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17 三月 2017 股市處於歷史最危險狀態,投資者應增持黃金
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圖表家

   華爾街市場分析師John Hussman表示,如今美國股市已經位於歷史最危險的處境,股市價值被高估的程度是歷史最嚴重的。股市目前的情況比2007年嚴重,比2000年嚴重,甚至比1929年嚴重。

Hussman的基金在報告中已經發出警告:’投資者正忽視股市過高的價值並且被央行的流動性,大量的寬鬆以及零利率和負利率所哄騙’

John Hussman引用了John Templeton的名言“牛市始於悲觀,成長與懷疑,成熟於樂觀,衰竭於亢奮”。

 

很明顯市場目前處於亢奮的狀態,一周前投資者的看漲情緒飆升至30年最高水平,並且上週消費者信心指數升值16年新高。上次看漲情緒到達前高是在1987年股市到達極值的時候,消費者信心指數到達前高是在2000年泡沫時代。

Hussman建議投資者以防禦性的姿態對待市場,因為從歷史可以看出市場有可能將進入一個瘋狂的熊市。

Hussman基金對於美國股市提供了進一步的研究,他們通過長期的估值模型來支撐他們的理論。

Hussman博士說現在股市的情況比2007年的金融危機要嚴重,比2000年的科技泡沫糟糕,甚至要比1929年的暴跌要嚴重,在1929年市場暴跌的時候,紐交所聚集了大量的投資者。

  道瓊斯工業平均指數突破關鍵的心理阻力位20000,並且近期突破20100漲至21115。

 從歷史來看,通常市場在第一次突破這些關鍵心理阻力位都是故事上漲結束的時候而不是起始的時候。在股市首次突破這些阻力位之後,通常需要數年才會再次永久突破這些阻力位。

 

  那麼這次股市的情況有什麼不同?儘管美國和全球面臨相當大的不確定性,但是股市和債市表現優異。

  這是一張跨度為50年的藍籌股指數瓊斯工業指數趨勢圖,追踪了自1966年以來,購買一手道瓊斯指數所需的黃金數。2011年8月,金價創下歷史新高1900美元/盎司,該比率是6.4,但是現在該比率已經上升兩倍接近15。在這個比率基礎上,2016年的黃金儘管走勢出人意料,但是它的價格仍低於1972年5月至1996年9月這24年的金價,也是從2007年以來最低的相對價位。Hussman博士認為,鑑於當前投資者面臨巨大的風險,並且黃金相對較便宜。投資者應該減少股市和債市的持倉,增持實物黃金

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16 三月 2017 8年周期大底在即黃金抄底或在今夏
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中國黃金網
  在幾個星期前,我注意到金屬價格和礦山股票之間的分歧。黃金和白銀上漲直到3月份,但礦山股票大幅下跌,跌破了50天的移動平均線。這種表現顯然是看跌,我為此根據8年周期重新評估金價走勢在5月或6月下跌的潛在可能性。 

8年周期大底在即黃金抄底或在今夏

8年一周期的大底  貴金屬價格大約每8年有一次大底出現。深入分析揭示了它與美國總統選舉有迷人的關聯。事實上,這個週期預測了共和黨(特朗普)的勝利。歷史上,8年低點在選舉的6個月窗口內出現,有時在之前但通常在之後。

當前結構

金屬價格和礦山股票價格穩步上升到2月時,再次測試1,045美元的低點已不太可能。直到2月份礦山股票突然和貴金屬價格走勢分離。礦業公司現在跌破了關鍵支撐位,並且看跌趨勢正在發展。8年的窗口仍然開放,直到2017年6月,所以仍然有可能突然下降。

季度黃金價格圖

黃金價格在2015年12月在1,045美元見底。對於常規週期模型,2015年的低位提前了8個月。隨後,我預計一個更好的接近選舉日的買入機會出現在2017年2月最理想。

 

8年周期大底在即黃金抄底或在今夏

8年周期平均在低點之間的距離是30-34個季度(見上圖)。前一個低點出現在2008年10月。第34個季度從4月1日開始,到2017年6月30日。技術上,我們仍然在標準的時間窗口內,直到7月1日。  月線圖表顯示低點之間的距離平均為97個月。2008年底的時間比這個平均值(90個月)早了7個月。是否可能當前週期延長7個月以平衡這個系列?我們將在6月份知道。注意:200個月的移動平均線目前在996.74美元。如果我們看到再一次下降,該位置應該支持價格。黃金價格從現在到3月24日的表現將確認或否認急劇下跌的潛力。

總結

我的意圖不是嚇唬貴金屬投資者。金價會下降到1000美元嗎?還沒有……甚至沒有接近,但這個潛力值得一提。礦山股票的極大幅度分離和技術破位足以使謹慎合理化。

此外,我看到在3月15日債務凍結之後可能發生的危機。還記得政府在2013年10月關門了嗎?如果政客們沒有達成協議,政府可能在6月把可用儲備金用完。潛在地,導致再一次關門和暫停的社會計劃。

金屬和礦業公司股票正迅速接近中間低位。對於短期分析,請參閱星期二更新。價格低位後的表現後將決定金價是否有下跌至1000美元的潛力。如果價格崩潰,預計在5月/ 6月有一個長期買入的機會。2017年下半年應該會出現價格上漲,隨後是2018年更好的回報。

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24 二月 2017 注意!這是黃金被忽視的利好——中國
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黃金頭條

  金價今年上漲100多美元,突破了1240,除了通脹回升之外,中國需求的上升將是黃金的又一個利好。中國和印度的收入上升將推升黃金需求,過去黃金已經從中印的強勁需求中獲益。

數據顯示,美國 1月CPI升至2.5%,創2012年3月以來最高水平,得益於油價、房租以及醫療成本上漲,物價指數連續六個月上漲。此外,1月是連續第二個月達到美聯儲2%的通脹目標。包括高盛在內的眾多經濟學家都樂觀預計美聯儲今年至少加息三次。

