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18 七月 2017 高盛告訴你:大宗商品套利交易秘訣在哪裡
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和訊名家

    本文首發於微信公眾號:瑞摩黃金頭條。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。

對目前的全球市場而言,最顯眼的一個特徵就是低波動率。在這樣的環境下,市場越來越關注要怎樣進行套利交易。  和其它資產類別不同,大宗商品市場有實物資產的屬性,由於其儲存成本、庫存模式以及需求季節性的區別,不同大宗商品的套利策略也是不同的。

在高盛(Goldman Sachs)最新發布的報告中,分部介紹了金屬和能源大宗商品不同的套利策略。

宏觀波動率低迷
宏觀波動率低迷

目前,無論是宏觀波動率還是市場波動率都在相當低的水平,無論是GDP增長、通脹還是就業水平的波動率都處在二戰後平均水平的一半左右,而股市和債市的波動率則更是接近歷史低點。

市場波動率同樣低迷
市場波動率同樣低迷

高盛指出,雖然地緣政治問題和其它一些不可知問題是可能推動波動率大漲的,但從歷史數據來看,低波動率總是能維持相當一段時間。而這一切都表明,套利策略的有利時機到了。

高盛報告稱,在外匯市場,持有和價格變動之間是負相關的關係。但在大宗商品市場,情況就完全不同,持有某種大宗商品,對價格變動是有正相關關係的,儘管這一相關性其實是比較弱的。

持大宗商品對價格變動是有正相關關係的
持大宗商品對價格變動是有正相關關係的

也就是說,處在現貨溢價狀態中的大宗商品,其價格通常是會走高的,總回報也會增加。大宗商品本身有實物屬性,因此,其時間價差和庫存水平之間是有很強的相關性的。

高盛指出,在原油和銅市場,低庫存量通常會帶來更高水平的現貨溢價曲線。這一相關性很容易理解,在庫存出現短缺的情況下,現貨價格被推高的程度自然是大過期貨價格被推高的程度,畢竟短時間的供應難以跟上,但長時間的供應是可以慢慢積累的。

低原油庫存量會推動原油現貨升水曲線
低原油庫存量會推動原油現貨升水曲線

需要注意的是,大宗商品期貨曲線的形成是會比較持久的,因此大宗商品的持有也會是比較持久的。這也是為什麼很多大宗商品市場中,運用動能策略的表現會更好,比如金屬和能源市場。

但高盛指出,金屬和能源市場也有比較明顯的不同,因為金屬的存儲成本是相對比較低的,因此其期貨曲線不會像能源市場一樣,在出現供應過剩的情況下很快轉為大量的期貨升水。

原油和金屬不同
原油和金屬不同

高盛表示,要在大宗商品期貨曲線中尋找套利信號,有幾種不同的方式。

1個月的時間價差比1年的時間價差更好計算
1個月的時間價差比1年的時間價差更好計算

比如,1個月的時間價差對比1年的時間價差應該是更好計算的,因為近期合約的交易量比起遠期合約的交易量會大很多。但由於大宗商品有實物的屬性,在面對一個需求有淡季旺季之差的商品時,1個月時間價差的可靠性是比不上1年時間價差的。譬如在夏天開車季中,汽油的1個月時間價差會進入極大的現貨升水狀態。在面對這種商品時,投資者不如選擇1年時間價差。

高盛的報告給出了針對能源、金屬等大宗商品不同的持有策略

能源:

高盛表示,在價格出現大幅反轉的情況下,能源市場會出現大規模的現貨升水或者期貨升水,如果只是使用簡單的“做多現貨升水和做空期貨升水”的套利策略,其總回報會下降。

從圖中可以看出,在曲線進入極端現貨升水的狀態中時,能源價格會出現下跌,而反之,能源價格會上漲。

從圖中可以看出,在曲線進入極端現貨升水的狀態中時,能源價格會出現下跌,而反之,能源價格會上漲。  高盛指出,由此可見,在風險調整的基礎上,投資者們面對曲線進入適當期貨升水狀態時,可以做空,而在曲線進入適當的現貨升水狀態時,可以做多,由此會收穫較高的夏普比率。

金屬:

高盛指出,和能源不同,極端的現貨升水通常和滾動收益以及價格走高是有關係的,並且會推動總體回報。

在風險調整的基礎上,當1年期時間價差處在歷史分佈中位上方水平時,金屬的回報率是最高的。

因此,對金屬而言,套利策略就是如圖,在1至7的狀態下做空,在8至10的狀態下做多,這樣最能推動金屬投資的回報。

因此,對金屬而言,套利策略就是如圖,在1至7的狀態下做空,在8至10的狀態下做多,這樣最能推動金屬投資的回報。  高盛總結到,大宗商品是實物資產,這一屬性意味著其它資產的持有策略在大宗商品交易中未必奏效。面對不同的大宗商品,必須要認清它們的儲藏成本以及需求的季節性差異。

文章來源:微信公眾號瑞摩黃金頭條

17 七月 2017 三張圖看清黃金白銀及美股的中長線走勢
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圖表家

