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20 十一月 2017 本周可能主導全球市場的五大主題(圖)
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鳳凰網

  據路透社報導,以下為本週(11月20-11月24日)可能主導投資者和交易員想法的五大主題:

1- 英國預算案

對英鎊交易員來說,這可能又是忙碌的一周。英國財政大臣哈蒙德(夏文達,Philip Hammond)將在周三公佈其年度預算案,若說他這套年度預算案根基不穩恐怕還是個保守的說法。

政治方面,政府軟弱無力。執政黨在議會屬微弱多數,英國首相特雷莎·梅(文翠珊,Theresa May)的權威,在一連串的失態和內閣成員接連辭職後大受影響。

英國退歐談判欠缺進展也令人憂心忡忡,以致於愛爾蘭總理在提到英國和愛爾蘭邊界未來狀態不明的問題時表示,“有時候他們似乎不像是有全盤好好想過。”

在經濟和公共財政方面,哈蒙德同樣捉襟見肘。外界預期未來幾年英國經濟成長將放緩,因英國退歐將損及稅收,生產率成長長期低迷,實質所得則因通脹高於目標而下滑。

保守黨對於反對黨工黨承諾要做的事以及打開政府荷包進行投資一事,仍然興趣缺缺。一如以往,如果有任何意外利多或利空,市場上反映最明顯的就是英鎊了。英鎊目前持堅,但波動率正在升高。

本周可能主導全球市場的五大主題(圖)
英鎊與歐元波動率圖表:
2- 南非金融市場壓力

南非10月公佈了糟糕的預算計劃,並且有傳言稱該國可能大幅增加財政支出,這增加了標普全球與穆迪在11月24日的信用評級檢視中調降該國評級的風險。

倘若任何一家機構將南非的本幣債務評級降至垃圾級,那麼該國政府的1,250億美元以蘭特計價的債務將被剔除出全球大型債券指數。

而這幾乎肯定會在南非市場引發新一波拋售,並進一步推高南非借貸成本,從而給該國政府帶來更大壓力。南非借貸成本在過去八個月裡已大漲13%。

本周可能主導全球市場的五大主題(圖)
南非金融市場壓力圖表:
3-日本貿易表現

日本發布的貿易數據,將是判斷該國經濟能否持續成長的良好指標。

日本7-9月當季實質國內生產總值(GDP)環比年率為上升1.4%,為連續第七季擴張,也是從1999年4-6月當季至2001年1-3月當季經濟連續擴張八季以來的最長連增紀錄。

然而,這回的連漲最主要歸因於外部需求。汽車及電子等產品出口,為GDP增幅貢獻0.5個百分點;而國內民間消費則較前季下滑0.5%。

這對日本央行的通脹目標來說不太妙,但在國內近期大選後,安倍經濟學實施期限延長,要實現央行通脹目標可能還有得等了。

本周可能主導全球市場的五大主題(圖)
日本央行短觀調查及GDP表現圖表:
4-感恩節前行情

在周四和周五的感恩節假期,華爾街可以暫事休整,這意味著全球交易量將會低於平常水準。

這也讓投資者有時間思考近幾周全球股市的動盪到底有多嚴重。

路透2018全球投資展望峰會上,參會的全球最大型投資者的普遍共識是:至少這波有史以來持續時間最長的大牛市之一還會繼續下去。可能是擁擠交易(crowded trade)?泡沫可能正在形成?但暫時不會大規模崩盤。

雖MSCI明晟全球市場指數已是連跌兩週,但上週四的反彈已使其本月迄今的表現基本錄得正值。新的一周因此至為關鍵,將決定11月是否能連續13個月不間斷錄得漲幅。

全球股市月度表現圖表
全球股市月度表現圖表
5- 保證金融資

隨著美股仍只是略低於紀錄高位,投資者正在尋找過度繁榮的跡象,而在過去其中的一個指標就是保證金融資餘額(margin debt)。

國際清算銀行(BIS)在近期的一份報告中強調,股市投資者動用“紀錄規模的保證金融資來加大投資,儘管市盈率(P/E)顯示,股市估值處於歷史標準的高位。”

但若從保證金融資餘額與標普市值之比看,那就是一副截然不同的、整體更加穩定的景象。

因此部分投資者會問,鑑於市場波動如此之低,為什麼槓桿不能高一些?

那些進行保證金交易的投資者會比較青睞低波動。投資者對於保證金的擔心就在於,市場快速下跌,你就不得不拋售。這在金融危機時期的一大負面效應。

美國保證金融資餘額圖表
美國保證金融資餘額圖表
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07 十一月 2017 60萬桶日產量隨時不翼而飛這個捆綁原油和黃金命運的國家正在做匪夷所思的事情
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金十數據

  今晨油價開盤跳漲,市場普遍認為是沙特反腐風暴掀起的地緣政治風波所致,但零對沖認為還有另一個原因。這些原因都表明油市的地緣政治風險溢價重新回歸市場,這個國家正威脅著60萬桶/日的原油供應量。

