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18 七月 2017 高盛告訴你:大宗商品套利交易秘訣在哪裡
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和訊名家

    本文首發於微信公眾號:瑞摩黃金頭條。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。

對目前的全球市場而言,最顯眼的一個特徵就是低波動率。在這樣的環境下,市場越來越關注要怎樣進行套利交易。  和其它資產類別不同,大宗商品市場有實物資產的屬性,由於其儲存成本、庫存模式以及需求季節性的區別,不同大宗商品的套利策略也是不同的。

在高盛(Goldman Sachs)最新發布的報告中,分部介紹了金屬和能源大宗商品不同的套利策略。

宏觀波動率低迷
宏觀波動率低迷

目前,無論是宏觀波動率還是市場波動率都在相當低的水平,無論是GDP增長、通脹還是就業水平的波動率都處在二戰後平均水平的一半左右,而股市和債市的波動率則更是接近歷史低點。

市場波動率同樣低迷
市場波動率同樣低迷

高盛指出,雖然地緣政治問題和其它一些不可知問題是可能推動波動率大漲的,但從歷史數據來看,低波動率總是能維持相當一段時間。而這一切都表明,套利策略的有利時機到了。

高盛報告稱,在外匯市場,持有和價格變動之間是負相關的關係。但在大宗商品市場,情況就完全不同,持有某種大宗商品,對價格變動是有正相關關係的,儘管這一相關性其實是比較弱的。

持大宗商品對價格變動是有正相關關係的
持大宗商品對價格變動是有正相關關係的

也就是說,處在現貨溢價狀態中的大宗商品,其價格通常是會走高的,總回報也會增加。大宗商品本身有實物屬性,因此,其時間價差和庫存水平之間是有很強的相關性的。

高盛指出,在原油和銅市場,低庫存量通常會帶來更高水平的現貨溢價曲線。這一相關性很容易理解,在庫存出現短缺的情況下,現貨價格被推高的程度自然是大過期貨價格被推高的程度,畢竟短時間的供應難以跟上,但長時間的供應是可以慢慢積累的。

低原油庫存量會推動原油現貨升水曲線
低原油庫存量會推動原油現貨升水曲線

需要注意的是,大宗商品期貨曲線的形成是會比較持久的,因此大宗商品的持有也會是比較持久的。這也是為什麼很多大宗商品市場中,運用動能策略的表現會更好,比如金屬和能源市場。

但高盛指出,金屬和能源市場也有比較明顯的不同,因為金屬的存儲成本是相對比較低的,因此其期貨曲線不會像能源市場一樣,在出現供應過剩的情況下很快轉為大量的期貨升水。

原油和金屬不同
原油和金屬不同

高盛表示,要在大宗商品期貨曲線中尋找套利信號,有幾種不同的方式。

1個月的時間價差比1年的時間價差更好計算
1個月的時間價差比1年的時間價差更好計算

比如,1個月的時間價差對比1年的時間價差應該是更好計算的,因為近期合約的交易量比起遠期合約的交易量會大很多。但由於大宗商品有實物的屬性,在面對一個需求有淡季旺季之差的商品時,1個月時間價差的可靠性是比不上1年時間價差的。譬如在夏天開車季中,汽油的1個月時間價差會進入極大的現貨升水狀態。在面對這種商品時,投資者不如選擇1年時間價差。

高盛的報告給出了針對能源、金屬等大宗商品不同的持有策略

能源:

高盛表示,在價格出現大幅反轉的情況下,能源市場會出現大規模的現貨升水或者期貨升水,如果只是使用簡單的“做多現貨升水和做空期貨升水”的套利策略,其總回報會下降。

從圖中可以看出,在曲線進入極端現貨升水的狀態中時,能源價格會出現下跌,而反之,能源價格會上漲。

從圖中可以看出,在曲線進入極端現貨升水的狀態中時,能源價格會出現下跌,而反之,能源價格會上漲。  高盛指出,由此可見,在風險調整的基礎上,投資者們面對曲線進入適當期貨升水狀態時,可以做空,而在曲線進入適當的現貨升水狀態時,可以做多,由此會收穫較高的夏普比率。

金屬:

