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07 十二月 2017 繼續走低為何黃金關鍵1260支撐也不保?
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黃金頭條

  在此前連續三個交易日的下跌後,週四(12月7日) 現貨黃金跌破1260美元/盎司水平,觸及近4個月以來的最低水平。

分析師Oleh Kombaiev指出,1260美元/盎司正是目前黃金市場最為關鍵的一個水平。

從去年以來,金價和美國實際利率之間的逆相關關係出現了完美逆轉。

而從過去30個交易日里金價和實際利率之間的關係來看,則有相當大的波動。

而從過去30個交易日里金價和實際利率之間的關係來看,則有相當大的波動。

Kombaiev指出,今年全年來看,大部分時間金價和實際利率之間的相關性一直都在負80%左右,但在過去兩週,相關性大幅增加到了10%,而這種狀況是很不尋常的。

  Kombaiev指出,今年全年來看,大部分時間金價和實際利率之間的相關性一直都在負80%左右,但在過去兩週,相關性大幅增加到了10%,而這種狀況是很不尋常的。

也就是說,如果能夠搞清楚美國實際利率的表現,也就能看清楚黃金市場的走勢,不過需要注意的是,目前相對實際利率,金價正處在相對較高的水平。

Kombaiev指出,上週市場有兩件事對黃金市場產生了比較大的影響。

首先是弗林(Michael Flynn)在上週五就向聯邦調查局(FBI)說謊一事認罪,這被認為增加了特朗普被彈劾的可能,為黃金市場帶來避險情緒。

但從市場的反應來看,顯然並不認為特朗普真的會被彈劾。就PredictIt網站數據顯示,市場對特朗普到2018年年末仍然將是美國總統的預期基本上沒有改變。

另一大事件則是美國參議院通過的特朗普稅改。 美國10年期國債收益率被推高至半年最高水平。

  另一大事件則是美國參議院通過的特朗普稅改。美國10年期國債收益率被推高至半年最高水平。

Kombaiev認為,特朗普的“通俄門”並沒能掩蓋稅改帶來的積極影響,此外。不少近期公佈的美國經濟數據都好於預期,也表明了美國經濟在穩定增長。

美國經濟的增長意味著債券收益率走高,也意味著美聯儲會傾向於更為緊縮的貨幣政策,推高利率,這對黃金都是不利的

此外,Kombaiev認為,對沖基金最近的行動有所失誤,意味著他們必須要調整自己的黃金持倉,將大幅拋售黃金多頭。

CFTC報告顯示,期金的空頭和多頭持倉比率跌至三年最低水平。

淨持倉和未平倉合約比率則漲至三年高點,通常這種情況出現時都意味著市場流動性出現大幅下降。

淨持倉和未平倉合約比率則漲至三年高點,通常這種情況出現時都意味著市場流動性出現大幅下降。

Kombaiev指出,更令人注意的是,從目前期金市場未平倉合約的水平來看,目前金價明顯處在過高水平。

Kombaiev指出,更令人注意的是,從目前期金市場未平倉合約的水平來看,目前金價明顯處在過高水平。

因此,從這幾方面來看,對沖基金的淨多頭持倉已經達到了相當高的水平,不太可能再有增加。 更為嚴峻的是,黃金市場目前流動性大幅下降。

因此,從這幾方面來看,對沖基金的淨多頭持倉已經達到了相當高的水平,不太可能再有增加。更為嚴峻的是,黃金市場目前流動性大幅下降。

也就是說,無論是從美國經濟增長,實際利率將走高來看,還是從期金市場持倉水平來看,黃金市場都有更多下行壓力。

也就是說,無論是從美國經濟增長,實際利率將走高來看,還是從期金市場持倉水平來看,黃金市場都有更多下行壓力。

而從技術面來看,黃金市場也顯現出了看空動能,甚至跌破了1260美元/盎司的關鍵支撐水平。

而從技術面來看,黃金市場也顯現出了看空動能,甚至跌破了1260美元/盎司的關鍵支撐水平。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。

04 十二月 2017 2017年最後一波?黃金年末或迎來震盪最大時刻
黃金頭條
  今年迄今,黃金已經上漲超過12%。但11月份的黃金市場相當的平淡,漲幅僅超過1%,處於處於多年來最窄的交易區間之一。  在今年的最後一個月中,黃金是跳漲至1300美元上方,還是逃不開前兩年的12月魔咒?