機票上漲也暗示通脹在回升,就連億萬富豪巴菲特也增持了航空股。

機票上漲也暗示通脹在回升,就連億萬富豪巴菲特也增持了航空股。

對於黃金未來走勢,就連前美聯儲主席格林斯潘也開始力挺。格林斯潘稱,通脹上漲終將抬高金價,現在投資黃金是以備不時之需。不是為了短期收益,而是為了長期保障。

他認為,黃金是全球主要貨幣之一,相信黃金是“終極保障”。

除了以上這些因素外,更大的利好來自中國需求的上升。

除了以上這些因素外,更大的利好來自中國需求的上升。

2050年中國和印度將引領全球經濟

市場預期中國和印度將在接下來的幾十年取得巨大經濟成就,這將推升更多的黃金需求。

據專業礦產顧問Lawrie Williams基於BullionStar的Koos Jansen計算得出,2016年,中國的黃金消費量約為2000噸,佔當年全球黃金總供應量的60%。這個數字遠比媒體和分析師告訴我們的要大。

據PwC的模型,到2050年,中國和印度將分別成為全球第一大和第二大經濟體。

摩根士丹利在最新的報告中稱,中國將跨國中等收入陷阱,在2024-2027年,中國將進入高收入國家。 (高收入的標準是人均國民收入GNI達到12500美元)

摩根士丹利在最新的報告中稱,中國將跨國中等收入陷阱,在2024-2027年,中國將進入高收入國家。(高收入的標準是人均國民收入GNI達到12500美元)  摩根士丹利還相信中國有能力避免債務引發的金融危機,中國經濟將成功轉型,從投資驅動轉向消費驅動,國有企業改革將取得有意義的進展。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。

23 二月 2017 多空鏖戰話風雲市場爆點何處尋
黃金頭條

  2017年開局以來,國際金銀市場走出了一波新年“紅包”式的上漲走勢,符合筆者之前的預測,歷史再次重演。網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,本輪多頭很可能仍未走完,市場仍有“核武”級別事件未放出。

當前,國際價格在1225-1250美元/盎司反复震盪,多空都不遺餘力去爭奪這一陣地,從一個側面說明了這個位置的重要性,我們從下圖中可以發現,倫敦金的價格在1225-1250之間形成了明顯的價格密集區,此區域可以看成是上下兩個箱體區間的分界線。

倫敦金日線圖
倫敦金日線圖

如圖,我們也可以看出,倫敦金價格基本站在均線系統之上,當前多頭佔優一定優勢,不過已經連續半個月沒有走出1225-1250震盪區間,多頭強勢勢頭有所減弱,多空雙方開始鏖戰。

美聯儲主席耶倫在美國國會作證詞時重申在撤出貨幣寬鬆政策上等待太久將是不明智之舉。網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,從耶倫的態度上我們可以比較明確的看到,本次耶倫證詞態度傾向支持近期加息,不宜等的太久,其立場偏向鷹派。若按耶倫所說,美聯儲加息不宜等的太久,那麼今年首次加息很可能在上半年實施,其中3月份或者6月份加息的概率較大。

按照普遍的市場規律來看,多數時候美元指數與金銀價格呈負相關。 若美聯儲加息,那麼美元指數很可能會被推高,甚至上沖110附近,在這種情況下,金銀價格可能受到打壓出現下行。 但是,我們不要忘了2016年上半年的金銀走勢情況,英國退歐之後,市場避險情緒大漲,美元和金銀同時出現了大漲的走勢,而今年的國際風雲事件仍然很多,已經出現的“黑天鵝”與有可能出現的“黑天鵝”隨時可能展翅高飛,屆時,極可能再次出現美元與金銀同漲的走勢,金銀行情再次重演2016年上半年的歷史走勢。

按照普遍的市場規律來看,多數時候美元指數與金銀價格呈負相關。若美聯儲加息,那麼美元指數很可能會被推高,甚至上沖110附近,在這種情況下,金銀價格可能受到打壓出現下行。但是,我們不要忘了2016年上半年的金銀走勢情況,英國退歐之後,市場避險情緒大漲,美元和金銀同時出現了大漲的走勢,而今年的國際風雲事件仍然很多,已經出現的“黑天鵝”與有可能出現的“黑天鵝”隨時可能展翅高飛,屆時,極可能再次出現美元與金銀同漲的走勢,金銀行情再次重演2016年上半年的歷史走勢。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,今年與去年的最大不同在於美國新任總統特朗普,這是一隻已經出現的“黑天鵝”。 特朗普是魔鬼與天使的結合體,既會到處製造矛盾,又承若大幅通過財政政策刺激美國經濟,高舉美國至上、用美國工人等大旗。 目前特朗普已經推出了包括退出TPP及“禁穆令”等,推升了市場避險情緒,金銀出現上漲;若是後市他如約實施大力度的財政刺激措施,那麼美國經濟在一定時期內將受到利好影響,通脹水平將有所提升,而用美國工人將進一步推升美國就業水平,那麼美聯儲在這種情況下將可能被迫加快加息路徑。 綜合來看,特朗普的“美國主義”政策可能會提振美國經濟,但是,在提振美國經濟的同時,有可能繼續產生更多的“黑天鵝”,有可能會抵消美國經濟向好,美聯儲加息預期對金銀價格造成的壓力。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,今年與去年的最大不同在於美國新任總統特朗普,這是一隻已經出現的“黑天鵝”。特朗普是魔鬼與天使的結合體,既會到處製造矛盾,又承若大幅通過財政政策刺激美國經濟,高舉美國至上、用美國工人等大旗。目前特朗普已經推出了包括退出TPP及“禁穆令”等,推升了市場避險情緒,金銀出現上漲;若是後市他如約實施大力度的財政刺激措施,那麼美國經濟在一定時期內將受到利好影響,通脹水平將有所提升,而用美國工人將進一步推升美國就業水平,那麼美聯儲在這種情況下將可能被迫加快加息路徑。綜合來看,特朗普的“美國主義”政策可能會提振美國經濟,但是,在提振美國經濟的同時,有可能繼續產生更多的“黑天鵝”,有可能會抵消美國經濟向好,美聯儲加息預期對金銀價格造成的壓力。

