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10 五月 2018 動動手機就能買黃金?@80後、90後5大禁令來了
和訊名家

  根據《2016 互聯網黃金報告》,相比於傳統購買人群,互聯網黃金人群結構更加年輕,“80後”佔比達到了36.87%,即26歲到36歲人群為主要購買投資人群,“80後” 、“90後”佔比超過60%。

但央行昨日(8日)下發的新規,對金融機構和互聯網機構提出了更高的要求,那些完全不懂黃金的人員,或無法再進行互聯網黃金投資。

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5月8日,央行下發《互聯網黃金業務暫行管理辦法(徵求意見稿)》(以下簡稱意見稿),明確在互聯網黃金業務中,由金融機構提供黃金賬戶服務,互聯網機構不得提供任何形式的黃金賬戶服務。同時,意見稿還對互聯網黃金代銷機構資質和業務範圍等內容進行了明確。

其中最受矚目的是以下5個經營禁令:

互聯網機構不得提供任何形式的黃金賬戶服務;

不得提供黃金清算、結算、交割等服務;

不得提供黃金產品的轉讓服務;

不得將代理的產品轉給其他機構進行二級或多級代理;

不得向風險承受能力不足的投資者銷售黃金產品。

互聯網機構不得提供任何形式的黃金賬戶服務

意見稿指出,黃金賬戶作為黃金產品的簿記系統,在互聯網黃金業務中,由金融機構提供黃金賬戶服務,互聯網機構不得提供任何形式的黃金賬戶服務。

“原則上肯定不能提供賬戶黃金產品,黃金是一個金融屬性非常強的產品,實物黃金是商品,賬戶黃金是一個金融標的,跟貨幣差不多,一般的企業是提供不了的。”黃金市場資深研究員肖磊向每日經濟新聞( 博客 , 微博 )記者表示,“這個文件首先提了一個醒,平台不能做這種黃金,就是說對應的不是實物黃金,而是把資金轉換成了黃金,成了一個數字,這是不能做的。”

圖片來源:攝圖網(圖文無關)
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黃金包相關負責人向記者分析到,監管要求不得提供黃金賬戶服務,是防範平台信用風險,其本質有兩層含義:

一是與P2P要求的銀行存管的核心目的一致,平台不得碰資金,規避資金挪用風險;

二是平台不得扮演做市商角色,操控金價,或者向非法交易所一樣,乾脆自行對沖或與用戶對賭,沒有真實為用戶購買黃金

意見稿中明確,委託互聯網機構代理銷售其開發黃金產品的金融機構,應具備上海黃金交易所銀行間黃金詢價市場做市商資格(含嘗試做市商)。同時,互聯網機構代理銷售金融機構的黃金產品,由產品開發的金融機構一級法人主體向中國人民銀行總行備案。

交通銀行 ( 601328 , 股吧 )金融研究中心高級研究員孫長華指出,這一條將資格限制在了若干家銀行身上,根據2017年金交所公佈的正式做市商名單,僅有中農工建交、招商、興業、中信、平安、寧波10家銀行,嘗試做市商也僅有光大、民生、廣發、浦發、上行、澳新6家銀行。

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動動手機就能買黃金? @80後、90後,5大禁令來了!
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意見稿規定,互聯網機構對其代理銷售金融機構的黃金產品,可提供產品展示服務,不得提供黃金清算、結算、交割等服務,不得提供黃金產品的轉讓服務,不得將代理的產品轉給其他機構進行二級或多級代理。

肖磊舉例稱,例如一個互聯網黃金平台對接上海黃金交易所,用戶在平台上賣出黃金,它會在上海黃金交易所做一個賣出的動作,但是用戶的資金不是上海黃金交易所進行結算,而是平台做結算的,“按照現有規定,這個結算過程是不是能夠滿足條件,還不好說。”

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言表示,互聯網黃金業務新規強調互聯網機構不得發行或變相發行黃金理財產品,僅在符合條件的情況下具備代銷資質,與互聯網資管新規的要求一脈相承,即強調互聯網機構不得發行理財產品。就新規要求來看,判斷一款互聯網黃金產品是否屬於產品發行,可從“是否涉及到黃金清算、結算、交割服務,是否提供黃金產品轉讓服務”等維度進行判斷。