分析黃金的長期基本面對金價走勢的預測是十分重要的。由於稅改的不確定增加,美元在11月走軟。

中期來看,美元的走勢看起來並不樂觀,但9月份出現了反彈。如果稅改最終通過,美元則可能會走強。

黃金和美國實際利率之間也明顯存在著負相關關係。

SunshineProfits分析師Arkadiusz Sieroń預計,隨著GDP增長穩定和通脹依舊疲軟,實際利率將隨著時間的推移而上升,會對金價產生衝擊。實際上,當前關鍵點在通脹方面,也就是通脹預期。

雖然Arkadiusz Sieroń認為明年通脹將有所上升,但今年年底可能不會有明顯的通脹壓力。在11月中,投資者對通脹的預期實際上有所下降。

這對黃金多頭而言並不是一個好消息。在通脹預期下降的情況下,投資者利用黃金來對沖的需求不會增加,而且通脹走低會導致利率升高。但是,通脹疲軟不一定會改變美聯儲將在12月加息的態度。

雖然投資者對美聯儲明年的緊縮週期有所懷疑,但他們也沒有完全忽視即將到來的加息。而且,如果通脹超於預期,美聯儲可能採取更強硬的行動方式。

因此,通脹上升對黃金市場而言並不一定是看漲,而是很大程度上取決於美聯儲對此的反應以及實際利率變化對黃金的影響。

重要的是,在11月的長期利率有所上升的情況下,短期利率上升得更高。結果,收益率曲線逐漸趨平。

10年期美債和2年期美債收益率之間的差距已經縮小至10年來最低水平。收益率曲線趨平可能支撐黃金,因為黃金是暗示經濟出現潛在疲弱的指標。

然而,在經濟大蕭條之後,全球央行的行動卻改變了黃金這個特點。當前收益率曲線趨平主要是因為2年期美債收益率的上升,這對美聯儲的緊縮政策而言更加敏感。因此,美聯儲的緊縮政策導致收益率利差下降不利於黃金市場。

最後,則是投資者的風險規避情況。如圖所示,VIX指數和信用利差在11月上旬都大幅上漲。

2017年最後一波? 黃金年末或迎來震盪最大時刻

  VIX通常在股市跌至低點的時候,而信用利差的上升則主要是因為稅改的不確定性以及美國政府是否會推出期限超過30年的債券。這些因素對黃金都起到一定的支持作用。但是當前的情況有所變化,金價面臨著下行風險。

綜上所述,儘管實際利率有所上升,但由於美元疲軟以及市場恐慌情緒上升,11月黃金價格小幅上漲。但是稅改的不確定性減弱可能會導致金價失去一些支撐。當前重點在美聯儲12月的議息會議上,可能給黃金市場帶來轉折,並決定金價未來一段時間的走勢。

最新的美聯儲會議紀要措辭相當的溫和,因為他們對通脹疲軟表示憂慮,但不排除加息的可能。在12月會議之前,短期的催化劑還不足以推動金價大漲或大跌。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
30 十一月 2017 黃金1300屢攻不破罪魁禍首的多頭不夠給力
黃金頭條

  本週三(11月29日)的大跌後,黃金再一次遠離1300美元/盎司,在本週一度非常接近這一重要關口的情況下,仍然難以突破。  這也意味著近期黃金市場的盤整仍然在繼續,金價被陷在了震盪區域內。

分析機構Simple Digressions認為,從期金市場的持倉來看,今年黃金市場並沒有真的進入上漲趨勢,而是處在盤整中。

上漲

從2016年年初開始,黃金進入了上漲趨勢,金價從2015年12月31日的1061美元/盎司上漲到2016年8月2日的1373美元/盎司,漲幅近30%。

從Comex期金的持倉來看,在這段時間裡,期金市場的多頭持倉增加了19.8萬手,空頭持倉減少了6.9萬手。也就意味著,這段時間Comex期金的淨多頭持倉增加了26.7萬手。

多頭持倉增加,配合著價格走高,意味著這是一段相當健康的上升趨勢

修正

之後從2016年8月開始,黃金市場進入修正狀態。

從當年8月3日到2016年年末,Comex期金的多頭持倉下降了16.1萬手,與此同時,空頭持倉增加了5.7萬手,也就是在這段時間,淨多頭持倉總計減少了21.8萬手。

在這段時間內,隨著多頭持倉的下降,金價也在下降。雖然空頭持倉有所增加,但增幅和多頭的降幅相比,是相當小的,因此可以看出仍然是多頭持倉在主導。

Simple Digressions認為,在上行趨勢中,市場受到多頭持倉的影響,而下降趨勢就是受到空頭持倉影響。因此,在這段時間,空頭持倉下降帶來價格的下降帶來的是修正,而不是下降趨勢。

今年又如何?

