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05 五月 2017 大國瘋狂囤金之際為何這家央行卻拋的一個子都不剩?
黃金頭條

  加拿大在去年3月幾乎拋光了所有黃金儲備,加拿大央行解釋,加拿大的黃金儲備屬於加拿大政府,並挂靠於加拿大財政部名義之下,而黃金儲備量的決定權由加拿大財政部長所掌控。

該國拋售黃金儲備是在其政府“正常業務”範圍之內,且黃金儲備的拋售並沒有限制並關注特定的價格。加拿大黃金儲備拋售並非短時間內完成的,而是在較長的一段時間內進行的,並且這一拋售行為是在“可控”狀態下完成的。

那麼加拿大為什麼要拋光黃金儲備?一國真的可以沒有黃金儲備嗎?

猜想1:金本位不再黃金只是一種可出售的資產

加拿大黃金儲備的拋售是捨棄將黃金作為其政府持有資產這一長期模式的一步。加拿大卡爾頓大學斯伯特商學院經濟學家Ian Lee認為,加拿大除了為了延續“傳統”,並沒有其它持有黃金儲備的原因。

“在布林頓森林體系下,美元與黃金掛鉤。一盎司黃金等於35美元,然而在1971年,這一貨幣體系崩潰,美元不再與黃金掛鉤。”

Lee表示,在布林頓森林體系下,黃金和美元可自由兌換,然而在當前牙買加體系下,黃金不再被認為是一種貨幣,而僅是一種貴金屬,像銀一樣,是一種可以出售的資產。

因而,加拿大政府所持有的黃金數量自1960年的1000多噸一直在削減。這些黃金儲備中有一般是在1985年拋售的,而其它剩餘部分大多數是在1990年至2002年間拋售的。

去年,加拿大政府黃金儲備量降至3噸,而最新數據顯示目前已經降至其一半的水平。在當前的換算比率下,1.7噸黃金還不足1億加元,把它放到加拿大財政規模裡如同滄海一粟。

據Lee表示,很快一段時間之後,加拿大黃金儲備將成為歷史。Lee同時認為,加拿大有更好的資產去關注,並稱加拿大政府決定拋售黃金儲備的選擇是“英明”的。

猜想2:加拿大畢竟不是“列強”,也不妄想做“列強”

在分析加拿大拋光黃金儲備的真實原因之前,我們不妨對比一下,近些年哪些國家在增持黃金儲備,哪些又在減持?

喬治亞大學歷史系副教授Stephen Mihm認為,一國持有大量黃金可能與穩健財政政策無關。而持有黃金的行為反映了一國在歷史上的分量。

“擁有大量黃金儲備的國家通常有全球霸主、帝國主義列強或經濟強國的歷史,或者說有此野心。”

2012年,聖克魯茲大學兩名經濟學家Joshua Aizenman和Kenta Inoue在論文中細究了一些數據,發現一國持有黃金多少與“全球話語權”有關,即作為帝國的歷史。特別是那些現在/曾經是關鍵貨幣的供應國。

美國作為全球最大經濟體,以及最為通用的儲備貨幣發行國,其黃金儲備位列全球第一。但這一模式也適用於遠古時期。比如在17世紀取代西班牙霸權地位,成為西歐海上實力最強大、資本主義經濟最為發達國家的荷蘭。這個人口僅1700萬人的小國是全球第10大黃金儲備國。

而曾經將版圖擴張到從巴西到安哥拉,再到澳門的葡萄牙,人口也僅1100萬人,卻擁有382噸黃金儲備。全球前20大黃金儲備國還包括這些耳熟能詳的“列強”:德國、意大利、法國、俄羅斯、英國。

趨勢不僅局限在歐洲,20世紀為擴張版圖提出大東亞共榮圈的日本,其擁有的黃金儲備量位列全球第9。而在20世紀下半葉快速進行工業化,創造“台灣奇蹟”的中國台灣地區位列14。

同樣的,歷史上沒有帝國野心的歐洲國家對黃金興趣就不怎麼大。比如芬蘭當前的黃金儲備位於阿根廷和玻利維亞之間,愛爾蘭就更低,夾在拉脫維亞和立陶宛中間。這些國家往往在大國之間謀求夾縫生存,且都有被強鄰霸占的歷史。

當然前20大黃金儲備國還是有新進成員的,比如中國和印度。正如Aizenman和Inoue指出的,在積累黃金儲備方面,兩國從“龍套帝”到“主角”並非巧合。中國坐擁1762噸黃金,為世界第6大黃金儲備國;印度位列第11位,黃金儲備為557噸。

根據他們的研究,中國和印度的黃金儲備積累是隨著兩國經濟力量的快速崛起而來。換句話說,有個不成文的規定:如果想在全球成為重量級人物,就需要點“重”金屬。

回到加拿大的問題上。Mihm認為,加拿大從來都不是個霸權主義國家,本身也沒有野心成為這樣的國家。

猜想3:做了場北美大聯盟的白日夢

無意成為霸權主義國家而拋光黃金儲備的加拿大心也太大了吧?另有一種猜測是,加拿大這一切都是為了北美聯盟做準備。

the daily bell去年刊發評論認為,如果希拉里當選美國總統,她計劃支持建立北美聯盟(NAU)。

北美聯盟是一個理論上的北美經濟聯盟,在適當程度上也有可能發展成為美國,加拿大,墨西哥三個政治上的鬆散聯盟。其理念效仿歐盟,有傳聞一種被稱為Amero或北美元的新貨幣將在未來代替現今流通的美元,加元和墨西哥比索。