多空鏖戰話風雲市場爆點何處尋

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,除了已經發生的“黑天鵝”事件,包括英國退歐、特朗普就任美國總統等的後續影響外,還有很多很可能在上半年發生的“黑天鵝”事件,主要是指歐洲國家大選,歐盟內部民粹主義勢力抬頭,脫歐思潮不斷壯大,以2017年的意大利大選、法國大選及德國大選等為主,成為了脫歐勢力爭奪的主要陣地,受到特朗普上台的激勵,這些國家都存在強大的脫歐勢力及競選政黨。最新民調顯示,法國極右翼總統候選人勒龐支持率走高至27%,馬克龍、菲永支持率仍在20%。瑪麗娜·勒龐在歐洲一體化方面,瑪麗娜主張退出歐元區,設立貿易保護措施,還稱若當選將對歐盟各項條約重新展開談判。若是法國、意大利或者德國大選之戰中脫歐主義勢力上台,那麼歐盟隨時可能面臨解體的風險,此種情況下,市場避險情緒必將高漲,金銀的避險屬性將會凸顯,金銀多頭的“核武”才算放出,多頭盛宴才正式到來。

綜合來看,網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,2017年,仍是“黑天鵝”頻發的一年,若是美聯儲加息“嘴炮”或加息行動與“黑天鵝”撞車,那麼很可能難以阻止多頭盛宴的到來,而市場爆點就在“黑天鵝”展翅之時。

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22 二月 2017 市場聚焦美聯儲加息信號多空激戰1230美元關口
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黃金頭條

  國際現貨黃金周二(2月21日)承壓下挫後拉起維持1230關口震盪。美元上漲,美股再創歷史新高,黃金一度跌至1225美元,但法國大選不確定性提高吸引低位買盤介入。市場密切關注本周美聯儲高層密集講話判斷3月加息信號。

現貨黃金周二亞市早盤開於1237.50美元/盎司後震盪下跌;金價一路走低。 歐市轉盤整,多頭有所上攻動能仍無功而返,持續下挫。 美市金價延續跌勢,且波幅加大,觸及日內低點1225.73美元/盎司後觸底反彈,低價買盤湧入後,多頭強勢拉升,錄得日內高點1238.85美元/盎司後再轉跌,終收於1235.45美元/盎司,下跌0.2%。

現貨黃金周二亞市早盤開於1237.50美元/盎司後震盪下跌;金價一路走低。歐市轉盤整,多頭有所上攻動能仍無功而返,持續下挫。美市金價延續跌勢,且波幅加大,觸及日內低點1225.73美元/盎司後觸底反彈,低價買盤湧入後,多頭強勢拉升,錄得日內高點1238.85美元/盎司後再轉跌,終收於1235.45美元/盎司,下跌0.2%。

黃金上週觸及三個月高位1244美元後盤整下行。美元週二走強,投資者焦點轉向檢視美聯儲官員的發言,以尋找下次加息時機的線索。

對一籃子貨幣美元指數從101.00下方上漲至101.50附近。美元對瑞士法郎、日元和歐元均上漲。歐元對美元下跌0.7%,投資者仍關注圍繞法國大選的不確定性風險。

歐美股市大漲也打壓了對避險資產需求。美國股市週二收盤刷新收盤紀錄。道瓊斯指數收漲119點,至20743點,漲幅0.6%,為連續第八個交易日收漲。標普500指數上漲0.6%。納斯達克綜合指數上漲0.5%。歐洲股市收於逾一年來最高水平,受樂觀的歐元區2月份製造業PMI初值提振。歐洲斯托克600指數收漲0.6%。

週二,美國費城聯儲主席、FOMC票委哈克(Patrick Harker)指出,預計今年加息三次,目前不應排除3月加息的可能性。 明尼阿波利斯聯儲主席Kashkari週二表示,美聯儲並不希望限制經濟發展,並認為勞動力市場“有更多的運行空間”。

週二,美國費城聯儲主席、FOMC票委哈克(Patrick Harker)指出,預計今年加息三次,目前不應排除3月加息的可能性。明尼阿波利斯聯儲主席Kashkari週二表示,美聯儲並不希望限制經濟發展,並認為勞動力市場“有更多的運行空間”。

CME美聯儲觀察工具(FedWatch Tool)顯示,市場對3月加息預期概率為22.1%,底前預期概率低於20%。

法國大選風險仍在支撐黃金。 更多民調顯示,極右翼候選人勒龐在法國總統選舉首輪中領先優勢擴大。 BFMTV調查顯示,勒龐支持率上漲2-3個百分點至27%。 儘管市場仍預計勒龐會在第二輪選舉中會輸給中間派馬克隆,但是兩人差距正迅速縮小,法國國債對德國國債收益率溢價飆升,表明投資者正計入風險。

法國大選風險仍在支撐黃金。更多民調顯示,極右翼候選人勒龐在法國總統選舉首輪中領先優勢擴大。BFMTV調查顯示,勒龐支持率上漲2-3個百分點至27%。儘管市場仍預計勒龐會在第二輪選舉中會輸給中間派馬克隆,但是兩人差距正迅速縮小,法國國債對德國國債收益率溢價飆升,表明投資者正計入風險。

值得關注的是,週二全球最大的黃金ETF,SPDR GOLD TRUST維持持倉不變為841.17噸,上週五該基金減持2.67噸後,終結持續三週的增持。

週三,投資者可關注歐元起1月CPI數據,美國1月成屋銷售數據。

基本面利好因素:

1.週二(2月21日)金融數據公司Markit公佈的一份行業報告顯示,美國2月服務業採購經理人指數(PMI)初值低於預估和上月終值。數據顯示,美國2月MARKIT服務業採購經理人指數(PMI)初值為53.9,預估為55.8,1月終值為55.6。

2.週二(2月21日)金融數據公司Markit公佈的一份行業報告顯示,美國2月服務業採購經理人指數(PMI)初值低於預估和上月終值。數據顯示,美國2月MARKIT服務業採購經理人指數(PMI)初值為53.9,預估為55.8,1月終值為55.6。

3.美聯儲(FED)上週三(2月15日)公佈的數據顯示,美國1月工業產出下跌,因出現異常和暖天氣,導致公用事業產出驟降,抵銷製造業和礦業產出上升。詳細數據顯示,美國1月工業產出較前月下降0.3%,預估為持平,前值為增長0.8%。

基本面利空因素:

1.美國諮商會(Conference Board)上週五(2月17日)發布報告稱,美國1月諮商會領先指標月率上升且好於預期,表明今年上半年美國經濟前景積極。數據顯示,美國1月領先指標月率上升0.6%至125.5,預估為上升0.5%。

2.據上週四(2月16日)的一份政府報告稱,美國上周初請人數低於預期,且連續第102週位於30萬人關口下方,繼續維持1970年以來最長記錄,表明美國就業市場持續收緊並逐步向充分就業這一美聯儲的目標邁進。美國勞工部(DOL)公佈的數據顯示,截至2月11日當周經季節調整初請失業金人數為23.9萬人,預估為24.5萬人。

3.美國商務部(DOC)上週四(2月16日)公佈,美國1月新屋開工總數錄得下滑,但營建許可總數升至2015年11月以來高位,表明美國房地產市場仍在復蘇。詳細數據顯示,美國1月新屋開工年化月率下降2.6%,經季節性調整後年率為124.6萬戶,預估為122.2萬戶,12月為127.9萬戶。

後市展望:

1.Kitco上週五(2月17日)發布的每週黃金調查顯示,華爾街專業人士和普通投資者對本週黃金的走勢看法一致,看漲人士超過半數;多數受訪者認為下週黃金將繼續上漲。在針對專業人士的調查中,有17人參與了調查,有10名人士認為本週黃金將會繼續上漲,比例為59%;4人即24%認為黃金會下跌,3人或17%認為將會盤整。市場參與者中包括黃金交易商,投行,期貨交易員及技術分析師。上週參與在線調查的普通投資者有1988人,其中1263人或64%認為本週黃金會反彈,同時462人或23%認為本週黃金將繼續下跌;263人或13%保持中立。

2.法興銀行分析師Robin Bhar表示“黃金受制於在某個階段美國貨幣政策的可能收緊,三月份的可能性比較大。有很多的政治不確定性,仍有資金因避險需求流入黃金。”Bhar補充說,黃金還是對沖過於高估的股市的投資工具。

3.INTL FCStone分析師Edward Meir表示“黃金在美股不斷創新高的情況下保持反彈,確實令人印象深刻。美元也是相當強勁。”他認為,黃金的支撐來自2017年的各種政治和經濟的不確定性。

4.美林銀行在周二(2月21日)發布的一項調查中稱,三分之一的投資者認為黃金是保護主義的最好的對沖工具,15%的受訪者認為目前黃金是被低估的。在美林銀行的調查中,41%的投資者指向做多美元的策略,但這已經引發了一些擔憂,28%的受訪者認為美元被高估了,這是自2006年9月以來佔比最多的。另外,有14%的受訪者考慮做空政府債券

5.據外媒週二(2月21日)發布的報告,瑞士聯邦海關數據顯示,1月份瑞士黃金出口量為120公噸,較上年同期的1.48億噸下降19%。這是自2016年3月以來的最低水平,出口從12月份的288公噸下降了59%,當時的出口額達到三年的歷史高位。瑞士黃金1月出口中國祇有17.8公噸,比12月的158公噸下降89%,比一年前的43公噸下降了59%。對香港的出口也較低,一年下跌14%,一月份下降44%,至1月份21公噸。

6.資訊網站Economies.com在周二(2月21日)發布的報告中稱,金價交易有些明顯的負面傾向,已遠離此前上行通道的支撐,朝向主要上漲通道支撐位1218.50美元/盎司的位置,需要提醒的是目前的下跌是暫時的,除非金價跌破上述價位,若如此金價將會跌至1211.31美元/盎司。因此,在今日餘下來的交易中,金價將會下跌,除非金價上破1236.00美元/盎司並持穩在其上。

週三重點關注:

21:30 加拿大 12月零售銷售月率

21:55 美國至2月18日當周紅皮書商業零售銷售月率

23:00 美國1月成屋銷售總數年化(萬戶)

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13 二月 2017 投機資金大舉湧入黃金淨多倉兩週內飆漲26%
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黃金頭條

  最新的CFTC持倉報告顯示,截至上週二一周內,黃金投機性淨多倉環比增長5%,過去五週內淨多倉有四周上漲,投資者正加大籌碼押注金價持續反彈。

上週黃金上漲了1.5%,除了周四,每一個交易日均收盤走高。就在周四,特朗普暗示“可能在2-3週內”推出大規模稅改。美元聞訊大漲,黃金回吐了20美元漲幅。

值得關注的是,上周有報導稱德國央行正加速運回黃金儲備。同時全球第六大黃金ETF,德國Xetra Gold ETF四周內增持了110萬盎司黃金,增倉速度領先同類基金。

COT持倉報告

倉位變化
倉位變化

美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,在截至上週二一周內,對沖基金和投機者持有的黃金多頭合約增長了4,216份,同時空頭增長了556份,淨多倉上升至75,727份合約。同期金價上漲了1.5%,創下三個月新高。

淨持倉
淨持倉

上圖中紅線代表了投機性黃金淨持倉變化趨勢,目前淨多倉水平仍處於歷史平均低位。不過上週淨多倉上漲近4000份合約後,兩週之內黃金淨多倉增長了26%,顯示投機基金正迅速湧入。

下圖中紅線是投機性白銀淨持倉變化。上週白銀淨多倉小幅下跌了近100份合約,而同期銀價繼續上漲,白銀淨多倉上漲趨勢未變。

投機資金大舉湧入黃金淨多倉兩週內飆漲26%
白銀

關注德國黃金需求大幅提升

德國黃金ETF持倉
德國黃金ETF持倉

黃金頭條網上週提及,德國央行正加速運回黃金儲備。德國央行去年加速將黃金儲備運回國內,累計從紐約聯儲和法國央行運回216噸黃金,這意味著到今年年底,德國“收回黃金”行動目標已經完成了一半。