週一早盤,布倫特原油期貨進一步上漲,盤中觸及2015年7月以來高點62.44美元/桶,較6月份創下的2017年低點高出40%。同時,美國 WTI原油期貨觸及每桶56美元的2015年7月來最高水平,較2017年低點上漲三分之一。對於今晨油價開盤跳漲的現象,市場普遍認為是沙特反腐風暴掀起的地緣政治風波蔓延到了資本市場,但零對沖認為,國際油價週一創新高也有委內瑞拉的“功勞”,投資者不應忽視。

當地時間上週四,委內瑞拉國家石油公司(PDVSA)償還了一筆11億美元的債務,以避免違約。但是當天,委內瑞拉總統馬杜羅表示,這筆還款對於一個只有100億美元現金儲備的國家來說是一筆巨款,“在這筆付款之後,從今天起,我下令進行再融資並重組外債。”隨後, PDVSA公司債券的價格快速跳水。

 

60萬桶日產量隨時不翼而飛這個捆綁原油和黃金命運的國家正在做匪夷所思的事情

  到了上週五,國際信用評級機構惠譽宣布,將已屬垃圾級的委內瑞拉長期本外幣發行人違約評級(IDR)降至C,稱該國周四宣布的立場加大了債務違約的可能性。隨後標準普爾也宣布,將垃圾級的委內瑞拉主權信用評級由CCC降至CC,並將其前景展望納入負面觀察名單,稱委內瑞拉未來三個月發生債務違約的概率為50%。

RVX資產管理公司的首席投資官Ray Zucaro指出,委內瑞拉麵臨的一個難題是,美國製裁將使其難以進行債務重組,特朗普政府已經禁止美國金融機構與委內瑞拉政府或PDVSA進行此類交易,他們不得購買委內瑞拉債券,所以委內瑞拉想要獲得新融資基本是不可能的。

另一方面,在國庫所剩無幾、國民幾乎餓死的形勢下,委內瑞拉上週四還願意支付11億美元債務,表明該國非常擔心PDVSA的資產會落入債權人手中。外媒指出,委內瑞拉在海外擁有煉油資產,其中包括位於美國的PDVSA子公司Citgo。如果不支付欠款,這些資產可能遭受嚴密審查,從而導致委內瑞拉原油喪失買家、需求大跌。畢竟,這些資產帶來的收入來源已經是該國尚未完全崩潰的唯一支柱。這也是馬杜羅承諾支付最緊迫債務,同時呼籲磋商未來債務償還問題的原因。

但長期來看,委內瑞拉終將無路可退。根據凱投宏觀的數據,委內瑞拉共有650億美元債券,而外儲不足100億美元,而且大部分為非流動資產,投資者認為委內瑞拉五年內違約的機率高達97%。該國年底前還有16億美元債務即將到期,2018年再有90億債務到期,現在最緊迫的是一筆本該在10月12日就償還的債務,大約8100萬美元,但由於享有30日寬限期而一直被拖延。金十參考此前報導,走投無路的委內瑞拉政府曾向中國和俄羅斯借債、並拋售黃金來償還外債。

對於原油市場,後果可能非常嚴重。據路透估算,過去一年,委內瑞拉的原油產量以每月2萬桶/日的速度在遞減,其中今年9月份的產量較前一個月下跌超過5萬桶/日,10月份的產量只有195萬桶/日(2001年時超過300萬桶/日),鑽井數量跌至2012年6月以來最低水平,到2018年產量可能再下降24萬桶/日,美國的製裁只會使該國產量雪上加霜。但最可怕的情況是,違約將導致債權人瘋狂沒收委內瑞拉的海外資產,使產量降幅更加驚人。一位OPEC消息人士告訴路透,他們認為委內瑞拉明年的產量降幅在30-60萬桶/日之間。

 

60萬桶日產量隨時不翼而飛這個捆綁原油和黃金命運的國家正在做匪夷所思的事情

  摩根士丹利近日已經警告,原油市場的地緣政治風險溢價已經重新回歸市場。美國能源業諮詢公司Stratus Advisors也表示,地緣政治風險將在油價中扮演更大角色,委內瑞拉、伊朗、伊拉克、利比亞和尼日利亞都是重大風險。

Stratus Advisors表示,委內瑞拉持續惡化的國內政治和經濟問題已經導致出口銳減,一旦該國供應出現崩盤跡象,受影響最嚴重的將是中國和俄羅斯的煉油廠。相比之下,由於美國煉廠穩步削減委內瑞拉原油進口,該國受到的影響將相對較小。

美國海關數據以及彭博彙編的船運報告顯示,今年8-10月委內瑞拉輸往美國的原油出口減少了35%,同期中國因貸款換石油項目,從委內瑞拉進口的原油增加了一倍,俄羅斯國有油企Rosneft從該國的進口量也增加了超過兩倍。一旦委內瑞拉出現供應短缺,中國和俄羅斯煉廠可能被迫尋找更多替代供貨,從而推升國際油價。

 

60萬桶日產量隨時不翼而飛這個捆綁原油和黃金命運的國家正在做匪夷所思的事情

  休斯頓萊斯大學拉美能源政策專家Francisco Monaldi表示,如果委內瑞拉能成功重組債務,俄羅斯和中國或許會更願意出手相助,但直接給錢委內瑞拉政府償還債務是不可能的了,如果是以石油投資的名義或許還有一線希望,畢竟中俄都不希望之前借出的錢打水漂。Rosneft早在8月份就說過,在之前提供了大約60億美元的貸款後,不會再向PDVSA支付預付款。