而daily bell是多年來一直追踪NAU的話題,文章認為NAU是一首輓歌,協調了關於“移民”問題的爭論。2004年小布什總統的美國移民政策改革將合法或非法移民轉為永久公民,已經在市場投下一顆“炸彈”。小布什表示當時自己的立場受“溫情保守主義”激勵。不過daily bell的評論認為,小布什通過與墨西哥和加拿大進行的一系列秘密會議,偷偷將NAU提上了立法議程。

雖然拋空了黃金,但只要加拿大願意,還是有大量黃金可以為加元做“後盾”。加拿大本國的黃金和白銀資源非常豐富,不過加元的命運似乎與原油愈發息息相關,從多層面看這都不太合理。

事實上,去年3月份加拿大拋光所有黃金儲備時,加元兌美元一直處於0.78下方,直到油價短線上漲,WTI原油升至46美元以上後加元才些許穩固。

那時的人民幣還沒有被IMF納入SDR籃子,但市場廣泛預期10月份人民幣將被納入SDR籃子,且世行當時已經開始發行人民幣債券。這一切最終會承重打擊美元。

而為了使全球化良好運作,世界也需要“均衡”,為了證明貨幣聯盟的正當性,單一貨幣需貶值。毫無疑問,NAU的倡議者/支持者考慮的是一個單一貨幣,類似於歐元。

如果加拿大、墨西哥和美國的貨幣走軟,甚至無序貶值,特別是在沒有黃金可以“依靠”的情況下,創造某種共同貨幣的夢想無疑更易成真,哪怕它可能只不過是一種更為綜合(comprehensive)的美元。

此前墨西哥方面承認96%的墨西哥黃金儲備存儲在倫敦(英國央行),至於是否還能安全拿回,daily bell是抱懷疑態度的,或者說其認為這些黃金已經被出借過數​​千次了。從當時的比索匯率來看,墨西哥貨幣並未受到黃金金的支持。

2016年,德國央行運回黃金儲備速度較前兩年明顯加快,該行從大西洋 ( 600558 , 股吧 )彼岸的美國紐約聯儲運回111噸黃金儲備,又從位於巴黎的法國央行運回黃金儲備105噸。這也意味著年底前德國有望提前完成“收回黃金”計劃。

而過去四年裡超過1500噸黃金“搬離”英國央行金庫,這些黃金都是英國央行為其他國家央行代持的。

總而言之,沒有黃金“撐腰”的貨幣可能為這齣“被導演的歷史”拉下帷幕。

無奈天算不如人算,去年11月贏得美國總統大選的不是希拉里,而是貼上“反全球化”標籤的特朗普。上任伊始特朗普便簽署總統行政命令,限制穆斯林國家移民和難民入境,稱將在美國和墨西哥邊境“造牆”,威脅要對墨西哥進口商品徵稅20%,並修訂北美自由貿易協定(NAFTA )的初步草案。

特朗普上台後,美國能源政策也出現了方向性的轉變。The McGill International Review專欄作家Nick Chao認為,現在的美國積極的想成為主要的能源出口國,這表明美國和沙特的石油美元協議可能結束。

猜想4:享受能源紅利的加拿大不慌

加拿大是全球第二大石油儲備國,也是美國石油進口的最大來源國。不過加拿大的原油儲量的98%以油砂的形式存在,油砂屬於非常規油氣,開採成本相比於中東和俄羅斯高出不少。

能源即經濟,要理解這一猜想還得提石油美元體系。

美國經濟擴張的黃金時期是上世紀五六十年代,但是這一黃金時代隨著七十年代經濟動盪而土崩瓦解。1970年代,布雷頓森林體系難以繼續維繫。受“特里芬困境”的影響,貿易赤字和財政赤字使得美國無法保證美元與黃金之間的固定比價關係。1971年8月15日,美國總統尼克松宣布美國政府終止按照35美元一盎司的比價向市場兌換黃金的義務。

美元與黃金脫鉤成為二戰結束之後國際貨幣金融體系最重要的事件,不可避免地對美元的信譽帶來負面衝擊。為了挽救美元,同時也是為保障美國的能源和財政安全,美國政府開始以國際石油貿易作為突破口,尋找解決之策。

以時任美國國務卿的亨利· 基辛格為首的外交團隊首先與沙特阿拉伯王室進行了一系列談判,並最終在1974年達成了協議。協議的主要內容是:一方面,美國向沙特阿拉伯出售軍事武器,同時保障沙特國土安全不受以色列侵犯;另一方面,作為回報,沙特阿拉伯所有的石油出口必須全部以美元作為計價和結算貨幣。

換句話說,沙特在向外國出口石油時,只接受美元。同時,沙特將出口石油獲得的美元盈餘用來購買美國政府債券。美國和沙特阿拉伯之間的協議為“石油-美元循環”的形成初步奠定了製度基礎。

因為石油美元體系的建立,不僅增加了國際社會對美元的需求,而且在布雷頓森林體系崩潰之後重塑了美元信譽及其在國際貨幣金融體系中的地位。從這個意義上講,“石油美元體系”可以看做是布雷頓森林體系的後續,是“黃金美元體系”的一種替代或者補充。當美元不再與黃金掛鉤,石油在一定程度上代替黃金,成為美元的信用背書,有助於繼續確保美元在國際貨幣體系中的核心地位。

因此,與其說是上世紀80年代裡根總統的里根經濟學遏制了美國經濟惡化,倒不如說這純粹出於一時的好運。20世紀80年代,大油田相繼被開發,使得美國和西方國家能夠令增長期延長20年。

研究機構Hill’s Group發現,出於純粹的熱力學原因,石油產業所提供給全球化工業世界的每桶石油的淨能源正迅速趨近於零。這裡談論的是開發、提取和運輸的能源成本以及到達目的地後的能源回報,而非美元成本。這為何這很重要?又和西方國家央行自2001年以來創造的龐大債務又有何關係?