高盛指出,和能源不同,極端的現貨升水通常和滾動收益以及價格走高是有關係的,並且會推動總體回報。

在風險調整的基礎上,當1年期時間價差處在歷史分佈中位上方水平時,金屬的回報率是最高的。

因此,對金屬而言,套利策略就是如圖,在1至7的狀態下做空,在8至10的狀態下做多,這樣最能推動金屬投資的回報。

因此,對金屬而言,套利策略就是如圖,在1至7的狀態下做空,在8至10的狀態下做多,這樣最能推動金屬投資的回報。  高盛總結到,大宗商品是實物資產,這一屬性意味著其它資產的持有策略在大宗商品交易中未必奏效。面對不同的大宗商品,必須要認清它們的儲藏成本以及需求的季節性差異。

文章來源:微信公眾號瑞摩黃金頭條

22 六月 2017 加息影響逐步減弱黃金可以放心“抄底”嗎
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和訊名家
  觀察  上周美聯儲宣布將進行加息縮表,被認為是黃金市場最大的利空因素。但從目前市場表現來看,金價並未過分回撤。其中最大的原因可能是美元指數持續低位徘徊,並沒有延續加息之前的強勢。

黃金市場回顧
黃金市場回顧

國際現貨黃金亞市開於1242.79美元/盎司後,金價小幅震盪走高,但波幅狹窄。歐市金價轉跌,之後再轉盤整,多頭有所上攻,錄得日內高點1247.68美元/盎司後轉跌,金價震盪下行。美市延續跌勢,錄得日內低點1240.89美元/盎司後反彈,金價小幅攀升,震盪上行後轉盤整,最終收於1246.22美元/盎司。

日內上漲3.43美元,漲幅為0.28%。

國際現貨黃金周三從五週低點企穩微漲,但短線震盪有所加劇。週三油價繼續下挫,美元也走低。美國長期債券收益率跌至七個月來的最低點,投資者認為油價下跌會降低通脹壓力,使美聯儲不太可能繼續實施加息。日內公佈的美國5月成屋銷售創十年內第三高,房價中位數25.28萬美元創新高,房地產市場仍是供不應求的局面。數據對黃金構成一定的壓力。

全球最大的黃金基金組織SPDR持倉情況
全球最大的黃金基金組織SPDR持倉情況

截止至2017年6月22日黃金ETF持倉量為853.98噸,較上一交易日增加0.3噸。

後市展望
後市展望

自上周美聯儲宣布將進行加息縮表,被認為是黃金市場最大的利空因素。但從目前市場表現來看,金價並未過分回撤。我們認為,其中最大的原因是美元指數持續低位徘徊,並沒有延續加息之前的強勢。截止到目前為止,美元指數年度已經下跌超過5%。

從中長期來看,判斷金價應該需包括三個主要因素:1. 中國、印度等實體市場的需求2. 美元走勢3. 其他市場的表現。 美聯儲加息縮表將會對前期漲勢過大、估值偏高的資產形成衝擊,但黃金自2011年至今依然處於較為低迷的走勢,黃金與歷史高點相比尚有30%的差距。

從中長期來看,判斷金價應該需包括三個主要因素:1. 中國、印度等實體市場的需求2. 美元走勢3. 其他市場的表現。美聯儲加息縮表將會對前期漲勢過大、估值偏高的資產形成衝擊,但黃金自2011年至今依然處於較為低迷的走勢,黃金與歷史高點相比尚有30%的差距。  除了美聯儲的貨幣政策走向之外,投資者還需要關注9月份的德國大選。由於全球地緣政治不確定性因素較多,目前並沒有足夠的條件會導致金價大幅下跌,因此即使回調,投資者仍可在低位把握。

今日關注:

時間 數據或事件 重要性
05:00 新西蘭聯儲宣布最新的利率決議 ★★★
20:30 美國上周初請金人數 ★★★★
22:00 美國5月諮商會領先指標月率 ★★
23:00 美國6月堪薩斯聯儲製造業活動指數 ★★

黃金技術分析  國際現貨黃金周三在區間內盤整波動,在尾盤中出現了反彈,日線上收取了一根小陽線,遏止了空頭氾濫的五連陰。技術面來看,日線圖金價昨日收於5日均線之下,今日開盤走高順利站穩其5日​​均線壓制,那麼日內重點就是關注10日均線1255-1258附近最終關鍵承壓點,MACD雙線死叉形態依舊是延續表現,能量柱在0軸線下方略有減弱,黃金在日線上仍有反攻的需求,日內下方關注1248的頂底轉換支撐。

