Tag-Archive for ◊ 歐元 ◊

13 十二月 2017 黃金白銀淨空頭持倉銳減1月份金銀或迎來反彈
圖表家
  上週五的CFTC報告顯示,黃金白銀即將觸底,1月份將迎來反彈。  分析師John Rubino在他最新的報告中寫到:“ 黃金期貨交易員終於開始表現’正常’了,’smart money’和’inside money’都大幅減少了他們的空頭頭寸”。

從歷史來看,當商業和投機者頭寸達到平衡時,黃金白銀往往會開始上漲。

 

黃金白銀淨空頭持倉銳減,1月份金銀或迎來反彈

白銀的8大商業交易商目前持有約4.4億盎司白銀空頭合約,相當於全球181天的白銀產量。上週的CFTC報告顯示,商業淨空頭頭寸減少了26721手,達到COMEX歷史上最大周跌幅,而歷史告訴我們,期貨頭寸的大幅變化往往與金銀價格的低點一致。  同樣,黃金的商業淨空頭頭寸也暴跌56651手。目前黃金的8大商業交易商持有全球約80天黃金產量的空頭頭寸。

有趣的是,黃金白銀在1月份呈現出明顯的季節性上漲,尤其是黃金。近十年黃金在1月份的平均漲跌幅超過3%,是一年中表現最好的一個月,而且1月份的上漲通常會延續到2月。

 

黃金白銀淨空頭持倉銳減,1月份金銀或迎來反彈

綜上,  CFTC報告發出有利信號,黃金白銀淨空頭持倉銳減,1月貴金屬市場或將迎來反彈。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
11 十二月 2017 調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息
圖表家

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

  彭博調查顯示,在勞動力市場收緊帶來的風險加大之際,美國經濟走強可能促使美聯儲在接下來三個半月加息兩次。

根據12月5-7日進行的調查,41位受訪經濟學家預測中值顯示,他們仍然預計2018年美聯儲將加息三次,但將其中一次加息時點預期從6月提前至3月。

外界普遍預期,在本週為期兩天的貨幣政策會議結束後,美聯儲將把聯邦基金利率目標區間提高25個基點,至1.25%-1.5%。

皮爾龐特證券公司首席經濟學家Stephen Stanley指出,美國失業率急劇下降至4.1%,除此之外,經濟增速已經連續兩個季度超過3%。“經濟方面的一切都指向更多而非更少次數的加息。”

荷蘭國際集團(ING)發布報告稱,鑑於美聯儲加息的理由更加廣泛,且明年聯邦公開市場委員會(FOMC)將更傾向鷹派,現在預計美聯儲2018年加息三次後2019年還將加息兩次,風險更偏上行。

 

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

耶倫“告別秀”  本週的美聯儲會後新聞發布會預計是耶倫最後一次以聯儲主席身份召開,她的任期將在明年2月結束。

經濟學家認為,美聯儲主席更迭不會導致聯儲政策出現重大轉變。90%的受訪者表示,他們相信2018年鮑威爾上任後的利率路徑將會與耶倫連任的情況下基本一致。

對於經濟增長和通脹前景,認為風險偏向上行的受訪者佔比較前次調查明顯上升。

 

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

經濟學家預計,美聯儲本週將發布的最新季度展望不會發生太大變化。大多數人認為,美聯儲將把2018年經濟增速預期從9月的2.1%上修至2.3%,但不會調整對2018年1.9%通脹率的預期。 

那些預測經濟增速上修的受訪者對影響經濟的最大單一因素的看法存在分歧,15人認為是共和黨的稅收方案,同時有相同數量的人認為是全球經濟增長加快。

那些預測經濟增速上修的受訪者對影響經濟的最大單一因素的看法存在分歧,15人認為是共和黨的稅收方案,同時有相同數量的人認為是全球經濟增長加快。  至於2018年美國經濟面臨的最大威脅,45%的受訪者選擇“外部經濟或金融衝擊”,同時,25%的人稱是股市大跌,另有23%認為是外貿關係中斷。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
04 十二月 2017 2017年最後一波?黃金年末或迎來震盪最大時刻
黃金頭條
  今年迄今,黃金已經上漲超過12%。但11月份的黃金市場相當的平淡,漲幅僅超過1%,處於處於多年來最窄的交易區間之一。  在今年的最後一個月中,黃金是跳漲至1300美元上方,還是逃不開前兩年的12月魔咒?

分析黃金的長期基本面對金價走勢的預測是十分重要的。由於稅改的不確定增加,美元在11月走軟。

中期來看,美元的走勢看起來並不樂觀,但9月份出現了反彈。如果稅改最終通過,美元則可能會走強。

黃金和美國實際利率之間也明顯存在著負相關關係。

SunshineProfits分析師Arkadiusz Sieroń預計,隨著GDP增長穩定和通脹依舊疲軟,實際利率將隨著時間的推移而上升,會對金價產生衝擊。實際上,當前關鍵點在通脹方面,也就是通脹預期。

雖然Arkadiusz Sieroń認為明年通脹將有所上升,但今年年底可能不會有明顯的通脹壓力。在11月中,投資者對通脹的預期實際上有所下降。

這對黃金多頭而言並不是一個好消息。在通脹預期下降的情況下,投資者利用黃金來對沖的需求不會增加,而且通脹走低會導致利率升高。但是,通脹疲軟不一定會改變美聯儲將在12月加息的態度。

雖然投資者對美聯儲明年的緊縮週期有所懷疑,但他們也沒有完全忽視即將到來的加息。而且,如果通脹超於預期,美聯儲可能採取更強硬的行動方式。

因此,通脹上升對黃金市場而言並不一定是看漲,而是很大程度上取決於美聯儲對此的反應以及實際利率變化對黃金的影響。

重要的是,在11月的長期利率有所上升的情況下,短期利率上升得更高。結果,收益率曲線逐漸趨平。

10年期美債和2年期美債收益率之間的差距已經縮小至10年來最低水平。收益率曲線趨平可能支撐黃金,因為黃金是暗示經濟出現潛在疲弱的指標。

然而,在經濟大蕭條之後,全球央行的行動卻改變了黃金這個特點。當前收益率曲線趨平主要是因為2年期美債收益率的上升,這對美聯儲的緊縮政策而言更加敏感。因此,美聯儲的緊縮政策導致收益率利差下降不利於黃金市場。

最後,則是投資者的風險規避情況。如圖所示,VIX指數和信用利差在11月上旬都大幅上漲。

2017年最後一波? 黃金年末或迎來震盪最大時刻

  VIX通常在股市跌至低點的時候,而信用利差的上升則主要是因為稅改的不確定性以及美國政府是否會推出期限超過30年的債券。這些因素對黃金都起到一定的支持作用。但是當前的情況有所變化,金價面臨著下行風險。

綜上所述,儘管實際利率有所上升,但由於美元疲軟以及市場恐慌情緒上升,11月黃金價格小幅上漲。但是稅改的不確定性減弱可能會導致金價失去一些支撐。當前重點在美聯儲12月的議息會議上,可能給黃金市場帶來轉折,並決定金價未來一段時間的走勢。