市場可能已經忘記了能源即經濟。現代化的一切,從工業產值和交通運輸,到我們的生活,一切都來自能源。石油仍是一個關鍵因素。70年代前的黃金時代人們經歷的是人均淨能源空前增長321%所推動的經濟增長。Hill’s Group的研究可以總結為下面這張圖表:

大國瘋狂囤金之際為何這家央行卻拋的一個子都不剩?

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但是正如St Angelo在SRSrocco Reports中指出的那樣,理解能源投資回報(EROI)最重要的一點在於,現代社會的EROI最小比值是20:1,即GDP增長所需的淨能源盈餘應該為其提取成本的20倍。對於生活水平相對較高的發達國家而言,這一比重需更高,接近於30:1。通過下圖,不難看出美國油氣產業的淨能源產出淨值在大約46年前就已經跌至30:1以下。

上圖顯現的兩個重要趨勢。 當美國淨能源產出淨值高於30:1時,也就是20世紀70年代前,美國的公共債務並沒有大幅增長。 然而1970年後,隨著淨能源產出淨值持續下滑,公共債務出現了爆炸性增長。

上圖顯現的兩個重要趨勢。當美國淨能源產出淨值高於30:1時,也就是20世紀70年代前,美國的公共債務並沒有大幅增長。然而1970年後,隨著淨能源產出淨值持續下滑,公共債務出現了爆炸性增長。

簡言之,Hill’s Group的研究所提出的問題是,自1970年以來政府債務爆炸性增長的原因是否是各國央行長們試圖彌補淨能源盈餘驅動GDP增長的動力不足。事實上,他們已經從疲乏的能源驅動經濟增長模式轉為全新的債務驅動增長模式。

從1973年淨盈餘達到近40千兆焦耳(GJ)這一頂峰水平到2012年,大型石油公司們在石油加工過程中消耗的能源已經比產出的供應給全球化工業世界的能源還多。現在人均淨能源還不到4GJ,並且還在快速下滑。

Hill’s Group的這篇分析報告是否太簡單地把早期西方國家物質繁榮歸結於大規模發現廉價石油,把之後增長飄忽不定又歸結為可用於GDP增長的淨能源下滑?世界經濟是否因為石油公司們在石油加工過程中消耗的能源多於產出的能源而陷入困境?可能如此。這是一個頗具爭議性的觀點,但是分析師們還找到了按照美元計算的可支持Hill’s Group的推斷的確鑿證據。

上圖意味著什麼呢? 三大美國石油公司的經營模式並沒有看起來得那麼好——能源成本即經濟成本。 2016年,美國能源部門將86%的營運收入用於支付債息。 石油並沒有耗盡。 Hills Group也沒有說石油耗盡。 情況恰恰相反。 他們所說的是人們所使用的產自石油的盈餘能源(surplus energy)不足以維持能源驅動的現代化。 其分析報告暗示的是我們這個豐足時代是一次性的。

上圖意味著什麼呢?三大美國石油公司的經營模式並沒有看起來得那麼好——能源成本即經濟成本。2016年,美國能源部門將86%的營運收入用於支付債息。石油並沒有耗盡。Hills Group也沒有說石油耗盡。情況恰恰相反。他們所說的是人們所使用的產自石油的盈餘能源(surplus energy)不足以維持能源驅動的現代化。其分析報告暗示的是我們這個豐足時代是一次性的。

他們還指出,這意味著——隨著現代化步入更嚴峻的能源節食期,美元所能購買的盈餘能源更少,以至於不足以維持增長引擎運轉,屆時石油的全球需求將下滑,石油價格也將下滑,這與主流分析所預期的石油需求將增長大相徑庭。這是一個惡性循環。如果這個觀點是正確的,那麼一個重要平衡將傾斜。不久人們可能將花費更高的能源成本,來維持對化石能源過度依賴的現代經濟。除了控制整個波斯灣外,特朗普和歐洲國家將束手無策。現在轉為使用可再生能源可能為時已晚。

加拿大拋空所有黃金儲備的真實意圖只有當局者知,而這是否明智之舉,我們只有把答案留給時間。

  【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。

08 三月 2017 坐穩了!黃金大戲即將上演!歐洲“3月風暴”馬上就要來了
黃金頭條

  本文由黃金頭條網、網易貴金屬聯合撰寫

如果說上週五耶倫加息言論是市場波動“開胃前菜”的話,3月份歐洲大選“正餐”即將降臨,黃金是否重現去年二季度風暴,投資者正拭目以待。

從3月15日荷蘭大選開啟,3月中旬英國正式啟動退歐程序,蘇格蘭或“二次公投”決定是否脫英,緊隨之後是4月初法國第一輪大選,希臘觸及IMF第二輪救助協議最後期限,最終在秋天迎接最關鍵的德國議會選舉。

從3月15日荷蘭大選開啟,3月中旬英國正式啟動退歐程序,蘇格蘭或“二次公投”決定是否脫英,緊隨之後是4月初法國第一輪大選,希臘觸及IMF第二輪救助協議最後期限,最終在秋天迎接最關鍵的德國議會選舉。

如果所有的問題都以最壞結果出現:我們將會迎來Frexit(法國退歐), Grexit(希臘退歐),和Italexit(意大利退歐)還有可能出現Dexit(德國退歐)。這可能使歐元崩潰,甚至是歐盟的滅亡。

