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08 十月 2011 金市尚不具備發動新升勢的條件

威爾鑫2011-10-07 13:54

本周國際現貨金價以1619.95美元開盤,最高上試1678.3美元,最低下探1595.65美元,截至周五午盤時分報收1663.3美元,較上個交易周上漲39.8美元,漲幅2.45%,周K線呈現一根在弱勢區間振蕩中反彈的小陽線。

本周金價總體維持預期內的窄幅區間波動,我們原預期總體或在1600~1700美元區間波動,而實際大致在1590~1680美元區間波動。綜合基本面及金市本身的市場環境,我們認為短期金價仍不具備發動新升勢的條件,短期金價的區間整理可能進一步延續。

從基本面來看,歐債危機對金融市場的影響在進一步惡化,理應提振避險資金關注黃金市場。但短期避險概念對金市的支撐功能似乎有些弱化,市場普遍傾向于回收流動性,這對整個金融市場都構成壓力,黃金市場也不例外。故盡管我們認為主權債務危機將繼續激發避險情緒對黃金市場的關注,但卻難以擺脫階段性市場遭遇的回收流動性意愿困境。

數據消息面上,穆迪下調意大利政府債券評級至A2,展望為負面。下調意大利評級部分是由于意大利經濟政治不確定性帶來的風險,預計意大利到2011年底政府債務占GDP比例將達到120%。體現出歐債危機向歐元區重要經濟體擴散的跡象,這在周初明顯打壓風險市場,金市也在流動性趨緊的背景下一度承壓下穿1600美元。但隨后各央行表達出新一輪量化寬松的意愿或擴大量化寬松的規模對流動性趨緊的市場信心構成提振,促使下半周除美元以外的市場出現回升,大宗商品與資本市場的回升最為明顯。伯南克在10月4日表示,盡管目前沒有實施QE3的打算,但不排除QE3的可能。這意味著稍早部分市場人士認為美聯儲在扭轉操作后可能暫緩或不推出QE3的觀點并不正確,美國仍存在極大QE的可能,而我們的分析是目前美國正在營造實施QE3的市場環境,具體分析見上期周評。英國央行維持指標利率在0.5%不變,但擴大了量化寬松規模,將寬松規模從原來的2,000億英鎊提高至2,750億英鎊。這緩解了市場對流動性趨緊的擔憂,促使周四風險市場進一步全面回升。國際貨幣基金組織(IMF)認為歐洲央行存在降息空間,也同樣提振風險市場。

但是,我們認為上述關于美國可能QE以及英國擴大QE規模,歐洲央行存在將息空間等,都暫只能從信心層面對市場有所支撐。而實際的情況是,歐債危機可能進一步拖累金融市場,金融機構階段性流動性不足的實際情況難以得到改變,故下半周風險市場的回升應不具備持續性。伯南克在10月4日表示:如果希臘無序違約導致其它機構出現擠兌,可能對美國乃至全球構成巨大沖擊。加拿大財長費海提表示,歐債危機對經濟持續增長構成威脅,可能引發新一輪衰退。英國首相卡梅倫表示,全球及英國經濟面臨的威脅與2008年無異。可見歐債危機對金融市場的影響應遠未結束。本周法國-比利時聯合控股的德克夏銀行成為第一家受歐債危機影響無法融資而需要進入破產重組的銀行,我們認為這種情況還存在于歐元區進一步蔓延的可能。

盡管近期歐盟成員國一致表達出希臘不會退出歐元區,希臘將獲得拯救的言論。但筆者以為實際情況未必那麼樂觀。之所以發表這樣的輿論宣言,是因為歐盟尚未做好應對一旦希臘發生違約或退出歐元區的這種情形時對金融沖擊的準備。如果後期歐元區一方面對希臘的實際援助貸款救助展開“拖”字絕,僅在輿論上給予力挺,并同時展開歐元區金融系統的資本重振工作等,那麼我們應該當心希臘發生違約及退出歐元區的可能會大增。這對金融市場還會形成明顯沖擊。所不同的是,歐元區金融系統對此已有一定準備,而目前則準備不足。可見,歐洲主權債務危機對金融市場及全球經濟的影響遠未結束,目前不宜樹立對風險市場的盲目樂觀。而對避險的黃金市場,重點關注金融市場的流動性演變趨勢,一旦流動性困境獲得實質性解決,即便主權債務還可能繼續通過經濟前景預期影響金融市場,黃金也可能率先回歸牛市通道。