最新的美聯儲會議紀要措辭相當的溫和,因為他們對通脹疲軟表示憂慮,但不排除加息的可能。在12月會議之前,短期的催化劑還不足以推動金價大漲或大跌。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
29 十一月 2017 不為人知的貴金屬市場操縱真相打壓價格目的何在?
 |  Category: 黃金白銀相關新聞  |  Tags: , , , , , ,  | Comments off
黃金頭條
  在貴金屬市場,價格操縱是一個一直以來就揮之不去的話題,不少市場人士都認為金價和銀價受到大機構的操縱。  譬如說,不少分析師都認為摩根大通(JP Morgan)和豐業銀行(Scotiabank)大量的商業空頭持倉正是銀價低迷的元兇。

研究機構Money Metals Exchange認為,雖然這些商業銀行的大規模空頭持倉確實在打壓銀價,但很多分析師忽略了一些重要的問題,即白銀市場成本和打壓銀價的真正目的。

此前分析師Ed Steer稱,包括摩根大通在內的四家商業銀行持有相當於148天全球白銀產量的空頭持倉,而其它最大的8個交易方中有5家持有相當於62天白銀產量的空頭持倉,合計就是210天的白銀產量,差不多7個月,也就是大約5.103億盎司白銀。

不為人知的貴金屬市場操縱真相打壓價格目的何在?

  此外,數據顯示,這其中摩根大通持有大約3.9萬手的白銀空頭持倉,約1.95億盎司,相當於全球80天的白銀產量。

正是如此大規模空頭的存在,使得白銀市場達到空頭持倉相對其產量的比例處在非常高的水平,高於其它任何金屬或者大宗商品。

而資深白銀分析師Ted Butler針對這一問題則表示:“個體無法掌控整個市場,只能去適應現實。白銀市場的現實就是它確實在價格操控中。歷史上各國政府都人為操縱過金價和銀價。但在過去35年,這種操控手段在白銀市場是通過期貨持倉來達成的。”

Butler表示,就歷史上對價格的操縱而言,通常是把價格推到本來到不了的高度,在這種情況下,買入這些商品顯然是不合理的。但在白銀市場,操縱卻是把價格壓到了本來不應該的低水平,那麼買入意味著未來會有機會盈利。

如果Comex期銀的那麼多空頭持倉是被不同的分散的交易員所持有的,那麼就不可能是被操縱,但如今這些空頭持倉是被那麼幾個大機構持有,那麼這就是價格操縱。而就它們為什麼要大量持有白銀空頭持倉而不是其它商品,很可能的動機就是維護自己完美的交易記錄。

但Money Metals Exchange指出,雖然白銀市場的大量空頭持倉確實存在,但並沒有將價格壓到過低水平。

對很多大宗商品來說,其價格是基於生產成本而非供需面因素的。供需面因素或許會影響價格,但基本上只有短期影響。

黃金市場來看,以全球最大的兩大黃金生產商Barrick和Newmont的生產成本來看,和價格走勢是吻合的。

不為人知的貴金屬市場操縱真相打壓價格目的何在?

  而從白銀市場看,以Pan American Silver的預期收支平衡水平來看,和金價走勢也是基本吻合的。白銀開採成本的下跌一部分是因為能源價格下降,一部分則是因為勘探等開支被大幅縮減。

不為人知的貴金屬市場操縱真相打壓價格目的何在?

  從Pan American Silver生產成本和原油價格變動來對比也是基本吻合的。

不為人知的貴金屬市場操縱真相打壓價格目的何在?

  再看白銀、黃金和銅這三大金屬市場來看,今年前三季度主要的黃金、白銀和銅生產商的表現來看,其生產成本都是低於市場價格的。

不為人知的貴金屬市場操縱真相打壓價格目的何在?

  如果將上述提到的空頭持倉所代表的白銀產量,再結合礦企的盈利空間來看,Money Metals Exchange指出,可以看出這些空頭持倉的價格仍然能夠讓礦企盈利。

不為人知的貴金屬市場操縱真相打壓價格目的何在?

  在鉑金市場也是同樣。

不為人知的貴金屬市場操縱真相打壓價格目的何在?

  因此Money Metals Exchange認為,雖然這些大銀行在控制銀價,但主要的目的在於推動股票、債券和房地產價格。2015年全球資產總計372萬億美元,大部分被投資到股市、債市和房地產中,各國央行的操縱主要目的是防止這些資產價格大跌。

未來白銀市場要出現大漲,那麼必須要和原油市場脫鉤,並且不再受到股票、債券和房地產逆相關關係的影響。

    本文首發於微信公眾號:瑞摩黃金頭條。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。
23 十一月 2017 投機需求上升推動金價上漲警惕黃金價格回落風險
 |  Category: 黃金白銀相關新聞  |  Tags: , , , , , ,  | Comments off
圖表家
  黃金上週上漲19美元,銀價上漲42美分。  Keith Weiner博士將從基本面來探討金銀價格上漲背後的原因,首先回顧金銀近期價格走勢及黃金白銀比圖表。

 

下圖為黃金白銀比。 如果賣出黃金買入白銀,則是圖中為較低的賣價(bid price),如果賣出白銀買入黃金則為較高的買價(offer price)。

下圖為黃金白銀比。如果賣出黃金買入白銀,則是圖中為較低的賣價(bid price),如果賣出白銀買入黃金則為較高的買價(offer price)。 

可以看到黃金白銀比有所下降。

可以看到黃金白銀比有所下降。  下圖展示了黃金供需和美元賣出價格。藍線為此金屬充裕程度(Basis),紅線為稀缺程度(Cobasis),綠線為美元每毫克黃金的賣出價格(充裕程度=期貨賣價- 現貨買價,稀缺程度=現貨賣價-期貨買價)。其中美元的賣價是基於黃金的買價計算的,即買入黃金賣出美元。

 

投機需求上升推動金價上漲,警惕黃金價格回落風險

從近月合約來看,黃金稀缺程度變化較小,現在來看連續合約: 

從連續合約來看,黃金充裕程度上升,那麼為什麼連續合約與近月合約的黃金充裕程度表現有區別呢? 下圖給出了答案。

從連續合約來看,黃金充裕程度上升,那麼為什麼連續合約與近月合約的黃金充裕程度表現有區別呢?下圖給出了答案。 

投機需求上升推動金價上漲,警惕黃金價格回落風險

可以看到近月合約和遠期合約體現的黃金充裕程度差距明顯擴大。截止到8月底, 2018年2月和2019年2月的期貨合約的充裕程度差距還在20點以內,而現在2018年2月與2018年4月以及2019年2月的期貨合約的黃金充裕程度差距已經分別擴大到35和65點。  顯而易見,目前相對於近月合約,投機者似乎更加青睞遠期合約。

現在來看白銀:

 