三張圖看清黃金白銀及美股的中長線走勢

上圖為黃金的日線走勢,價格受到強支撐後反彈,目前仍處於下降通道中,需要突破1240才能確認短線反彈的有效性,下一個阻力見1250,緊接著是1260高點附近。

分析師JESSE認為,如果能夠維持在1220上方,將視為長周期的頭肩形態頸線破位有效,上方目標首見1370,最大上漲目標見1490。

三張圖看清黃金白銀及美股的中長線走勢

  再看白銀的周線圖走勢,價格完成圓弧底形態後,借助通道走低,短線受到下軌支撐反彈之16.00附近。

分析師JESSE認為,若突破此位置,下一個阻力見17.00。若突破通道或重回杯托形態的走勢,目標見30.00。

三張圖看清黃金白銀及美股的中長線走勢

  最後看標普指數的日線走勢,價格仍處於上升通道之中,借助通道中軌支撐持續走高。

分析師JESSE認為,新高後進一步目標見2470,下方支撐見2440。

綜上,黃金、白銀和標普指數都處於關鍵區域,如果能夠突破目前的區間,將明確中長線的走勢方向。短期的走勢或者交易機會可以參考AlphaChartist的策略。

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05 七月 2017 黃金“生死一線” 美聯儲紀要將袒露何種心聲?
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匯通網
  7月4日黃金市場遇上美國獨立日假期,因朝鮮局勢錄得小幅反彈,不過仍無法收復週一暴跌的大片失地。今日市場將把目光轉向美聯儲會議紀要,越來越多的機構媒體以及市場人士認為,美聯儲將採取縮表加息 “兩手抓”的模式,恐對黃金下半年施加更大的下行壓力。  週二(7月4日)黃金市場遇上美國獨立日假期,因朝鮮局勢錄得小幅反彈,不過仍無法收復週一暴跌的大片失地。今日市場將把目光轉向美聯儲會議紀要,越來越多的機構媒體以及市場人士認為,美聯儲將採取縮表加息“兩手抓”的模式,恐對黃金下半年施加更大的下行壓力。

黃金“生死一線”,美聯儲紀要將袒露何種心聲?

美聯儲紀要看點  北京時間7月6日本週四凌晨2點,美聯儲將公佈6月會議紀要。6月會議上美聯儲實施了鷹派加息。耶倫對經濟、就業表達了樂觀觀點,甚至將通脹歸咎於暫時性因素。但是6月份決議公佈之後,有多位美聯儲官員發表對通脹表示擔憂的言論,很有可能在此次紀要當中凸顯出來。市場認為紀要將透露美聯儲的縮表開始時間。有分析人士預計,6月會議紀要基調的可能偏鴿派,尤其表現在討論最近核心通脹下滑,美聯儲基本實現了就業目標,但仍未實現通脹目標。

美聯儲面臨“加息困境”:就業與通脹目前難以兼得

 

圖上顯示,美國核心CPI顯著下降,通脹預期亦現低迷,同時薪資水平也正在走下坡路,而失業率水平表現搶眼,美國的失業率一直維持低水平。

圖上顯示,美國核心CPI顯著下降,通脹預期亦現低迷,同時薪資水平也正在走下坡路,而失業率水平表現搶眼,美國的失業率一直維持低水平。  失業率是美聯儲關注的核心指標。近期失業率創十六年新低,就業整體改善,但非農新增就業數據開始高點回落。客觀而言,美國就業市場經過三年多的積極表現之後,已接近飽和,很難再出現大量的崗位空缺和新增就業。

貨幣

政策決議上表示,通脹的相對低迷可能只是暫時的噪音,其依據主要是勞動力市場的持續改善以及預計強勁的薪酬增長。美國通脹的核心問題在於菲利普斯曲線是否仍然成立以及在多大程度上成立。理論上說,失業率的下降帶來薪酬增速的上升和通脹水平的上升,2009年以前這一規律對美國較為成立,但2009年以來,美國失業率由10%下降至4.3%,但薪酬增速僅從2%左右最高僅回升至2.85%,核心CPI升幅更小,從1.6升至2.3%,換言之,目前勞動力市場改善對通脹的帶動一直不明顯,是通脹有所滯後還是他因的影響尚無法斷言。《華爾街日報( 博客 , 微博 )》稱美聯儲考慮9月縮表12月加息

美聯儲在6月決議上還公佈了縮表計劃:預計從今年起開始縮表,起初每月縮減60億美元國債、40億美元MBS;縮表規模每季度增加一次,直到達到每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止。

《華爾街日報》報導指出,今年稍早,一些美聯儲官員暗示他們考慮分別在今年3、6、9月加息,之所以現在官員們考慮把今年第三次加息推遲到12月,有以下幾個原因:

在9月啟動縮減資產負債表(縮表)後,美聯儲還留有時間觀察市場的反應;

9月縮表讓美聯儲在領導層明年可能換人以前有充足的行動時間。美聯儲主席耶倫的任期截止於明年2月,特朗普還未暗示會不會讓耶倫留任;

近來美國通脹率進一步偏離美聯儲2%的通脹目標。在加息以前,聯儲官員希望看到更多證據,顯示最近的通脹壓力疲軟只是暫時現象。

芝加哥商業交易所(CME)的“美聯儲觀察工具”顯示,目前美國聯邦基金期貨交易市場預計,今年9月美聯儲加息的機率不到20%,12月加息的機率超過60%。

 

黃金“生死一線”,美聯儲紀要將袒露何種心聲?

黃金有何影響?  若紀要偏鷹派,弱化通脹未達標的因素,當中提到縮表時間確認下半年進行,將提振美元指數,打壓黃金,有可能跌向1210美元/盎司一帶。因美元指數與商品為負相關關係,因此強勢美元可能對商品價格造成壓制。關於可靠性,不妨回顧一下美聯儲公佈利率決議當週的市場反應。據路透旗下基金分析公司理柏統計,在6月14日當週的時候,美國能源股基金吸引5.99億資金流入,規模為今年以來最大,美國大宗商品貴金屬基金錄得3.22億美元資金流出,規模為今年3月以來最大。美國金融/ 銀行股基金吸引資金流入23億美元,規模為2016年美國大選以來最大。

下圖為芝商所黃金期貨近月的走勢,公佈縮表計劃當天,黃金期貨價格暴跌。

 

若紀要偏鴿派,內容凸顯委員們對通脹低迷的擔憂,並且對未來加息前景需要進一步觀察,那麼將提振黃金,重回1230美元/盎司上方,甚至有可能收復週一大片失地。

若紀要偏鴿派,內容凸顯委員們對通脹低迷的擔憂,並且對未來加息前景需要進一步觀察,那麼將提振黃金,重回1230美元/盎司上方,甚至有可能收復週一大片失地。  瑞銀集團財富管理部門週二(7月4日)撰文指出,短期內黃金很可能會交投於1200-1300美元區間之內,因金價追踪美國利率走勢。該行認為,今年的強勁需求和疲弱的產出,再加上美元貶值,這些都利好黃金。如股市估值繼續下滑,那麼投資者也會轉向黃金