以上內容不構成任何金融或投資建議。 在作出任何相關產品決策前,閣下須全面細閱有關文件。 KVB 崑崙國際網站www.kvbkunlun.com 為閣下免費提供相關金融產品的披露聲明及投資顧問披露聲明。
    陳家俊Carson

資深金融投資分析師

專注貴金屬技術分析

    文章來源:微信公眾號KVB崑崙國際

06 六月 2017 美數據繼續不給力美元反漲黃金沖高後行情走軟
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FX168
  國際現貨黃金周一(6月5日)在上漲至4月21日以來的高位後轉入盤整,美市盤中最高上探至1283.27美元/盎司,金價在1280美元/盎司一線徘徊。上週五公佈的令人失望的美國 5月非農就業數據和周末倫敦發生的恐襲事件也對金價形成支撐,但目前金價在突破高點後上漲動能有所減弱,多空爭奪較為激烈,上漲的美元對金價也形成製約。日內公佈的美國數據不佳,對黃金形成一定的利好。數據顯示,美國5月ISM非製造業指數降至56.9,新訂單跌至去年11月來最低;美國4月工廠和耐用品訂單雙雙下滑,表明製造業活動正在降溫。  週一美元上漲,美元指數上漲0.18,漲幅0.19%,報96.85點。美股週一漲跌不一,道指上漲0.04%,報21215.50點;標普500下跌0.09%,報2436.90點;納指下跌0.14%,報6297.19點。原油週一繼續下跌,美油指數下跌1.07%,報47.15美元/桶;布油指數下跌1.32%,報49.29美元/桶。

分析師表示,黃金從上週五的非農數據後上漲,已經貫穿到今天,而上週六倫敦發生的恐襲事件也對金價形成支撐。當人們焦慮時,黃金往往成為避風港,而像這樣的事情讓人焦慮。上週六的襲擊事件是三個月內英國發生的第三次恐怖襲擊事件,英國首相梅隨即發表講話,嚴厲譴責這一襲擊,並表示不會改變6月8日舉行大選的計劃。分析師指出,歐洲選舉將是一段時間內的一個根本的支撐因素,提供了一些很好的避險買盤,但不足以引發恐慌性購買,金價行情將相對疲軟。從技術上看,金價已接近前期高點,有形成雙頂之憂,若6月中旬美聯儲議息會議如期加息的話,金價可能會有大的波動。

美國4月工廠和耐用品訂單雙雙下滑表明製造業活動正在降溫

週一(6月5日)公佈的數據顯示,美國4月工廠訂單和耐用品訂單雙雙較前月下滑,表明製造業活動正在降溫,並可能進一步削弱二季度經濟增速大幅反彈的預期。

美國商務部(DOC)公佈,4月工廠訂單較上月下滑0.2%,與預估一致,3月上修為增長1.0%,前值為增長0.5%。

 

(美國工廠訂單月率走勢圖,來源:FX168財經網)

(美國工廠訂單月率走勢圖,來源:FX168財經網)

美國4月耐用品訂單修正後為較前月下滑0.8%,前值為下降0.7%。 

(美國耐用品訂單終值走勢圖,來源:FX168財經網)

(美國耐用品訂單終值走勢圖,來源:FX168財經網)

美國4月扣除運輸的工廠訂單較前月增加0.1%,3月為環比增加0.2%。  美國4月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比增加0.1%,這部分訂單被視為能反映企業信心和支出計劃。

美國4月扣除國防的耐用品訂單修正值月率下降0.9%,前值為下降0.8%。

美國4月扣除運輸的耐用品訂單修正值月率較前下降0.5%,前值為下降0.4%。

美國5月ISM非製造業指數降至56.9 新訂單跌至去年11月來最低

週一(6月5日)公佈的一份行業報告顯示,5月美國服務業指數不及預估和上月。

美國供應管理協會(ISM)公佈數據顯示,5月非製造業採購經理人指數(PMI)為56.9,預估為57.0,4月為57.5。

 

(美國非製造業採購經理人指數,來源:FX168財經網)

(美國非製造業採購經理人指數,來源:FX168財經網)

數據高於50的榮枯分水嶺,意味著服務業擴張。  美國5月非製造業企業活動分項指數60.7,預估為62.0,4月為62.4。

5月非製造業投入物價分項指數為49.2,2016年2月以來首次跌至50以下,4月為57.6。

5月非製造業新訂單分項指數為57.7,為2016年11月以來最低,4月63.2。

5月非製造業就業分項指數為57.8,為2015年7月以來最高。

ISM非製造業指數反映的是美國非製造業商業活動的繁榮程度,是該協會在調查美國全國60個行業中近400個企業採購和供應經理人之後編制的。這些行業中包括農業、採礦業、建築業、交通運輸業、通訊業、批發貿易和零售貿易等。