從今年年初開始,金價上漲了差不多12%,而在這背後,Comex期金市場的多頭增加了5.7萬手,空頭減少了7.3萬手,因此淨多頭增加了13萬手。

Simple Digressions指出,這一次,淨多頭的增加是因為空頭減少的幅度大於多頭增加的幅度,因此,相較2016年年初那一段健康的上行趨勢,今年以來黃金市場的上漲趨勢絕稱不上“健康”。

該機構認為,這不是一個上行趨勢,更像是盤整階段。尤其將金價和銀價相比,更能看出貴金屬市場在盤整。

從2017年年初以來,銀價就一直在15.5至18.5美元/盎司的區域內盤整。

因此Simple Digressions認為,今年黃金市場的表現可以被看成是未來突破之前的盤整,而非上漲趨勢。

期金持倉數據

雖然Comex期金數據並不能完全顯現出黃金市場的真實狀態,但從中還是能稍許了解一二的。

Simple Digressions指出,可以Comex期金的未平倉合約和Comex黃金庫存總量的比值來看,這一比率能看出紙面市場和實物市場之間的關係。

黃金1300屢攻不破罪魁禍首的多頭不夠給力

  從圖中可以看出,自2014年年末開始,上述比率曾經有過大幅上漲,但到2016年4月之後開始下跌。在2016年8月到12月間金價從1370美元/盎司下跌到1130美元/盎司,符合上述比率的下降。

而從2016年12月後,這一比率又逆轉出現了明顯的回升。

從2017年年初起至今,Comex的黃金庫存總量從920萬盎司小幅下降到了890萬盎司。與此同時,未平倉合約數量則從40.15萬手大幅上升到53.16萬手。

因此Simple Digressions認為,黃金市場已經準備好了大幅上漲,現在的問題就是上漲何時到來。

美元表現如何?

對貴金屬市場來說,美元是一個重要的影響因素,金價和美元之間有著很強的逆相關關係。

黃金1300屢攻不破罪魁禍首的多頭不夠給力

  從美元走勢來看,年初開始的一波下跌之後,9月初開始美元指數出現了一些回升。因此現在的問題就在於,美元是否又進入了一個上漲週期。

Simple Digressions認為,上述逆轉中,實際上美元指數已經經歷了兩個階段,先是9月初到11月初美元指數從91.5上漲到95,接著是11月初至今美元指數回落修正。

黃金1300屢攻不破罪魁禍首的多頭不夠給力

  從上述兩階段美元指數持倉來看,第一階段空頭持倉減少的幅度大於多頭持倉增加的幅度,表明了市場是空頭主導。而第二階段空頭持倉並沒有過多增加,因此未來一段時間,美元指數走強的可能性是比較大的。

美股和比特幣

美股和比特幣的表現都會對黃金市場有所影響,而近期美股繼續走高,比特幣價格更是突破1萬美元大關,顯然是利空黃金的。

總體而言,Simple Digressions認為,雖然今年至今金價的漲幅相當明顯,但實際上黃金市場是處在盤整狀態,但越來越高的美股很可能很快就將迎來修正,因此即使是回升的美元也無法阻擋金價走高,但要真的出現這種情況,期金市場多頭持倉的增加是個關鍵。

    本文首發於微信公眾號:瑞摩黃金頭條。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。
31 十月 2017 特朗普稅改無論成敗與否金銀或只有一種命運?
和訊網

  美國共和黨定於明日公佈特朗普的稅改議案,關鍵時刻“通俄門”發酵,分析師預計,諸多阻力很可能導致稅改推遲到明年才能落地,而這對於市場而言可能是個災難,但對於金銀等貴金屬來說可能成為最後贏家。

特朗普稅改

特朗普稅改

目前,美國參眾兩院共和黨人正快速推動在11月23日感恩節之前分別通過稅改法案,然後在12月消除分歧,在1月初將最終版本遞給特朗普簽署,從而讓特朗普取得其上任以來的第一個重大立法勝利。  儘管上周美國眾議院勉強通過了參議院已經通過的預算提案,為稅改立法掃清了重要障礙,但考慮到如此瘋狂的時間表以及當前面臨的多重障礙,稅改接下來的命運依然難以預料,被推遲到明年的可能性很高。

“通俄門”發酵年底通過稅改或落空

在眾議院佔多數席次的共和黨將在本週三公佈他們關於稅制全面改革的提案。恰恰就在本週一,美國特別檢察官穆勒對“通俄門”的調查取得首個重大進展。週一,特朗普前競選團隊主席馬納福特 (Paul Manafort)及其商業心腹里奇· 蓋茨 (Rick Gates)向FBI自首,被聯邦起訴的刑事罪名多達12項。同日,美國司法部再爆大料稱:前特朗普競選團隊外交事務顧問帕帕佐普洛斯(George Papadopoulos),早在10月5日已經承認撒謊並配合調查。

這些消息是與特朗普2016年競選直接有關的進展。一夜之間,市場恐慌情緒飆升,殃及美元美股,投資者越來越擔心“通俄門”調查擴大會影響稅改進程。有業內人士表示,“通俄門”的再度發酵很可能將在近期再度增添市場的不確定因素,並導致一系列特朗普交易的受益資產承壓,例如美元、美股和美債收益率等。

此外,特朗普稅改計劃當前正遭受各方反對和施壓:議員們將反對一些稅法上的調整和改變,特別是在政治上最敏感的議題,比如乾預退休儲蓄;稅改計劃還遭到了利益集團的強烈反對,各方要求保留稅負減免優惠;全美住宅建築商協會也誓言要挫敗該提案,因不滿其調整住房抵押貸款扣減的條款;紐約和新澤西等高稅收地區的共和黨議員也反對取消州稅和地方稅。