三菱公司在周二(7月4日)發布的報告中表示,近年來,黃金下半年的漲幅比上半年來的漲幅更為遜色,儘管今年可能會有所改觀,如果投資者因股票市場估值很高而利用黃金對沖風險。分析師指出,2017年上半年黃金升值7.9%。2016年頭六個月金屬上漲23.9%,較2015年同期下跌1.2%,而2014年上半年則上升9.4%。

三菱稱“也許值得注意的是,近年來下半年黃金的表現比上半年差。然而,今年上半年股市表現強勁,美國主要指數創歷史新高,表明黃金和貴金屬的風險對沖可能在今年下半年變得更加普遍,特別是在利率上升,美國稅收改革和財政刺激方面缺乏重大進展的情況下,尤其是企業盈利未能達到預期的情況下。”

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11 四月 2017 地緣局勢提振黃金價格繼續走高
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中金網

  自美國空襲敘利亞後,朝鮮半島和中東緊張局勢升溫,再加上法國即將舉行總統大選,令投資者感到不安,黃金迎來新一波上漲行情。

週二(4月11日),國際金價小幅抬升,因圍繞朝鮮半島和中東地區的政治緊張局勢升級,提振了對於黃金的避險需求。

  週二(4月11日),國際金價小幅抬升,因圍繞朝鮮半島和中東地區的政治緊張局勢升級,提振了對於黃金的避險需求。

截止發稿,現貨黃金小幅上揚0.21%,交投於1257.18美元/盎司;美元指數運行於100.99,微跌0.02%。

分析師認為,此次美國突襲敘利亞有可能重新點燃市場避險情緒,而黃金價格受到的刺激將是最大的,尤其是在目前金價並不高,買入成本較低的時候,地緣政治對金價的影響會更加明顯。

INTL FCStone的分析師Edward Meir則認為,鑑於政治局勢緊張,黃金應能獲得一些支撐。

週二(4月11日),國際金價小幅抬升,因圍繞朝鮮半島和中東地區的政治緊張局勢升級,提振了對於黃金的避險需求。

  美聯儲主席耶倫週一(4月10日)稱,美聯儲打算循序漸進加息的目的是讓經濟在不過熱的情況下,保持充分就業並且使通脹率維持在接近2%的水平。

自去年美聯儲加息至今,黃金經歷了兩波反彈,兩波反彈中間的行情回落主要是對今年三月份加息預期的消化。從歷史數據上看,自2015年底美元進入加息週期以來,每一次加息靴子的落地,均是一波反彈行情的開始,今年以來的行情表現與此前無異。

Meir指出:“目前看,美聯儲加息和全球貨幣市場逐步收緊,恰恰說明各國都面臨資本市場過熱或通脹預期走強的風險,地緣政治風險近期重燃,給避險資金對黃金的需求帶來了持續性,這對未來一段時間的金價形成明顯支撐。”

週二(4月11日),國際金價小幅抬升,因圍繞朝鮮半島和中東地區的政治緊張局勢升級,提振了對於黃金的避險需求。

OANDA的資深市場分析師Jeffrey Halley則表示:金價在1260美元上方可能難以為繼,因為從技術角度看缺乏動能;若跌破1240美元,將預示著更深的修正。

他同時指出,金價一直未能突破位於200日移動均線切入位的關鍵技術阻力位。

路透技術分析師王濤則指出,現貨金的目標水平仍是1241美元,正如波浪形圖和費波納奇回檔技術位分析所暗示的那樣。

中金網行情軟件顯示,北京時間16:24,現貨黃金報1257.70美元/盎司。

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08 三月 2017 坐穩了!黃金大戲即將上演!歐洲“3月風暴”馬上就要來了
黃金頭條

  本文由黃金頭條網、網易貴金屬聯合撰寫

如果說上週五耶倫加息言論是市場波動“開胃前菜”的話,3月份歐洲大選“正餐”即將降臨,黃金是否重現去年二季度風暴,投資者正拭目以待。

從3月15日荷蘭大選開啟,3月中旬英國正式啟動退歐程序,蘇格蘭或“二次公投”決定是否脫英,緊隨之後是4月初法國第一輪大選,希臘觸及IMF第二輪救助協議最後期限,最終在秋天迎接最關鍵的德國議會選舉。

從3月15日荷蘭大選開啟,3月中旬英國正式啟動退歐程序,蘇格蘭或“二次公投”決定是否脫英,緊隨之後是4月初法國第一輪大選,希臘觸及IMF第二輪救助協議最後期限,最終在秋天迎接最關鍵的德國議會選舉。

如果所有的問題都以最壞結果出現:我們將會迎來Frexit(法國退歐), Grexit(希臘退歐),和Italexit(意大利退歐)還有可能出現Dexit(德國退歐)。這可能使歐元崩潰,甚至是歐盟的滅亡。

正如英國退歐公投前,無論是從民調還是從媒體觀點來看,當時主流觀點認為英國不會退歐,市場也因此沉浸在“自滿”情緒當中,最終“黑天鵝“成真。

但是這一次市場似乎已經有所準備,4月和5月歐洲股指期貨波動率價差已經攀升。這即將開始超過英國退歐之前同等合約波動率價差的漲幅。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,金銀價格當前有所回調,但是我們要注意到,2017年可預計的風險事件仍有很多,包括特朗普未來的政策不確定性,美聯儲加息路徑的不確定以及歐洲多國面臨大選等,而其中最有可能發生的莫過於“歐洲大選”,甚至有可能出現黑天鵝齊飛的景象,屆時金銀市場風暴必將來臨,而真正的“風暴”正是從3月份開始刮起。回調只是大漲後的階段性調整,未來的盛宴還未到來。

歐洲的黃金投資者已經先一步行動。2月投資者向歐洲最大黃金黃金ETF,德國Xetra-Gold傾入了約9.06億美元的資金,為所有黃金ETF吸金之冠。歐元計價黃金已經上漲至去年9月中旬來最高。

黃金在攀升至200日均線1260美元上方後,由於美聯儲加息預期迅速回調,目前今年漲幅回落至5%。 歐洲大選結果將直接影響後市金價走勢。

黃金在攀升至200日均線1260美元上方後,由於美聯儲加息預期迅速回調,目前今年漲幅回落至5%。歐洲大選結果將直接影響後市金價走勢。

荷蘭:大風車要吹出退歐妖風?