據外媒報導,PDVSA最近幾週為了籌款還債,曾向多家交易所求助。據稱該公司希望與大宗商品交易商托克集團(Trafigura Group)達成價值7億美元的原油合約,條件是托克集團支付80%的預付款。目前尚未有任何一家交易所願意與委內瑞拉簽署類似協議。

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06 十一月 2017 DATA TALKS宏觀特別篇:黃金制勝秘笈
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圖表家
黃金作為人類千百年來一直流通的貨幣,其同時具備的金融屬性,貨幣屬性和商品屬性導致其走勢非常難以判斷。  若以商品基礎的供需關係來看,黃金的需求端又受到各種突發事件,情況和投資者情緒的影響變得極難預測。

若以貨幣屬性來看,黃金本身不具備任何利息收益,有悖於傳統貨幣的定義。

若以金融屬性來看,黃金同時兼具的避險,抗通脹和較強波動(相對於G10主流貨幣)帶來的投機性就讓黃金變得更加複雜。

由於黃金擁有如此復雜的屬性,徹底的分析各方面從而預測價格已經變得不可能。但是,我們可以通過某些對黃金價格造成極大影響的因素下手,從長期/短期內識圖摸清黃金價格走勢的基本脈絡。

短期——突發事件

短期內的黃金價格波動基本上可以考慮是由於投機/金融行為引起的(無論是供需基本面的變化還是貨幣政策的變化都是長期的影響,短期效應不明顯)。

可能引起黃金市場投資者行為劇烈變化的主要因素有2個:

 

DATA TALKS宏觀特別篇:黃金制勝秘笈

首先是短期經濟數據或者利率決議的影響。  這一點圖表家在此前的文章中已經進行過多次研究,雖然經濟數據或者利率變化在長期內可能會造成影響,但短期來看,價格波動的影響是非常難以預測的。因此,經濟數據發布的事件型交易不適合大部分普通投資者。

 

DATA TALKS宏觀特別篇:黃金制勝秘笈

其次就是突發事件的影響,突發事件通常指黑天鵝的小概率事件亦或者是地緣政治劇烈變化和戰爭的情況。  在此前的文章中,這一點DATA TALKS也做過統計,結果顯示:

按照以往的規律來看,突發事件導致的市場避險情緒的消散通常需要一段時間,在突發事件發生後短期內做多黃金是一個不錯的選擇,而且此類策略的優點在於不需要預測事件(比如賭數據好壞),投資者需要做多是判斷突發事件的嚴重程度和可能持續發酵的時間。

利用這種策略在大型黑天鵝事件發生後做多黃金,獲利的可能性是極大的。以英國退歐為例,投資者非常容易判斷出這個事件產生的影響極大,在退歐短期做多黃金可以獲得不錯的收益。

 

DATA TALKS宏觀特別篇:黃金制勝秘笈

長期——美元指數  美元指數與黃金在長期呈現負相關性這件事情已經在圖表家的文章中多次予以數據的證明。不過,這種負相關性的結論很難直接提供交易機會:與黃金一樣,想要判斷美元指數的長期走勢也是一個非常大的挑戰。

若單純的以美國 GDP走勢來看,美元指數和美國GDP呈現的相關性不高。這很容易理解,由於科技的發展等因素,美國的GDP總體上長期處於增長的態勢,但是美元指數受到其他G10國家甚至新興市場貨幣的影響,指數不可能永遠維持上漲態勢。相反,由於其他國家的迅猛發展,美國對全球經濟的影響正在相應減弱,作為其實力體現貨幣自然也不可能維持長期增長。

依照這種思路,DATA TALKS把美國GDP兌全世界的GDP的佔比和黃金,美元指數進行對比,發現兩兩之間的相關性顯著提升。

 

DATA TALKS宏觀特別篇:黃金制勝秘笈

從圖中可以看到,在1984-1997期間,美國國力衰退,其GDP佔全世界比重迅速下降,由此帶來的結果是美元指數持續走低。相應的,與美元指數呈現負相關性的黃金價格快速上漲;在1997-2002年期間,美國GDP佔比開始上升,美元指數走強,黃金走弱。隨後,2002-2011年期間,美國GDP佔比又再次下降,美元走弱,黃金走強;最後,2011年至今,美國GDP佔比又開始上升,美元指數走強,黃金則出現了11年開始的大熊市。 

DATA TALKS宏觀特別篇:黃金制勝秘笈

依照這種相關性來看,預測美元指數從而預測黃金市場走勢的邏輯就變成:美國的GDP增長(注意是增長不是總量)能否繼續領先於全球增長?