正如英國退歐公投前,無論是從民調還是從媒體觀點來看,當時主流觀點認為英國不會退歐,市場也因此沉浸在“自滿”情緒當中,最終“黑天鵝“成真。

但是這一次市場似乎已經有所準備,4月和5月歐洲股指期貨波動率價差已經攀升。這即將開始超過英國退歐之前同等合約波動率價差的漲幅。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,金銀價格當前有所回調,但是我們要注意到,2017年可預計的風險事件仍有很多,包括特朗普未來的政策不確定性,美聯儲加息路徑的不確定以及歐洲多國面臨大選等,而其中最有可能發生的莫過於“歐洲大選”,甚至有可能出現黑天鵝齊飛的景象,屆時金銀市場風暴必將來臨,而真正的“風暴”正是從3月份開始刮起。回調只是大漲後的階段性調整,未來的盛宴還未到來。

歐洲的黃金投資者已經先一步行動。2月投資者向歐洲最大黃金黃金ETF,德國Xetra-Gold傾入了約9.06億美元的資金,為所有黃金ETF吸金之冠。歐元計價黃金已經上漲至去年9月中旬來最高。

黃金在攀升至200日均線1260美元上方後,由於美聯儲加息預期迅速回調,目前今年漲幅回落至5%。 歐洲大選結果將直接影響後市金價走勢。

黃金在攀升至200日均線1260美元上方後,由於美聯儲加息預期迅速回調,目前今年漲幅回落至5%。歐洲大選結果將直接影響後市金價走勢。

荷蘭:大風車要吹出退歐妖風?

作為歐洲大選年的開端,荷蘭的大選結果至關重要。

荷蘭議會眾議院共有150名議員,大選時荷蘭選民們將選出他們心儀的議員。被選出的議席最多的政黨將進行組閣,若該黨議席過半,可自行組閣,但若該黨議席未能過半,則要與其他政黨聯合起來組閣。

目前,荷蘭的政府一般都是由議席最多的政黨聯合其他政黨組閣而成。

目前,荷蘭的政府一般都是由議席最多的政黨聯合其他政黨組閣而成。

民調顯示,極右翼政黨自由黨(PVV)目前支持率最高。近年來,隨著恐怖主義在歐洲蔓延,該政黨迅速崛起。該黨主張強硬抵抗伊斯蘭教,並主張退歐,其“關閉與歐盟的邊境、把交給歐盟的會費收回到人民手中,並承諾一旦當選後將舉行退歐公投”。

在去年6月,在退歐公投結果公佈後不久,極右翼政黨自由黨的領袖Geert Wilders就呼籲該國為退歐事項舉行全民公投。

目前,歐洲各國大選可能都面臨著留歐派和退歐派的政黨的競爭,荷蘭作為率先大選的國家,其大選結果或對其他國家形成示範作用,值得密切關注。

不過最新民調顯示,PVV黨目前無法贏得絕對多數(50%)議會席位單獨組閣。假設最終PVV不能獲得更多選票。那麼它只能聯合其他較溫和的黨派聯合執政。

然而最大的風險在於,目前Geert Wilders領導的PVV黨支持率正不斷上升。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,即使荷蘭PVV黨無法贏得議會絕對多數的優勢,但是,一旦形成以其為主導的聯合政府,那麼其脫歐傾向的政治綱領同樣會極大的得到延伸,那麼對歐洲民粹主義勢力來講仍然是一個勝利,荷蘭有可能成為民粹主義的重要輸出地,將激勵其他國家的脫歐勢力繼續壯大,歐盟仍會向著分裂的邊緣行進。對金銀來講可能不算盛宴,但仍舊是一道大菜。

財經博客 Poundsterling認為,由於Wilders公開仇恨摩洛哥移民的言論,會導致選民故意在調查中迴避自己的支持傾向,導致最後的結果偏離調查。類似的情況也發生在英國公投和美國大選期間。

荷蘭退歐(Nexit)公投概率又多大?

Wilders要發起公投的最大障礙,是荷蘭與英國憲法不同。

事實上,之前荷蘭曾經公投否決歐盟接納烏克蘭的決定,然而“人民”的選擇不能影響到荷蘭立法機構運作。

瑞銀分析師Ricardo Garcia說:“仔細觀察荷蘭立法體系,你會發現Nexit在立法上站不住腳“。

即便Wilders政府改變這個慣例,相比英國,荷蘭人目前更傾向留在歐盟。

Ricardo Garcia認為:“自2012年大選以來,PVV選民基礎逐步迅速擴大。歐盟委員會進行的最新的歐洲民意調查顯示,荷蘭人對歐元和歐盟的支持率,依然高於歐洲平均水平。“

法國:這個熟女很危險

在法國,可能誕生一個自二戰維希政府以來,最危險的總統:瑪麗·勒龐。

2017年2月4日,勒龐領導極右翼國民陣線開啟總統選戰,打出“脫歐”和“反移民”旗號吸引選民。 她在法國里昂召開為期兩天的大會造勢,並正式公佈了其競選綱領的144條許諾。 由於她極端反對移民,並且宣揚法國第一,被譽為女版特朗普。

2017年2月4日,勒龐領導極右翼國民陣線開啟總統選戰,打出“脫歐”和“反移民”旗號吸引選民。她在法國里昂召開為期兩天的大會造勢,並正式公佈了其競選綱領的144條許諾。由於她極端反對移民,並且宣揚法國第一,被譽為女版特朗普。

反對移民,尤其是非洲和中東的穆斯林移民(特朗普:√)

反對自由貿易和封閉經濟,倡導貿易保護主義(特朗普:√)

反對歐盟的聯邦主義和技術官僚,認為法國必須退出歐元和歐元區(梅姨:√)