互聯網黃金平台謀代銷資質

國金證券 ( 600109 , 股吧 )分析師在一份研報中指出,互聯網黃金平台的參與者按照股東背景,大致可分為四類:

一是互聯網系,例如阿里存金寶;

二是傳統黃金企業平台,包括紫金礦業 ( 601899 , 股吧 )的紫金金行、山東招金的淘金園;

三是企業跨界系,例如剛泰金多寶、國美黃金

四是主流風投系,例如軟銀投資的黃金包。

每日經濟新聞記者梳理髮現,支付寶存金寶、騰訊微黃金采用的是代銷持牌機構黃金產品的模式。存金寶對應的是博時黃金ETF的I類份額,而黃金ETF基金是一種以黃金為基礎資產,跟踪現貨黃金價格波動的公募基金產品,其投資於黃金現貨合約的資產比例不低於基金資產的90%。騰訊微黃金是財付通與工商銀行 ( 601398 , 股吧 )合作,以工商銀行黃金積存產品為基礎,聯合推出的實物黃金服務,工商銀行負責現貨黃金買賣交易以及資產安全管理,該服務中用戶所持黃金份額由工行登記管理,僅通過騰訊微黃金平台展示和操作。

圖片來源:攝圖網(圖文無關)
圖片來源:攝圖網(圖文無關)

值得注意的是,意見稿規定,作為黃金代銷機構的互聯網機構註冊資本應不低於3000萬元人民幣,且必須為實繳貨幣資本。

大部分互聯網黃金企業會面臨一定的業務調整壓力,肖磊表示:

“但只要有用戶,轉型還是很容易的,前期轉型做銀行的代銷機構,後期可以跟有資質的機構開展合作。互聯網黃金平台利潤率會降低,但不會大批死掉。”

 

本文首發於微信公眾號:每日經濟新聞。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。

05 四月 2018 一句話引發的大行情!隔夜黃金、美股為何上演“驚天大反轉”?
FX168

  隔夜金融市場再度掀起“驚濤駭浪”。儘管圍繞中美貿易戰升級的憂慮一度令美股暴跌,但盤中股市實現“驚天大逆轉”,而金價則則高點大幅回落。分析師指出,白宮經濟顧問庫德洛試圖為貿易戰降溫的言論成為市場大反轉的“導火索。”

美國東部時間4月3日,美國貿易代表辦公室公佈對華301調查徵稅產品建議清單,清單將涉及約500億美元出口,涵蓋約1300個稅號的產品。之後,中國表示將對包括大豆,汽車,化學品和飛機在內的約500億美元美國進口產品加徵25%的關稅。

週三日內特朗普的首席經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)表示,美國政府希望與中國”磋商”,而不是貿易戰,這令一度激化的貿易爭端得到緩解。

庫德洛稱,市場不應對貿易緊張反應過度,他並強調美國宣布的對華商品關稅措施仍然只是建議,可能永遠不會生效。

庫德洛說道:“關稅措施只是建議,還沒有實施。我們正在徵求意見。距離採取行動至少還有兩個月。”

美國公佈的對中國商品關稅清單仍有60天的時間留待公眾反饋意見和政府進行聽證,並沒有明確生效時間,這為兩國談判留下窗口。

此番言論一出,市場瞬間“歡欣鼓舞”,美國三大股市全線反彈。

(庫德洛講話後美股三大股市全線反彈 )下載APP 閱讀本文更深度報導
(庫德洛講話後美股三大股市全線反彈 )

美股最終漲幅均超過1%,投資者推測特朗普政府不會實施最具保護主義的關稅建議、不會冒險拖累經濟增長。

道指收盤大漲230.94點,報24,264.30點,自時段低點反彈逾700點。

(道指走勢圖 )
(道指走勢圖 )