並且,稅改案很可能在參議院徹底失敗。共和黨在參議院對民主黨只有52對48個席位的微弱優勢。也就是說,任何改革措施都只能從這52個席位中最多損失2個席位,否則將面臨生死考驗。分析師預計,上述阻力很可能導致稅改推遲到明年才能落地。

路透之前報導稱,共和黨定於明日公佈的稅改議案可能取消部分最受歡迎的減稅條款,以幫助彌補減稅造成的政府收入減少。可見,特朗普稅改要想獲得全面勝利,障礙非常巨大,就算最後不會徹底失敗,很可能只會實現妥協版本,但這對於市場而言可能是個災難。越來越多投資者開始在資產中計入稅改議案的風險。

高盛曾說,稅改命運將決定標普500指數未來100個點的變動方向。美銀美林也曾警告,過去兩個月市場反彈的本質是減稅預期引起的,如果減稅失敗,市場將重挫“好幾個百分點”。根據NBC News的最新調查,特朗普的支持率已經跌至上任以來最低水平,現在的支持率只有38%,比9月份的調查結果低五個百分點。

稅改無論成敗都是災難貴金屬或成贏家

道明證券則認為,無論稅改能否成功,有一個領域都將取得全面勝利:貴金屬。該行全球大宗商品策略主管巴特· 米勒克(Bart Melek)稱,稅改計劃如果得以成功實施,將擴大美國預算赤字並增加債務,而美國財政狀況惡化是黃金和白銀價格上漲的秘訣。

國際貨幣基金組織(IMF)在半年度《全球金融穩定報告》中也警告,假如減稅將增加美國的赤字和債務負擔,五年後美國的債務負擔與GDP之比將比他們一年前的預測高出11個百分點。如下圖所示,從1984年至2012年,黃金價格都隨美國聯邦債務佔GDP比重的上升而走高。

 

黃金價格隨美國聯邦債務佔GDP比重走勢

黃金價格隨美國聯邦債務佔GDP比重走勢

米勒克預計,隨著投資者尋求用貴金屬來對沖美國政治及地緣政治局勢的不確定性,到明年年底金價有望攀升至1360美元/盎司,較上週四收盤上漲逾7%。而且他認為,白銀的表現將會超過黃金,到明年底將上漲19%至20美元/盎司,因礦業供應放緩之際,全球經濟增長正刺激白銀的工業需求。  眼下市場即將進入11月,歷史數據顯示,這可能是做多金銀的最佳月份。過去16年中,黃金在11月上漲的概率為56.25%,而且未來四個月黃金平均漲跌幅均為正值。此外,10月份美債收益率刷新了7個月以來的高點,2001年至今的走勢顯示,美債收益率刷新7個月高點後,下一個月下跌的概率高達60%,平均漲跌幅為-1.71%。鑑於10年期美債收益率與黃金價格的長期負相關性,11月黃金價格將大概率走高。

白銀價格季節性規律

白銀價格季節性規律

至於白銀,Treasure Coast Bullion Group的統計顯示,從過去20年的季節性表現來看,在接下來四個月,包括11月、12月、1月和2月,白銀傾向於走高。其中11月和12月的上漲概率為50%和56%,平均漲跌幅為2.3%和0.7%。而1月和2月份的上漲概率高達67%和72%,平均漲跌幅更是高達3.3%和4.8%。

來源:第一黃金網

27 十月 2017 想長期做多黃金?用這個方法投資的收益可能更高
圖表家
  長期投資一直是專業機構和投資者極力推薦的一種方式,雖然長期投資中的交易邏輯各有不同,但其特點較為明顯:排除短期波動的干擾,實現長期穩定的增長。

最著名的就是巴菲特,他非常推崇投資股票指數基金,從數據方面來看,幾十年內能夠跑贏指數增長的基金確實寥寥無幾,如果投資者進行長期投資,不僅可以獲得相對穩定的增長收益,還能規避短期下跌帶來的心理壓力。

不過,實際操作中,進行長期投資相對比較困難。

首先,投資者的心態難以在長期過程中保持冷靜和客觀,這一點圖表家在此前的文章中已經屢次提及——

不客觀且隨時會改變的主觀交易邏輯是大部分散戶虧損最為重要的原因。

 

除了心態之外,無法合理的分散風險也是普通投資者在長期投資中面臨的困難之一。

除了心態之外,無法合理的分散風險也是普通投資者在長期投資中面臨的困難之一。  以貴金屬市場為例,一個投資者在1990年的時候預測未來通脹會上升,押注貴金屬中的黃金上漲,期限為10年。結果,在這十年中,黃金的上漲幅度不高,但同樣是貴金屬的鉑和鈀卻漲幅驚人。