幾乎在德國央行運回同時,德國國內普通投資者黃金需求開始飆升。

過去四周內,德國Xetra Gold ETF增倉27%,相當於近110萬盎司黃金,該基金淨值達到62億美元。

在過去一年中大幅增倉後,德國Xetra Gold ETF淨值,相當於全球最大黃金ETF, SPDR Gold Trust的20%,成為全球第六大黃金ETF。

專注於黃金投資的Hebba Investments認為,短線金價持續上漲之後,出現超買跡象;中長線美國政策不確定性,歐元區政治不確定性,將刺激黃金需求。

專注於黃金投資的Hebba Investments認為,短線金價持續上漲之後,出現超買跡象;中長線美國政策不確定性,歐元區政治不確定性,將刺激黃金需求。

白銀在持續上攻後,已經呈現大幅超買,白銀出現大規模回調可能大於黃金

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08 二月 2017 籌款創全美第一也沒用!投資失敗的哈佛去年虧了20億
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黃金頭條 

  美國教育資助委員會(Council of Aid to Education,簡稱CAE)週二發布的調查報告顯示,2016財年全美大學收到的捐款總額達到410億美元,高於2015年的403億美元。不過,考慮到通脹因素,兩者的金額相差無幾。

在所有大學中,哈佛大學2016財年共籌集捐款11.9億美元,在全美大學中名列首位。斯坦福大學籌得捐款9.51億美元,僅次於哈佛。這也是斯坦福大學過去12年裡第二次在捐款方面被哈佛超越。

儘管如此,這所常春藤大學仍然面臨資金緊張的問題,原因是其捐贈基金的投資回報欠佳。 在2015年至2016財政年度,哈佛大學捐贈基金遭受了2%的投資損失。
籌款創全美第一也沒用! 投資失敗的哈佛去年虧了20億

  儘管如此,這所常春藤大學仍然面臨資金緊張的問題,原因是其捐贈基金的投資回報欠佳。在2015年至2016財政年度,哈佛大學捐贈基金遭受了2%的投資損失。

其實也不能過於指責這家基金,因為不只是它一家業績慘淡,整個高校捐贈基金的表現都不好。麻省理工(MIT)捐贈基金本財年的投資收益率為0.8%。賓夕法尼亞大學捐贈基金同期虧損1.4%。

資產規模從376億美元縮減至357億美元,近20億美元化為流水。 哈佛捐贈基金2016財年的表現是同業中最糟糕的。

資產規模從376億美元縮減至357億美元,近20億美元化為流水。哈佛捐贈基金2016財年的表現是同業中最糟糕的。

雖然擁有常春藤學校中最大的捐贈基金,但近年來哈佛捐贈基金的回報率一直落後於其他學校。 哈佛大學捐贈基金管理公司中有60~80位哈佛投資教授來管理股票和抵押貸款的投資,另外還有150~200名其他輔助人員。 此外還聘用外部人員和內部人員一起來運營私人資本和地產。 哈佛將其稱為“內外混合”模式。

雖然擁有常春藤學校中最大的捐贈基金,但近年來哈佛捐贈基金的回報率一直落後於其他學校。哈佛大學捐贈基金管理公司中有60~80位哈佛投資教授來管理股票和抵押貸款的投資,另外還有150~200名其他輔助人員。此外還聘用外部人員和內部人員一起來運營私人資本和地產。哈佛將其稱為“內外混合”模式。

相對應的,耶魯則簡單粗暴的多,大量依靠外部聘請的投資顧問來尋求最好的投資機會,由20名左右的耶魯投資教授來共同投資或者監管。

由於投資回報欠佳,哈佛大學於上月底計劃外包其捐贈基金的絕大部分管理業務,同時裁撤該基金約半數員工。

此舉標誌著這家全球最富有大學將對其資金投資方式作出重大變革。

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03 二月 2017 “超級週四”英鎊上演“高台跳水” 美元亟待非農救贖
FX168

  “超級星期四”果然名不虛傳!週四(2月2日),金融市場迎來英國央行利率決議、貨幣政策委員會會議紀要以及季度通脹預測一連串考驗,英鎊/美元在短時間內即經歷了大起大落,波動幅度超過200點。繼創下30年以來最差開局表現之後,美元指數在2月初的表現依然不盡人意。美指日內跌至八週低位,已回吐大選來的大部分漲幅,在跌聲中靜待美國出爐的非農就業報告考驗。

美元抹去大選來多數漲幅非美與黃金漲勢正酣

美元週四跌至11月中旬以來的最低水準,此前美聯儲令期待3月升息明確訊號的投資者失望,日內稍早公佈的美國經濟數據表現不甚理想,美元延續稍早跌勢。隨著美元進一步走軟,非美貨幣與現貨黃金漲勢正酣。

據周四發布的一份政府報告稱,美國上周初請人數下降值高於預期,表明今年美國勞動力市場仍將繼續收緊。

美國勞工部(DOL)公佈的數據顯示,美國1月28日當周季調後初請失業金人數降至24.8萬人,為連續100周處於30萬人門檻以下,預估為25萬人,前值修正為26萬人。

(美國初請失業金人數)
(美國初請失業金人數)

  更多數據顯示,1月21日當週的續領失業金人數為206.4萬人,之前一周修正為210.3萬人。

特朗普贏得美國大選以來,雖然薪資和ADP就業人數均穩步攀升,但續領失業金人數增速也飆升至2008年大選以來的最快水平。

(美國大選後續請失業金人數變化歷史對比)
(美國大選後續請失業金人數變化歷史對比)

  路透點評美國當周初請失業金人數稱,美國當周初請失業金人數已連續100週位於30萬人下方;美國當周初請失業金人數下降值高於預期,表明今年美國趨緊的勞動力市場將支撐經濟發展;目前美國勞動力市場已接近充分就業,美聯儲周三表示希望勞動力市場狀況將進一步改善。

稍早,美國勞工部公佈,美國第四季非農生產力環比年率為增長1.3%,預估為增加1.0%。

(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)
在去年第三季度終結1979年以來最長生產力下跌期後,生產力增長重又滑落,令人擔心生產力復甦勢頭難以持續。