至從目前來看,中國、印度、巴西等新興國家增長已經遠超於美國。

依照這種邏輯,美國的GDP佔比可能在未來再次下滑,屆時黃金將迎來長期做多機會。

綜合來看,圖表家認為黃金短線操作的機會點在於利用黃金的避險數據在短期進行事件交易,即在重大風險事件發生後短期內做多黃金;長期來看,美國和全球經濟增長速度的快慢是黃金價格變化的核心邏輯,按照當前的形式來觀察,目前可能是較佳的長期做多黃金的時間點。

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03 十一月 2017 特朗普為富人牟利?21億巨單暴力拉漲黃金
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和訊名家

    本文首發於微信公眾號:瑞摩黃金頭條。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。

昨晚大事件接踵而至,英國央行10年來首次加息 25個基點,特朗普公佈稅改方案,美聯儲主席提名人選最終確定。  黃金市場劇烈震盪,最高漲至1284.14。

特朗普稅改要點出爐,不及市場此前預期,隨後21.3億美元的巨量黃金買單入場,現貨黃金短線上揚7美元,最高漲至1284.14.

特朗普稅改要點出爐,不及市場此前預期,隨後21.3億美元的巨量黃金買單入場,現貨黃金短線上揚7美元,最高漲至1284.14.

特朗普為富人牟利? 21億巨單暴力拉漲黃金

宏觀大件事  1.特朗普稅改方案要點出爐。

美國稅改方案顯示,將一次性下調35%的企業稅率至20%;個人所得稅率從7檔降至5檔,最高個稅與現有標準一致;針對富人的遺產稅將在2024年以後取消。

此次稅改要點被認為傾向於美國富人階層,有悖於特朗普稅改針對中產階級減負的初衷,這令稅改前景不確定性上升,短線提振黃金

2.特朗普敲定美聯儲主席人選。

北京時間週五凌晨3點,如市場預期,特朗普正式提名“鴿派”鮑威爾為下屆美聯儲主席。

3.英國央行加息25個基點。

昨夜英國央行決定加息25個基點至0.5%,為十年來首次,消息公佈後,英鎊兌美元短線暴跌170點,跌幅超過1%。

此次英央行利率決議被解讀為“鴿派”加息,英國退歐仍將是影響英國經濟的一大不確定性因素。

4.今晚美國10月非農數據公佈。

美國非農數據將於今晚20:30公佈,目前市場預期10月非農將新增32.1萬,時薪環比料增長0.2%,失業率為4.2%。

技術分析

上圖為黃金日線走勢,價格短線受到上升趨勢線,200日均線和10月低點組成的共振支撐1260後反彈,預計價格可能進入中期的一段上行走勢,上方阻力為10月16日高點1306。

上圖為黃金日線走勢,價格短線受到上升趨勢線,200日均線和10月低點組成的共振支撐1260後反彈,預計價格可能進入中期的一段上行走勢,上方阻力為10月16日高點1306。

圖為黃金2小時走勢,價格震盪走高,一度突破10月26日高點1282,黃金高點下移趨勢已經結束,暗示短期已經見底。 儘管價格隨後出現回落,預計仍將繼續走高至10月20日高點1291。 通道下軌支撐目前位於1270附近。

圖為黃金2小時走勢,價格震盪走高,一度突破10月26日高點1282,黃金高點下移趨勢已經結束,暗示短期已經見底。儘管價格隨後出現回落,預計仍將繼續走高至10月20日高點1291。通道下軌支撐目前位於1270附近。  布林格, AlphaChartist 和黃金智囊的交易日記:

特朗普為富人牟利? 21億巨單暴力拉漲黃金

文章來源:微信公眾號瑞摩黃金頭條

02 十一月 2017 6大理由告訴你加密貨幣不可能取代黃金
圖表家
  隨著比特幣價格不斷上漲,越來越多的投資者相信,加密貨幣總有一天會取代黃金成為人們對沖法定貨幣貶值的工具。但以下6個原因會告訴你,加密貨幣幾乎不可能取代黃金

1.比特幣和法定貨幣相似

所有法定貨幣都沒有實物商品支持。加密貨幣同樣也沒有任何實物商品的支持。

 

同時一些國家也在探索推行自己的加密貨幣,這將使加密貨幣更接近法定貨幣地位。 不可能用一種法定貨幣很有效的對沖另一種法定貨幣的風險。

同時一些國家也在探索推行自己的加密貨幣,這將使加密貨幣更接近法定貨幣地位。不可能用一種法定貨幣很有效的對沖另一種法定貨幣的風險。2.黃金一直具有非常好的流動性

一個簡單的理解是,資產市場規模越大,流動性越高。據世界黃金協會統計,所有開采的黃金總價值約為2.9萬億美元,加密貨幣市場總體規模僅只有約1430億美元,同時還存在1170中不同的加密貨幣。

 

加密貨幣想要取代黃金就必須具有同樣或者超過黃金的流動性,但這不知道還要多久。

加密貨幣想要取代黃金就必須具有同樣或者超過黃金的流動性,但這不知道還要多久。3.大多數加密貨幣將消失

和互聯網泡沫相似,在泡沫破裂時,一大批互聯網公司消失,同時也出現了很多可持續發展的互聯網公司,如穀歌、亞馬遜等。

加密貨幣市場可能出現類似情況,鑑於美國等這些主要國家可能發行自己的加密貨幣,投資者不可能知道在加密市場中那些能夠真正的“活下來”。

黃金則不會發生這種問題。

4.加密貨幣缺乏安全性

在過去幾個月中,相對較新的以太坊被黑客合計盜竊近8200萬元。在2011年發生的一次搶劫中,按現在價格計算,黑客約劫持了37億美元比特幣。由於圍繞加密貨幣的安全問題仍未得到解決,這損害了加密貨幣的對沖能力。