白銀也是一樣。 白銀遠期合約和近月合約的充裕程度差距也在擴大,但黃金整體充裕程度在上漲,而白銀充裕程度變化卻並不明顯。

白銀也是一樣。白銀遠期合約和近月合約的充裕程度差距也在擴大,但黃金整體充裕程度在上漲,而白銀充裕程度變化卻並不明顯。 

投機需求上升推動金價上漲,警惕黃金價格回落風險

綜上所述,  基本面來看黃金白銀價格無太大變化,Keith Weiner博士認為,上週黃金白銀價格上漲主要是投機者追漲導致,投資者需警惕投機情緒消退後貴金屬價格下跌的風險。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
21 十一月 2017 黃金股仍處特大熊市後的修整期明年中或迎來新一輪牛市起點
圖表家
  市場在經歷大幅下跌後總是會慢慢修復,黃金股可能也不例外。  下表為部分市場出現特大熊市後的表現。特大熊市在此定義為下跌至少80%,且持續大約3-4年。

 

分析師Jordan Roy-Byrne指出,雖然一些熊市只持續了兩年,但它們往往會遵循

分析師Jordan Roy-Byrne指出,雖然一些熊市只持續了兩年,但它們往往會遵循  一般的複蘇路徑,即在最初出現6-12個月的強勁反彈之後,將經歷持續18個月至兩年的修正及整固行情,然後開始下一輪上漲。

美國房產類股、標普500指數以及泰國股市的走勢或許可以為判斷黃金股未來走勢提供線索。

費城證券交易所住房行業指數(HGX)可能是對黃金股最佳的模擬。HGX在近四年的熊市中下跌81%,隨後反彈137%,然後在接下來的18個月回調42%。之後18個月(從2011年低點到2013年)該指數上漲177%。

 

大蕭條時期標普500指數的表現也是對黃金股的一個良好模擬。 該指數在接近三年的時間裡下跌86%,隨後反彈177%,在之後的一年又八個月回調34%,接著之後兩年反彈132%。

大蕭條時期標普500指數的表現也是對黃金股的一個良好模擬。該指數在接近三年的時間裡下跌86%,隨後反彈177%,在之後的一年又八個月回調34%,接著之後兩年反彈132%。 

黃金股仍處於特大熊市後的修整期,明年中或迎來新一輪牛市起點

泰國股市SET指數在四年多的熊市中下跌87%,其持續時間與下跌幅度與黃金股類似。隨後反彈142%,在接下來的一年又四個月下跌54%。儘管價格在2000年末錄得回調低點,但之後一年並未實現大幅上漲,但值得等待是,市場在之後兩年上漲200%。 

黃金股目前處在修正階段的第16個月,下跌約30-35%。

黃金股目前處在修正階段的第16個月,下跌約30-35%。 

黃金股仍處於特大熊市後的修整期,明年中或迎來新一輪牛市起點

Roy-Byrne預計,  黃金股的修正及整固行情將持續至2018年。考慮到修正持續時間以及兩次低點之間間隔的時間,下一個明顯低點或在明年二季度或三季度形成,這可能是黃金股下一輪漲勢的起點
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
17 十一月 2017 《貨幣戰爭》作者:黃金已完成回撤12月加息並非定數
 |  Category: 黃金白銀相關新聞  |  Tags: , , , , ,  | Comments off
黃金頭條
  這個12月,美聯儲很可能又要加息了,對黃金市場而言,這是眼下要上漲所面臨的最大障礙。不過《貨幣戰爭》作者Jim Rickards認為,加息之後,金價未必一定下跌。  去年12月美聯儲加息後,市場都認為金價會走低,但結果沒有,雖然在加息之後的幾天,黃金市場確實下行觸底,但很快就開始了回升。

事實上,在2015年12月美聯儲加息之後,黃金的表現也是如此的。之後的2016年一季度更是20年以來黃金表現最好的第一季度。

因此,今年12月美聯儲加息後黃金會有如何表現非常值得關注。

加息之外的其它因素

Rickards表示,通常而言,加息後美元會走強黃金會走弱,兩者有著不小逆相關性,但前兩年黃金的回升表明了這其中還有更為複雜的因素。

這意味著你不能只盯住美元看,美元的表現是推動金價的重要影響因素,這毫無疑問。但在基本面,還有供應和需求這兩方面的因素。

Rickards表示,無論是全球黃金加工中心瑞士,還是全球最大黃金需求國中國的上海,都能聽到黃金交易商在說實物黃金短缺的問題,加工商找不到能處理的黃金,而他們還面對著大量在等待的買家。

黃金礦產行業,大金礦的發現是很少的,因此對黃金來說,需求其實是超過供應的。這正是為什麼一些黃金礦企的股票本身是巨大的金礦,因為一旦有發現,就意味著非常大的收益。

Rickards認為,黃金的實物供應確實已經成為了一個問題,將成為推動金價走高的重要推動力。

也正因此,從長期而言,黃金市場必然是處在上升趨勢中的。

為什麼說金價已經觸底?

投資大師羅傑斯 (Jim Rogers)曾經預測認為,金價會上漲到10000美元/盎司的水平。

不過Rickards指出,雖然自己也認同這一預測,但任何商品從一個週期底部漲向頂部的過程中,都必然會出現一個大約50%的回撤。

1999年8月,金價觸及了255美元/盎司的底部,但此後開啟了上漲。在2011年金價觸及約1900美元/盎司的頂部,回升了差不多650%。而之後,黃金市場就開始了回撤。

也就是說,從1999年8月的255美元/盎司,到2011年9月的1900美元/盎司,金價上漲了差不多1643美元/盎司。

1643美元的漲幅,其50%的回撤即是821美元/盎司,那麼從1900的金價就應該跌到1077美元/盎司,而這差不多就是2015年11月27日黃金市場的價格,當時的金價為1058美元/盎司。

Rickards認為,這也就意味著黃金市場50%的回撤已經完成了,後市將走向新高。

為什麼說金價不會再大跌了呢?

在2011年到2015年這四年間,金價一直處在震盪走低的狀態中,會有上漲,但之後總是會回落到更低的水平,每一次的頂部和每一次的底部都是越來越低的。

《貨幣戰爭》作者:黃金已完成回撤12月加息並非定數

  但從2016年12月開始,這種情況就發生了改變,市場的走勢出現逆轉,進入到震盪走高的狀態。

2017年2月24日金價在1256美元/盎司,比2017年1月23日的1217的頂部要高。

而2017年5月10日金價在1218美元/盎司,比之前3月14日的底部1198美元/盎司也要高。

到今年9月7日,金價觸及1353美元/盎司的頂部,比之前6月6日的高點1296美元/盎司要高。

而10月5日的底部1271美元/盎司則比7月7日的1212美元/盎司要高。

當然,這樣的趨勢現在還在比較早的階段,並不一定能下定論,但確確實實顯示出對金價看多的信號。

而更為重要的是,在加息的環境下,黃金市場有著這樣的表現。

Rickards認為,這意味著投資者對全球央行都在失去信心,他們意識到央行已經沒有辦法了,這8年來的大幅印鈔和維持低利率,卻沒能刺激經濟走向目標。

接下去金價會走向何方?