  標普500指數逆轉盤中重挫1.6%的頹勢,最終收盤上漲1.2%,報2,644.69點。納指收盤大漲1.5%,報7,042.11點,盤中一度暴跌1.9%。

在特朗普政府的關稅清單露面之後,金價週三日內一度飆升,但隨著股市大舉反彈,市場風險偏好情緒急劇升溫,金價因此自日內高點大幅回落。

現貨黃金周三在衝擊日內高點後回落,美市盤中最高曾上探至1347.97美元/盎司。

(現貨金30分鐘走勢圖 )
(現貨金30分鐘走勢圖 )
期金方面,紐約商品交易所6月期金最終收盤僅上漲0.2%,報1,340.20美元/盎司;盤中一度飆升上漲1.1%。

Kitco Metals全球交易主管Peter Hug週三表示,投資者不再相信美國總統特朗普提出的關稅會對市場造成不利影響。

Hug在接受Kitco採訪時指出,自特朗普宣布對中國征收關稅以來,黃金價格基本上已經逆轉了大約50%的漲幅,投資者相信特朗普是“雷聲大雨點小”,他們並不認為這很嚴重。

他指出,股市出現反彈,而人們在金價上漲後進行獲利了結。Hug補充說,在這個“困難”的市場,投資者應該持有一定比例的黃金,以對沖各種風險。

事實上,特朗普似乎也呈現立場軟化的跡象。北京時間週三晚間,美國總統特朗普推文稱,“我們並非現在與中國打貿易戰,我們早在多年前就輸掉了貿易戰,就輸在當時代表美國的那些愚蠢、無能的人手裡。”

(圖片:推特、FX168財經網)
(圖片:推特、FX168財經網)

此外,美國商務部長羅斯 (Wilbur Ross)週三也向CNBC表示,美國和中國最終可能會展開談判,因為兩國領導人的關係很好。

丹斯克銀行(Danske Bank)首席國際宏觀策略師Allan von Mehren在周三發布的一份報告中寫道,中美雙方迄今為止對貿易摩擦的舉措符合預期,未來幾週兩國料進行認真的談判。

Mehren認為,事態發展到現在大體符合預期,各方都試圖用強硬的方式來展現自身實力。而這最終將成為一項涉及貿易、投資和產權的巨大協議;很可能雙方貿易摩擦不會持續升級,將會以對少於500億美元產品徵稅收尾。

曾擔任中國入世談判首席代表的龍永圖接受《財經》( 博客 , 微博 )訪問時說,他不贊同“貿易戰”的說法,特朗普有權對中國發起貿易政策行動,中國也做出了回應。兩國談判和迴旋的餘地很大。

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11 一月 2018 貴金屬稀缺程度激增預計金銀將持續上漲
圖表家
  新的一年的第一周,黃金上漲16美元,白銀上漲29美分。Keith Weiner博士將從基本面來探究今年黃金白銀的走勢。  首先來看金銀價格:

 

下圖為黃金白銀比。 如果賣出黃金買入白銀,則是圖中為較低的賣價(bid price),如果賣出白銀買入黃金則為較高的買價(offer price)。

下圖為黃金白銀比。如果賣出黃金買入白銀,則是圖中為較低的賣價(bid price),如果賣出白銀買入黃金則為較高的買價(offer price)。 

可以看到黃金白銀比略有反彈。

可以看到黃金白銀比略有反彈。  下圖展示了黃金供需和美元賣出價格。藍線為此金屬充裕程度(Basis),紅線為稀缺程度(Cobasis),綠線為美元每毫克黃金的賣出價格(充裕程度=期貨賣價- 現貨買價,稀缺程度=現貨賣價-期貨買價)。其中美元的賣價是基於黃金的買價計算的,即買入黃金賣出美元。

 

從近月合約來看,黃金稀缺程度在聖誕節觸底後反彈,近期稀缺程度激增,按基本面計算的黃金價格上漲29美元。

從近月合約來看,黃金稀缺程度在聖誕節觸底後反彈,近期稀缺程度激增,按基本面計算的黃金價格上漲29美元。  現在來看白銀:

 

白銀也是如此,稀缺程度大增,但是可以看到增幅不及黃金,按基本面計算的白銀價格上漲31美分。

白銀也是如此,稀缺程度大增,但是可以看到增幅不及黃金,按基本面計算的白銀價格上漲31美分。  綜上所述,按基本面計算的黃金價格上漲29美元,白銀價格上漲31美分。但黃金白銀市價分別上漲16美元、29美分。