作為歐洲大選年的開端,荷蘭的大選結果至關重要。

荷蘭議會眾議院共有150名議員,大選時荷蘭選民們將選出他們心儀的議員。被選出的議席最多的政黨將進行組閣,若該黨議席過半,可自行組閣,但若該黨議席未能過半,則要與其他政黨聯合起來組閣。

目前,荷蘭的政府一般都是由議席最多的政黨聯合其他政黨組閣而成。

目前,荷蘭的政府一般都是由議席最多的政黨聯合其他政黨組閣而成。

民調顯示,極右翼政黨自由黨(PVV)目前支持率最高。近年來,隨著恐怖主義在歐洲蔓延,該政黨迅速崛起。該黨主張強硬抵抗伊斯蘭教,並主張退歐,其“關閉與歐盟的邊境、把交給歐盟的會費收回到人民手中,並承諾一旦當選後將舉行退歐公投”。

在去年6月,在退歐公投結果公佈後不久,極右翼政黨自由黨的領袖Geert Wilders就呼籲該國為退歐事項舉行全民公投。

目前,歐洲各國大選可能都面臨著留歐派和退歐派的政黨的競爭,荷蘭作為率先大選的國家,其大選結果或對其他國家形成示範作用,值得密切關注。

不過最新民調顯示,PVV黨目前無法贏得絕對多數(50%)議會席位單獨組閣。假設最終PVV不能獲得更多選票。那麼它只能聯合其他較溫和的黨派聯合執政。

然而最大的風險在於,目前Geert Wilders領導的PVV黨支持率正不斷上升。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,即使荷蘭PVV黨無法贏得議會絕對多數的優勢,但是,一旦形成以其為主導的聯合政府,那麼其脫歐傾向的政治綱領同樣會極大的得到延伸,那麼對歐洲民粹主義勢力來講仍然是一個勝利,荷蘭有可能成為民粹主義的重要輸出地,將激勵其他國家的脫歐勢力繼續壯大,歐盟仍會向著分裂的邊緣行進。對金銀來講可能不算盛宴,但仍舊是一道大菜。

財經博客 Poundsterling認為,由於Wilders公開仇恨摩洛哥移民的言論,會導致選民故意在調查中迴避自己的支持傾向,導致最後的結果偏離調查。類似的情況也發生在英國公投和美國大選期間。

荷蘭退歐(Nexit)公投概率又多大?

Wilders要發起公投的最大障礙,是荷蘭與英國憲法不同。

事實上,之前荷蘭曾經公投否決歐盟接納烏克蘭的決定,然而“人民”的選擇不能影響到荷蘭立法機構運作。

瑞銀分析師Ricardo Garcia說:“仔細觀察荷蘭立法體系,你會發現Nexit在立法上站不住腳“。

即便Wilders政府改變這個慣例,相比英國,荷蘭人目前更傾向留在歐盟。

Ricardo Garcia認為:“自2012年大選以來,PVV選民基礎逐步迅速擴大。歐盟委員會進行的最新的歐洲民意調查顯示,荷蘭人對歐元和歐盟的支持率,依然高於歐洲平均水平。“

法國:這個熟女很危險

在法國,可能誕生一個自二戰維希政府以來,最危險的總統:瑪麗·勒龐。

2017年2月4日,勒龐領導極右翼國民陣線開啟總統選戰,打出“脫歐”和“反移民”旗號吸引選民。 她在法國里昂召開為期兩天的大會造勢,並正式公佈了其競選綱領的144條許諾。 由於她極端反對移民,並且宣揚法國第一,被譽為女版特朗普。

2017年2月4日,勒龐領導極右翼國民陣線開啟總統選戰,打出“脫歐”和“反移民”旗號吸引選民。她在法國里昂召開為期兩天的大會造勢,並正式公佈了其競選綱領的144條許諾。由於她極端反對移民,並且宣揚法國第一,被譽為女版特朗普。

反對移民,尤其是非洲和中東的穆斯林移民(特朗普:√)

反對自由貿易和封閉經濟,倡導貿易保護主義(特朗普:√)

反對歐盟的聯邦主義和技術官僚,認為法國必須退出歐元和歐元區(梅姨:√)

反對全球化,認為全球化會導致法國工業衰落產業外移和失業(特朗普:√)

支持與俄羅斯建立更緊密的關係(特朗普:√)

她還承諾一旦當選,會很快舉行一下兩項公投:

一是“法國優先”,通過修改憲法,將“國家優先”寫入憲法,全面實行比例代表制,取消一些大區等。

二是“脫歐公投”,與歐盟談判收回貨幣、立法、領土與經濟四項主權。

又是“法國優先”又是“脫歐公投”的,完全疊加了特朗普上位和英國脫歐的戲碼,再加上諸多政策傾向和言論與特朗普頗為相似,她也被視為“女版特朗普”。在不久前的一次“愛國主義”演說中,勒龐頌揚“人民覺醒”:“不可能的事變成可能。就像特朗普當選總統成為事實,不僅如此,特朗普還兌現了他的競選承諾。”