但短期而言,我們認為金市不具備持續回升的條件。主要原因是目前市場無視避險概念對黃金的提振,而金融市場的流動性困境并未獲得實質上的解決,故宜謹慎對待短期金價的反彈。我們甚至認為短期反彈更具技術性特征。從近日金價與美元波動的相關性來看,至少動態盤口維持著相對明顯的反向運行關系,如果我們對金價運行前景不太肯定,可以審視美元運行前景。我們依然認為美元處于一輪大幅上行的途中,目前尚處于波段上漲的蘊育或蓄勢階段。在這樣的前提下,我們暫不宜對金價運行的階段性前景過于樂觀。當然,我們也認為美元的走強未必會一直遏制金價。短期金價上擋的第一壓力在1680美元附近,第二壓力在1700美元附近,最強壓力在1730~1750美元一線。而下擋重要支撐仍在1600美元一線。由于金價單日波動較大,故存在較好短線過渡機會,戰略機會并不成熟。

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以上文章轉載自KITCO,資料僅供參考,並不構成投資建議。

28 八月 2010 下周金價可能微漲或區間震盪

芝加哥——(Kitco 新聞)下周金價可能保持向上的趨勢,但成交量可能較小,因市場要面對任何最後時刻定下的夏日假期直到美國勞工節週末。

但是一些市場觀察人士認為黃金陷於交易區間之中(類似股市和原油),等待刺激驅動方向。美國東部時間下午 1:50,紐約商業期貨交易所的 Comex 分部 12 月期金漲 20 美分,至1,237.90 美元/盎司。不久,現貨金漲 1.50 美元,至 1,237.80 美元/盎司。

備受期待的美國 GDP 報告週五公佈,第二季度經修正後增長 1.6%,大幅低於前值2.4%。儘管略好於預期——市場觀察人士預期在 1.3—1.5%之間——但仍舊顯示美國經濟增長緩慢。就 Kitco 新聞所能聯繫上的人士,週五美聯儲主席伯南克的講話沒有改變任何人對黃金的看法。

“仍舊是看漲前景。"一名銀行交易者說道。不僅是對經濟復蘇的憂慮揮之不去,他還援引某些人的擔憂,即央行為復蘇經濟所做的努力可能最終會導致通貨膨脹。該交易者還表示,美元可能會進一步走軟,而這往往又會支撐黃金

下周黃金的任何走勢可能會被誇大,因在夏末假日期間預料中的缺乏刺激因素,以及美國9 月 6 日勞動節的閉市。

黃金成交量較小以及缺乏新的消息,使得部分市場觀察人士對黃金沒有興趣。
“我現處於矛盾的心理。若有人用槍指著我的頭,我就看跌。沒有什麼理由持有黃金。沒有太多好交易的。" Morrison on the Markets 的創始人和編輯 Ken Morrison 說道。
“接下來 2 周,我偏向於看跌,但我認為黃金可能會沉寂一段時間。成交量已經出現大幅下降。"他說道。
他補充道,黃金正闖入阻力位 1,240—1,245 美元,而且投機者已經軋平部分黃金期貨多頭頭寸,這對金價利空。
金價是投資者拉高,而不是消費者,但我想在這些價位,是否會有人想持有黃金?沒有什麼恐懼,也沒有通貨膨脹。"他說道。

要讓他持有黃金,要麼是看漲要麼看跌,他說道:“我想看到任一方向的恐慌。這意味著也許金價伴隨著高成交量達到 6 月高點,而且無法突破。要麼出現恐慌性賣盤。這表明市場方向出現變化。"

Steel Vine Investments 創始人 Spencer Patton 稱,金價可能會區間震盪,並且不太可能會突破 6 月的記錄高點。“我認為到最後,黃金將會是鞏固走勢。"他說道,“若試圖突破到新的高點,我認為不會成功。我覺得黃金在年末之前會在 1,100—1,200 美元之間。"Patton 表示他認為在技術圖上正在形成一個潛在的頭肩形態,左肩在 5 月高點,頭部在 6月中旬高點,右肩正在形成中。“它還沒有完成。頸線是在 1,160 美元,但若是低於改點,那麼意味著可能會跌落到 1,060 美元。"他說道。