美國供應管理協會主席Nieves點評稱,美國ISM報告顯示5月僱傭需求普遍增加,企業狀況繼續向好。

後市展望

ETF證券商品策略家Nitesh Shah表示“黃金從周五的非農數據後上漲,已經已經貫穿到今天,而周末倫敦發送的恐襲事件也對金價形成支撐。當人們焦慮時,黃金往往成為避風港,而像這樣的事情讓人焦慮。”

澳新銀行ANZ分析師丹尼爾·海因斯說“(歐洲選舉)是將是一段時間內的一個根本的支撐因素,提供了一些很好的避險買盤,但不足以引發恐慌性購買。這就是為什麼我們認為行情將相對疲軟。”

瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示,最近幾天技術因素很有可能支撐鈀金,在市場突破前一個高點。“我在短期內有點謹慎,由於投機倉位升高而會有下挫,主要鈀市場疲軟的汽車銷售。”

FXTechstrategy外匯分析師Mohammed Isah撰文稱,短期大宗商品價格繼續維持上行,接下來一周黃金價格面臨進一步上漲空間。而下行方面,金價支撐位於1270美元/盎司,若跌破則轉而聚焦1260水平,而如果進一步跌破該水位,則將打開更多下跌空間,目標指向1250美元/盎司水平。

北京時間00:34,現貨黃金報1279.40美元/盎司,上漲0.5美元,漲幅0.04%。

 

校對:夏洛特

校對:夏洛特
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25 五月 2017 4張圖告訴你黃金今年這麼走
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圖表家

4張圖告訴你黃金今年這麼走

  上週黃金上漲2.1%,在1265受阻下跌,接下來黃金還將繼續上漲嗎?

黃金長期盤整於三角形態

首先從黃金日線走勢來看,價格運行於三角形中盤整中,上方受阻於2011-2017年以來下降趨勢線,阻力見1280。下方受支撐於2015-2017年以來的上升趨勢線,支撐見1159.

若價格突破1280,表明價格打開上漲空間,開始中期上漲趨勢。若價格跌破1159,表明價格開始中期下跌趨勢。若價格無法突破或跌破1280-1159區域,三角形態中的盤整走勢將維持至第3或第4季度。

季節性走勢也支持中期將維持盤整的觀點

4張圖告訴你黃金今年這麼走

  1975年以來黃金月度平均表現來看,最近的42年內,3月是黃金表現最弱的一個月,6月黃金平均表現為負,價格會在6月或7月形成季節性低點。8月和9月是一年中黃金表現最強勢的,2個月累計表現為3.7%。

黃金白銀比見頂

4張圖告訴你黃金今年這麼走

  從黃金白銀比的日線走勢,在76.00受阻下跌,且K線形成了看跌的“倒垂線”。預計黃金白銀比已見頂,預計將繼續下跌。黃金白銀比走低,表明黃金表現將弱於白銀。

4張圖告訴你黃金今年這麼走

  目前黃金和白銀走勢與歷史走勢非常相似。當前RSI處於超買區域,黃金白銀比受阻於通道上軌阻力,黃金和白銀走勢不再延續之前的下降走勢。回顧2016年5月黃金白銀比處於超買區域時,黃金白銀比受阻於通道上軌,黃金白銀也不再延續之前的趨勢,隨後黃金開始中期盤整走勢,白銀繼續上漲。

綜上,2016年上半年內黃金將維持在1280-1159區域盤整。黃金投資者應該密切關注黃金日線三角形態破位交易機會。

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23 五月 2017 黃金完成了一個漂亮的轉身下一站1300!
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金十數據

  金價已出現一個決定性轉折,每次回調都能找到一個更高的落腳點,升破1300的概率已經大大提高。美聯儲如果在6月加息,可能成為金價更上一層樓的催化劑,最需警惕的是“ 特朗普危機”這把“雙刃劍”。

據零對沖報導,GoldCore 黃金分析師理查德茲(James Rickards )指出,金價在5月10日已經出現了一個決定性轉折,而且每次回調都明顯能找到一個較之前更高的落腳點,金價升破1300美元/盎司的概率已經大大提高。