從邏輯上來看,投資者看漲貴金屬是正確的,但卻因為單個品種的表現不佳而導致整筆交易情況的不理想甚至是虧損。

分散風險最簡單的策略就是在同一個邏輯下投資相關性較高或者是同一性質的多個品種。

如果上述的投資者長期看多貴金屬,可以選取4個貴金屬品種:金、銀、鉑、鈀進行投資,從1994年至今這幾個品種的走勢如下圖所示:

 

若單單從94年開始做多黃金,整體收益為327%;白銀的收益為333%;鉑的收益為776%;鈀的收益為235%。

若單單從94年開始做多黃金,整體收益為327%;白銀的收益為333%;鉑的收益為776%;鈀的收益為235%。  根據DATA TALKS的數據分析顯示,將4品種等比例分配進行組合投資,策略收益高達418%:

 

想長期做多黃金? 用這個方法投資的收益可能更高!

值得注意的是,單獨投資4個品種的情況下,僅僅有一個品種鉑的收益是高於同時投資4個品種的投資組合收益,其他三個都遠低於組合收益。這意味著,相同交易邏輯下,單獨投資品種有75%的概率不如組合投資。  然而,簡單的將資金一次性平均分配隨後長期持有的策略組合仍然有一定的局限性。

由於組合中個品種的表現不一,非常容易出現某品種大漲大跌的行情,前面的持倉收益回撤需要很長時間才能收復。舉個例子,每50%的虧損需要100%的收益來覆蓋,這意味著持倉不變的情況下累計出來的盈利都會被相對較小的虧損損耗。

為了應對這種情況的發生,DATA TALKS以1年為節點,每一年重新平均分配組合中資金額度的定期再平衡策略,結果顯示可以有效的提升組合收益。

以金銀鉑鈀的貴金屬組合投資為例,每過一年將4個品種全部平倉,隨後將累計的資金分成平均的四份重新投入金銀鉑鈀中。採取定期再平衡策略後,組合的收益明顯提升,94年至今的收益率高達574%,顯著高於簡單持倉組合的418%:

 

想長期做多黃金? 用這個方法投資的收益可能更高!

綜上,DATA TALKS的數據分析結果顯示,  長期投資中,組合投資可以有效的分散單個品種的風險,且提高收益的穩定性。進一步來看,定期再平衡的方式可以提升組合的收益率,降低組合的收益率波動。

因此,圖表家建議投資者若長期看好一個品種,可以選擇與其相類似或者是關聯較高的品種進行配對交易,比如長期看漲黃金,可以同時買入一定數量的白銀、鉑金和鈀金進行組合,在降低風險的同時提高自己的整體收益。此原理亦適用於股票、債券、商品及外匯等主流的金融市場。

23 十月 2017 量化數據告訴你為何必須在資產組合中配5-10%黃金
黃金頭條

  作為避險資產的黃金,被很多投資者認為是投資組合中必須有所配置的資產。那麼投資組合中,到底應該放多少黃金呢?

著名的橋水基金創始人Ray Dalio在今年8月就曾經表示,推薦投資者在自己的投資組合中配置5%到10%的黃金

Dalio曾經表示:

黃金是有用的。首先它能夠多樣化資產。市場有時候是風險偏好,有時候是避險偏好。此外,還有我們的貨幣系統。二戰後開始的布雷頓森林體系使得美元成為了世界貨幣。這是有風險。有很多美元衍生出來的債務。正因此,作為對此很敏感的避險資產,需要在投資組合中配置5%到10%的黃金

而就在不久之前彭博專欄作家、策略師Cameron Crise還表示,從過去幾大市場風險事件來看,黃金確實有著避險的功能。

Crise的研究顯示,在1990年到2015年間,諸如通脹和美國實際利率以及美元的走勢和黃金有著很大的逆相關關係,而央行購買黃金、工業金屬表現、股市波動性則和黃金有著明顯的正相關關係。

量化數據告訴你為何必須在資產組合中配5-10%黃金

  研究機構Incrementum AG的報告,顯現出,自1971年以來,黃金和實際利率之間有著非常明顯的逆相關關係。

量化數據告訴你為何必須在資產組合中配5-10%黃金

  而就各大央行對黃金的購買來看,一般而言,各國央行購買黃金總是會引起關注,對金價有所提振。而反之,譬如英國央行在1999年到2002年間大量拋售黃金期價,金價則處在近20年的底部,史稱“布朗底部”。

Crise對過去30年間出現的10次較大的風險事件進行了研究,這其中,相對標普500指數和美國債券的表現,黃金的表現是有明顯優勢的,這顯現出了它避險資產的屬性。

量化數據告訴你為何必須在資產組合中配5-10%黃金

  在這10次風險事件中,標普500指數平均跌去了19.6%,並且每一次風險事件中都是下跌的。美債在19在7次事件中有所上漲,但10次事件的平均收益只有3.4%。而黃金的平均收益為6.9%,並且10次裡有8次上漲。