MKS Finance S.A.稱,鑒於黃金週五的走勢——在伯南克講話後略跌,接著收盤微漲——金市表現不錯。對前景的展望,該公司說道:“現在黃金的主要危險可能是碎金銷售的風險,雖然金價目前受到抑制,但若明確地移動到 1,240 美元上方,那就會上漲。我們預計下周市場可能會相當緊張,因為那是夏季的結束以及繁忙 9 月的開始。"
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09 六月 2010 《Gold Forecaster》—— 誰控制著黃金市場?

金價在某天被猛擊,就像上週五下跌超過 20 美元,肯定的是某種一致性的動作被採取把金價帶低。矛頭直指主要的美國銀行。但是週五隨後,在收盤之前,購買量出現了大幅的上漲,把金價從 1,192 美元帶高到 1,220 美元。這一壓力在那一天與下行壓力一樣或者好於下行壓力。這在本周體現良好,讓這兩個集團之間的壓力繼續,或者提高,直到金價突
破一個方向或者另一個方向。現在是時候看一下誰在控制金市了?

銀行及公司包含在內

那些被認為影響金市的大銀行是例如摩根大通和類似的一些美國銀行【我們這裏的任務並不是列舉一些特殊的名字而是看一下它們的總體影響】。他們被認為是反黃金的,並且長期支持某個政府抑制金價的努力。這些努力自上世紀 80 年代初期以來一直在進行著。金價本身告訴我們最多它們的努力僅僅是減慢了金價的上漲速度。

但是金價上漲的減緩已經讓那些協助金價下跌壓力的公司盲目的關閉他們有毒的對沖賬本,但是並不是太大以至於完全的壓制了他們。它們現在幾乎走出市場以對沖。人們將認為在黃金市場中包含的銀行將已經確認說他們也將會削減它們的“空”頭,並且從上漲的金價中榨取利潤。然而現在只是主要銀行這麼做,他們被認為採取任何的機會來把金價帶低。這並沒有什麼意義,除非他們在其他市場中渴望黃金,並且用這種方式彌補了他們的價格風險【或者他們正在試圖抑制損失?】但是他們的倉位元再一次可能是客戶的倉位元,他們正在不信任黃金,並且確信金錢的信心依然是貨幣,並沒有把黃金轉為金錢。這再一次看上去似乎是註定要失敗的努力,尤其當我們看一下西方的全球經濟狀態時會發現。唯一將提升這些行為的機構因此將是央行。
西方發達國家的央行依次停止了銷售他們的黃金。東方集團繼續在開放市場中購買黃金。唯一他們將使用擠壓金價的其他地方將是在期貨及期權市場中,其中個人將作為現金市場的交易對手,而不是實物金市場。這一現金市場僅僅看到交易的 1%導致了實物金交付給買家,並且在這些發生的地方,銷售員必須確認他的發送請求。這將間接地影響交易商,除非有一些影響倫敦實物金市比短期更長的實物金交易量。

但是,就像我們在上週五看到的那樣,期貨及期權市場的確影響了金價,因此我們將接收短期內下行的壓力作為金價很大的影響因素。

需求及供應

當所有的都說了,都做了的時候,金價就是實物供應對實物需求在一起產生的結果。這必須被供應和需求在某個時刻所緩和。比如在亞洲市場時區,當地的買家在他們的市場中表達了他們的想法,在紐約影響之外以及倫敦的某一時刻。是的,那些在市場間的尋找一樣的來謀求生計的套利者,因此甚至在價格不同的時期拋起。大型交易商也不會跟隨市場間的小幅價格不同,使價格變正常。他們將讓價格在短期內徘徊,即使他們想要黃金。他們將在市場中演變,在該市場中他們可以獲得好的交易量。在兩個倫敦定價中可以很好的看到。為什麼呢?

因為所有那些設置以特殊價格定價的 5 家貴金屬銀行將開始交易。他們坐在一家用電話連接他們辦公室的房間裏,另外一端則與他們積極的客戶連接,使他們與定價價格緊密相連。交易量與每個價格變化一起變化,使得交易銀行“淨流出量”以特定的價格進行交易。一旦需求和供應在定價中平衡,那麼價格將被設置和發行。這保證了最大的交易量的交易價格被認為是那天早晨和下午實物金需求和供應的公正反應。

因此定價是金價控制的來源。

誰在控制市場參與者?