由於大多數託存機構都有完善的保險,幾乎沒有黃金存在被搶的消息。

5.炒作和投機推動了加密貨幣的價值

世界上最成功的對沖基金經理之一Ray Dalio表示:“比特幣不是一個穩定的財富,高度的波動性和黃金市場完全不同。這更像是一個高度投機的市場,比特幣已經是一個泡沫。 ”

 

現在大多數購買比特幣唯一理由就是在高價時賣出比特幣,這是純粹的投機而不是對沖。

現在大多數購買比特幣唯一理由就是在高價時賣出比特幣,這是純粹的投機而不是對沖。6.從歷史來看,加密貨幣並沒有表現出其可以作為對沖的作用

黃金走勢以及悠久歷史可以發現,黃金與股票和債券具有低或負相關性。特別在經濟衰退期間,黃金總能成為強有力的對沖工具。

 

加密貨幣卻不一樣,它僅擁有不到十年曆史。 以比特幣來說,自2010年以來在15次股市下滑中,比特幣價格下跌了10次。 今年股市持續上漲,比特幣也同時上漲。

加密貨幣卻不一樣,它僅擁有不到十年曆史。以比特幣來說,自2010年以來在15次股市下滑中,比特幣價格下跌了10次。今年股市持續上漲,比特幣也同時上漲。  按照這樣的相關性來說,加密貨幣並不能成為一個好的對沖風險的手段。

基於以上6個理由:加密貨幣與法定貨幣類似、流動性不足、面臨消失的風險、安全性得不到保障、市場的高度投機性以及沒有對沖作用。加密貨幣幾乎不可能取代黃金成為投資者對沖風險的投資工具。

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31 十月 2017 特朗普稅改無論成敗與否金銀或只有一種命運?
和訊網

  美國共和黨定於明日公佈特朗普的稅改議案,關鍵時刻“通俄門”發酵,分析師預計,諸多阻力很可能導致稅改推遲到明年才能落地,而這對於市場而言可能是個災難,但對於金銀等貴金屬來說可能成為最後贏家。

特朗普稅改

特朗普稅改

目前,美國參眾兩院共和黨人正快速推動在11月23日感恩節之前分別通過稅改法案,然後在12月消除分歧,在1月初將最終版本遞給特朗普簽署,從而讓特朗普取得其上任以來的第一個重大立法勝利。  儘管上周美國眾議院勉強通過了參議院已經通過的預算提案,為稅改立法掃清了重要障礙,但考慮到如此瘋狂的時間表以及當前面臨的多重障礙,稅改接下來的命運依然難以預料,被推遲到明年的可能性很高。

“通俄門”發酵年底通過稅改或落空

在眾議院佔多數席次的共和黨將在本週三公佈他們關於稅制全面改革的提案。恰恰就在本週一,美國特別檢察官穆勒對“通俄門”的調查取得首個重大進展。週一,特朗普前競選團隊主席馬納福特 (Paul Manafort)及其商業心腹里奇· 蓋茨 (Rick Gates)向FBI自首,被聯邦起訴的刑事罪名多達12項。同日,美國司法部再爆大料稱:前特朗普競選團隊外交事務顧問帕帕佐普洛斯(George Papadopoulos),早在10月5日已經承認撒謊並配合調查。

這些消息是與特朗普2016年競選直接有關的進展。一夜之間,市場恐慌情緒飆升,殃及美元美股,投資者越來越擔心“通俄門”調查擴大會影響稅改進程。有業內人士表示,“通俄門”的再度發酵很可能將在近期再度增添市場的不確定因素,並導致一系列特朗普交易的受益資產承壓,例如美元、美股和美債收益率等。

此外,特朗普稅改計劃當前正遭受各方反對和施壓:議員們將反對一些稅法上的調整和改變,特別是在政治上最敏感的議題,比如乾預退休儲蓄;稅改計劃還遭到了利益集團的強烈反對,各方要求保留稅負減免優惠;全美住宅建築商協會也誓言要挫敗該提案,因不滿其調整住房抵押貸款扣減的條款;紐約和新澤西等高稅收地區的共和黨議員也反對取消州稅和地方稅。

並且,稅改案很可能在參議院徹底失敗。共和黨在參議院對民主黨只有52對48個席位的微弱優勢。也就是說,任何改革措施都只能從這52個席位中最多損失2個席位,否則將面臨生死考驗。分析師預計,上述阻力很可能導致稅改推遲到明年才能落地。

路透之前報導稱,共和黨定於明日公佈的稅改議案可能取消部分最受歡迎的減稅條款,以幫助彌補減稅造成的政府收入減少。可見,特朗普稅改要想獲得全面勝利,障礙非常巨大,就算最後不會徹底失敗,很可能只會實現妥協版本,但這對於市場而言可能是個災難。越來越多投資者開始在資產中計入稅改議案的風險。