Keith Weiner博士認為,上周金銀稀缺程度激增導致兩者價格上漲,但由於前期積蓄的空頭力量強大,因此市價上漲幅度不及基本面計算的漲幅,鑑於整體基本面的利好,預計未來金銀價格會繼續上漲。

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28 十二月 2017 美債大跌利空美元黃金多頭或在千三阻力位獲利了結
和訊網

  週三(12月27日),在有關特朗普或遭內閣成員“逼宮”的消息以及美國經濟數據喜憂參半的影響下,美元指數一度痛失93關口,黃金反彈至100日移動均線上方。流動性低迷之際,黃金市場看來並不平靜。

美債收益率大跌利空美元

作為影響美元走勢的一個重要因素,美債收益率曲線值得關注。

 

美債大跌利空美元黃金多頭或在千三阻力位獲利了結

據金融博客零對沖隔夜報導,美債收益率已連續四日走低,昨日長端美債收益率更是大跌逾8個基點,為3個月以來最大降幅;2年期/30年期美債收益率差收窄8個基點,其單日平坦化速度創去年英國脫歐以來之最。當前,押注30年期美債價格走高(收益率下降)的投機性淨多倉接近歷史高位。 

黃金再度挑戰千三阻力位或引發獲利了結

黃金再度挑戰千三阻力位或引發獲利了結  自12月18日以來,黃金已經突破50日、100日及200日移動均線水平。當前,1300關口仍是黃金多頭的下一個重要目標。不過,FX Empire網站指出,黃金在上一次沖擊千三關口以失敗告終,投資者因此仍持觀望態度。

貴金屬交易網站BubbaTrading.com的首席市場策略師霍維茨(Todd Horwitz)發出警示,稱當下黃金面臨重要阻力附近,未來幾日可能會出現一些獲利了結現象。

 

黃金美元需關注這兩件事

黃金美元需關注這兩件事  外媒報導指出,有不少建制派決心要把特朗普趕下台,但是相關法案需要多數內閣成員和副總統同意,才能免去總統職務。目前很難做到這一點,特別是美國剛通過了歷史性的減稅方案,而“通俄門”調查官穆勒的信譽又逐漸瓦解。

 

(美國總統特朗普)

(美國總統特朗普)

此外,美聯儲人事變動方面又有新進展。《華爾街日報( 博客 , 微博 )》昨日援引消息人士稱,白宮目前已經對兩位經濟學家克萊瑞達(Richard Clarida)和林賽(Lawrence Lindsey)就美聯儲副主席一職進行了面談。此前,外媒報導稱安聯首席經濟顧問埃里安也是白宮考慮的候選人。  克萊瑞達曾擔任美國財政部助理部長,主要負責經濟政策方面的事務;林賽則在1991-1997年擔任過美聯儲理事,他還曾是小布什政府的最高經濟顧問,在籌劃小布什2010年的1.35萬億美元減稅計劃中曾發揮主導作用。

報導稱,白宮側重挑選有貨幣政策雄厚背景的人,上述二人都符合這一要求。兩人都在公開場合上談論過美聯儲及其貨幣政策。克萊瑞達曾表態支持今年以來耶倫帶領下的貨幣政策走勢,而林賽在1996年任職美聯儲理事期間警告過股市泡沫,稱美聯儲有義務防止這個泡沫失控。

來源:第一黃金網

21 十二月 2017 法巴:銀價現在很便宜2018年或是入場做多的時機
匯通網

  儘管白銀在貴金屬領域繼續表現不佳,但分析師表示,它仍然是投資者最值得關注的金屬。法國巴黎銀行(BNP Paribas)在一份給客戶的報告中建議買入白銀。分析師說,根據模型顯示,現在黃金價格似乎是合理,然而白銀的價格相比確實很便宜的。