理查德茲稱,這種形態始於2016年12月15日,此後金價不斷創新高:2017年1月17日達到1216美元/盎司,2月24日1256美元/盎司,4月18日1289美元/盎司。每次金價從這些高位回撤,都會找到一個更高的底部。最近一個低位是5月10日的1218美元/盎司,到本週一金價已經突破1260美元/盎司。按照這種趨勢,下一個目標將是1300或更高。

  而美聯儲如果在6月14日加息,可能成為金價更上一層樓的催化劑,正如此前兩次加息一樣,最後成為金價的轉折點。雖然沒有一個市場能夠直線上漲,金價也一樣,但目前的形勢非常鼓舞人心。後市最需要關注的可能是“特朗普危機”這把“雙刃劍”。

過去一周,關於俄羅斯干涉美國大選以及特朗普洩密的事件達到了一個沸點,美元上週因此跌至去年11月以來的最低水平,金價攀升逾2%。特朗普可以說是今年黃金最好的朋友,但如果認定特朗普會持續為黃金帶來利多,那也未必。

前聯邦調查局(FBI)局長詹姆斯·科米(Robert Comey)被炒之後,上週第六屆FBI局長羅伯特·穆勒(Robert Mueller)被任命為監督調查此次事件的特別顧問。鑑於此次調查結果的長期性以及高度不確定性,使得特朗普政府在經濟議程方面的前景看起來很黯淡(至少短期內如此)。市場如今更加擔心的是特朗普可能無法實現其此前承諾的經濟計劃。對沖基金Permanent Portfolio Fund的投資組合經理庫吉諾(Michael Cuggino)表示:

  “儘管在投資者尋求’安全交易’之下,金價可能繼續上漲,但如果美國政局混亂導致經濟增長預期落空,將有損通貨膨脹風險,這對黃金不利。”

  而且,一旦“特朗普危機”塵埃落定,市場也可能再創新,從而打壓黃金。正如高盛近日撰文指出,“特朗普危機”給美元引入了額外的下行風險,政治不確定性時期可能延長,影響了財政刺激等政策的發展前景,但一旦塵埃落定,尤其是風險情緒穩定之後,全球經濟背景仍有利於風險資產的交易。高盛提醒投資者要在更廣闊的背景下看待市場和進行交易,要知道,早在特朗普執政之前,美元就開始了加速上漲,且該行的美元活動指標(US current activity indicator,CAI)也一直維持在高位。

不過,庫吉諾長期依舊看漲黃金,並認為金價正在築底。他指出,

“如果利率繼續逐步上升,貨幣流通速度增加但受控,經濟就會增長,從而伴隨的是通脹的逐步提高。我預計金價將繼續上漲。”

另外,庫吉諾還提到了歐洲的風險,比如法國議會選舉、9月份的德國大選、英國脫歐的細節以及希臘問題等都可能為黃金帶來避險需求。

 

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03 四月 2017 黃金一季度大漲8.1%完美收官本週能否通過非農大考?
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和訊網

  上週五,因美聯儲官員發表了鴿派言論,加上部分經濟數據不如預期,黃金期貨收盤微幅上漲。儘管黃金在3月下跌了0.2%,但在第一季度卻大漲8.1%。本週,市場將迎來非農、FOMC會議紀要等重要報告。

· 黃金一季度漲8.1%,創下一年以來最佳季度表現

· 美元指數在第一季度下跌1.8%

· 美國 2月PCE物價指數年率五年來首次達到美聯儲目標

· 美國3月密歇根大學消息者信心指數不及預期

· 美聯儲“三號”人物杜德利由“鷹”轉“鴿”

· 對沖基金和基金經理連續第二週增持黃金淨多倉

· 本週將公佈美聯儲3月會議紀要及美國3月非農數據

上週五(3月31日),因美聯儲官員發表了偏鴿派的言論,加上部分美國經濟數據不如預期,市場樂觀情緒受挫,黃金從日內早些時候的跌勢中反彈。儘管從3月份的整體交易來看,黃金期貨價格有所下跌,但在第一季度中仍創下了一年以來的最佳季度表現。

 

黃金一季度大漲8.1%完美收官本週能否通過非農大考?