Crise甚至進一步做了研究,以一個60%股票40%債券的投資組合,對比一個55%股票35%債券10%黃金的投資組合。而研究顯示,後者的表現超前一投資組合每年55個基點。也就是說,一個加入了黃金的投資組合確確實實有避險功能,在波動走高的情況下,對沖風險。

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03 十月 2017 政府乾預導致黃金和標普指數背離擴大未來金價或將上漲
圖表家

  貴金屬專家Michael Ballanger討論了“量化緊縮”對貴金屬市場的影響。Michael認為現在正處於關鍵的分水嶺,本文將幫助投資者找到目前的市場環境下股市和貴金屬哪種資產更具有投資價值。以下為2000年以來標普指數和黃金價格走勢圖:

政府乾預導致黃金和標普指數背離擴大未來金價或將上漲

可以看到2000年以來,黃金價格上漲342%,標普指數上漲81.43%,也就是說,黃金表現優於股市。

然而,在2013年政府乾預市場之後,黃金和股市的走勢則被改寫,尤其是在2016年總統選舉之後,股市的表現遠遠優於黃金

政府乾預導致黃金和標普指數背離擴大未來金價或將上漲

  Michael認為:對於股票、債券和貴金屬三個市場,投資者本身往往並不會考慮縮表以及量化寬鬆帶來的損害,股市仍然在創下新高,而債券和貴金屬也隨著美元的反彈而下跌。因為大家普遍看漲股市,所以對貴金屬持有中立的態度。然而,Michael則認為大量持股是不明智的,未來貴金屬市場將迎來春天。

下圖為JNUG金礦ETF (Direxion Daily Junior Gold Miners Bull 3X ETF):

政府乾預導致黃金和標普指數背離擴大未來金價或將上漲

  Michael表示計算出的黃金和白銀價格超過了每盎司1310美元和17.50美元,也就是說未來貴金屬市場空頭頭寸將減小,黃金和白銀或將迎來上漲。

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08 九月 2017 美元遭”血洗”黃金飆升四張圖看懂金價年底將達1500美元
和訊黃金

  行情預熱

和訊黃金消息國際現貨黃金周五(9月8日)亞洲時段盤初突破1350美元,隨後擴大漲勢並刷新1357.50美元/盎司的一年高位,因美元繼續維持疲軟。亞市盤中,美元慘遭“血洗”,人民幣和港元匯率漲勢凌厲。隨著美元跌至2015年初以來最弱水平,黃金攀升至2016年8月以來的最高,突破去年美國大選之後的高點。目前黃金漲勢如虹,市場人士預計金價年內有望達1500美元。

現貨黃金日線圖來源:和訊黃金
現貨黃金日線圖來源:和訊黃金

  美元和黃金天生是一對“冤家”,近期美元走勢持續疲弱提振黃金走強,那麼接下來這對冤家將如何唱“對角戲”?

  美元受挫“四面楚歌走勢岌岌可危

今日美元維持在91一線弱勢震盪,又創新低。基本面和技術面都沒有利好信號出現。美元料將進一步走低。

1、 申請失業金人數打壓美元。美國勞工部周四公佈的數據,因受哈維颶風影響的成千上萬

的德州人申請了救濟金,美國上週首次申請失業金人數增幅創2012年11月以來最高,這打壓美元指數走低。

有人擔心,休斯頓洪災的干擾可能抑制9月就業崗位增幅。休斯頓的就業人數略超300萬人。美國8月非農就業崗位增幅降至15.6萬個,外界基本將之歸因於季節性因素。

NatWest Markets首席分析師Michelle Girard說:“假如就業人數減少5%,就代表15萬人失去工作,我們不排除9月非農就業崗位增幅為負的可能性,特別是考慮到颶風伊爾瑪可能造成進一步損害。”

2、歐元反彈也給美元帶來壓力。歐洲央行週四基本維持了對經濟成長和通脹的預估,並暗示可能在10月決定開始縮減購債規模,這提振歐元兌美元升穿1.20大關,且錄得近兩週最大單日漲幅。

3、加息預期低迷。分析師指出,在其他主要央行顯露緊縮政策的跡象之際,美聯儲加息預期仍然低迷。由於朝鮮週六適逢國慶日,並且颶風伊爾瑪重創加勒比群島後向佛羅里達移動,避險情緒佔據市場主導,令美元面臨的問題加劇。

4、技術面無支撐,美元走勢岌岌可危。美元眼下似乎處於“自由落體式”下滑之中,而且已經處於很長時間的下行走勢。

美元指數走勢圖片來源:和訊黃金
美元指數走勢圖片來源:和訊黃金

  彭博美元指數亞市下跌0.4%,盤中一度觸及2015年1月以來最低水平,該指數本週迄今跌幅已經達到1.6%。從技術圖形來看,該指數下方幾乎沒有什麼支撐,後市走勢可謂岌岌可危。