歐盟的基礎在於法德同盟,如果歐元區第二大經濟體法國選擇離開,歐盟實際上已經失敗,歐元解體只是時間問題。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,無論如何,瑪麗·勒龐的強勢給法國大選增加了很多不可預料的空間,正如英國退歐與特朗普上台一樣,沒有什麼是不可能的,絕地反擊隨時都會上演。經歷了英國退歐與特朗普的逆襲教訓之後,市場可能更加敏感,在選舉結果出來之前市場就很可能有所行動,市場的擔憂情緒或將提前推升金銀、美元、國債等避險產品。

2月中旬開始,投資者大肆拋售法國國債(導致法債收益率上升),同時買入德國國債避險(導致德債收益率下行)。如果不懂為什麼上升和下行,可以理解為法債沒人要,所以需要提高收益率以增加吸引力,而德債因為大家搶著要所以收益率再低也有人要。其結果是德債和法債的收益率之差急劇擴大,比08年金融危機後的水平還高,僅次於2011-12年的歐債危機高峰。

好消息是,2月底勒龐連續爆出政治夥伴“空餉門”醜聞後,她支持率迅速下滑。

好消息是,2月底勒龐連續爆出政治夥伴“空餉門”醜聞後,她支持率迅速下滑。

iFO和OpinionWay民調3月1日最新民調顯示,在首輪選舉中,她領先排名第二的馬克龍的優勢已經縮小到只有1.5個百分點。

在第二輪選舉中,馬克龍領先優勢依然保持在20個百分點之上。

在第二輪選舉中,馬克龍領先優勢依然保持在20個百分點之上。

受此影響,法國10年國債收益率下滑之1%關口之下,與同期德國國債利差下降至0.68%。

受此影響,法國10年國債收益率下滑之1%關口之下,與同期德國國債利差下降至0.68%。

英國退歐後遺症:蘇格蘭退英

在3月份英國觸發里斯本第50條的同時,蘇格蘭可能宣布進行獨立公投,英國首相特蕾莎·梅正在為此做準備。

英國《泰晤士報》報導指出,蘇格蘭首席大臣Nicola Sturgeon正在與特蕾莎·梅討論第二次蘇格蘭獨立公投的發起與時間。

英國《泰晤士報》報導指出,蘇格蘭首席大臣Nicola Sturgeon正在與特蕾莎·梅討論第二次蘇格蘭獨立公投的發起與時間。

該報導稱,蘇格蘭SNP政府在上週三與梅政府會面時,提出再次舉行蘇格蘭獨立公投。特蕾莎·梅可能同意蘇格蘭在英國脫歐後進行新公投,但條件是在英國脫離歐盟之後。Sturgeon則可能要求議會發起蘇格蘭獨立公投。

報導還指出,英國官員擔心,北愛爾蘭的選舉不太可能解決政治危機,進而導致恢復由倫敦方面直接管轄。

事實上在去年脫歐公投中,蘇格蘭62%選民投票反對脫歐;英國整體計票結果是52%贊成脫歐,48%反對。表明絕大部分蘇格蘭人支持留在歐盟。

London Capital Group的分析師Ipek Ozkardeskaya認為,蘇格蘭的未來在退歐公投後就已經成為擔憂因素,但其獨立的可能性未在英鎊的定價中被完全考慮。如果蘇格蘭正式宣布決定舉行第二次獨立公投,會對英鎊造成再次的基本下行壓力。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,英國退歐公投的正反雙方支持率本身就非常相近,所以該公投並不能代表絕大多數英國人的呼聲,事實上英國國內對退歐與否仍有很大的爭議。從地域上來講,蘇格蘭地區的民眾更加想留在歐盟,在英國退歐之前就表示如果英國退歐的話,蘇格蘭將舉行第二次獨立公投。如果蘇格蘭第二次獨立公投一直發酵甚至成功退英的話,那麼英鎊將很可能出現再次暴跌,而倫敦作為世界性的金融中心地位也將被繼續動搖,資本流出英國潮或將再現,避險情緒必將再次推升像金銀之類的避險品種。

事實上,基本在英國內部,迄今仍然有聲音反對脫歐。

英國上議會在3月1日投票不批准政府的脫歐法案,要求英國政府在退出歐盟後確保歐盟公民在英國居留的權利。

儘管英國上議院不擁有立法權,但是《泰晤士報》的報導認為,這是英國首相的挫折。上議院的這一決定意味著政府方面必須決定下一步是接受還是推翻。

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28 二月 2017 “末日博士”警告:買點黃金、市場將雪崩!川普也無力阻止
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黃金頭條

  “末日博士”麥嘉華最新接受CNBC採訪時警告,美股市場已經非常脆弱,可能遭受巨震級別的拋售,而觸發拋售的誘因將非常多。

 

  麥嘉華指出,股市已經極度超買,市場的狂熱情緒推動所謂的“ 特朗普牛市”繼續上漲。

“非常簡單,市場已經開始下跌,這將觸發更多拋售,最終將崩盤就像雪崩那樣。我不看好美股,”麥嘉華對CNBC Futures Now說。

麥嘉華還表示,僅憑特朗普之力,無法讓美國再次偉大。不過,麥嘉華沒有把鍋扣在特朗普頭上。

麥嘉華說,“和里根總統不一樣,特朗普面臨的是巨大的阻力,包括與其他國家一樣,美國擁有巨大的債務佔GDP比重。”