高盛曾說,稅改命運將決定標普500指數未來100個點的變動方向。美銀美林也曾警告,過去兩個月市場反彈的本質是減稅預期引起的,如果減稅失敗,市場將重挫“好幾個百分點”。根據NBC News的最新調查,特朗普的支持率已經跌至上任以來最低水平,現在的支持率只有38%,比9月份的調查結果低五個百分點。

稅改無論成敗都是災難貴金屬或成贏家

道明證券則認為,無論稅改能否成功,有一個領域都將取得全面勝利:貴金屬。該行全球大宗商品策略主管巴特· 米勒克(Bart Melek)稱,稅改計劃如果得以成功實施,將擴大美國預算赤字並增加債務,而美國財政狀況惡化是黃金和白銀價格上漲的秘訣。

國際貨幣基金組織(IMF)在半年度《全球金融穩定報告》中也警告,假如減稅將增加美國的赤字和債務負擔,五年後美國的債務負擔與GDP之比將比他們一年前的預測高出11個百分點。如下圖所示,從1984年至2012年,黃金價格都隨美國聯邦債務佔GDP比重的上升而走高。

 

黃金價格隨美國聯邦債務佔GDP比重走勢

黃金價格隨美國聯邦債務佔GDP比重走勢

米勒克預計,隨著投資者尋求用貴金屬來對沖美國政治及地緣政治局勢的不確定性,到明年年底金價有望攀升至1360美元/盎司,較上週四收盤上漲逾7%。而且他認為,白銀的表現將會超過黃金,到明年底將上漲19%至20美元/盎司,因礦業供應放緩之際,全球經濟增長正刺激白銀的工業需求。  眼下市場即將進入11月,歷史數據顯示,這可能是做多金銀的最佳月份。過去16年中,黃金在11月上漲的概率為56.25%,而且未來四個月黃金平均漲跌幅均為正值。此外,10月份美債收益率刷新了7個月以來的高點,2001年至今的走勢顯示,美債收益率刷新7個月高點後,下一個月下跌的概率高達60%,平均漲跌幅為-1.71%。鑑於10年期美債收益率與黃金價格的長期負相關性,11月黃金價格將大概率走高。

白銀價格季節性規律

白銀價格季節性規律

至於白銀,Treasure Coast Bullion Group的統計顯示,從過去20年的季節性表現來看,在接下來四個月,包括11月、12月、1月和2月,白銀傾向於走高。其中11月和12月的上漲概率為50%和56%,平均漲跌幅為2.3%和0.7%。而1月和2月份的上漲概率高達67%和72%,平均漲跌幅更是高達3.3%和4.8%。

來源:第一黃金網

30 十月 2017 歷史總是如此相似今年四季度金價會重蹈覆轍嗎?
黃金頭條
  10月中旬以來,黃金和白銀價格持續下跌。有機構認為,實際利率的上升、以及商業性淨空頭頭寸遠高於平均水平可能給金價帶來下行壓力,那麼金價四季度會創新低嗎?  黃金技術水平

貴金屬交易機構Viking Analytics認為,在今年年底,商業銀行可能進行更多的空頭回補,所以在未來幾週,金價可能會低於當前水平。而金價在1300美元水平可能是投資者賣出多頭買入空頭的好機會。

黃金四季度要創新低? 先看清下面這幾張圖

  在日線圖上,金價仍然在上行通道中運行。金價在100天簡單移動均線上方可能出現阻力。如果金價跌至支撐通道下方,則下一個支撐位在1240美元水平。

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  四小時走勢圖上顯示,金價在1280美元附近時,投資者或許可以做空黃金,支撐位在1264美元。

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  黃金COT報告

商業性淨空頭頭寸仍然遠高於平均水平,僅比前一周略有下降。商業性淨空頭頭寸處於頂峰通常預示著未來會出現拋售情況。但需要注意的是,COT數據具有延遲性。投資者需要繼續關注持倉情況。

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  黃金相對價值

黃金走勢與實際利率高度相關,兩者走勢一般相反。

黃金四季度要創新低? 先看清下面這幾張圖

  上圖顯示出,當前期金與實際利率走勢分歧很大。要想改變當前的狀況,要么黃金價值下跌,要么實際利率下降,或者兩者都出現下滑。

而自2012年以來,每到10月底或11月開始,金價都會出現大幅下降。今年四季度金價還會再次“重蹈覆轍”嗎?