反對全球化,認為全球化會導致法國工業衰落產業外移和失業(特朗普:√)

支持與俄羅斯建立更緊密的關係(特朗普:√)

她還承諾一旦當選,會很快舉行一下兩項公投:

一是“法國優先”,通過修改憲法,將“國家優先”寫入憲法,全面實行比例代表制,取消一些大區等。

二是“脫歐公投”,與歐盟談判收回貨幣、立法、領土與經濟四項主權。

又是“法國優先”又是“脫歐公投”的,完全疊加了特朗普上位和英國脫歐的戲碼,再加上諸多政策傾向和言論與特朗普頗為相似,她也被視為“女版特朗普”。在不久前的一次“愛國主義”演說中,勒龐頌揚“人民覺醒”:“不可能的事變成可能。就像特朗普當選總統成為事實,不僅如此,特朗普還兌現了他的競選承諾。”

歐盟的基礎在於法德同盟,如果歐元區第二大經濟體法國選擇離開,歐盟實際上已經失敗,歐元解體只是時間問題。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,無論如何,瑪麗·勒龐的強勢給法國大選增加了很多不可預料的空間,正如英國退歐與特朗普上台一樣,沒有什麼是不可能的,絕地反擊隨時都會上演。經歷了英國退歐與特朗普的逆襲教訓之後,市場可能更加敏感,在選舉結果出來之前市場就很可能有所行動,市場的擔憂情緒或將提前推升金銀、美元、國債等避險產品。

2月中旬開始,投資者大肆拋售法國國債(導致法債收益率上升),同時買入德國國債避險(導致德債收益率下行)。如果不懂為什麼上升和下行,可以理解為法債沒人要,所以需要提高收益率以增加吸引力,而德債因為大家搶著要所以收益率再低也有人要。其結果是德債和法債的收益率之差急劇擴大,比08年金融危機後的水平還高,僅次於2011-12年的歐債危機高峰。

好消息是,2月底勒龐連續爆出政治夥伴“空餉門”醜聞後,她支持率迅速下滑。

好消息是,2月底勒龐連續爆出政治夥伴“空餉門”醜聞後,她支持率迅速下滑。

iFO和OpinionWay民調3月1日最新民調顯示,在首輪選舉中,她領先排名第二的馬克龍的優勢已經縮小到只有1.5個百分點。

在第二輪選舉中,馬克龍領先優勢依然保持在20個百分點之上。

在第二輪選舉中,馬克龍領先優勢依然保持在20個百分點之上。

受此影響,法國10年國債收益率下滑之1%關口之下,與同期德國國債利差下降至0.68%。

受此影響,法國10年國債收益率下滑之1%關口之下,與同期德國國債利差下降至0.68%。

英國退歐後遺症:蘇格蘭退英

在3月份英國觸發里斯本第50條的同時,蘇格蘭可能宣布進行獨立公投,英國首相特蕾莎·梅正在為此做準備。

英國《泰晤士報》報導指出,蘇格蘭首席大臣Nicola Sturgeon正在與特蕾莎·梅討論第二次蘇格蘭獨立公投的發起與時間。

英國《泰晤士報》報導指出,蘇格蘭首席大臣Nicola Sturgeon正在與特蕾莎·梅討論第二次蘇格蘭獨立公投的發起與時間。

該報導稱,蘇格蘭SNP政府在上週三與梅政府會面時,提出再次舉行蘇格蘭獨立公投。特蕾莎·梅可能同意蘇格蘭在英國脫歐後進行新公投,但條件是在英國脫離歐盟之後。Sturgeon則可能要求議會發起蘇格蘭獨立公投。

報導還指出,英國官員擔心,北愛爾蘭的選舉不太可能解決政治危機,進而導致恢復由倫敦方面直接管轄。

事實上在去年脫歐公投中,蘇格蘭62%選民投票反對脫歐;英國整體計票結果是52%贊成脫歐,48%反對。表明絕大部分蘇格蘭人支持留在歐盟。

London Capital Group的分析師Ipek Ozkardeskaya認為,蘇格蘭的未來在退歐公投後就已經成為擔憂因素,但其獨立的可能性未在英鎊的定價中被完全考慮。如果蘇格蘭正式宣布決定舉行第二次獨立公投,會對英鎊造成再次的基本下行壓力。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,英國退歐公投的正反雙方支持率本身就非常相近,所以該公投並不能代表絕大多數英國人的呼聲,事實上英國國內對退歐與否仍有很大的爭議。從地域上來講,蘇格蘭地區的民眾更加想留在歐盟,在英國退歐之前就表示如果英國退歐的話,蘇格蘭將舉行第二次獨立公投。如果蘇格蘭第二次獨立公投一直發酵甚至成功退英的話,那麼英鎊將很可能出現再次暴跌,而倫敦作為世界性的金融中心地位也將被繼續動搖,資本流出英國潮或將再現,避險情緒必將再次推升像金銀之類的避險品種。

事實上,基本在英國內部,迄今仍然有聲音反對脫歐。

英國上議會在3月1日投票不批准政府的脫歐法案,要求英國政府在退出歐盟後確保歐盟公民在英國居留的權利。

儘管英國上議院不擁有立法權,但是《泰晤士報》的報導認為,這是英國首相的挫折。上議院的這一決定意味著政府方面必須決定下一步是接受還是推翻。

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06 三月 2017 美股強勢之下如何多元化收益?買黃金!
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圖表家

美股強勢之下如何多元化收益? 買黃金!