在其給客戶的建議中,該銀行建議持續以每盎司16.05美元長期做多,而在每盎司1255美元附近做空黃金。 該銀行還表示,其交易目標是盈利10%。

在其給客戶的建議中,該銀行建議持續以每盎司16.05美元長期做多,而在每盎司1255美元附近做空黃金。該銀行還表示,其交易目標是盈利10%。

另一方面,金銀比繼續徘徊在一年多來的最高水平,近期甚至達到了79,也或支持白銀的價格。

法國巴黎銀行是少數推薦做多白銀的銀行之一,因為白銀的表現遠不及黃金,儘管工業需求不斷增長,供應量也在縮減。

在最近接受Kitco新聞採訪時,ETF證券投資策略總監Maxwell Gold表示,與黃金相比,他認為2018年的白銀潛力更大。

他說:“許多白銀的關鍵驅動因素仍然支撐車價格,包括全球製造業和工業生產上漲,生產者通脹上升和消費者通脹上升,以及投資者情緒的升溫。

道明證券和蒙特利爾銀行甚至表示他們看到2018年白銀價格將上漲到每盎司20美元。

上海金銀方面,上海期貨交易所黃金主力期貨滬金1806週四早盤報收274.85元/克,跌0.10元,跌幅0.04%;

上海期貨交易所白銀主力期貨滬銀1806週四早盤報收3803元/千克,漲元,跌幅0.08%;

上海黃金交易所黃金T+D 週四早盤收盤下跌0.10%報270.20元/克;

上海黃金交易所白銀T+D 週四早盤收盤上漲0.05%報3683.00元/千克。

法巴:銀價現在很便宜,2018年或是入場做多的時機

持倉方面,12月20日ishares黃金持倉持平/白銀持倉持平;

Gold Trust 12月21日數據顯示,截至12月20日Gold Trust黃金持有量244.3噸,較上一交易日持平;白銀持有量10150.22噸,較上一交易日持平。

12月20日黃金ETF持倉量:SPDR黃金持倉量持平;

12月21日黃金ETFs數據顯示,截止12月20日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量836.02噸,較上一交易日持平。

12月19日COMEX金銀及NYMEX鉑鈀庫存最新一覽;

芝加哥商業交易所(CME)12月20日公佈報告顯示,截至12月19日COMEX黃金庫存約915.244萬盎司,較上日減少6815.8盎司;

COMEX白銀庫存約23846.8102萬盎司,較上日減少65.2617萬盎司;

NYMEX 鉑金庫存約19.4882萬盎司,較上日持平;

NYMEX鈀金庫存約4.0996萬盎司,較上日持平。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間13:51,現貨白銀報16.18美元/盎司。

行情軟件顯示,北京時間13:51,現貨白銀報16.18美元/盎司。

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13 十二月 2017 黃金白銀淨空頭持倉銳減1月份金銀或迎來反彈
圖表家
  上週五的CFTC報告顯示,黃金白銀即將觸底,1月份將迎來反彈。  分析師John Rubino在他最新的報告中寫到:“ 黃金期貨交易員終於開始表現’正常’了,’smart money’和’inside money’都大幅減少了他們的空頭頭寸”。

從歷史來看,當商業和投機者頭寸達到平衡時,黃金白銀往往會開始上漲。

 

黃金白銀淨空頭持倉銳減,1月份金銀或迎來反彈

白銀的8大商業交易商目前持有約4.4億盎司白銀空頭合約,相當於全球181天的白銀產量。上週的CFTC報告顯示,商業淨空頭頭寸減少了26721手,達到COMEX歷史上最大周跌幅,而歷史告訴我們,期貨頭寸的大幅變化往往與金銀價格的低點一致。  同樣,黃金的商業淨空頭頭寸也暴跌56651手。目前黃金的8大商業交易商持有全球約80天黃金產量的空頭頭寸。

有趣的是,黃金白銀在1月份呈現出明顯的季節性上漲,尤其是黃金。近十年黃金在1月份的平均漲跌幅超過3%,是一年中表現最好的一個月,而且1月份的上漲通常會延續到2月。

 

黃金白銀淨空頭持倉銳減,1月份金銀或迎來反彈

綜上,  CFTC報告發出有利信號,黃金白銀淨空頭持倉銳減,1月貴金屬市場或將迎來反彈。
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11 十二月 2017 調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息
圖表家