這個12月,美聯儲加息幾乎已經是板上釘釘的事情,但Rickards認為,由於美國通脹數據的疲軟,加息並不能說是一定會發生的。

在12月美聯儲FOMC會議之前,11月30日還有一個核心PCE數據要公佈,Rickards認為,如果此次數據高於1.6%,那麼足夠美聯儲加息。但如果低於1.3%,那麼美聯儲很可能就不會加息了。

對整個金融市場來說,已經計入了加息後美元走強的因素,如果加息不出現,那麼金價是可能出現大幅上漲的。

《貨幣戰爭》作者:黃金已完成回撤12月加息並非定數

  Rickards提到了投資大鱷Stan Druckenmiller,他在去年美國大選當天拋售初了自己所有的黃金,因為他認為,特朗普上任後,他本來持有黃金的理由都沒有了。此前對於希拉里可能當選,Druckenmiller認為對美國經濟將是不利的,因此選擇持有黃金避險。

而值得注意的是,今年早些時候,Druckenmiller表示自己又開始買入黃金,也就是說,他又看到了避險的理由。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
24 十月 2017 市場惊現24億美元買盤黃金重返1280現重大信號
和訊黃金

  和訊黃金消息國際現貨黃金周二(10月24日)開盤報1282.08美元,亞盤圍繞1280美元小幅波動。昨日早些時候金價曾因美元兌一籃子貨幣走強而下挫,並在紐約時段盤初觸及1271.70美元的逾兩週低位。但之後由於美國總統特朗普稱即將選定美聯儲主席,令美元短線下挫,金價快速反彈逾10美元,並且最終收在1280美元/盎司上方。

  特朗普稱非常接近決定美聯儲主席人選黃金惊現大買盤

週一紐約時段盤初美元逐步回吐日內的漲幅,而金價也迅速從1271.80美元/盎司低位向上反彈10美元,並重返1280美元/盎司上方,因美國總統特朗普稱,他已經“非常非常接近”選定美聯儲主席。美東時間週一上午11:55左右,紐約商品交易所黃金期貨短短五分鐘內換手18,792份合約,每份合約100盎司。12月份交割期金價格從最高下跌0.5%反彈至上漲0.3%。

現貨黃金小時圖來源:和訊黃金
現貨黃金小時圖來源:和訊黃金

期金五分鐘內換手近190萬盎司圖片來源:彭博
期金五分鐘內換手近190萬盎司圖片來源:彭博

  金融博客 Zerohedge撰文指出,美國總統特朗普在與新加坡總理會晤期間告知媒體,“已非常非常接近作出有關美聯儲人選的決定”,特朗普以上表態引發期金的恐慌性買盤。在短短五分鐘內,紐約12月期金買入合約多達1.8792萬份,以每份合約交易100盎司黃金計算,買盤名義價值約有24億美元,金價則跳漲。

目前特朗普正考慮至少三個人選:美聯儲理事鮑威爾 (Jerome Powell)、斯坦福大學經濟學家泰勒(John Taylor)以及聯儲現任主席耶倫 (Janet Yellen)。鮑威爾依舊是最熱門的候選人,他是一位言辭緩和的中間派,他支持耶倫循序漸進加息的立場。

鷹派鴿派都可能成為美聯儲主席來源:Zerohedge
鷹派鴿派都可能成為美聯儲主席來源:Zerohedge

  摩根大通(JPMorgan)首席美國分析師Michael Feroli表示:“就我們了解的情況來看,我認為鮑威爾可能是一個比較安全的人選。他顯然了解美聯儲的文化、(政策制定)委員會的運作情況,因此就這些軟技能而言,我們覺得他比較合適。”

貴金屬交易商MKS高級金屬交易員Sam Laughlin指出,“隨著美國稅收改革道路開始形成,下一屆聯邦主席的身份變得更加清晰,我們可能會看到美元兌一籃子貨幣進一步走強,特別是日元,如果安倍晉三的自由民主黨在預期的範圍內保留權力。”

然而,他也補充道,“朝鮮半島的緊張局勢仍然繼續影響參與者的心態,因此金價1250美元/盎司在短期內將會限制進一步下滑。主要支撐位水平分別為1272美元/盎司,1260美元/盎司(10月初低點)以及大約在200日均線處1258美元/盎司,心理水平為1250美元/盎司。上行方面,我們會看到金價在1290/盎司處將會影響上漲,關鍵的支撐位1在300美元/盎司的水平。”

  黃金技術面正傳遞出重磅信號

分析師Gordon Long認為,從技術角度來看,黃金和白銀未來將會上漲。雖然近期內黃金極有可能會向1460美元水平進攻,但這只是中期盤整的一部分,仍然會有下降的可能性,所以在衝擊長期高點之前,金價可能會跌落至低點1100美元。

  長期:月線圖

如圖中所示,此前,黃金沿著紫色通道的頂端橫向運動,然後大幅上漲至1220.00美元左右,接著攀升至關鍵技術水平1360美元(實際高點是1357.47美元)。

在上漲和触及關鍵技術水平後,金價將回落:這已經為市場提供了支撐和阻力位。黃金從2016年底開始上漲時的起點在1100美元附近。

美聯儲加息前夜黃金技術面正傳遞出重磅信號

  如果發現支撐位,則這種上漲的趨勢將繼續下去,黃金可能上漲至更高水平1360美元,然後是1470美元。這種上漲趨勢比較強勁,並且市場可能看到金價“更上一層樓”。

如果未找到支撐,並且金價走低,投資者將會看到黃金出現另一個“混亂”的技術水平,即在1185.60美元附近,市場也會有所反應。

如果金價回落至紫色的下行通道中,那麼黃金可能下跌至此前的低點,即2016年底上行趨勢開始的起點1126美元左右。

美聯儲加息前夜黃金技術面正傳遞出重磅信號

  中期:週線圖

週線圖上顯示,自2016年底以來,金價開始上漲,形成了一個通道或一個稍微擴大的楔形。值得注意的是,黃金最初和近期的上漲已經跳出了通道的支撐:如果發現支撐位並且金價持續在通道內運行,這樣的情況可能再次發生。

  短期:日線圖

從日常的角度來看,今年年初以來,該通道一直限制金價波動。八月底,黃金跌破了通道頂部阻力位,跌幅達到通道支撐的3/4。但距離通道底部仍然有一段距離:過去幾天金價一直在移動平均線上方,若跌破該均線則可能跌至通道支撐位。

美聯儲加息前夜黃金技術面正傳遞出重磅信號

  可能出現的模式

Gordon Long認為,黃金走勢很有可能重複之前在圖中看到的模式,雖然不是“鏡像式”的重複,但黃金很有可能下跌,出現像2017年2月至7月那樣的橫向盤整,然後再下跌至年初開始上漲時的起點。黃金是對沖法定貨幣貶值的工具,應該出現在任何投資組合中。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。

 

05 五月 2017 大國瘋狂囤金之際為何這家央行卻拋的一個子都不剩?
黃金頭條

  加拿大在去年3月幾乎拋光了所有黃金儲備,加拿大央行解釋,加拿大的黃金儲備屬於加拿大政府,並挂靠於加拿大財政部名義之下,而黃金儲備量的決定權由加拿大財政部長所掌控。

該國拋售黃金儲備是在其政府“正常業務”範圍之內,且黃金儲備的拋售並沒有限制並關注特定的價格。加拿大黃金儲備拋售並非短時間內完成的,而是在較長的一段時間內進行的,並且這一拋售行為是在“可控”狀態下完成的。

那麼加拿大為什麼要拋光黃金儲備?一國真的可以沒有黃金儲備嗎?