  美聯儲周三在總統特朗普上任後的首次會議上維持利率不變,但對美國經濟的評估相對樂觀,暗示其在今年收緊貨幣政策的計劃並未改變。

美聯儲稱就業市場仍然強健,通脹攀升且經濟信心增強,但並未給出下次升息時機的明確信號。

貨幣市場此前預計美國下月升息概率約為20%,但美聯儲會議後下滑至15%,儘管美聯儲發出針對經濟的整體樂觀信息。

道明證券(TD)指出,對於那些預期可能會就3月加息給出暗示的投資者而言,美聯儲讓他們感到失望。

美國就伊朗以及與澳洲的一項難民協議的激進言論,也令關注點重新回到美國總統特朗普帶來的地緣政治風險上,而不是先前主導市場最初想法通脹升溫預期。

自美聯儲去年12月升息以來,美元已逐步走低。對於特朗普政策整體輪廓的擔憂、以及特朗普意欲令美元貶值的暗示,都已令去年許多對美元的大筆押注撤回。

繼今年1月份創下30年(自1987年裡根時期以來)以來最糟糕開局表現以來,美元指數2月初延續這一表現,即跌跌不休。

(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)

美指當前處於11月11日以來最低水平,近乎抹去大選以來的所有漲幅。

(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)

  巴克萊銀行 (Barclays Plc)駐新加坡的亞洲外彙和利率策略主管Mitul Kotecha說道:“美元繼續受到抑制。在我們得到美聯儲如何行動的明確跡象之前,美聯儲可能希望獲悉美國政府新的財政計劃。”

Kotecha預計,美聯儲會在9月和12月加息。

美元指數在歐洲市場盤初觸及12週低位99.24,儘管交易員強調週五美國就業數據公佈之前,美元進一步跌勢並不明顯。

(梅美指60分鐘走勢圖,來源:FX168財經網)
(梅美指60分鐘走勢圖,來源:FX168財經網)

  “如果昨夜任何有關美聯儲的題材再現,那美元早已大漲,”倫敦的紐約梅隆銀行分析師Neil Mellor說道。

“但特朗普政府對這些敵對議題到底將做何反應,外界對此甚感憂心。在我們清楚此事之前,特朗普對美元的態度,將為市場構成壓力。”

儘管美元多頭屢受打擊,但市場上依然不乏唱多聲音。

法巴銀行G10利率策略負責人Ladha指出,美聯儲處於加息週期,預計今年將加息兩次。美聯儲的策略支持美元繼續上漲。

東方匯理外匯策略師Valentin Marinov和Vassili Serebriakov週四在報告中稱,儘管近期美國總統特朗普(Donald Trump)的保護主義政策令美元走軟,但不至於讓美元脫離升值的軌道。

東方匯理指出,美元近期走弱,主要是因為市場憂心特朗普和他的團隊可能發動貨幣戰爭。美國的貿易保護主義仍將是左右未來外匯市場走勢的主要因素。

兩位策略師在報告中寫道,“特朗普關於美元的談話,在意識型態上並未和過去美國政府支持強勢美元的立場有明顯轉變。但特朗普的’口頭乾預’不會演變成類似’廣場協議’讓美元走弱。”

儘管市場對特朗普團隊是否願意和有能力帶動美國經濟增長和對美元正面的政策表示懷疑,但東方匯理認為,特朗普在供給面相關政策可以支持美聯儲(FED)將利率進一步正常化,帶動美元走升。同時還預期美元兌風險相關和大宗商品類貨幣將重拾升勢。

非美貨幣:美元/日元下滑至112.03,逼近週二低點112.08;而歐元/美元在美國就業數據出爐後漲幅擴大至60點或0.52%,觸及八周高位1.0828。

“我們仍看到長期投資者逢低買入美元,預計在美日利差背景下,美元最終還會回升,”外匯研究公司Gl obal-info Co駐東京主管Kaneo Ogino稱。“但有時,會有短期市場表現。”

澳元擴大在亞洲交易時段錄得的漲幅,日內升1%,受澳洲第四季出口反彈帶動,這使該國貿易順差大漲,並阻止了澳洲經濟陷入衰退的看法。

“貿易形勢出現逆轉,從第三季的貿易逆差38億澳元,第四季轉為順差48億澳元,”RBC策略師Elsa Lign os稱,“澳洲經濟第四季不太可能出現技術性衰退。”

隨著美元漲勢消退,現貨黃金重新受到青睞,日內大漲1%至1225美元/盎司上方,為大選以來首次。

(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)
英鎊多頭的大喜大悲來得太快!英國央行究竟做啥了?

歐洲時段盤初,英鎊/美元匯價一度觸及1.2706的七周高位,但就在英國央行(BOE)公佈利率決議之後,一切猶如發生反轉,英鎊/美元瞬間跳水,並一度下挫超過120點或逾0.8%至1.2538附近,因該央行在聲明和季度展望中暗示未來升息不會那麼快到來。

英國央行週四宣布維持利率於0.25%不變,且維持買債目標為4350億英鎊不變,不擴大量化寬鬆,均符合市場預期。部分決策官員對於通脹漲過頭的忍耐程度已經“接近極限”。

今日,英國央行宣布,預期英國GDP將在2017年增長2%,較其11月份1.4%和8月份0.8%的預期大幅上調,但仍低於5月份退歐公投前2.3%的預期。其對2018年和2019年的英國經濟增長預期也分別由11月份1.5%和1.6%上調為1.6%和1.7%。

這意味著英國央行預期英國經濟受到退歐的影響小於之前的預期。消費者支出更為平緩的放緩以及全球經濟更強勁的前景將支持英國產出。

英國央行對通脹的預期顯示物價增長將在未來三年內保持在2%這一目標值以上,明年上半年將達2.8%的峰值。雖然貨幣政策委員會一致同意目前按兵不動,但也重申對通脹超過目標的容忍是有限度的。

英國央行行長卡尼(Mark Carney)隨後表示,目前看來通脹預期仍受到良好控制,通脹超漲完全是因為英鎊貶值。通脹率超過目標可能只是暫時現象,且超出幅度有限。貨幣政策委員會對於超過目標的容忍度有限。

在貨幣政策方面,卡尼認為,如果支出成長突然放緩的程度較預期較為嚴重,則仍有放寬貨幣政策的空間;若是薪資增長速度較預期為快,貨幣政策收緊速度則可能快於預期。8月的貨幣政策措施影響力大於預期,未來將不會釋放利率走向訊號,只會提出各種可能的情境。

卡尼還表示,央行最新的英國經濟成長預測,並不意謂著去年英國公投退歐將不會造成任何後果。英國央行表示,如今預期今年經濟將增長2.0%,高於分析師預測,以及先前預估的1.4%。