麥嘉華指出,利率上升以及收入和利潤達到記錄高位,這都是歷史上股市上漲時期的風險。

需要指出的是,麥嘉華並非看空所有國家。

“中國看起來相當有吸引力,未來三個月,資金將流向中國。中國經濟意外表現靚麗,這可以從香港的零售業以及酒店行業看到,我們還看好商品領域的需求,”麥嘉華說。

麥嘉華還表示,像銅、黃金等資源商品今年將給投資者帶來穩定的利潤。

“當你看到特朗普政府的管理思路以及政府預算,你就知道進一步印錢是不可避免的,這將推動商品進一步走高,”麥嘉華說。

2月,道瓊斯工業指數收盤創下12連漲,同時標普500指數也創1990年5月以來最少的下跌天數。

  2月初,麥嘉華接受Kitco採訪時稱,投資者應當持有商品頭寸,特別是鉑金。麥嘉華認為,鉑金將成為2017年最讓人愛的貴金屬。

今年1月,麥嘉華在接受FOX採訪時說,未來3-6個月,資金將湧向貴金屬市場。並重申,股市、美元都已經過高,建議投資者做多黃金股、白銀股以及鉑金。

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27 二月 2017 這一現象暗示黃金價格或進入中期回調
圖表家
  上週四黃金白銀大幅上漲突破前高阻力,但是礦業股的表現不佳,兩者之間的走勢出現明顯的背離。分析師AG Thorson認為這一現象通常暗示頂部的形成,黃金有可能進入一個較大的回調階段。  XAU指數和HUI指數在上週三測試50日均線。跌破50日均線暗示中期的頂部可能已經形成,並且金甲蟲和黃金比率暗示在正常的情況下,礦業股的表現應該要優於貴金屬,但這一比率在周四跌破50日局限,暗示進一步走低的趨勢。

這一現象暗示黃金價格或進入中期回調

  上圖為黃金日線走勢圖。黃金價格突破前高,但是黃金股表現不佳。兩者走勢之間的背離暗示價格即將見頂,阻力區域位於1251-1265(200日均線)。關注接下來數日價格見頂的信號。

這一現象暗示黃金價格或進入中期回調

  白銀價格在周四同樣突破前高,阻力位於下降趨勢線附近,一個標準的ABC目標位於18.40美元。

這一現象暗示黃金價格或進入中期回調

  上圖為XAU指數日線走勢。XAU指數價格收於50日均線之下通常暗示中期的回調。如果黃金黃金股之間的背離持續下去,黃金股有可能測試去年12月份的低點。

這一現象暗示黃金價格或進入中期回調

  從金甲蟲指數走勢圖來看,價格近期受阻於短期下降趨勢線走低。如果黃金和金甲蟲指數的走勢沒有出現背離,金甲蟲指數應該已經突破下降趨勢線。考慮到在黃金突破1250美元的時候,金甲蟲指數上漲動能不足,因此價格不太可能會大幅上漲。

這一現象暗示黃金價格或進入中期回調

  並且金甲蟲/黃金比和黃金價格的走勢出現一個明顯的背離。並且價格跌破50日均線,這一現象通常暗示頂部的形成。

因此分析師AG Thorson認為,從黃金和黃金股近期的走勢來看,走勢背離現象暗示頂部可能形成,黃金將進入一個較大的回調階段。

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08 九月 2016 投資市場形勢嚴峻黃金卻享受美好時光
和訊名家

    本文首發於微信公眾號:中國黃金網。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

在美國月度就業報告發布前,黃金有下跌趨勢。該報告發布後,金價大幅波動……然後溫和反彈至三周高點。週期往往以不同程度的強度重演。

這是每日金價走勢圖表
這是每日金價走勢圖表

很顯然,黃金對最新的就業報告作出了“教科書”式的回應。在報告發布前,我曾認為黃金將下降到約1310美元。它下跌到約1306美元。

自那時以來,黃金已經上漲到約1335美元。此外,該技術走勢現在非常好。注意在圖表底部的14,7,7系列隨機指標。給出了金叉買入信號。

儘管目前印度需求疲軟,金價很好地受到機構資金管理人的支持。在這個時間點上,可以令人信服地指出,無論是偏好貿易還是恐懼貿易都不是黃金價格的主要推動者。

相反,黃金正在由“有競爭力的”的套利交易成本所支持。大多數法定​​貨幣的低利率和負利率令黃金作為貨幣非常有吸引力。

白銀看起來也得到很好的支持,圖表“感覺”堅挺。

白銀看起來也得到很好的支持,圖表“感覺”堅挺。  套利交易成本意味著在短期至中期,出現大幅價格上漲的可能性不大,大幅度下跌同樣也是不可能的。很明顯,某個時候恐懼貿易會回來發揮作用。此外,美國經濟周期已經到了末期。