黃金價格2月連續第二個月上漲,為去年夏天以來首見,年內迄今漲幅接近9%。  近期基金經理和對沖基金增持黃金淨多頭頭寸,這在美國股市強勁並迭創新高的背景下著實令人印象深刻。

截至2月27日,道瓊斯工業平均指數連續12天上漲,為30年來最長連漲記錄。

美股強勢之下如何多元化收益? 買黃金!

  基金經理此時對黃金的看漲押注顯示出黃金在大多數投資者的投資組合中仍佔據重要地位。過去10年,黃金與藍籌股或小盤股走勢的關聯度相當低,這使那些可能擔心股市上漲過快過高的投資者有了多元化收益的選擇,也就是所謂的“不要把雞蛋放在一個籃子裡”。

瑞銀分析師指出,鑑於揮之不去的不確定性和政治風險,出於投資多元化和保值的目的,投資者對黃金的興趣可能仍會保持下去。

美股強勢之下如何多元化收益? 買黃金!

黃金投資受鼓舞

伊斯蘭金融機構會計和審計組織(AAOIFI)去年底發布聲明稱,“沙裡亞黃金黃金標準及其交易規範”允許黃金被用於價值1.88萬億美元的伊斯蘭金融業務中。佔全球69億總人口25%的伊斯蘭民眾將被准許投資黃金

此外,吉爾吉斯斯坦央行行長Tolkunbek Abdygulov近期呼籲該國600萬民眾每人至少持有100克黃金(3.5盎司) 實物黃金

綜上,分析師Frank認為,在美股強勢的情況下,長期維持看漲黃金,因此,可以選擇投資黃金來實現投資的多元化。

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03 三月 2017 你絕對意想不到歐元將引燃黃金市場
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圖表家

你絕對意想不到歐元將引燃黃金市場

根據美銀美林基金經理的調查顯示,美元當前是全球交易最擁擠的品種。目前在美元的一籃子貨幣當中,歐元占比56%。也就是說,歐元價格的走勢將導緻美元出現相反的效應。

你絕對意想不到歐元將引燃黃金市場

  分析師Graham Summers認為歐元將大幅上漲,XEU指數將漲至120,因為歐央行將結束QE計劃,並且開始討論加息。

這聽上去很不可思議,但是德國 2月份的通脹率漲至2.2%,超過歐央行2%的預期,並且2017年的通脹可能超過預期快速上升,這將給歐央行施加壓力。

隨著通脹率的上升,歐央行沒有理由會繼續維持600億歐元每月的QE計劃,如果在近期沒有完全廢除的話,歐央行將被迫削減QE計劃。

你絕對意想不到歐元將引燃黃金市場

  市場已經開始嗅到這一信號,儘管美元現在是交易者最熱衷的貨幣,但是歐元在20​​17年的表現實際上要優於美元。

市場結構大規模的變化很難被提前察覺,但是鑑於以上因素(美元交易過於擁擠,歐元區通脹,歐央行削減QE),分析師Graham Summers認為歐元將大幅上漲。

你絕對意想不到歐元將引燃黃金市場

如果歐元大幅上漲,美元將急劇下跌。鑑於美元和相反的走勢,歐元的上漲同時也會推動價格大幅走高。

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02 三月 2017 6張圖揭示2017年初全球黃金需求升勢
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圖表家

6張圖揭示2017年初全球黃金需求升勢

上海金交所實物金提取量  2017年1月,上海黃金交易所提取的實物黃金共計184噸,較去年同期的225噸低18%。不過,今年1月中國金融市場交易日少於去年同期,因今年農曆新年黃金周假日落在1月末,去年則是在2月第二週。自2008年初以來,上海黃金交易所實物黃金提取量已累計達13,213噸,平均每年的提取量超過1450噸。

中國和印度黃金需求

上海金交所實物黃金提取量及中國央行黃金持有量,再加上印度實物黃金進口,基本可以代表中國和印度這兩大黃金消費國的需求。

6張圖揭示2017年初全球黃金需求升勢

俄羅斯黃金儲備

俄羅斯央行1月外彙和黃金性黃金大幅增加100萬盎司(31.3噸),增幅與2016年11月相當,顯示出其2017年增持黃金策略的一個強有力開局。通過俄羅斯央行,俄聯邦目前持有1645噸黃金。在2016年增加200噸之後,2017年俄羅斯黃金儲備量的變化成為投資者關注的一個關鍵因素。

6張圖揭示2017年初全球黃金需求升勢

ETF黃金持倉

黃金ETF和共同基金1月持續增持黃金的勢頭延續到了2月份。截至2月24日,根據對外公佈的數據,共同基金和ETF的黃金持有量達到2,683噸。1月和2月錄得2016年中期以來最長連續流入時間。

6張圖揭示2017年初全球黃金需求升勢

瑞士黃金進口和出口

瑞士是全球最繁忙的黃金提煉地之一。該國1月非貨幣性黃金進口量共計197噸,超過除12月的2016年所有其他月份。1月出口的非貨幣性黃金較少,僅121噸,為過去兩年最低水平之一。1月黃金淨進口共計77噸。

英國 1月以84噸再次成為流入瑞士的非貨幣性黃金的主要來源,佔當月瑞士黃金進口量的43%。

出口方面,瑞士1月出口的黃金主要流向亞洲,如印度、中國內地、中國香港、新加坡和泰國。

6張圖揭示2017年初全球黃金需求升勢

英國黃金需求

根據歐盟統計局的數據,2016年全年英國非貨幣性黃金進口達到1423噸,創15年來最高水平,反映出期間倫敦補充黃金庫存的需求,此前三年(2013-2015年)黃金大幅流出倫敦。

6張圖揭示2017年初全球黃金需求升勢

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28 二月 2017 “末日博士”警告:買點黃金、市場將雪崩!川普也無力阻止
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黃金頭條