簡單地說,他們是那些在特定時間內最大的買家和賣家。一天以後,這些控制者可能已經後退控制其他人。

總的來說,並且從較長期的觀點看,我們可以看到誰是最大的市場參與者,並且他們的行為有顯著的不同。

●黃金 ETFs。這些投資者購買較長期,並且被上漲的金價所驅動。當金價即將上漲或者已經開始上漲的時候,他們想要購買,並且可以短暫地購買大量黃金
●實物金交易商提供零售貿易。在有能力購買這些的時候,當他們看到金價處於短期較低水準的時候,專業人士希望購買。他們可能隨後出口到印度或者類似的大市場,在那些大市場中他們在庫存中持有黃金。隨著在某年的特定時間需求上漲,他們隨後賣給零售商。他們在那年的大多數時間都在那裏,並且是持續的買家,但是幾乎不是賣家。

●實物金買家。這些在歐洲和以東地區運營銀行到個人的買家。他們以類似的態度在黃金 ETFs 中向投資者表示。主權財富基金將也會被歸到這個種類中。

●央行。這些機構跟隨長期政策,這些機構要麼是扮演買家,要麼是扮演賣家,直到他們的投資政策改變。歐洲央行已經表示自 1999 年以來他們一直是賣家,並且依然表達了他們同意僅僅拋售一些,直到 2014 年 9 月份。然而個人央行已經停止了銷售。似乎該同意書上的所有簽署國現在已經有效地停止了拋售。

●俄羅斯和中國。我們把這兩家央行分開來,因為它們是兩家主要的,並且有長期購買的政策。俄羅斯的目標黃金持有量是其儲備的 10%,而中國【並沒有設立目標百分比】已經購買了 6 年或者更久的黃金。在我們看來,我們相信這兩個國家都在購買本國生產的黃金以及在“開放”國際市場中的額外黃金。最大化他們購買的量,他們的目標是黃金交易量,並不是他們購買的價格。對他們來說設立價格限制並且等待大量的黃金在很長一段時間內能持續購買。這種情況下,他們可以在一個月的時間裏購買 14 噸,下一個月 18 噸,再下一個月 6 噸等等。俄羅斯報導了購買的量,中國報導了在活動後 5 年時間裏的購買量。
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28 五月 2010 Comex 期金收盤微跌,因市場鞏固及風險偏好增加

週四 Comex 期金收盤微跌,因股市反彈使得風險偏好略有增加,以及歐元穩定和美元指數下跌。Comex 八月期金收盤跌 1.50 美元/盎司,至 1211.90 美元。在本周不錯的收益後,金市暫歇並鞏固最近的價格走勢。

隨著週四上午歐元穩定及股指上揚,投資者緊張情緒似乎略微得到舒緩,因投資資金正轉向市場而不是避險資產(包括黃金、美元和美國國債)。週四上午這些避險資產都走低。

週四上午原油市場再度走強限制了貴金屬市場賣盤興趣。原油現在顯示技術信號,至少產生一個近期市場低點。

持續強勁的實物黃金產品投資需求也是金市看漲的潛在基本面因素。據週三報導,美國鑄幣局(U.S. Mint)金幣銷售達到 2008 年 12 個月來最高位,金幣銷售商稱買家極為活躍。另外,週四報導,世界最大黃金ETF——SPDR Gold Shares 的持金量於週三達到新的記錄高點。

隨著美國長假週末來到,若週五黃金出現試探性和鞏固性走勢,或者承受溫和的獲利了結壓力,也不必感到驚訝。
倫敦金下午定盤價為 1211.00 美元,前一日下午定盤價為 1212.00 美元。
從技術面來看,Comex 八月期金週四收盤接近區間中部,因多頭仍舊具有整體近期技術面優勢。沒有早期技術提示快要達到市場頂部。價格在日線圖上處於一個四個月的向上趨勢中。