美國股市傾向於提前半年左右引領經濟。現在到2018年之間的任何時間都可能發生一次大幅下行,而9月、10月和1月是最有可能開始崩潰的月份。

這是美元兌日元日線走勢圖
這是美元兌日元日線走勢圖

由於英國脫歐公投事件而回落到100區間後,美元走穩並在100和107之間橫盤。外匯市場是全球最大的市場,而美元兌日元的價格波動對金價產生巨大影響。

正如美元兌日元在英國脫歐公投之後一直在橫盤一樣,黃金也一直在1370到1310美元的價格區間橫盤。

日本央行行長黑田東彥很可能在即將到來的9月21日會議上再次降息。他還可能會增加他的量化寬鬆計劃。

黑田東彥還可以通過在不同類型的債券瞄准他的債券購買計劃,以刺激銀行放貸。如果他成功了,銀行貸款刺激通貨膨脹對黃金是利好。

如果他失敗了,黃金依然會因利率整體下降而受益。這是因為在利率下降時從利差角度來看成本,使得黃金與信用貨幣相比更具競爭力。

美國央行9月21日還有一次關鍵政策會議。擔心會上加息應該推動黃金避險貿易需求激增,因為它可能會沉重打擊股市。

2008年,黃金的主要持有者是槓桿基金。如今黃金是在比2008年遠為更加強大的手中,在股市暴跌的情況下,黃金可能起到與2008年時的表現頗有幾分不同的作用。

機構資金經理們對世界各地的中央銀行的信心越來越多的遭受損失。黃金正在越來越多地取代國債成為最被看好的避風港。

這是油價日線走勢圖
這是油價日線走勢圖

昨天是全球石油市場的一個非常重要的日子; 俄羅斯和沙特阿拉伯公佈了“合作協議”。油價應聲大漲兩美元左右,它可能是新的原油底價。歐佩克減產的大門已經敞開。

美國就業報告顯示,就業增長可能見頂。價格下限,甚至油價小幅上升,將導致更多的基金經理開始認為出現滯脹。這對黃金是利好消息。

這是關鍵的每日黃金股票GDX走勢圖。 無論是21還是25美元區都是黃金股票愛好者良好的買入點,在27.50和32美元區間可能有交易者輕度拋壓。

這是關鍵的每日黃金股票GDX走勢圖。無論是21還是25美元區都是黃金股票愛好者良好的買入點,在27.50和32美元區間可能有交易者輕度拋壓。  黃金股票現在得到很好的支持,因為黃金是由套利交易有競爭力的成本支撐。相對黃金黃金股票自1996年以來一直處在熊市週期之中。該週期現在似乎要結束了。隨後,其最終將通過銀行貸款利潤和貨幣流通速度的好轉得到證實。一個崛起的油底價可能是造成經濟好轉的催化劑。對西方黃金社區來說,美好時光就在這時..一個和偉大的時代已經臨近!

作者|斯圖爾特· 湯姆森

翻譯|覃維桓

文章來源:微信公眾號中國黃金

23 六月 2016 必看!一指標暗示多頭或在英國公投前大舉出貨!
2016-06-23 06:52:18 瑞摩黃金頭條微信號

  上週黃金、白銀 ETF交易量大幅增加,技術分析師Jack Chan懷疑有投資者正大舉清倉,同時隨著英國公投事件來臨。美元很可能將形成突破。

Jack Chan稱技術圖形顯示(見上圖),上周全球最大黃金ETF,SPDR Gold Share外包反轉(outside reversal)

Jack Chan稱技術圖形顯示(見上圖),上周全球最大黃金ETF,SPDR Gold Share外包反轉(outside reversal)

,同時交易量急劇放大。這表明黃金市場有大規模清倉跡象。

外包反轉(outside reversal)是指在一種產品在某交易日最高和最低價,明顯超出前一個交易日的最高、最高價。

當外包反轉出現在阻力位時,通常意味著轉熊;當外包發轉出現在支撐位時,通常意味著轉牛。

同樣在上週,白銀ETF市場也出現了外包反轉,同時伴有巨大的交易量。

同樣在上週,白銀ETF市場也出現了外包反轉,同時伴有巨大的交易量。

而美元受支撐和阻力約束力正在減小,並註定要選擇一個方法打破阻力或者支撐。

而美元受支撐和阻力約束力正在減小,並註定要選擇一個方法打破阻力或者支撐。

Jack Chan總結認為:

上周美聯儲FOMC決議沒能令美元實現突破,而本周英國公投可能是絕佳機會。黃金和白銀ETF同時出現外包反轉,並伴有巨額交易量,這通常意味著清盤發生。而此時,投資者必須小心應對。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

06 八月 2015 ADP不及預期ISM數據救場黃金陷1090下方
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來源:FX168  作者:文夏洛特

  小非農低泣ISM非製造業高歌黃金美元齊坐過山車

國際現貨黃金周三(8月5日)亞歐盤中於1090美元/盎司下方弱勢盤整,因聯邦公開市場委員會(FOMC)中立派官員洛克哈特週二的言論支持美聯儲9月加息的預期,黃金一度急挫8.0美元。美市盤中黃金行情猶如過山車,因“小非農”就業增幅驟降,黃金短線上漲約4美元並刷新日內高點至1091.70美元/盎司,隨後因ISM非製造業指數大幅好於預期,金價現斷崖式下跌,短線急挫約7美元並刷新日內低點至1082.45美元/盎司。美聯儲理事鮑威爾日內講話稱,尚未決定9月加息是否是合適時機。

小非農令美多頭大跌眼鏡ISM非製造業指數趕來救場黃金美元上演“過山車”行情

數據處理公司ADP週三公佈的數據顯示,素有小非農之稱的ADP就業報告顯示,在6月就業人口受到小型企業驅動之後,美國 7月ADP就業增幅驟降,且與市場預期值的差距創下2015年3月以來最大。

作為非農就業數據的前瞻指標,今天的ADP就業增幅暴跌,或為周五(8月7日)公佈的7月就業報告抹上一層陰影。在市場普遍認為就業市場復甦如火如荼之際,今天的ADP就業報告恰如一盆冷水,狠狠的打擊了勞動市場的複蘇進展。

數據顯示,美國7月ADP就業人數增加18.5萬人,預期增加21.5萬人,前值修正為增加22.9萬人。

(美國ADP就業變動走勢圖來源:Zerohedge、ADP、穆迪)
(美國ADP就業變動走勢圖來源:Zerohedge、ADP、穆迪)

  據金融博客 Zerohedge稱,今年7月ADP就業增幅處於年內最低水平附近,且創下2014年一季度以來最低。與去年同期相比,18.5萬的就業增幅較去年同期要低20%。

ADP總裁兼首席執行官Carlos Rodrigue稱,很顯然大型企業就業崗位自去年12月以來增長強勁,尤其6月新增人數更是翻倍;7月就業崗位增長慢於6月,但符合年初預期。

數據公佈之後,Moody’s Analytics Inc.首席經濟學家Mark Zandi稱,即使經濟增長步伐變緩,勞動力市場仍逐漸接近充分就業狀態;能源行業的裁員及製造業崗位增長緩慢是此次數據下降的原因。

Zandi還補充道,美國就業市場增速雖然仍很強勁,但增速自今年年初以來已經放緩。

ADP就業數據大幅低於預期,但穆迪首席經濟學家詹迪仍認為,美國就業市場增速雖然仍很強勁,但增速自今年年初以來已經放緩。

詹迪表示,“能源行業的裁員及製造業崗位增長緩慢是此次數據下降的原因。即使經濟增長步伐變緩,勞動力市場仍逐漸接近充分就業狀態。”