猜想1:金本位不再黃金只是一種可出售的資產

加拿大黃金儲備的拋售是捨棄將黃金作為其政府持有資產這一長期模式的一步。加拿大卡爾頓大學斯伯特商學院經濟學家Ian Lee認為,加拿大除了為了延續“傳統”,並沒有其它持有黃金儲備的原因。

“在布林頓森林體系下,美元與黃金掛鉤。一盎司黃金等於35美元,然而在1971年,這一貨幣體系崩潰,美元不再與黃金掛鉤。”

Lee表示,在布林頓森林體系下,黃金和美元可自由兌換,然而在當前牙買加體系下,黃金不再被認為是一種貨幣,而僅是一種貴金屬,像銀一樣,是一種可以出售的資產。

因而,加拿大政府所持有的黃金數量自1960年的1000多噸一直在削減。這些黃金儲備中有一般是在1985年拋售的,而其它剩餘部分大多數是在1990年至2002年間拋售的。

去年,加拿大政府黃金儲備量降至3噸,而最新數據顯示目前已經降至其一半的水平。在當前的換算比率下,1.7噸黃金還不足1億加元,把它放到加拿大財政規模裡如同滄海一粟。

據Lee表示,很快一段時間之後,加拿大黃金儲備將成為歷史。Lee同時認為,加拿大有更好的資產去關注,並稱加拿大政府決定拋售黃金儲備的選擇是“英明”的。

猜想2:加拿大畢竟不是“列強”,也不妄想做“列強”

在分析加拿大拋光黃金儲備的真實原因之前,我們不妨對比一下,近些年哪些國家在增持黃金儲備,哪些又在減持?

喬治亞大學歷史系副教授Stephen Mihm認為,一國持有大量黃金可能與穩健財政政策無關。而持有黃金的行為反映了一國在歷史上的分量。

“擁有大量黃金儲備的國家通常有全球霸主、帝國主義列強或經濟強國的歷史,或者說有此野心。”

2012年,聖克魯茲大學兩名經濟學家Joshua Aizenman和Kenta Inoue在論文中細究了一些數據,發現一國持有黃金多少與“全球話語權”有關,即作為帝國的歷史。特別是那些現在/曾經是關鍵貨幣的供應國。

美國作為全球最大經濟體,以及最為通用的儲備貨幣發行國,其黃金儲備位列全球第一。但這一模式也適用於遠古時期。比如在17世紀取代西班牙霸權地位,成為西歐海上實力最強大、資本主義經濟最為發達國家的荷蘭。這個人口僅1700萬人的小國是全球第10大黃金儲備國。

而曾經將版圖擴張到從巴西到安哥拉,再到澳門的葡萄牙,人口也僅1100萬人,卻擁有382噸黃金儲備。全球前20大黃金儲備國還包括這些耳熟能詳的“列強”:德國、意大利、法國、俄羅斯、英國。

趨勢不僅局限在歐洲,20世紀為擴張版圖提出大東亞共榮圈的日本,其擁有的黃金儲備量位列全球第9。而在20世紀下半葉快速進行工業化,創造“台灣奇蹟”的中國台灣地區位列14。

同樣的,歷史上沒有帝國野心的歐洲國家對黃金興趣就不怎麼大。比如芬蘭當前的黃金儲備位於阿根廷和玻利維亞之間,愛爾蘭就更低,夾在拉脫維亞和立陶宛中間。這些國家往往在大國之間謀求夾縫生存,且都有被強鄰霸占的歷史。

當然前20大黃金儲備國還是有新進成員的,比如中國和印度。正如Aizenman和Inoue指出的,在積累黃金儲備方面,兩國從“龍套帝”到“主角”並非巧合。中國坐擁1762噸黃金,為世界第6大黃金儲備國;印度位列第11位,黃金儲備為557噸。

根據他們的研究,中國和印度的黃金儲備積累是隨著兩國經濟力量的快速崛起而來。換句話說,有個不成文的規定:如果想在全球成為重量級人物,就需要點“重”金屬。

回到加拿大的問題上。Mihm認為,加拿大從來都不是個霸權主義國家,本身也沒有野心成為這樣的國家。

猜想3:做了場北美大聯盟的白日夢

無意成為霸權主義國家而拋光黃金儲備的加拿大心也太大了吧?另有一種猜測是,加拿大這一切都是為了北美聯盟做準備。

the daily bell去年刊發評論認為,如果希拉里當選美國總統,她計劃支持建立北美聯盟(NAU)。

北美聯盟是一個理論上的北美經濟聯盟,在適當程度上也有可能發展成為美國,加拿大,墨西哥三個政治上的鬆散聯盟。其理念效仿歐盟,有傳聞一種被稱為Amero或北美元的新貨幣將在未來代替現今流通的美元,加元和墨西哥比索。

而daily bell是多年來一直追踪NAU的話題,文章認為NAU是一首輓歌,協調了關於“移民”問題的爭論。2004年小布什總統的美國移民政策改革將合法或非法移民轉為永久公民,已經在市場投下一顆“炸彈”。小布什表示當時自己的立場受“溫情保守主義”激勵。不過daily bell的評論認為,小布什通過與墨西哥和加拿大進行的一系列秘密會議,偷偷將NAU提上了立法議程。

雖然拋空了黃金,但只要加拿大願意,還是有大量黃金可以為加元做“後盾”。加拿大本國的黃金和白銀資源非常豐富,不過加元的命運似乎與原油愈發息息相關,從多層面看這都不太合理。

事實上,去年3月份加拿大拋光所有黃金儲備時,加元兌美元一直處於0.78下方,直到油價短線上漲,WTI原油升至46美元以上後加元才些許穩固。

那時的人民幣還沒有被IMF納入SDR籃子,但市場廣泛預期10月份人民幣將被納入SDR籃子,且世行當時已經開始發行人民幣債券。這一切最終會承重打擊美元。

而為了使全球化良好運作,世界也需要“均衡”,為了證明貨幣聯盟的正當性,單一貨幣需貶值。毫無疑問,NAU的倡議者/支持者考慮的是一個單一貨幣,類似於歐元。

如果加拿大、墨西哥和美國的貨幣走軟,甚至無序貶值,特別是在沒有黃金可以“依靠”的情況下,創造某種共同貨幣的夢想無疑更易成真,哪怕它可能只不過是一種更為綜合(comprehensive)的美元。