多頭下個向上技術面目標是收盤要高於堅固的技術阻力位元記錄高點 1251.40 美元。空頭的下個下行價格目標是,收盤價要低於堅固的技術支撐位五月“下跌低點”上周低點 1168.00美元。第一阻力位在週四高點 1220.60 美元,接著是 1230.00 美元。支撐位在週四低點1207.40 美元,接著是 1200.00 美元。Wyckoff 的市場評級:7.5。

七月期銀週四收盤漲 16.2 美分至 18.468 美元/盎司。價格收盤接近日內高點。週四白銀關鍵的“外部市場”完全處於看漲姿態,因原油價格和美股指數大幅走高,美元指數大幅走低。

白銀多頭仍舊具有整體近期技術面優勢。空頭的下個下行價格目標是收盤價要低於堅固的技術支撐位上個“下跌低點”17.41 美元。多頭的下個向上價格目標是收盤價要高於堅固的技術阻力位 5 月高點 19.845 美元/盎司。第一阻力位在週四高點 18.58 美元,接著是 18.89美元。下個支撐位在 18.25 美元,接著是 18.00 美元。Wyckoff 的市場評級:7.0。

紐約七月期銅週四收盤漲 780 點至 315.85 美分。價格收盤接近日內高點,觸及新的兩周高點,並在日線圖上產生看漲的“外部日”上漲。熊市以空頭回補為主。週三銅關鍵的“外部市場”完全處於看漲姿態,原油價格和美股指數大幅走高,美元指數大幅走低。價格在日線圖上處於一個七周下行趨勢中,並且空頭仍舊具有整體近期技術面優勢。空頭的下個下行價格目標是收盤價要低於堅固的技術支撐位 300.00 美分。多頭的下個向上價格目標是推動並使價格要高於堅固的技術阻力位 326.75 美分。第一阻力位在週四低點 316.70 美分,接著是320.00 美分。第一支撐位在 310.00 美分,接著是週四低點 304.50 美分。Wyckoff 的市場評級:4.0。

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21 五月 2010 貴金屬價格進一步下跌


隨著東半球持續的不穩定使得投資者煩惱不安,並且尋求其他投資(美元避風港– 進一步上漲0.53,在其昨晚下跌後再一次沖擊87),昨晚貴金屬延續了其周三的下跌。市場觀察員所做出的各種分析中,並沒有顯示出市場流動中任何損耗的信號。

比如德國經濟研究所– 一家蒐集月度商業情緒數據的研究機構認為歐盟– IMF(國際貨幣基金組織)的經濟救援方案“回報了投機者”,“損害了德國人的利益”。與此同時,歐元上漲– 這進一步削弱貴金屬– 但仍還是在1.23上方掙扎。

另外一方面,關於完全貨幣市場干預的預期日益增加,一些勇敢的買家可能開始把視線移至這一受打擊的貨幣。中國可能是其中一個買家,由於其正在擴大其儲備。然而現在中國即將購買的商品列表中依然沒有黃金的記錄。

紐約現貨貴金屬交易開盤時,黃金急速下跌,鉑族金屬出現了令人驚愕的虧損。金價開盤下跌11.50美元,報1,179.90美元/盎司,並且在開盤以後不久,朝1,175.00美元下方移動。如果支撐位未能在這些水平上維持或者沒有出現立即的大幅購買浪潮把金價顯著帶高的話,那麼可能會下滑至1,100 – 1,150美元區域,並且顯著地改變了情勢。阻力位在1,210.00美元或者更高處。然而目前,下滑趨勢尤盛,沒有一絲緩解的跡象。在試著重新站上1,200美元,並且失敗以後,黃金收盤下跌8.40美元,報1,183.00美元。

白銀收盤進一步下跌57美分,收盤報17.63美元,之前最低點下探至17.50美元– 現在問題是每天都會帶來一新的問題被關注。今天早晨最大的下跌出現在(再一次)鉑金鈀金的百分比計算跌幅中。前者下跌91.00美元/盎司,收盤跌至1,510美元,而後者下滑43美元/盎司,收盤報415.00美元。

原油昨晚下跌1.86美元,美國道瓊斯指數大幅下跌376點,在美國勞工部報告說上週出現25,000個失業記錄後,美元依然持穩於86附近,並且把當月的數字拉升到471,000 – 為一個月裡最高。