  NYMEX 6月期金價格上漲3.20美元或0.3%,報收於1251.20美元/盎司,基於去年12月30日主力合約1157.10美元/盎司的收盤價計算,金價在整個第一季度的交易中累計上漲了8.1%左右。黃金期貨價格在3月份的整體交易中小幅下跌了0.2%左右。ICE美元指數在黃金期貨市場收盤時基本持平,但在整個第一季度的交易中則下跌了1.8%左右。

 

黃金一季度大漲8.1%完美收官本週能否通過非農大考?

  與此同時,5月份交割的期銀價格也上漲5美分或0.3%,報收於18.256美元/盎司。按主力合約計算,期銀價格與去年12月30日16.08美元/盎司的價格相比已經累計上漲了13.5%。

上週五,美聯儲最為看重的通脹指標——美國核心PCE(個人消息支出)物價指數月率在2月份錄得0.2%;2月PCE物價指數年率則錄得2.1%,為2012年以來首次達到美聯儲目標。近來,包括2017年FOMC票委埃文斯、卡普蘭在內的多位美聯儲官員均表示,通脹正在朝著目標方向順利前進,因此支持今年進一步加息。

不過,美聯儲“三號”人物、紐約聯儲主席杜德利的立場在不到24小時之內從“鷹派”轉向“鴿派”。在接受彭博採訪時,他表示今年再加息2次看似合理,但並不急於收緊貨幣政策,今年加息次數取決於數據。而此前他曾發表近些年來最樂觀的言論,稱美國經濟前景已明朗起來,因此美聯儲需要繼續加息,並最終縮減資產負債表,以防經濟過熱。

杜德利之後,另外兩位美聯儲官員也發表了鴿派言論。2016年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德表示,美國經濟處於慢速增長模式,數據表現並沒有好到令美聯儲必須採取行動,因此可以加息一點,但無需大舉緊縮。而在3月決議中唯一投了反對票的明利阿波利斯聯儲主席卡什卡利則認為:

“週五公佈的核心PCE數據顯示,通脹尚未達到目標。現在沒有理由激進加息。”

此外,週五公佈的美國3月密歇根大學消息者信心指數終值錄得96.9,不及預期和前值的97.6;美國2月個人支出月率僅錄得0.1%,而個人收入月率則達到0.4 %,儲蓄月率升至2016年10月以來最高。數據公佈後,亞特蘭大聯儲便宣布將第一季度實際GDP增速從3月24日的1.0%下調至0.9%。

 

黃金一季度大漲8.1%完美收官本週能否通過非農大考?

  實物黃金方面,湯森路透GFMS分析師週五稱,儘管實貨黃金供應持續過剩,但因美國和歐洲政治面引發的不安情緒促使投資者買入黃金,預計今年金價仍將小幅上漲,至1259美元/盎司。GFMS稱:

“歐洲任何一個國家如果出現反歐盟的大選結果,都可能增加歐元前景的不確定性,而美國總統特朗普的非傳統措施或許會刺激投資活動。市場還對美股是否已漲得過多感到不安,黃金料將從避險意願中受益。”

貴金屬市場的看漲情緒持續高企,對沖基金和基金經理連續第二週增持黃金淨多頭頭寸。美國商品期貨交易委員會(CFTC)週五公佈的周度報告顯示,截至3月28日當週,COMEX黃金淨多頭頭寸增加21528手,至137820手。白銀淨多倉則扭轉前一周跌勢,增加了11576手至90688手。另外,投機客持續削減美元多倉,淨多倉位減少了27795手至174016手。

 

黃金一季度大漲8.1%完美收官本週能否通過非農大考?

黃金一季度大漲8.1%完美收官本週能否通過非農大考?

  本週將市場將迎來多份重要報告。週四(4月6日)凌晨2:00,FOMC將公佈3月會議紀要,有助於市場尋找有關美聯儲決策者更多加息時點的線索。3月中旬,美聯儲如期加息,卻產生了降息的效果。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利投出的反對票使得加息的強勢色彩被削弱,且耶倫在發布會上的表態也“不夠鷹派”。

週五(4月7日)晚20:30,美國勞工部將公佈3月非農數據。這份非農報告可能是投資者判斷美聯儲下一步行動更大的影響因素。經濟學家對3月新增非農就業人數的最新預期為18萬。另外,除了就業人數,薪資增長也是關注的重點,因緩慢的工資增速或將延緩美聯儲的加息步伐。

來源:金十數據

07 三月 2017 美聯儲加息黃金必定要跌?別忙下結論!
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黃金頭條

  美聯儲提速加息,真意味著黃金步入下行趨勢?就最近的三輪QE看恰恰相反。

耶倫週五表態3月加息“3月份加息是合適的”,黃金下跌至兩週最低1224美元,然而美股依然維持歷史高點(儘管週一出現回撤),行情分化是否意味著加息導致避險情緒下降,而對風險資產需求依然高漲?