“該較強勁的預測並不意謂著公投沒有任何後果,”卡尼在英國維持利率決議不變後的記者會上表示。

“未來各種安排的不確定性仍令企業投資承壓,而自2015年底以來,企業投資一直呈現持平。”

在英國央行行長卡尼講話期間,英鎊/美元一度下跌0.8%,至1.2538的日內低位;歐元/英鎊創1月9日以來最大漲幅,報0.8605;英國10年期國債收益歐率則下跌6個基點至1.386%。

(英鎊/美元下跌 )
(英鎊/美元下跌 )

事實上,在英國央行最初宣布決議時,英鎊是上漲的,因聲明提到部分決策官員對於通脹漲過頭的忍耐程度已經“接近極限”。然而,在仔細研讀全篇聲明後,發現決策官員預計通脹率將在2018年第二季達到2.75%峰值,符合市場預期。同時,聲明還顯示經濟比決策者想像的更加脆弱,令英國央行很快升息的預期降溫,英鎊隨後也迅速走低。

目前英國貨幣市場押注英國央行將在2018年8月升息25個基點。

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)策略師Manuel Oliveri表示,“市場原本預期英國央行會將通脹預估上調得更高,但最終結果並不那麼鷹派。長期增長前景也只是略微上調,而且長期增長仍然面臨不確定性,這意味著英國央行沒有迫切升息的必要。”

花旗集團(Citigroup)策略師Josh O’Byrne表示,“通脹預估的調整有限,意味著比市場原本預期的更加鴿派一些。對就業市場疲軟的評估也抵消了通脹過沖和經濟強勁的影響,預計英國央行的貨幣政策難以為英鎊提供更多的支撐。”

瑞穗銀行(Mizuho Bank Ltd)對沖基金銷售主管Neil Jones稱,“英國央行看到勞動市場有所鬆弛,而且僅有少部分的MPC成員是鷹派。因此,儘管近期英鎊貶值催生通脹的憂慮,但英國央行不會像一些市場參與者預期的那樣馬上升息。”

德意志銀行(Deutsche Bank)策略師Oliver Harvey指出,“隨著英國央行決議的結束,我們認為現在是重新入場做空英鎊的好時機。我們仍然對英鎊持非常看空的態度,尤其是英鎊/美元和歐元/英鎊。”

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03 一月 2017 天時地利人和?傳統旺季或是黃金復仇之機
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中金網

  週一(1月2日)貴金屬市場因元旦假期暫停交易。1月和第一季度是黃金傳統旺季,多頭或迎來復仇機會此前一周貴金屬市場創下美國大選以來最佳表現,為黃金多頭注入了新的信心。一些分析師警告稱,貴金屬市場近期漲勢可能是清淡假期市場的結果,不過,部分分析師將金價最新走勢稱之為勝利,因黃金本年大幅上漲近9%。但鑑於上半年金價一度暴漲逾30%,這一漲幅仍相當小。退一步說,2016年金價走勢一直起伏不定。

現貨黃金12月30日當週累計收漲18.60美元,漲幅1.64%,收報1151.90美元/盎司。 當週為黃金8週以來首次收漲,主要受益於美元回調,美元自近期觸及的13年高位回落。 白銀上周也表現強勁,2016年也強勁收漲。 現貨銀當週上漲1.34%,報15.93美元/盎司,全年上漲逾15%,為2010年以來最佳年度表現。
  現貨黃金12月30日當週累計收漲18.60美元,漲幅1.64%,收報1151.90美元/盎司。當週為黃金8週以來首次收漲,主要受益於美元回調,美元自近期觸及的13年高位回落。白銀上周也表現強勁,2016年也強勁收漲。現貨銀當週上漲1.34%,報15.93美元/盎司,全年上漲逾15%,為2010年以來最佳年度表現。
現貨黃金12月30日當週累計收漲18.60美元,漲幅1.64%,收報1151.90美元/盎司。 當週為黃金8週以來首次收漲,主要受益於美元回調,美元自近期觸及的13年高位回落。 白銀上周也表現強勁,2016年也強勁收漲。 現貨銀當週上漲1.34%,報15.93美元/盎司,全年上漲逾15%,為2010年以來最佳年度表現。

  在過去一周短暫假期交投中,因成交量清淡,投資者熱切期望看到新一年首周中黃金走勢能否延續下去。一些分析人士目前繼續看好黃金,因1月和第一季度是黃金的傳統旺季。交易商iiTrader的分析師表示:

黃金近期受益於美元走軟,我們預計這一趨勢將延續至2017年,因價格走勢似乎為新一年強勁開局做好準備。自2005年以來,除了一年之外,黃金在第一季度均表現強勁,我們預計一季度將再次看到經濟增長乏力這一特點。”

現貨黃金12月30日當週累計收漲18.60美元,漲幅1.64%,收報1151.90美元/盎司。 當週為黃金8週以來首次收漲,主要受益於美元回調,美元自近期觸及的13年高位回落。 白銀上周也表現強勁,2016年也強勁收漲。 現貨銀當週上漲1.34%,報15.93美元/盎司,全年上漲逾15%,為2010年以來最佳年度表現。

  彭博根據26名受訪分析師的調查結果顯示,2016年的結束並未宣告眾多黑天鵝事件的影響也徹底消除,諸多隱患料將在2017年內持續發酵,預計金價在新的一年將反彈約13%,金價均價預期約為1300美元/盎司。在全球地緣政治不確定性、當選總統特朗普財政與經濟政策影響未知以及全球持續低利率環境之下,黃金料將在新的一年裡重歸避險正道。

市場分析師普遍認為,中國和美國爆發貿易戰的潛在可能預計將在新的一年裡對黃金價格形成有效支撐,此外,俄羅斯引發的地緣政治風險和英國脫歐進程等威脅也將進一步推高金價。

而且,土耳其新年再爆恐襲,近期避險情緒有望抬頭。土耳其當地時間1月1日凌晨,槍手闖入土耳其伊斯坦布爾的一家知名夜店,向歡慶新年的人群開火,造成至少39人死亡和69人受傷。這起事件被美國和土耳其定性為恐怖襲擊,成為2017年第一起恐襲,伊斯蘭國極端組織(IS)1月2日宣稱對此次襲擊事件負責。