此前墨西哥方面承認96%的墨西哥黃金儲備存儲在倫敦(英國央行),至於是否還能安全拿回,daily bell是抱懷疑態度的,或者說其認為這些黃金已經被出借過數​​千次了。從當時的比索匯率來看,墨西哥貨幣並未受到黃金金的支持。

2016年,德國央行運回黃金儲備速度較前兩年明顯加快,該行從大西洋 ( 600558 , 股吧 )彼岸的美國紐約聯儲運回111噸黃金儲備,又從位於巴黎的法國央行運回黃金儲備105噸。這也意味著年底前德國有望提前完成“收回黃金”計劃。

而過去四年裡超過1500噸黃金“搬離”英國央行金庫,這些黃金都是英國央行為其他國家央行代持的。

總而言之,沒有黃金“撐腰”的貨幣可能為這齣“被導演的歷史”拉下帷幕。

無奈天算不如人算,去年11月贏得美國總統大選的不是希拉里,而是貼上“反全球化”標籤的特朗普。上任伊始特朗普便簽署總統行政命令,限制穆斯林國家移民和難民入境,稱將在美國和墨西哥邊境“造牆”,威脅要對墨西哥進口商品徵稅20%,並修訂北美自由貿易協定(NAFTA )的初步草案。

特朗普上台後,美國能源政策也出現了方向性的轉變。The McGill International Review專欄作家Nick Chao認為,現在的美國積極的想成為主要的能源出口國,這表明美國和沙特的石油美元協議可能結束。

猜想4:享受能源紅利的加拿大不慌

加拿大是全球第二大石油儲備國,也是美國石油進口的最大來源國。不過加拿大的原油儲量的98%以油砂的形式存在,油砂屬於非常規油氣,開採成本相比於中東和俄羅斯高出不少。

能源即經濟,要理解這一猜想還得提石油美元體系。

美國經濟擴張的黃金時期是上世紀五六十年代,但是這一黃金時代隨著七十年代經濟動盪而土崩瓦解。1970年代,布雷頓森林體系難以繼續維繫。受“特里芬困境”的影響,貿易赤字和財政赤字使得美國無法保證美元與黃金之間的固定比價關係。1971年8月15日,美國總統尼克松宣布美國政府終止按照35美元一盎司的比價向市場兌換黃金的義務。

美元與黃金脫鉤成為二戰結束之後國際貨幣金融體系最重要的事件,不可避免地對美元的信譽帶來負面衝擊。為了挽救美元,同時也是為保障美國的能源和財政安全,美國政府開始以國際石油貿易作為突破口,尋找解決之策。

以時任美國國務卿的亨利· 基辛格為首的外交團隊首先與沙特阿拉伯王室進行了一系列談判,並最終在1974年達成了協議。協議的主要內容是:一方面,美國向沙特阿拉伯出售軍事武器,同時保障沙特國土安全不受以色列侵犯;另一方面,作為回報,沙特阿拉伯所有的石油出口必須全部以美元作為計價和結算貨幣。

換句話說,沙特在向外國出口石油時,只接受美元。同時,沙特將出口石油獲得的美元盈餘用來購買美國政府債券。美國和沙特阿拉伯之間的協議為“石油-美元循環”的形成初步奠定了製度基礎。

因為石油美元體系的建立,不僅增加了國際社會對美元的需求,而且在布雷頓森林體系崩潰之後重塑了美元信譽及其在國際貨幣金融體系中的地位。從這個意義上講,“石油美元體系”可以看做是布雷頓森林體系的後續,是“黃金美元體系”的一種替代或者補充。當美元不再與黃金掛鉤,石油在一定程度上代替黃金,成為美元的信用背書,有助於繼續確保美元在國際貨幣體系中的核心地位。

因此,與其說是上世紀80年代裡根總統的里根經濟學遏制了美國經濟惡化,倒不如說這純粹出於一時的好運。20世紀80年代,大油田相繼被開發,使得美國和西方國家能夠令增長期延長20年。

研究機構Hill’s Group發現,出於純粹的熱力學原因,石油產業所提供給全球化工業世界的每桶石油的淨能源正迅速趨近於零。這裡談論的是開發、提取和運輸的能源成本以及到達目的地後的能源回報,而非美元成本。這為何這很重要?又和西方國家央行自2001年以來創造的龐大債務又有何關係?

市場可能已經忘記了能源即經濟。現代化的一切,從工業產值和交通運輸,到我們的生活,一切都來自能源。石油仍是一個關鍵因素。70年代前的黃金時代人們經歷的是人均淨能源空前增長321%所推動的經濟增長。Hill’s Group的研究可以總結為下面這張圖表:

大國瘋狂囤金之際為何這家央行卻拋的一個子都不剩?

·

但是正如St Angelo在SRSrocco Reports中指出的那樣,理解能源投資回報(EROI)最重要的一點在於,現代社會的EROI最小比值是20:1,即GDP增長所需的淨能源盈餘應該為其提取成本的20倍。對於生活水平相對較高的發達國家而言,這一比重需更高,接近於30:1。通過下圖,不難看出美國油氣產業的淨能源產出淨值在大約46年前就已經跌至30:1以下。

上圖顯現的兩個重要趨勢。 當美國淨能源產出淨值高於30:1時,也就是20世紀70年代前,美國的公共債務並沒有大幅增長。 然而1970年後,隨著淨能源產出淨值持續下滑,公共債務出現了爆炸性增長。

上圖顯現的兩個重要趨勢。當美國淨能源產出淨值高於30:1時,也就是20世紀70年代前,美國的公共債務並沒有大幅增長。然而1970年後,隨著淨能源產出淨值持續下滑,公共債務出現了爆炸性增長。

簡言之,Hill’s Group的研究所提出的問題是,自1970年以來政府債務爆炸性增長的原因是否是各國央行長們試圖彌補淨能源盈餘驅動GDP增長的動力不足。事實上,他們已經從疲乏的能源驅動經濟增長模式轉為全新的債務驅動增長模式。

從1973年淨盈餘達到近40千兆焦耳(GJ)這一頂峰水平到2012年,大型石油公司們在石油加工過程中消耗的能源已經比產出的供應給全球化工業世界的能源還多。現在人均淨能源還不到4GJ,並且還在快速下滑。

Hill’s Group的這篇分析報告是否太簡單地把早期西方國家物質繁榮歸結於大規模發現廉價石油,把之後增長飄忽不定又歸結為可用於GDP增長的淨能源下滑?世界經濟是否因為石油公司們在石油加工過程中消耗的能源多於產出的能源而陷入困境?可能如此。這是一個頗具爭議性的觀點,但是分析師們還找到了按照美元計算的可支持Hill’s Group的推斷的確鑿證據。