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

  彭博調查顯示,在勞動力市場收緊帶來的風險加大之際,美國經濟走強可能促使美聯儲在接下來三個半月加息兩次。

根據12月5-7日進行的調查,41位受訪經濟學家預測中值顯示,他們仍然預計2018年美聯儲將加息三次,但將其中一次加息時點預期從6月提前至3月。

外界普遍預期,在本週為期兩天的貨幣政策會議結束後,美聯儲將把聯邦基金利率目標區間提高25個基點,至1.25%-1.5%。

皮爾龐特證券公司首席經濟學家Stephen Stanley指出,美國失業率急劇下降至4.1%,除此之外,經濟增速已經連續兩個季度超過3%。“經濟方面的一切都指向更多而非更少次數的加息。”

荷蘭國際集團(ING)發布報告稱,鑑於美聯儲加息的理由更加廣泛,且明年聯邦公開市場委員會(FOMC)將更傾向鷹派,現在預計美聯儲2018年加息三次後2019年還將加息兩次,風險更偏上行。

 

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

耶倫“告別秀”  本週的美聯儲會後新聞發布會預計是耶倫最後一次以聯儲主席身份召開,她的任期將在明年2月結束。

經濟學家認為,美聯儲主席更迭不會導致聯儲政策出現重大轉變。90%的受訪者表示,他們相信2018年鮑威爾上任後的利率路徑將會與耶倫連任的情況下基本一致。

對於經濟增長和通脹前景,認為風險偏向上行的受訪者佔比較前次調查明顯上升。

 

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

經濟學家預計,美聯儲本週將發布的最新季度展望不會發生太大變化。大多數人認為,美聯儲將把2018年經濟增速預期從9月的2.1%上修至2.3%,但不會調整對2018年1.9%通脹率的預期。 

那些預測經濟增速上修的受訪者對影響經濟的最大單一因素的看法存在分歧,15人認為是共和黨的稅收方案,同時有相同數量的人認為是全球經濟增長加快。

那些預測經濟增速上修的受訪者對影響經濟的最大單一因素的看法存在分歧,15人認為是共和黨的稅收方案,同時有相同數量的人認為是全球經濟增長加快。  至於2018年美國經濟面臨的最大威脅,45%的受訪者選擇“外部經濟或金融衝擊”,同時,25%的人稱是股市大跌,另有23%認為是外貿關係中斷。
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04 十二月 2017 2017年最後一波?黃金年末或迎來震盪最大時刻
黃金頭條
  今年迄今,黃金已經上漲超過12%。但11月份的黃金市場相當的平淡,漲幅僅超過1%,處於處於多年來最窄的交易區間之一。  在今年的最後一個月中,黃金是跳漲至1300美元上方,還是逃不開前兩年的12月魔咒?

分析黃金的長期基本面對金價走勢的預測是十分重要的。由於稅改的不確定增加,美元在11月走軟。

中期來看,美元的走勢看起來並不樂觀,但9月份出現了反彈。如果稅改最終通過,美元則可能會走強。

黃金和美國實際利率之間也明顯存在著負相關關係。

SunshineProfits分析師Arkadiusz Sieroń預計,隨著GDP增長穩定和通脹依舊疲軟,實際利率將隨著時間的推移而上升,會對金價產生衝擊。實際上,當前關鍵點在通脹方面,也就是通脹預期。

雖然Arkadiusz Sieroń認為明年通脹將有所上升,但今年年底可能不會有明顯的通脹壓力。在11月中,投資者對通脹的預期實際上有所下降。

這對黃金多頭而言並不是一個好消息。在通脹預期下降的情況下,投資者利用黃金來對沖的需求不會增加,而且通脹走低會導致利率升高。但是,通脹疲軟不一定會改變美聯儲將在12月加息的態度。