儘管一些因素將繼續支持黃金的長期表現,但短期內還有許多工作要做。Kitco.com高級技術分析師Jim Wyckoff認為市場現在呈“中性”。他說:

“從較長期技術角度來看,黃金月線走勢圖上,2016年價格走勢的確否定了下滑趨勢。從更大程度技術角度來看,黃金多頭與空頭處於公平競爭環境之中。對多頭來說,要獲得熱切期望的較長期技術力度,他們必須推升金價至2016年高位1375美元之上。而對於空頭來說,要獲得嶄新的較長期技術力度,他們需要將金價推低至2015年低位1050美元下方。”他說道。

利空方面,市場已經看到黃金ETF持倉在去年11月美國大選以來錄得連續下跌,大規模資金流出展現出黃金需求面的疲軟表現,如果這種局面在新的一年得到延續,那金價可能暫時仍將深度回調。

現貨黃金12月30日當週累計收漲18.60美元,漲幅1.64%,收報1151.90美元/盎司。 當週為黃金8週以來首次收漲,主要受益於美元回調,美元自近期觸及的13年高位回落。 白銀上周也表現強勁,2016年也強勁收漲。 現貨銀當週上漲1.34%,報15.93美元/盎司,全年上漲逾15%,為2010年以來最佳年度表現。

不過即便如此,大部分分析師的看多態度表明2017年黃金市場的投資熱情依然很高,平均13%的預期漲幅若能實現,將創造2010年以來最大的年度漲幅。

本週,交投時間再次縮短,因多數市場逢元旦假期休市。不過,投資者與交易員將開始回歸市場。本周美國將公佈一系列經濟數據,其中當屬週五的美國非農就業報告最為矚目。就業報告發布之前,重要製造業數據、服務業數據、美聯儲12月會議紀要及私人就業數據均將出爐。

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02 一月 2017 黃金年線收官四年來終於再次收陽
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FX168

  國際現貨黃金周五亞市早盤開於1157.40美元/盎司,最低下探1149.84美元/盎司,最高上漲至1163.14美元/盎司,收於1151.20美元/盎司,下跌6.20美元,跌幅0.54[%]。

因美元走低的影響被年末的獲利了結所抵消,國際現貨黃金周五(12月30日)小幅收跌。亞市盤中金價最高上探至1163.14美元/盎司,但美市盤中跌勢加速,導致金價結束4日連漲走勢,最終收跌。美元兌一籃子主要貨幣週五下滑,但今年整體則是連續第四年上漲,美元指數在2016年上漲約3.7[%]。

 

現貨黃金30分鐘走勢圖

現貨黃金30分鐘走勢圖

在2016年最後一個交易日內,受多頭回補的打壓,美元繼續維持近期的回調態勢,有助於金價成功守住8.5[%]的全年漲幅,同時也宣告之前的三年連跌走勢最終結束。  2016年上半年,黃金多頭紛紛增加持倉比例,因美聯儲加息預期遭遇降溫,全球經濟增長擔憂情緒日益高漲,同時英國脫歐事件更是提振了投資者的避險需求,從而將金價在7月推高至兩年內高位。不過隨著特朗普當選美國總統,美債收益率大幅飆升,金價11月跌幅超過8[%],之後更是在12月15日跌至10個月低位,因美國經濟數據靚麗令美聯儲完成了本年度的首次加息。此外,美聯儲預期2017年還將加息三次,更為鷹派的加息路徑令金價大受衝擊。

分析師指出,美元走勢和美債收益率變化仍將是金價漲跌的關鍵因素,畢竟持有黃金資產是沒有固定收益的。

其他貴金屬資產也於年底紛紛進入正面區域,其中鈀金是全年表現最佳的貴金屬,2016年迄今上漲逾21[%],日內攀升1[%]至677.54美元/盎司附近。鉑金今年以來也上漲逾1[%],勢將收穫四年內的首個年度漲幅。現貨銀本週上漲1.34[%],報15.93美元/盎司,全年上漲逾15[%],為2010年以來的最佳年度表現。

全球最大黃金ETFSPDR黃金持倉週五減少1.19噸,或0.14[%],至822.17噸。

 

美國商品期貨交易委員會(CFTC)週五(12月30日)公佈的周度報告顯示,截至12月27日當週,對沖基金和基金經理連續七週減持Comex黃金淨多頭頭寸,淨多倉降至近11個月低位。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)週五(12月30日)公佈的周度報告顯示,截至12月27日當週,對沖基金和基金經理連續七週減持Comex黃金淨多頭頭寸,淨多倉降至近11個月低位。  此外,投機客還連續兩週減持了白銀與銅淨多頭頭頭寸。

具體數據顯示,COMEX黃金投機淨多頭頭寸驟降12664手,至41247手,為2月初以來最低水平。因金價持續自11月高位下滑,徘徊於近10個月低位附近,投機客不斷減持黃金淨多頭頭寸。

COMEX白銀投機淨多頭頭寸減少4261手,至39098手,淨多倉降至2月初以來最低水平。

COMEX銅淨多頭頭寸減少6948手,至72131手。

 

黃金年線收官四年來終於再次收陽

交易始於修心,次理念,又次策略,最後技巧。世人常反行之,故事倍功半者多矣!做為交易者,需要認識市場,更要了解自己;對多數人而言,了解自己比認識市場更重要。面對市場,如果能用客觀的態度來解讀,一個普通的交易人就可以找到價格波動的趨勢並製定與之匹配的策略。可惜得是,我們難能客觀,情緒始終會左右我們的行為。交易時,我們的技巧常隨身心的失控而變形。  當我們反省交易的錯誤時,會發現情緒是多麼的難以抗拒。應該恐懼時,我們在貪;應該貪婪時,我們又怕了;惱人的情形一再重現,情緒總被我們用錯地方。仔細推究,絕大多數的交易問題均源於身心。在市場和人之間,真正的難點永遠是人。給你一單兩單賺錢單子的不是真正的好老師,教你怎麼養成自己一套比較完善的交易系統並能夠自己靈活操作的老師才才是好老師。

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