彭博美元指數走勢圖
彭博美元指數走勢圖

  黃金走強漲勢如虹年內有望達1500美元

黃金近期表現搶眼,無疑很重要的一個因素就是地緣政治局勢動盪刺激避險情緒升溫,資金湧入避險資產,提振金價。和訊黃金此前已經分析過這個因素,本文不再贅述。接下來,我們將用四張圖來分析支撐金價走強的因素。

  圖1、礦業股上漲為金價上漲提供槓桿作用

在比較黃金與標準普爾500指數時,可以看出,這一比例似乎在2017年形成了一個底。換句話說,股票表現優於黃金的日子可能即將結束。預期黃金價格上漲,股價下跌,或者很可能在不久的將來兩者同時出現。

下圖可以看出,在過去一周中,這一GLD與SPY的比率突破了阻力線,上升至0.52。如果它能站在這條線上方,預期趨勢將加速。

GLD——上市交易型黃金ETF基金價格/SPY(標普500股票指數黃金與礦業股)  圖1 GLD——上市交易型黃金ETF基金價格/SPY(標普500股票指數黃金與礦業股)

  我們正在研究關鍵比率,值得指出的是,相對於黃金而言,採礦股仍然被低估。黃金股票指數HUI與黃金的比例顯示了紐約證券交易所“金甲蟲”指數與黃金價格隨時間的價格關係。數值越小,礦業股相對其開采的礦產金屬價格就越低。在目前的0.16水平,黃金股相對於黃金看起來非常低估。實際上,目前的黃金股票指數HUI:黃金比例為0.16,低於2008年金融危機期間,比網絡崩潰時的水平高不多。這個比例將需要翻一番,恢復到17年來的平均水平。

這表明,礦業股可能會在下一個上漲期間相對黃金價格的上漲提供有力的槓桿作用。在過去幾周中,我們看到礦業股表現優於黃金到2比1,相信隨著黃金價格突破1,500美元以上,開始向歷史最高位攀升,將會看到3倍至4倍的槓桿率。

  圖2、美債收益率下降推升金價

  從基本面因素分析,在過去的12個月裡,黃金與美國10年期國債收益率呈負相關關係,下圖清晰地展示二者的關係:

黃金屢創新高三張圖暗示後市仍有上漲空間  圖2 黃金與美國10年期國債收益率曲線圖

  隨著收益率的不斷下降,黃金價格一路上漲。背後的原因很簡單,收益率下降意味著經濟增長放緩,經濟放緩意味著美元疲軟,這就推升了黃金的價格。

 圖3、美債美股收益率利差曲線下行利好黃金

經濟衰退的可能性有多少呢?最可靠的領先衰退的指標之一是美國十年期國債收益率和美股兩年期收益率之間的利差。具體來說,所有的經濟衰退都發生在的二者差值處於負值之後的時段,這意味著投資者普遍不看好長期經濟發展,對未來經濟發展信心不足。

黃金屢創新高三張圖暗示後市仍有上漲空間

  圖3 美債和美股收益率差值曲線圖

  從圖中可以看到收益率差值一直在下降,但是收益率曲線數值仍然為正。因此,下一次的經濟衰退不太可能在短期內發生。但根據圖表顯示,收益率曲線正處於下行區間,而投資者對經濟未來預期的信心不足,促使投資者轉向投資黃金

同時,朝鮮的地緣政治局勢和美國債務上限的辯論問題也是給黃金價格上漲提供動力的因素。

因此,在信心不足的前提下,即便美聯儲在今年年末加息,也改變不了10年期國債收益率的長期下行趨勢,再考慮到利差曲線的下行,這都意味著黃金價格將要繼續走高。

  圖4、技術面黃金看漲信號出現

從技術分析來看,黃金同樣出現看漲信號:

黃金屢創新高三張圖暗示後市仍有上漲空間

  圖4黃金價格月線走勢圖

  從上面的黃金價格月線走勢圖可以看到,黃金價格在2016年的1月就已經開始的上漲趨勢。如果滿足三個條件,黃金的價格在未來將繼續走高:第一:黃金價格回調不能跌破2016年低點每盎司1050美元水平,若是跌破這一水平,則意味著黃金將繼續下行。而只要黃金價格在這一位置得到支撐,則可以認為黃金下跌只是正在一個築底的過程,而新的上漲將是前所未有的。第二:黃金價格需要突破前方高位每盎司1370美元水平,意味著黃金自2016年1月以來的通道有效。第三:黃金關鍵的阻力位置在1520美元水平,這是由前方強支撐轉化的強阻力位。一旦黃金價格突破這個水平,金價將迎來大幅上漲。

  總結:

鑑於地緣政治局勢緊張,美元持續疲軟狀態,長期利率的下降,利差曲線不斷下行,黃金基本面一直在改善。而技術面來說黃金價格屢創新高,上漲動力十分強勁。在這樣的情況下,金價年內有望達到1500美元高點。逢低做多黃金,再加上足夠的耐心,是投資者最好的選擇。

  本文由和訊黃金綜合改編自和訊黃金、中國黃金網、圖表家。

01 九月 2017 九月黃金最佳策略逢低做多數據揭示底部形成時機
黃金頭條
  美朝地緣政治危機升級、巴塞羅那恐怖襲擊等事件引爆投資者避險情緒,加之季節性規律、美國宏觀經濟等因素,黃金在八月份衝破1300關口。  進入九月,美國提高舉債上限的最後期限正在逼近,美股正在進入1年中最不穩定的時期,達摩克利斯之劍隨時可能落下,黃金或再成避險港灣。

那麼,從季節性規律來看,9月份黃金的走勢如何?