雖然投資者對美聯儲明年的緊縮週期有所懷疑,但他們也沒有完全忽視即將到來的加息。而且,如果通脹超於預期,美聯儲可能採取更強硬的行動方式。

因此,通脹上升對黃金市場而言並不一定是看漲,而是很大程度上取決於美聯儲對此的反應以及實際利率變化對黃金的影響。

重要的是,在11月的長期利率有所上升的情況下,短期利率上升得更高。結果,收益率曲線逐漸趨平。

10年期美債和2年期美債收益率之間的差距已經縮小至10年來最低水平。收益率曲線趨平可能支撐黃金,因為黃金是暗示經濟出現潛在疲弱的指標。

然而,在經濟大蕭條之後,全球央行的行動卻改變了黃金這個特點。當前收益率曲線趨平主要是因為2年期美債收益率的上升,這對美聯儲的緊縮政策而言更加敏感。因此,美聯儲的緊縮政策導致收益率利差下降不利於黃金市場。

最後,則是投資者的風險規避情況。如圖所示,VIX指數和信用利差在11月上旬都大幅上漲。

2017年最後一波? 黃金年末或迎來震盪最大時刻

  VIX通常在股市跌至低點的時候,而信用利差的上升則主要是因為稅改的不確定性以及美國政府是否會推出期限超過30年的債券。這些因素對黃金都起到一定的支持作用。但是當前的情況有所變化,金價面臨著下行風險。

綜上所述,儘管實際利率有所上升,但由於美元疲軟以及市場恐慌情緒上升,11月黃金價格小幅上漲。但是稅改的不確定性減弱可能會導致金價失去一些支撐。當前重點在美聯儲12月的議息會議上,可能給黃金市場帶來轉折,並決定金價未來一段時間的走勢。

最新的美聯儲會議紀要措辭相當的溫和,因為他們對通脹疲軟表示憂慮,但不排除加息的可能。在12月會議之前,短期的催化劑還不足以推動金價大漲或大跌。

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29 十一月 2017 不為人知的貴金屬市場操縱真相打壓價格目的何在?
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黃金頭條
  在貴金屬市場,價格操縱是一個一直以來就揮之不去的話題,不少市場人士都認為金價和銀價受到大機構的操縱。  譬如說,不少分析師都認為摩根大通(JP Morgan)和豐業銀行(Scotiabank)大量的商業空頭持倉正是銀價低迷的元兇。

研究機構Money Metals Exchange認為,雖然這些商業銀行的大規模空頭持倉確實在打壓銀價,但很多分析師忽略了一些重要的問題,即白銀市場成本和打壓銀價的真正目的。

此前分析師Ed Steer稱,包括摩根大通在內的四家商業銀行持有相當於148天全球白銀產量的空頭持倉,而其它最大的8個交易方中有5家持有相當於62天白銀產量的空頭持倉,合計就是210天的白銀產量,差不多7個月,也就是大約5.103億盎司白銀。

不為人知的貴金屬市場操縱真相打壓價格目的何在?

  此外,數據顯示,這其中摩根大通持有大約3.9萬手的白銀空頭持倉,約1.95億盎司,相當於全球80天的白銀產量。

正是如此大規模空頭的存在,使得白銀市場達到空頭持倉相對其產量的比例處在非常高的水平,高於其它任何金屬或者大宗商品。

而資深白銀分析師Ted Butler針對這一問題則表示:“個體無法掌控整個市場,只能去適應現實。白銀市場的現實就是它確實在價格操控中。歷史上各國政府都人為操縱過金價和銀價。但在過去35年,這種操控手段在白銀市場是通過期貨持倉來達成的。”

Butler表示,就歷史上對價格的操縱而言,通常是把價格推到本來到不了的高度,在這種情況下,買入這些商品顯然是不合理的。但在白銀市場,操縱卻是把價格壓到了本來不應該的低水平,那麼買入意味著未來會有機會盈利。

如果Comex期銀的那麼多空頭持倉是被不同的分散的交易員所持有的,那麼就不可能是被操縱,但如今這些空頭持倉是被那麼幾個大機構持有,那麼這就是價格操縱。而就它們為什麼要大量持有白銀空頭持倉而不是其它商品,很可能的動機就是維護自己完美的交易記錄。

