世界其他地方的黃金現貨價格不同。

因此這個市場不是有效市場,黑市從較低的國際市場走私黃金進入印度市場,並以比本國市場低廉的價格出售。而持有大額面值的人通過購買這些非法黃金進行洗錢活動。

相較於扭轉限制自由市場的失利局面,印度政府決定停止流通高面值的紙幣,從而破壞印度的黃金市場。在中國,政府對於黃金進口有著相似的管制,為了防止資本流出本國。

隨著全球最大的兩個黃金消費國提升了限制黃金的限制,黃金價格失去了重要的支撐。

低利率,低實際收益率和投機

黃金從2007年一路上漲的還有一個很重要的原因是歷史上罕見的低利率水平。

黃金和實際率有著密切關聯。 當實際利率為負數時,黃金將受到追捧。

黃金和實際率有著密切關聯。當實際利率為負數時,黃金將受到追捧。

思考模式發生了變化

關於黃金有一個很激烈的爭論。黃金被認為是政府破產很有效的對沖資產。許多黃金多頭會強調像中國還有美國這樣的主要經濟體其債務規模有多麼的大。是多麼的不可持續,而最終將導致債務危機。

為了償付無法支付的債務,美國將不得不擴充其貨幣數量使之不值錢。

雖然這樣的說法聽起來很有道理,但是罕有這樣的先例。 就拿日本來說,其債務規模是GDP的兩倍,但是貨幣並沒有引發通脹或是貨幣貶值。

雖然這樣的說法聽起來很有道理,但是罕有這樣的先例。就拿日本來說,其債務規模是GDP的兩倍,但是貨幣並沒有引發通脹或是貨幣貶值。

相反,日元反而是非同尋常的強勁,而日本經濟飽受通縮之苦而不是通脹。 因此美國債務失控看起來並不現實。

相反,日元反而是非同尋常的強勁,而日本經濟飽受通縮之苦而不是通脹。因此美國債務失控看起來並不現實。

綜合這些因素就會發現,原本支撐黃金價格的理由不復存在,而對於惡性通脹的恐懼更是多餘。黃金目前正處於長期的熊市中,最終將跌至500美元/盎司,當然這是經過通脹調整後的價格。

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13 十二月 2016 花旗派送:2017年最重要的12張圖表
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FX168

  又是一年歲末時,花旗集團(Citi)外匯技術分析團隊如往年一樣發布“聖誕大禮包”,對2017年市場走勢進行展望。花旗還展現了最重要的12張圖表。

以下羅列了花旗對2017年市場的基本觀點:

(圖片:花旗、FX168財經網)
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  標普將繼續上漲;

油價將升向60美元/桶;

美國消費者物價升幅將逼近3%;

美國10年期債券收益率恐突破4%大關;

美元將繼續走強;

歐元/美元將觸及平價,甚至可能會跌破這一水平;

金價將繼續下挫。

(圖片:花旗、FX168財經網)
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以下為花旗聖誕禮包的12張圖表:

標普500指數有望繼續攀升,1936年和1983年分別大漲28%和17%,若今年收盤突破2135點,明年可能又會是大漲之年。

(圖片:花旗、FX168財經網)
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消費信心指數一直是標普500的領先指標,消費信心指數正處於金融危機後的上行大周期中,標普500指數也將隨之上漲。

(圖片:花旗、FX168財經網)
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油價最遲在明年第一季度就可能突破60美元/桶,頭肩底形態預示油價在2018年可能最高觸及70美元/桶上方。

(圖片:花旗、FX168財經網)
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隨著經濟增長改善,加之潛在的更多刺激舉措和油價反彈,預計美國核心通脹將有望在明年重新測試2.7%-2.9%區間。

(圖片:花旗、FX168財經網)
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固定收益市場已經處於長達35年的牛市。即便跌至127.75- 129附近的支撐位,將意味著30年期債券收益率會在2017年逼近4%。若跌破上述支撐位,則表明35年的牛市已經結束。

(圖片:花旗、FX168財經網)
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預計債券收益率曲線將進一步陡峭化,美聯儲將走上利率正常化道路。

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美元指數週期與重大美國房市/ 銀行業危機和衰退(1973-1975年,1989-1991年,和2006-2008年)密切相關。從外匯角度看,更加關注1989-1991年,就像當時那樣,在5月份創下的約92的低點將為美元指數未來12-18個月升向110甚至更高打下基礎。
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歐元/美元非常有可能跌向0.90,而在2018年甚至可能重測歷史低點0.8230。

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美元/加元可能會跌向1.20附近,這與60美元/桶以上的油價相符。

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在1982年和1999年,黃金與整體大宗商品一樣走高。這一幕在2016年再現,然而,隨著美元走強、股市上漲、美國經濟表現良好且債券收益率走高,金價再度跌至低點。預計金價在2017年會至少跌向1,034-1,046美元/盎司,不排除金價跌破900美元/盎司(更有可能在2018年出現)
(圖片:花旗、FX168財經網)
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一些新興貨幣將表現良好,美元兌俄羅斯盧布、南非蘭特、智利比索和墨西哥比索都可能進一步走低。

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