而回顧一下美聯儲最近三輪QE“間歇”期黃金、美股走勢,可能給你帶來答案。

再見QE

2007-2009年首輪QE幾乎膨脹了全世界金融資產,2010年3月31日美聯儲結束了QE1刺激。美聯儲決策者當時似乎沒有預料到突然結束大規模資產購買,對全球金融市場巨大衝擊,結束QE1意味著貨幣政策突然收緊,導致恐慌性避險需求,美聯儲終於在8月重啟QE。在此期間,黃金上漲了12%,標普500指數下跌11%。

與QE1結束時的情景類似,QE2結束時,美國股市再度迅速走低,政策緊縮導致資金迅速逃離,但是黃金再次出現一波上漲,直到美聯儲推出扭轉操作(OT)。

與QE1結束時的情景類似,QE2結束時,美國股市再度迅速走低,政策緊縮導致資金迅速逃離,但是黃金再次出現一波上漲,直到美聯儲推出扭轉操作(OT)。

黃金在2011年8-9月漲幅為18%,同期美股下跌11%。

美聯儲加息黃金必定要跌? 別忙下結論! 看完過去三輪QE後的情況你就明白了

美聯儲之後推出QE3,黃金在整個2014年表現慘淡。然而似乎是前兩集的翻版,當2014年10月美聯儲史上規模最大的QE3宣布結束後,金價幾週之內反彈了11%。

美聯儲下一個緊縮舉動,是2015年12月最終宣布加息。 這是金融危機以來,美聯儲首次宣布加息,加息幅度為25個基點。 而在之後的10個月中,黃金上漲了24%。 從2015年12月到2016年9月期間,黃金漲幅幾乎是美股四倍。

美聯儲下一個緊縮舉動,是2015年12月最終宣布加息。這是金融危機以來,美聯儲首次宣布加息,加息幅度為25個基點。而在之後的10個月中,黃金上漲了24%。從2015年12月到2016年9月期間,黃金漲幅幾乎是美股四倍。

美聯儲最近一次加息是2016年12月,隨後黃金再度開啟上攻。 截止2017年前2個月黃金上漲10%,跑贏美股漲幅。

美聯儲最近一次加息是2016年12月,隨後黃金再度開啟上攻。截止2017年前2個月黃金上漲10%,跑贏美股漲幅。

美聯儲加息黃金必定要跌? 別忙下結論! 看完過去三輪QE後的情況你就明白了

加息究竟意味著什麼?

CFA,專業投資者Eric Parnell認為,如果美聯儲加息預期導致金價大幅下跌,這應該視為買入機會。如果歷史是指引的話,緊縮貨幣政策不會壓低金價,然而會是推高金價的催化劑。

這並不基本面分析矛盾。因為黃金定價不僅與貨幣政策有關,還與預期價格穩定(通脹或通縮)、美元、全球貨幣體系潛在風險,地緣政治、避險需求,以及全球主要國家經濟前景相關。而在過去的緊縮週期中,後面的因素蓋過了貨幣政策對黃金的不利影響。

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06 三月 2017 美股強勢之下如何多元化收益?買黃金!
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圖表家

美股強勢之下如何多元化收益? 買黃金!

黃金價格2月連續第二個月上漲,為去年夏天以來首見,年內迄今漲幅接近9%。  近期基金經理和對沖基金增持黃金淨多頭頭寸,這在美國股市強勁並迭創新高的背景下著實令人印象深刻。

截至2月27日,道瓊斯工業平均指數連續12天上漲,為30年來最長連漲記錄。

美股強勢之下如何多元化收益? 買黃金!

  基金經理此時對黃金的看漲押注顯示出黃金在大多數投資者的投資組合中仍佔據重要地位。過去10年,黃金與藍籌股或小盤股走勢的關聯度相當低,這使那些可能擔心股市上漲過快過高的投資者有了多元化收益的選擇,也就是所謂的“不要把雞蛋放在一個籃子裡”。

瑞銀分析師指出,鑑於揮之不去的不確定性和政治風險,出於投資多元化和保值的目的,投資者對黃金的興趣可能仍會保持下去。

美股強勢之下如何多元化收益? 買黃金!