但Money Metals Exchange指出,雖然白銀市場的大量空頭持倉確實存在,但並沒有將價格壓到過低水平。

對很多大宗商品來說,其價格是基於生產成本而非供需面因素的。供需面因素或許會影響價格,但基本上只有短期影響。

黃金市場來看,以全球最大的兩大黃金生產商Barrick和Newmont的生產成本來看,和價格走勢是吻合的。

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  而從白銀市場看,以Pan American Silver的預期收支平衡水平來看,和金價走勢也是基本吻合的。白銀開採成本的下跌一部分是因為能源價格下降,一部分則是因為勘探等開支被大幅縮減。

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  從Pan American Silver生產成本和原油價格變動來對比也是基本吻合的。

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  再看白銀、黃金和銅這三大金屬市場來看,今年前三季度主要的黃金、白銀和銅生產商的表現來看,其生產成本都是低於市場價格的。

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  如果將上述提到的空頭持倉所代表的白銀產量,再結合礦企的盈利空間來看,Money Metals Exchange指出,可以看出這些空頭持倉的價格仍然能夠讓礦企盈利。

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  在鉑金市場也是同樣。

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  因此Money Metals Exchange認為,雖然這些大銀行在控制銀價,但主要的目的在於推動股票、債券和房地產價格。2015年全球資產總計372萬億美元,大部分被投資到股市、債市和房地產中,各國央行的操縱主要目的是防止這些資產價格大跌。

未來白銀市場要出現大漲,那麼必須要和原油市場脫鉤,並且不再受到股票、債券和房地產逆相關關係的影響。

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23 十一月 2017 投機需求上升推動金價上漲警惕黃金價格回落風險
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圖表家
  黃金上週上漲19美元,銀價上漲42美分。  Keith Weiner博士將從基本面來探討金銀價格上漲背後的原因,首先回顧金銀近期價格走勢及黃金白銀比圖表。

 

下圖為黃金白銀比。 如果賣出黃金買入白銀,則是圖中為較低的賣價(bid price),如果賣出白銀買入黃金則為較高的買價(offer price)。

下圖為黃金白銀比。如果賣出黃金買入白銀,則是圖中為較低的賣價(bid price),如果賣出白銀買入黃金則為較高的買價(offer price)。 

可以看到黃金白銀比有所下降。

可以看到黃金白銀比有所下降。  下圖展示了黃金供需和美元賣出價格。藍線為此金屬充裕程度(Basis),紅線為稀缺程度(Cobasis),綠線為美元每毫克黃金的賣出價格(充裕程度=期貨賣價- 現貨買價,稀缺程度=現貨賣價-期貨買價)。其中美元的賣價是基於黃金的買價計算的,即買入黃金賣出美元。

 

投機需求上升推動金價上漲,警惕黃金價格回落風險

從近月合約來看,黃金稀缺程度變化較小,現在來看連續合約: 

從連續合約來看,黃金充裕程度上升,那麼為什麼連續合約與近月合約的黃金充裕程度表現有區別呢? 下圖給出了答案。

從連續合約來看,黃金充裕程度上升,那麼為什麼連續合約與近月合約的黃金充裕程度表現有區別呢?下圖給出了答案。 

投機需求上升推動金價上漲,警惕黃金價格回落風險

可以看到近月合約和遠期合約體現的黃金充裕程度差距明顯擴大。截止到8月底, 2018年2月和2019年2月的期貨合約的充裕程度差距還在20點以內,而現在2018年2月與2018年4月以及2019年2月的期貨合約的黃金充裕程度差距已經分別擴大到35和65點。  顯而易見,目前相對於近月合約,投機者似乎更加青睞遠期合約。

現在來看白銀:

 

白銀也是一樣。 白銀遠期合約和近月合約的充裕程度差距也在擴大,但黃金整體充裕程度在上漲,而白銀充裕程度變化卻並不明顯。

白銀也是一樣。白銀遠期合約和近月合約的充裕程度差距也在擴大,但黃金整體充裕程度在上漲,而白銀充裕程度變化卻並不明顯。 

投機需求上升推動金價上漲,警惕黃金價格回落風險

綜上所述,  基本面來看黃金白銀價格無太大變化,Keith Weiner博士認為,上週黃金白銀價格上漲主要是投機者追漲導致,投資者需警惕投機情緒消退後貴金屬價格下跌的風險。
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