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27 十月 2017 想長期做多黃金?用這個方法投資的收益可能更高
圖表家
  長期投資一直是專業機構和投資者極力推薦的一種方式,雖然長期投資中的交易邏輯各有不同,但其特點較為明顯:排除短期波動的干擾,實現長期穩定的增長。

最著名的就是巴菲特,他非常推崇投資股票指數基金,從數據方面來看,幾十年內能夠跑贏指數增長的基金確實寥寥無幾,如果投資者進行長期投資,不僅可以獲得相對穩定的增長收益,還能規避短期下跌帶來的心理壓力。

不過,實際操作中,進行長期投資相對比較困難。

首先,投資者的心態難以在長期過程中保持冷靜和客觀,這一點圖表家在此前的文章中已經屢次提及——

不客觀且隨時會改變的主觀交易邏輯是大部分散戶虧損最為重要的原因。

 

除了心態之外,無法合理的分散風險也是普通投資者在長期投資中面臨的困難之一。

除了心態之外,無法合理的分散風險也是普通投資者在長期投資中面臨的困難之一。  以貴金屬市場為例,一個投資者在1990年的時候預測未來通脹會上升,押注貴金屬中的黃金上漲,期限為10年。結果,在這十年中,黃金的上漲幅度不高,但同樣是貴金屬的鉑和鈀卻漲幅驚人。

從邏輯上來看,投資者看漲貴金屬是正確的,但卻因為單個品種的表現不佳而導致整筆交易情況的不理想甚至是虧損。

分散風險最簡單的策略就是在同一個邏輯下投資相關性較高或者是同一性質的多個品種。

如果上述的投資者長期看多貴金屬,可以選取4個貴金屬品種:金、銀、鉑、鈀進行投資,從1994年至今這幾個品種的走勢如下圖所示:

 

若單單從94年開始做多黃金,整體收益為327%;白銀的收益為333%;鉑的收益為776%;鈀的收益為235%。

若單單從94年開始做多黃金,整體收益為327%;白銀的收益為333%;鉑的收益為776%;鈀的收益為235%。  根據DATA TALKS的數據分析顯示,將4品種等比例分配進行組合投資,策略收益高達418%:

 

想長期做多黃金? 用這個方法投資的收益可能更高!

值得注意的是,單獨投資4個品種的情況下,僅僅有一個品種鉑的收益是高於同時投資4個品種的投資組合收益,其他三個都遠低於組合收益。這意味著,相同交易邏輯下,單獨投資品種有75%的概率不如組合投資。  然而,簡單的將資金一次性平均分配隨後長期持有的策略組合仍然有一定的局限性。

由於組合中個品種的表現不一,非常容易出現某品種大漲大跌的行情,前面的持倉收益回撤需要很長時間才能收復。舉個例子,每50%的虧損需要100%的收益來覆蓋,這意味著持倉不變的情況下累計出來的盈利都會被相對較小的虧損損耗。

為了應對這種情況的發生,DATA TALKS以1年為節點,每一年重新平均分配組合中資金額度的定期再平衡策略,結果顯示可以有效的提升組合收益。

以金銀鉑鈀的貴金屬組合投資為例,每過一年將4個品種全部平倉,隨後將累計的資金分成平均的四份重新投入金銀鉑鈀中。採取定期再平衡策略後,組合的收益明顯提升,94年至今的收益率高達574%,顯著高於簡單持倉組合的418%:

 

想長期做多黃金? 用這個方法投資的收益可能更高!

綜上,DATA TALKS的數據分析結果顯示,  長期投資中,組合投資可以有效的分散單個品種的風險,且提高收益的穩定性。進一步來看,定期再平衡的方式可以提升組合的收益率,降低組合的收益率波動。

因此,圖表家建議投資者若長期看好一個品種,可以選擇與其相類似或者是關聯較高的品種進行配對交易,比如長期看漲黃金,可以同時買入一定數量的白銀、鉑金和鈀金進行組合,在降低風險的同時提高自己的整體收益。此原理亦適用於股票、債券、商品及外匯等主流的金融市場。

26 十月 2017 市場靜候歐銀去寬鬆最強音黃金欲借強勢歐元沾光
匯通網

  10月26日,在美元走軟和歐元走強背景下,現貨黃金價格上漲,市場預期歐洲央行將在隨後的會議上縮減貨幣刺激舉措。歐洲央行幾乎肯定將縮減購債刺激計劃,邁出去寬鬆迄今最大一步。這在短期內將利好黃金。

週四(10月26日),在美元走軟和歐元走強背景下,現貨黃金價格上漲,市場預期歐洲央行將在隨後的會議上縮減貨幣刺激舉措。

截至發稿,現貨黃金交投於1280.08美元/盎司,上漲0.20%;COMEX期金主力合約換手於1281.3美元/盎司,上漲0.19%;美元指數運行於93.588,下跌0.07%。

截至發稿,現貨黃金交投於1280.08美元/盎司,上漲0.20%;COMEX期金主力合約換手於1281.3美元/盎司,上漲0.19%;美元指數運行於93.588,下跌0.07%。

截至發稿,現貨黃金交投於1280.08美元/盎司,上漲0.20%;COMEX期金主力合約換手於1281.3美元/盎司,上漲0.19%;美元指數運行於93.588,下跌0.07%。

歐洲央行幾乎肯定將縮減購債刺激計劃,向收回寬鬆貨幣政策邁出迄今最大的一步。但由於低通脹仍是該行的主要憂慮,預料月度資產購買規模的削減將伴隨購債計劃的延長。

路透調查顯示,歐洲央行料將宣布從1月開始縮減資產購買計劃,從當前的每月600億歐元縮減至400億歐元。多數分析師還預計歐洲央行資產購買計劃將延長六個月或是九個月。該計劃將在今年年底截止。