在過去幾個交易日中,之前直線飆升的鉑族金屬遭遇了三重巨大的打擊;那就是黃金賣方衣尾效應。歐元區動盪可能導致全球雙重下跌的預期以及四月歐洲汽車登記數字的下滑(接近22%的下跌)。顯然,當地人忙於觀察希臘的崩潰,沒有心情購買新的汽車。

儘管1)俄羅斯可能用盡了其可銷售的鈀金供應量,2)催化轉換器“偷竊”再一次上升,強調了某些“投資者”對這些相對貴金屬的“渴望”。但是現在在下面這位市場觀察員看來,這裡的問題可能也會對黃金市場造成影響,那就是ETF效應。

任何人都不應該欺騙自己說控制著一種金屬年度供應中相當大部分的ETFs將不會在它們增持或減持這種金屬時影響市場。例如,最大的黃金ETF在其保險庫中所持的黃金黃金年度總供應量近三分之一(或者大約是全球年度金礦產出的一半),並且那些黃金也不是以鎢來填充和塗有漂亮的外表。從這樣一個保管庫的贖回不能被忽略,也不應該被忽略。

做市商賀利氏(Heraeus)的老將Miguel Perez-Santalla在今天上午的分析中認為:“今早你將會聽到很多關於什麼正在發生的技術性、晦澀難懂的話。事實上,這是一個典型的場景。在鉑金昨日下跌100美元之後,財力雄厚的交易商可能和你一樣對於這一明顯的疲軟感到驚訝。一如往常,相同人的之後會自思自忖:嘿,這個市場中可能有更多沒經驗的參與者!因此,由於沒有基本面的新聞來改變接下去的場景,所以他們施加壓力,並且迅速前進!(於是)鉑金又下跌100美元!

這就是那類在一個相對於資本市場來說較小市場中的波動,甚至是金市,有時也會出現這種波動。 ‘放血’結束了嗎?我們此時還不能確定,但是,無疑,一些良好的工業買盤正在這些價位上進入市場,這將會增加一些支撐力,並且可能會終止這一崩潰。 ”
但到目前為止,還無此類幸運。
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12 五月 2010 金價奔上1242美元 再創新高

〔記者呂清郎/台北報導〕國際金價昨日盤中每英兩飆上1,242美元,刷新去年12月3日創下的1,226美元的最高紀錄。台銀黃金交易室分析師表示,由於歐洲國家債信危機,解決方案未定,甚至還有其他未爆彈,造成包括避險及投機資金買盤湧入金市,但提醒投資人,金價4月中以來這波漲勢,至今尚未出現較大幅修正,未來應小心提防歐洲風暴告一個段落後的修正。

分析師指出,基本上每年5、6月是傳統黃金淡季,這一次再創新高價紀錄,完全是由於歐洲希臘債信危機,進而發生罷工暴動衝突,接著還有葡萄牙的評等下調壓力,及西班牙、義大利、愛爾蘭等均被點名,直接衝擊投資市場,引發恐慌,大量的避險買盤資金湧入金市,當然投機買盤資金也不會缺席跟著搶進,使得金價開盤後即衝破1,226美元原最高價紀錄,衝高至1,234美元新高,隨後更一舉衝高到1,242美元的歷史最高價。

分析師認為,金價這一波上攻導因於歐洲債信危機,如果短期內危機看不到有效的解決方案,將可能直接上攻1,250美元整數關卡,接著上看技術面1,274美元線型滿足點;相反的,如果歐洲債信危機能出現比較確定的方案及實際動作,金價將出現較大幅修正,第一個下檔支撐點為1,200美元整數關卡,甚至不排除跌破1,200美元整數關卡,建議投資人密切注意事件發展,尤其避免追高風險。

至於國內飾金牌價也再創歷史新高,昨日台北市及高雄市飾金牌價每台錢出價均站上新台幣4,820元,漲幅近百元,也就是說,如果昨天與今日買賣飾金一台兩就差了近千元;但銀樓業者強調,自從去年12月黃金創新高每台錢4,450元以來,根本就很少人買黃金,生意實在難做,同時賣舊金情況也略顯降溫,研判應該是有黃金可賣的人已經賣得差不多,持有較多黃金民眾,賣掉一部份之後,剩餘黃金偏向惜售。
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