  “末日博士”麥嘉華最新接受CNBC採訪時警告,美股市場已經非常脆弱,可能遭受巨震級別的拋售,而觸發拋售的誘因將非常多。

 

  麥嘉華指出,股市已經極度超買,市場的狂熱情緒推動所謂的“ 特朗普牛市”繼續上漲。

“非常簡單,市場已經開始下跌,這將觸發更多拋售,最終將崩盤就像雪崩那樣。我不看好美股,”麥嘉華對CNBC Futures Now說。

麥嘉華還表示,僅憑特朗普之力,無法讓美國再次偉大。不過,麥嘉華沒有把鍋扣在特朗普頭上。

麥嘉華說,“和里根總統不一樣,特朗普面臨的是巨大的阻力,包括與其他國家一樣,美國擁有巨大的債務佔GDP比重。”

麥嘉華指出,利率上升以及收入和利潤達到記錄高位,這都是歷史上股市上漲時期的風險。

需要指出的是,麥嘉華並非看空所有國家。

“中國看起來相當有吸引力,未來三個月,資金將流向中國。中國經濟意外表現靚麗,這可以從香港的零售業以及酒店行業看到,我們還看好商品領域的需求,”麥嘉華說。

麥嘉華還表示,像銅、黃金等資源商品今年將給投資者帶來穩定的利潤。

“當你看到特朗普政府的管理思路以及政府預算,你就知道進一步印錢是不可避免的,這將推動商品進一步走高,”麥嘉華說。

2月,道瓊斯工業指數收盤創下12連漲,同時標普500指數也創1990年5月以來最少的下跌天數。

  2月初,麥嘉華接受Kitco採訪時稱,投資者應當持有商品頭寸,特別是鉑金。麥嘉華認為,鉑金將成為2017年最讓人愛的貴金屬。

今年1月,麥嘉華在接受FOX採訪時說,未來3-6個月,資金將湧向貴金屬市場。並重申,股市、美元都已經過高,建議投資者做多黃金股、白銀股以及鉑金。

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24 二月 2017 注意!這是黃金被忽視的利好——中國
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黃金頭條

  金價今年上漲100多美元,突破了1240,除了通脹回升之外,中國需求的上升將是黃金的又一個利好。中國和印度的收入上升將推升黃金需求,過去黃金已經從中印的強勁需求中獲益。

數據顯示,美國 1月CPI升至2.5%,創2012年3月以來最高水平,得益於油價、房租以及醫療成本上漲,物價指數連續六個月上漲。此外,1月是連續第二個月達到美聯儲2%的通脹目標。包括高盛在內的眾多經濟學家都樂觀預計美聯儲今年至少加息三次。

機票上漲也暗示通脹在回升,就連億萬富豪巴菲特也增持了航空股。

機票上漲也暗示通脹在回升,就連億萬富豪巴菲特也增持了航空股。

對於黃金未來走勢,就連前美聯儲主席格林斯潘也開始力挺。格林斯潘稱,通脹上漲終將抬高金價,現在投資黃金是以備不時之需。不是為了短期收益,而是為了長期保障。

他認為,黃金是全球主要貨幣之一,相信黃金是“終極保障”。

除了以上這些因素外,更大的利好來自中國需求的上升。

除了以上這些因素外,更大的利好來自中國需求的上升。

2050年中國和印度將引領全球經濟

市場預期中國和印度將在接下來的幾十年取得巨大經濟成就,這將推升更多的黃金需求。

據專業礦產顧問Lawrie Williams基於BullionStar的Koos Jansen計算得出,2016年,中國的黃金消費量約為2000噸,佔當年全球黃金總供應量的60%。這個數字遠比媒體和分析師告訴我們的要大。

據PwC的模型,到2050年,中國和印度將分別成為全球第一大和第二大經濟體。

摩根士丹利在最新的報告中稱,中國將跨國中等收入陷阱,在2024-2027年,中國將進入高收入國家。 (高收入的標準是人均國民收入GNI達到12500美元)

摩根士丹利在最新的報告中稱,中國將跨國中等收入陷阱,在2024-2027年,中國將進入高收入國家。(高收入的標準是人均國民收入GNI達到12500美元)  摩根士丹利還相信中國有能力避免債務引發的金融危機,中國經濟將成功轉型,從投資驅動轉向消費驅動,國有企業改革將取得有意義的進展。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。

23 二月 2017 多空鏖戰話風雲市場爆點何處尋
黃金頭條

  2017年開局以來,國際金銀市場走出了一波新年“紅包”式的上漲走勢,符合筆者之前的預測,歷史再次重演。網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,本輪多頭很可能仍未走完,市場仍有“核武”級別事件未放出。

當前,國際價格在1225-1250美元/盎司反复震盪,多空都不遺餘力去爭奪這一陣地,從一個側面說明了這個位置的重要性,我們從下圖中可以發現,倫敦金的價格在1225-1250之間形成了明顯的價格密集區,此區域可以看成是上下兩個箱體區間的分界線。

倫敦金日線圖
倫敦金日線圖

如圖,我們也可以看出,倫敦金價格基本站在均線系統之上,當前多頭佔優一定優勢,不過已經連續半個月沒有走出1225-1250震盪區間,多頭強勢勢頭有所減弱,多空雙方開始鏖戰。

美聯儲主席耶倫在美國國會作證詞時重申在撤出貨幣寬鬆政策上等待太久將是不明智之舉。網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,從耶倫的態度上我們可以比較明確的看到,本次耶倫證詞態度傾向支持近期加息,不宜等的太久,其立場偏向鷹派。若按耶倫所說,美聯儲加息不宜等的太久,那麼今年首次加息很可能在上半年實施,其中3月份或者6月份加息的概率較大。