上圖意味著什麼呢? 三大美國石油公司的經營模式並沒有看起來得那麼好——能源成本即經濟成本。 2016年,美國能源部門將86%的營運收入用於支付債息。 石油並沒有耗盡。 Hills Group也沒有說石油耗盡。 情況恰恰相反。 他們所說的是人們所使用的產自石油的盈餘能源(surplus energy)不足以維持能源驅動的現代化。 其分析報告暗示的是我們這個豐足時代是一次性的。

上圖意味著什麼呢?三大美國石油公司的經營模式並沒有看起來得那麼好——能源成本即經濟成本。2016年,美國能源部門將86%的營運收入用於支付債息。石油並沒有耗盡。Hills Group也沒有說石油耗盡。情況恰恰相反。他們所說的是人們所使用的產自石油的盈餘能源(surplus energy)不足以維持能源驅動的現代化。其分析報告暗示的是我們這個豐足時代是一次性的。

他們還指出,這意味著——隨著現代化步入更嚴峻的能源節食期,美元所能購買的盈餘能源更少,以至於不足以維持增長引擎運轉,屆時石油的全球需求將下滑,石油價格也將下滑,這與主流分析所預期的石油需求將增長大相徑庭。這是一個惡性循環。如果這個觀點是正確的,那麼一個重要平衡將傾斜。不久人們可能將花費更高的能源成本,來維持對化石能源過度依賴的現代經濟。除了控制整個波斯灣外,特朗普和歐洲國家將束手無策。現在轉為使用可再生能源可能為時已晚。

加拿大拋空所有黃金儲備的真實意圖只有當局者知,而這是否明智之舉,我們只有把答案留給時間。

  【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。

08 三月 2017 坐穩了!黃金大戲即將上演!歐洲“3月風暴”馬上就要來了
黃金頭條

  本文由黃金頭條網、網易貴金屬聯合撰寫

如果說上週五耶倫加息言論是市場波動“開胃前菜”的話,3月份歐洲大選“正餐”即將降臨,黃金是否重現去年二季度風暴,投資者正拭目以待。

從3月15日荷蘭大選開啟,3月中旬英國正式啟動退歐程序,蘇格蘭或“二次公投”決定是否脫英,緊隨之後是4月初法國第一輪大選,希臘觸及IMF第二輪救助協議最後期限,最終在秋天迎接最關鍵的德國議會選舉。

從3月15日荷蘭大選開啟,3月中旬英國正式啟動退歐程序,蘇格蘭或“二次公投”決定是否脫英,緊隨之後是4月初法國第一輪大選,希臘觸及IMF第二輪救助協議最後期限,最終在秋天迎接最關鍵的德國議會選舉。

如果所有的問題都以最壞結果出現:我們將會迎來Frexit(法國退歐), Grexit(希臘退歐),和Italexit(意大利退歐)還有可能出現Dexit(德國退歐)。這可能使歐元崩潰,甚至是歐盟的滅亡。

正如英國退歐公投前,無論是從民調還是從媒體觀點來看,當時主流觀點認為英國不會退歐,市場也因此沉浸在“自滿”情緒當中,最終“黑天鵝“成真。

但是這一次市場似乎已經有所準備,4月和5月歐洲股指期貨波動率價差已經攀升。這即將開始超過英國退歐之前同等合約波動率價差的漲幅。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,金銀價格當前有所回調,但是我們要注意到,2017年可預計的風險事件仍有很多,包括特朗普未來的政策不確定性,美聯儲加息路徑的不確定以及歐洲多國面臨大選等,而其中最有可能發生的莫過於“歐洲大選”,甚至有可能出現黑天鵝齊飛的景象,屆時金銀市場風暴必將來臨,而真正的“風暴”正是從3月份開始刮起。回調只是大漲後的階段性調整,未來的盛宴還未到來。

歐洲的黃金投資者已經先一步行動。2月投資者向歐洲最大黃金黃金ETF,德國Xetra-Gold傾入了約9.06億美元的資金,為所有黃金ETF吸金之冠。歐元計價黃金已經上漲至去年9月中旬來最高。

黃金在攀升至200日均線1260美元上方後,由於美聯儲加息預期迅速回調,目前今年漲幅回落至5%。 歐洲大選結果將直接影響後市金價走勢。

黃金在攀升至200日均線1260美元上方後,由於美聯儲加息預期迅速回調,目前今年漲幅回落至5%。歐洲大選結果將直接影響後市金價走勢。

荷蘭:大風車要吹出退歐妖風?

作為歐洲大選年的開端,荷蘭的大選結果至關重要。

荷蘭議會眾議院共有150名議員,大選時荷蘭選民們將選出他們心儀的議員。被選出的議席最多的政黨將進行組閣,若該黨議席過半,可自行組閣,但若該黨議席未能過半,則要與其他政黨聯合起來組閣。

目前,荷蘭的政府一般都是由議席最多的政黨聯合其他政黨組閣而成。

目前,荷蘭的政府一般都是由議席最多的政黨聯合其他政黨組閣而成。

民調顯示,極右翼政黨自由黨(PVV)目前支持率最高。近年來,隨著恐怖主義在歐洲蔓延,該政黨迅速崛起。該黨主張強硬抵抗伊斯蘭教,並主張退歐,其“關閉與歐盟的邊境、把交給歐盟的會費收回到人民手中,並承諾一旦當選後將舉行退歐公投”。

在去年6月,在退歐公投結果公佈後不久,極右翼政黨自由黨的領袖Geert Wilders就呼籲該國為退歐事項舉行全民公投。

目前,歐洲各國大選可能都面臨著留歐派和退歐派的政黨的競爭,荷蘭作為率先大選的國家,其大選結果或對其他國家形成示範作用,值得密切關注。

不過最新民調顯示,PVV黨目前無法贏得絕對多數(50%)議會席位單獨組閣。假設最終PVV不能獲得更多選票。那麼它只能聯合其他較溫和的黨派聯合執政。

然而最大的風險在於,目前Geert Wilders領導的PVV黨支持率正不斷上升。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,即使荷蘭PVV黨無法贏得議會絕對多數的優勢,但是,一旦形成以其為主導的聯合政府,那麼其脫歐傾向的政治綱領同樣會極大的得到延伸,那麼對歐洲民粹主義勢力來講仍然是一個勝利,荷蘭有可能成為民粹主義的重要輸出地,將激勵其他國家的脫歐勢力繼續壯大,歐盟仍會向著分裂的邊緣行進。對金銀來講可能不算盛宴,但仍舊是一道大菜。

財經博客 Poundsterling認為,由於Wilders公開仇恨摩洛哥移民的言論,會導致選民故意在調查中迴避自己的支持傾向,導致最後的結果偏離調查。類似的情況也發生在英國公投和美國大選期間。

荷蘭退歐(Nexit)公投概率又多大?