德銀首席美國經濟學家表示,儘管ADP數據不及預期,但仍認為周五的非農會錄得20萬上方,目前維持23.5萬人的預期不變。數據公佈之後,美元指數短線迅速擴大跌幅,匯價最低觸及97.64水平,刷新日內低位。現貨黃金則反彈至日高1091.70美元/盎司。此外,美國30年期國債收益率觸及日高2.93%。

(美元指數5分鐘走勢圖,來源:FX168財經網)
(美元指數5分鐘走勢圖,來源:FX168財經網)

  ADP就業報告不如人意,美元指數回落,黃金受到提振上漲,但隨後公佈的美國7月ISM非製造業指數極為強勁,美元指數上漲約40個基點,試圖刷新日高,黃金盡數回吐日內漲幅。

據一份行業報告顯示,美國7月服務業活動以10年來最快速度增長,受企業活動急速擴張、就業和新訂單大幅增長所帶動。美國供應管理協會(ISM)週三公佈的數據顯示,美國7月服務業指數升至60.3,為2005年8月來最高,為服務行業急速增長的跡象。

(美國ISM非製造業指數走勢圖來源:FX168財經網)
(美國ISM非製造業指數走勢圖來源:FX168財經網)

  數據為美聯儲在9月下次政策會議上升息提供了進一步支持。近期美國經濟數據良莠不齊,強勁的就業數據被疲弱的樓市、製造業和通脹報告所抵銷。

7月非製造業企業活動分項指數上升至64.9,為2004年12月來最高,預估為61.0。

就業分項指數上升至2005年8月來最高的59.6。

然而,美國供應管理協會(ISM)調查主席Nieves表示,現在判斷經濟動能正在積蓄為時尚早。

數據發布之後,FTN經濟學家Chris Low和Sophia Kearney-Lederman點評稱,美國ISM數據凸顯出強勢美元和弱勢大宗商品的雙刃劍效果,雖然製造業和採礦業受到強勢美元和大宗商品價格下跌的影響,但服務業和建築業卻可能因此繁盛;預計數據將支持美聯儲在9月份加息。

凱投宏觀分析師Adam Collins在研報中稱,非製造業指數的增長“強化了我們對美國經濟立足穩固的看法。”

Collins預計下半年經濟增速提升,因為服務業增長將抵消製造業的疲軟雖然ISM數據暗示第三季度4%-5%的GDP增速,但實際增速不會這麼好。

ADP就業和ISM非製造業指數好壞互現,而黃金在數據公佈後的波動均相對有限,因市場在等待週五將公佈的非農就業報告。目前,相當一部分市場人士預期美聯儲將在9月加息,若週五公佈的7月非農就業不佳,在通脹低迷的情況下,美聯儲或難於在下個月加息,黃金或得到支撐反彈。

美聯儲官員一會撒鷹一會放鴿加息時機依然成迷

繼隔夜美國亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(Dennis Lockhworks)發表支持9月加息的講話之後,美聯儲(FED)理事鮑威爾(Jerome Powell)週三發表講話稱,尚未決定9月加息是否是適合的。

鮑威爾在講話中稱,“美國經濟如預期一樣發展,尚未決定是否在九月投票支持加息。”

之前,亞特蘭大聯儲主席洛克哈特表態稱只有經濟“嚴重惡化”才會支持推遲加息到9月之後。他說道:“在我看來,推遲加息面臨很高的障礙。只有經濟前景嚴重惡化,我才不願加息。”

鮑威爾強調:“必須要先觀望經濟數據,之後再對9月升息與否做出決定。從現在至9月中FOMC會議之間的數據將是關注焦點。”

他指出,美國經濟進展一如預期,近期數據有好有壞,但經濟的閒置情況要比失業率所表明的還多。

這一表態顯然要比洛克哈特的講話更為偏於鴿派,投資者對於美聯儲9月加息的預期有所降溫,美元指數一度回落至98關口下方。

黃金靜待非農考驗美聯儲加息仍為最大利空因素

SPDR Gold Trust(世界上最大的黃金ETF)週二進一步流出2.08噸至670.62噸,為2008年9月以來最低水平。

福四通(INTL FCStone)分析師Edward Meir表示,“我們認為包括黃金在內的多數大宗商品可能穩步下跌,主要源於強勁的美元和糟糕的技術面,這只會鼓勵更多的基金進一步增加空頭敞口。”

瑞士MKS金融集團交易員Samuel Laughlin表示,投資者等待美國周五將公佈的7月非農就業報告,黃金可能維持於1100關口下方。

Laughlin表示,在洛克哈特言論後,黃金周三可能測試1080水平,儘管中國黃金需求稍有回升,溢價升至2.0美元/盎司。

道明證券(TD Securities)商品策略負責人Bart Melek稱,“預計只要市場仍對美聯儲9月加息怀揣希望,對沖基金將繼續持有黃金空頭頭寸。他指出後市金價可能跌破1000美元整數大關。”

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)也預計,在金價重返1180美元前,金價的任何反彈都會被作為逢高做空的機會。

不過,iiTrader的高級市場策略師Bill Baruch表示,“如果此次非農表現不佳,那麼金價可能重新回到1100美元/盎司上方,甚至觸及1300的水平,因為空頭會開始回補。”

但Baruch指出,“對黃金而言,重要的並不是何時升息,而是很快就要回到貨幣正常化的狀態中了,這也是近期即使糟糕的經濟數據也沒能推動金價的原因。” 不過他認為,從Comex期金進入淨空頭持倉的狀態來看,市場的看空可能過多,這是一大變化,對黃金是利好的。

(現貨黃金5分鐘走勢圖,來源:FX168財經網)
(現貨黃金5分鐘走勢圖,來源:FX168財經網)
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