INTL FCStone分析師Edward Meir在一份報告中說:“我們懷疑歐洲央行的立場可能會比市場目前預計的更加強硬。受此影響,我們可能看到歐元在政策聲明公佈後會走強,這在短期內將利好黃金。”

OANDA的資深市場分析師Jeffrey Halley說:“ 美國公債收益率隔夜下跌,美元在歐洲央行政策會議前走軟,這些都推高了金價,歐洲央行料將在此次會議上宣布開始縮減刺激措施。”

新加坡銀行匯市策略師Sim Moh Siong表示:“央行政策方面,該行可能會討論是延長六個月並削減至400億歐元,或是延長九個月並削減至300億。”Sim並補充說,如果結果符合預期,那麼可能不會對歐元有重大影響,而且焦點將回到美元相關因素上。

現貨黃金或微幅漲至每盎司1283美元的阻力位,若升破則可漲至1289美元。

這道阻力位是從1260.16美元至10月16日高位1306.07美元升勢的50%費波納奇回檔位。前一道目標位–10月6日低位1260.16美元已被放棄,只有跌破1271美元後方可重新定為目標位。

截至發稿,現貨黃金交投於1280.08美元/盎司,上漲0.20%;COMEX期金主力合約換手於1281.3美元/盎司,上漲0.19%;美元指數運行於93.588,下跌0.07%。

金價已突破始於1306.07美元的下跌趨勢線,這表明跌勢被逆轉。這波跌勢由三浪構成。費波納奇預測位分析顯示,第三浪c浪遠遠短於第一浪a浪。但還是可以認為c浪已終結。

波浪理論預示,金價或逼近第二輪b浪的頂端1291.08美元。支撐位在1278美元,若跌破則可能續跌至1271美元。

北京時間15:08,現貨黃金報1279.58美元/盎司。

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25 十月 2017 圖看黃金承壓背後三大元兇下方看向1230?
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黃金頭條

  黃金市場近期陷入了低迷狀態,在持續的回落後,已經逼近1270美元/盎司的支撐水平。而更糟糕的是,黃金多頭的壞消息恐怕還沒有結束。

分析師Oleh Kombaiev認為,從黃金市場的方方面面來看,目前都是空頭佔優。

 

圖看黃金承壓背後三大元兇下方看向1230?

  利率

Kombaiev指出,短期而言,黃金市場和美國實際利率有著很大的關係,因此要知道金價的走向,就必須要關注美國10年期國債收益率。

 

圖看黃金承壓背後三大元兇下方看向1230?

  在過去這一個月裡,10年期國債收益率漲到了6個月最高水平,目前正在漲向2.65%的水平。

對於實際利率的走高,背後有多個因素,一方面,12月美聯儲FOMC會議已經越來越近,而市場對美聯儲加息的預期非常高;一方面鷹派的泰勒(John Taylor)很有可能當選下一任美聯儲主席;一方面特朗普稅改日趨明朗;一方面直接和非直接指標都表明了美國經濟在三季度走強。

 

(ISM採供經理人指數)
(ISM採供經理人指數)

(ISM非製造業指數)
(ISM非製造業指數)

(製造業PMI)
(製造業PMI)

  地緣政治

  另一方面,黃金市場和地緣政治問題息息相關,湧入市場的避險需求往往是推動金價走高的原因。

圖看黃金承壓背後三大元兇下方看向1230?

圖看黃金承壓背後三大元兇下方看向1230?

  從搜索引擎給出的數據來看,近期東北亞地緣政治問題仍然是市場關注的一個方面,但其受關注程度已經有了明顯下降,也就意味著黃金市場所能受到的推動在減少。

Comex期金持倉

在過去五週,Comex期金市場的黃金多頭持倉都在下降,在此期金,多頭持倉減少了超9萬手,是目前淨多頭持倉的一半左右。尤其是最新報告顯示,空頭持倉開始增多。

圖看黃金承壓背後三大元兇下方看向1230?

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  另外,Kombaiev指出,從期金持倉的季節性來看,淨多頭持倉還會進一步下降。

圖看黃金承壓背後三大元兇下方看向1230?

圖看黃金承壓背後三大元兇下方看向1230?

  Kombaiev認為,從期金持倉角度來看,黃金市場偏向空頭的傾向是非常明顯的。

在8月15日之後的三週,金價出現了大幅上漲,但就是在這樣的情況下,基金卻沒有大量增持黃金多頭持倉。尤其在10月初,當10月3日和10月10日金價出現較大上漲時,期金多頭持倉反而是下降的。

Kombaiev認為,這顯然是看空的信號。

後市怎麼看?

也就是說,目前對黃金市場而言,美國實際利率是一個幾乎可以主宰金價走勢的影響因素,而多信號表明利率會走高,這顯然是利空黃金的。

其次,地緣政治問題為市場帶來的擔憂在減小,也就很難為金價提供支撐。

圖看黃金承壓背後三大元兇下方看向1230?

  最後,期金市場的持倉也難以為金價提供支撐。Kombaiev因此認為,黃金市場在未來兩個月可能會進一步下跌,下行看向1230美元/盎司水平。而SPDR黃金ETF(GLD)的價格則可能跌想116美元左右水平。

圖看黃金承壓背後三大元兇下方看向1230?

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