黃金投資受鼓舞

伊斯蘭金融機構會計和審計組織(AAOIFI)去年底發布聲明稱,“沙裡亞黃金黃金標準及其交易規範”允許黃金被用於價值1.88萬億美元的伊斯蘭金融業務中。佔全球69億總人口25%的伊斯蘭民眾將被准許投資黃金

此外,吉爾吉斯斯坦央行行長Tolkunbek Abdygulov近期呼籲該國600萬民眾每人至少持有100克黃金(3.5盎司) 實物黃金

綜上,分析師Frank認為,在美股強勢的情況下,長期維持看漲黃金,因此,可以選擇投資黃金來實現投資的多元化。

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03 三月 2017 你絕對意想不到歐元將引燃黃金市場
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圖表家

你絕對意想不到歐元將引燃黃金市場

根據美銀美林基金經理的調查顯示,美元當前是全球交易最擁擠的品種。目前在美元的一籃子貨幣當中,歐元占比56%。也就是說,歐元價格的走勢將導緻美元出現相反的效應。

你絕對意想不到歐元將引燃黃金市場

  分析師Graham Summers認為歐元將大幅上漲,XEU指數將漲至120,因為歐央行將結束QE計劃,並且開始討論加息。

這聽上去很不可思議,但是德國 2月份的通脹率漲至2.2%,超過歐央行2%的預期,並且2017年的通脹可能超過預期快速上升,這將給歐央行施加壓力。

隨著通脹率的上升,歐央行沒有理由會繼續維持600億歐元每月的QE計劃,如果在近期沒有完全廢除的話,歐央行將被迫削減QE計劃。

你絕對意想不到歐元將引燃黃金市場

  市場已經開始嗅到這一信號,儘管美元現在是交易者最熱衷的貨幣,但是歐元在20​​17年的表現實際上要優於美元。

市場結構大規模的變化很難被提前察覺,但是鑑於以上因素(美元交易過於擁擠,歐元區通脹,歐央行削減QE),分析師Graham Summers認為歐元將大幅上漲。

你絕對意想不到歐元將引燃黃金市場

如果歐元大幅上漲,美元將急劇下跌。鑑於美元和相反的走勢,歐元的上漲同時也會推動價格大幅走高。

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28 二月 2017 “末日博士”警告:買點黃金、市場將雪崩!川普也無力阻止
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黃金頭條

  “末日博士”麥嘉華最新接受CNBC採訪時警告,美股市場已經非常脆弱,可能遭受巨震級別的拋售,而觸發拋售的誘因將非常多。

 

  麥嘉華指出,股市已經極度超買,市場的狂熱情緒推動所謂的“ 特朗普牛市”繼續上漲。

“非常簡單,市場已經開始下跌,這將觸發更多拋售,最終將崩盤就像雪崩那樣。我不看好美股,”麥嘉華對CNBC Futures Now說。

麥嘉華還表示,僅憑特朗普之力,無法讓美國再次偉大。不過,麥嘉華沒有把鍋扣在特朗普頭上。

麥嘉華說,“和里根總統不一樣,特朗普面臨的是巨大的阻力,包括與其他國家一樣,美國擁有巨大的債務佔GDP比重。”

麥嘉華指出,利率上升以及收入和利潤達到記錄高位,這都是歷史上股市上漲時期的風險。

需要指出的是,麥嘉華並非看空所有國家。

“中國看起來相當有吸引力,未來三個月,資金將流向中國。中國經濟意外表現靚麗,這可以從香港的零售業以及酒店行業看到,我們還看好商品領域的需求,”麥嘉華說。

麥嘉華還表示,像銅、黃金等資源商品今年將給投資者帶來穩定的利潤。

“當你看到特朗普政府的管理思路以及政府預算,你就知道進一步印錢是不可避免的,這將推動商品進一步走高,”麥嘉華說。

2月,道瓊斯工業指數收盤創下12連漲,同時標普500指數也創1990年5月以來最少的下跌天數。

  2月初,麥嘉華接受Kitco採訪時稱,投資者應當持有商品頭寸,特別是鉑金。麥嘉華認為,鉑金將成為2017年最讓人愛的貴金屬。

今年1月,麥嘉華在接受FOX採訪時說,未來3-6個月,資金將湧向貴金屬市場。並重申,股市、美元都已經過高,建議投資者做多黃金股、白銀股以及鉑金。

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