九月黃金最佳策略逢低做多數據揭示底部形成時機

  Data Talks研究了2001-2016年的黃金月度表現,

數據表明黃金在9月份上漲的概率達68.75%,僅次於8月份,平均漲幅達到1.60%。

如果對9月份的走勢進行細分,可以看到較為明顯的規律:9月份一般呈現先跌後漲的走勢。

九月黃金最佳策略逢低做多數據揭示底部形成時機

  從過去16年黃金在9月份的累積漲跌幅來看,黃金在第一周震盪走高,然後在第二週下行,形成9月低點,緊接著在第三週出現大幅上漲,第四周維持高位震盪走勢。

九月黃金最佳策略逢低做多數據揭示底部形成時機

  從投機持倉來看,淨持倉變化也驗證了上述規律。過去16年來,基金經理在9月份的第一周平均增加淨多頭持倉11.10%,第二周平均淨多頭頭寸減少,此後兩週淨多頭頭寸再次上漲,且第三週漲幅為當月最高。

因此,黃金在9月份的上漲概率較高,且傾向於在第二周形成月內低點。

九月黃金最佳策略逢低做多數據揭示底部形成時機

  圖為黃金周線走勢,價格短線快速上漲。價格之前已經突破長期趨勢線阻力,未來黃金的上行動能依然充足。短期來看,上方阻力為去年11月9日高點1337附近,若突破該阻力,進一步的上漲目標為2016年高點1375附近。若受阻回落,下方支撐為前方高點1300的整數關口。

綜上,季節性規律表明,黃金價格在9月上漲概率達68.75%且平均漲幅為1.60%。從月內走勢來看,9月份的第二周大概率形成低點。

因此,建議在9月份逢低做多黃金,投資者可以選擇在第二週的低點附近做多,配合CFTC持倉變化進行判斷,可以增加勝率。

頭條黃金貴金屬技術分析

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21 八月 2017 當心在一片看漲聲中小心黃金市場修正馬上到來
黃金頭條
  當心!在一片看漲聲中小心黃金市場修正馬上到來  上週黃金市場站上了久違的1300美元/盎司上方,黃金ETF開始出現大量流入,Comex期金多頭持倉增幅更是達到6月初以來最大,黃金市場一片看漲。但分析機構Simple Digressions認為,正是期金市場的轉變表明了金價將迎來修正。

上週受到巴塞羅那恐襲這一突發事件影響,黃金市場終於迎來了突破,金價一度站上1300美元/盎司關口上方,刷新今年高點。

1290至1300美元/盎司是金價的一個強阻力水平,此前黃金市場衝擊多次未果。不過分析機構Simple Digressions認為,黃金市場即將迎來修正。

黃金多頭滿意的是,不光金價本身突破,黃金ETF開始出現了比較明顯的流入。

當心在一片看漲聲中小心黃金市場修正馬上到來

  8月至今,全球最大的兩大黃金ETD,GLD和IAU分別流入了23.8萬盎司和11.6萬盎司。

不過,這兩大ETF今年至今的表現確實很不一樣的。IAU今年以來處在淨流入狀態,並且大部分月份都有增持,而GLD則有比較明顯的流出,今年至今還在淨流出的狀態。

當心在一片看漲聲中小心黃金市場修正馬上到來

  Simple Digressions認為,後市市場到底是更像持續看多的IAU還是上下波動的GLD,則很難說。

而另一方面,Comex期金的空頭頭寸還在繼續下降,淨多頭頭寸繼續增加。

當心在一片看漲聲中小心黃金市場修正馬上到來
當心在一片看漲聲中小心黃金市場修正馬上到來

  Simple Digressions認為,從期金市場來看,黃金市場已經出現了轉變,淨多頭頭寸的增加不再是因為空頭回補,而是進入了典型的牛市。

數據顯示,上週Comex期金多頭頭寸增加了3.06萬手,是今年6月初以來最大的增幅。這甚至讓期金持倉進入了一個非常看漲的狀態中。

當心在一片看漲聲中小心黃金市場修正馬上到來

  但Simple Digressions認為,這恰恰是要小心,目前期金淨多頭持倉比此前金價的兩個頂部,也就是4月和6月時都要高。

該機構認為,短期市場情緒受到了期金多頭持倉的支撐,也就表明了短期內,金價將會出現修正。