Wilders要發起公投的最大障礙,是荷蘭與英國憲法不同。

事實上,之前荷蘭曾經公投否決歐盟接納烏克蘭的決定,然而“人民”的選擇不能影響到荷蘭立法機構運作。

瑞銀分析師Ricardo Garcia說:“仔細觀察荷蘭立法體系,你會發現Nexit在立法上站不住腳“。

即便Wilders政府改變這個慣例,相比英國,荷蘭人目前更傾向留在歐盟。

Ricardo Garcia認為:“自2012年大選以來,PVV選民基礎逐步迅速擴大。歐盟委員會進行的最新的歐洲民意調查顯示,荷蘭人對歐元和歐盟的支持率,依然高於歐洲平均水平。“

法國:這個熟女很危險

在法國,可能誕生一個自二戰維希政府以來,最危險的總統:瑪麗·勒龐。

2017年2月4日,勒龐領導極右翼國民陣線開啟總統選戰,打出“脫歐”和“反移民”旗號吸引選民。 她在法國里昂召開為期兩天的大會造勢,並正式公佈了其競選綱領的144條許諾。 由於她極端反對移民,並且宣揚法國第一,被譽為女版特朗普。

2017年2月4日,勒龐領導極右翼國民陣線開啟總統選戰,打出“脫歐”和“反移民”旗號吸引選民。她在法國里昂召開為期兩天的大會造勢,並正式公佈了其競選綱領的144條許諾。由於她極端反對移民,並且宣揚法國第一,被譽為女版特朗普。

反對移民,尤其是非洲和中東的穆斯林移民(特朗普:√)

反對自由貿易和封閉經濟,倡導貿易保護主義(特朗普:√)

反對歐盟的聯邦主義和技術官僚,認為法國必須退出歐元和歐元區(梅姨:√)

反對全球化,認為全球化會導致法國工業衰落產業外移和失業(特朗普:√)

支持與俄羅斯建立更緊密的關係(特朗普:√)

她還承諾一旦當選,會很快舉行一下兩項公投:

一是“法國優先”,通過修改憲法,將“國家優先”寫入憲法,全面實行比例代表制,取消一些大區等。

二是“脫歐公投”,與歐盟談判收回貨幣、立法、領土與經濟四項主權。

又是“法國優先”又是“脫歐公投”的,完全疊加了特朗普上位和英國脫歐的戲碼,再加上諸多政策傾向和言論與特朗普頗為相似,她也被視為“女版特朗普”。在不久前的一次“愛國主義”演說中,勒龐頌揚“人民覺醒”:“不可能的事變成可能。就像特朗普當選總統成為事實,不僅如此,特朗普還兌現了他的競選承諾。”

歐盟的基礎在於法德同盟,如果歐元區第二大經濟體法國選擇離開,歐盟實際上已經失敗,歐元解體只是時間問題。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,無論如何,瑪麗·勒龐的強勢給法國大選增加了很多不可預料的空間,正如英國退歐與特朗普上台一樣,沒有什麼是不可能的,絕地反擊隨時都會上演。經歷了英國退歐與特朗普的逆襲教訓之後,市場可能更加敏感,在選舉結果出來之前市場就很可能有所行動,市場的擔憂情緒或將提前推升金銀、美元、國債等避險產品。

2月中旬開始,投資者大肆拋售法國國債(導致法債收益率上升),同時買入德國國債避險(導致德債收益率下行)。如果不懂為什麼上升和下行,可以理解為法債沒人要,所以需要提高收益率以增加吸引力,而德債因為大家搶著要所以收益率再低也有人要。其結果是德債和法債的收益率之差急劇擴大,比08年金融危機後的水平還高,僅次於2011-12年的歐債危機高峰。

好消息是,2月底勒龐連續爆出政治夥伴“空餉門”醜聞後,她支持率迅速下滑。

好消息是,2月底勒龐連續爆出政治夥伴“空餉門”醜聞後,她支持率迅速下滑。

iFO和OpinionWay民調3月1日最新民調顯示,在首輪選舉中,她領先排名第二的馬克龍的優勢已經縮小到只有1.5個百分點。

在第二輪選舉中,馬克龍領先優勢依然保持在20個百分點之上。

在第二輪選舉中,馬克龍領先優勢依然保持在20個百分點之上。

受此影響,法國10年國債收益率下滑之1%關口之下,與同期德國國債利差下降至0.68%。

受此影響,法國10年國債收益率下滑之1%關口之下,與同期德國國債利差下降至0.68%。

英國退歐後遺症:蘇格蘭退英

在3月份英國觸發里斯本第50條的同時,蘇格蘭可能宣布進行獨立公投,英國首相特蕾莎·梅正在為此做準備。

英國《泰晤士報》報導指出,蘇格蘭首席大臣Nicola Sturgeon正在與特蕾莎·梅討論第二次蘇格蘭獨立公投的發起與時間。

英國《泰晤士報》報導指出,蘇格蘭首席大臣Nicola Sturgeon正在與特蕾莎·梅討論第二次蘇格蘭獨立公投的發起與時間。

該報導稱,蘇格蘭SNP政府在上週三與梅政府會面時,提出再次舉行蘇格蘭獨立公投。特蕾莎·梅可能同意蘇格蘭在英國脫歐後進行新公投,但條件是在英國脫離歐盟之後。Sturgeon則可能要求議會發起蘇格蘭獨立公投。

報導還指出,英國官員擔心,北愛爾蘭的選舉不太可能解決政治危機,進而導致恢復由倫敦方面直接管轄。

事實上在去年脫歐公投中,蘇格蘭62%選民投票反對脫歐;英國整體計票結果是52%贊成脫歐,48%反對。表明絕大部分蘇格蘭人支持留在歐盟。

London Capital Group的分析師Ipek Ozkardeskaya認為,蘇格蘭的未來在退歐公投後就已經成為擔憂因素,但其獨立的可能性未在英鎊的定價中被完全考慮。如果蘇格蘭正式宣布決定舉行第二次獨立公投,會對英鎊造成再次的基本下行壓力。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,英國退歐公投的正反雙方支持率本身就非常相近,所以該公投並不能代表絕大多數英國人的呼聲,事實上英國國內對退歐與否仍有很大的爭議。從地域上來講,蘇格蘭地區的民眾更加想留在歐盟,在英國退歐之前就表示如果英國退歐的話,蘇格蘭將舉行第二次獨立公投。如果蘇格蘭第二次獨立公投一直發酵甚至成功退英的話,那麼英鎊將很可能出現再次暴跌,而倫敦作為世界性的金融中心地位也將被繼續動搖,資本流出英國潮或將再現,避險情緒必將再次推升像金銀之類的避險品種。

事實上,基本在英國內部,迄今仍然有聲音反對脫歐。

英國上議會在3月1日投票不批准政府的脫歐法案,要求英國政府在退出歐盟後確保歐盟公民在英國居留的權利。

儘管英國上議院不擁有立法權,但是《泰晤士報》的報導認為,這是英國首相的挫折。上議院的這一決定意味著政府方面必須決定下一步是接受還是推翻。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。