按照普遍的市場規律來看,多數時候美元指數與金銀價格呈負相關。 若美聯儲加息,那麼美元指數很可能會被推高,甚至上沖110附近,在這種情況下,金銀價格可能受到打壓出現下行。 但是,我們不要忘了2016年上半年的金銀走勢情況,英國退歐之後,市場避險情緒大漲,美元和金銀同時出現了大漲的走勢,而今年的國際風雲事件仍然很多,已經出現的“黑天鵝”與有可能出現的“黑天鵝”隨時可能展翅高飛,屆時,極可能再次出現美元與金銀同漲的走勢,金銀行情再次重演2016年上半年的歷史走勢。

按照普遍的市場規律來看,多數時候美元指數與金銀價格呈負相關。若美聯儲加息,那麼美元指數很可能會被推高,甚至上沖110附近,在這種情況下,金銀價格可能受到打壓出現下行。但是,我們不要忘了2016年上半年的金銀走勢情況,英國退歐之後,市場避險情緒大漲,美元和金銀同時出現了大漲的走勢,而今年的國際風雲事件仍然很多,已經出現的“黑天鵝”與有可能出現的“黑天鵝”隨時可能展翅高飛,屆時,極可能再次出現美元與金銀同漲的走勢,金銀行情再次重演2016年上半年的歷史走勢。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,今年與去年的最大不同在於美國新任總統特朗普,這是一隻已經出現的“黑天鵝”。 特朗普是魔鬼與天使的結合體,既會到處製造矛盾,又承若大幅通過財政政策刺激美國經濟,高舉美國至上、用美國工人等大旗。 目前特朗普已經推出了包括退出TPP及“禁穆令”等,推升了市場避險情緒,金銀出現上漲;若是後市他如約實施大力度的財政刺激措施,那麼美國經濟在一定時期內將受到利好影響,通脹水平將有所提升,而用美國工人將進一步推升美國就業水平,那麼美聯儲在這種情況下將可能被迫加快加息路徑。 綜合來看,特朗普的“美國主義”政策可能會提振美國經濟,但是,在提振美國經濟的同時,有可能繼續產生更多的“黑天鵝”,有可能會抵消美國經濟向好,美聯儲加息預期對金銀價格造成的壓力。

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,今年與去年的最大不同在於美國新任總統特朗普,這是一隻已經出現的“黑天鵝”。特朗普是魔鬼與天使的結合體,既會到處製造矛盾,又承若大幅通過財政政策刺激美國經濟,高舉美國至上、用美國工人等大旗。目前特朗普已經推出了包括退出TPP及“禁穆令”等,推升了市場避險情緒,金銀出現上漲;若是後市他如約實施大力度的財政刺激措施,那麼美國經濟在一定時期內將受到利好影響,通脹水平將有所提升,而用美國工人將進一步推升美國就業水平,那麼美聯儲在這種情況下將可能被迫加快加息路徑。綜合來看,特朗普的“美國主義”政策可能會提振美國經濟,但是,在提振美國經濟的同時,有可能繼續產生更多的“黑天鵝”,有可能會抵消美國經濟向好,美聯儲加息預期對金銀價格造成的壓力。

多空鏖戰話風雲市場爆點何處尋

網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,除了已經發生的“黑天鵝”事件,包括英國退歐、特朗普就任美國總統等的後續影響外,還有很多很可能在上半年發生的“黑天鵝”事件,主要是指歐洲國家大選,歐盟內部民粹主義勢力抬頭,脫歐思潮不斷壯大,以2017年的意大利大選、法國大選及德國大選等為主,成為了脫歐勢力爭奪的主要陣地,受到特朗普上台的激勵,這些國家都存在強大的脫歐勢力及競選政黨。最新民調顯示,法國極右翼總統候選人勒龐支持率走高至27%,馬克龍、菲永支持率仍在20%。瑪麗娜·勒龐在歐洲一體化方面,瑪麗娜主張退出歐元區,設立貿易保護措施,還稱若當選將對歐盟各項條約重新展開談判。若是法國、意大利或者德國大選之戰中脫歐主義勢力上台,那麼歐盟隨時可能面臨解體的風險,此種情況下,市場避險情緒必將高漲,金銀的避險屬性將會凸顯,金銀多頭的“核武”才算放出,多頭盛宴才正式到來。

綜合來看,網易貴金屬高級策略分析師周玉鵬認為,2017年,仍是“黑天鵝”頻發的一年,若是美聯儲加息“嘴炮”或加息行動與“黑天鵝”撞車,那麼很可能難以阻止多頭盛宴的到來,而市場爆點就在“黑天鵝”展翅之時。

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20 二月 2017 一半恐懼一半瘋狂!做多黃金股的最佳時機已經來臨
圖表家
  現在市場的情緒變化格外引人關注,VIX波動率指數幾乎成為時下最熱門的詞彙之一。經歷了退歐公投,特朗普當選等黑天鵝事件洗禮後,市場又要迎來英國退歐談判,歐元區大選,特朗普新政等事件的衝擊,  高度不確定性或再一次將避險情緒推高。

一半恐懼一半瘋狂! 做多黃金股的最佳時機已經來臨

  然而,有趣的是,伴隨著高度的不確定性,市場的風險偏好情緒也在上升:

法國農業信貸銀行此前撰文稱避險情緒正在回歸,但其風險偏好模型則顯示在特朗普當選後市場的風險指數處於一個極低的水準,這反應出市場投資者的風險偏好正在大幅度上升,這種情緒也直接反應在高風險的股票市場上—— 美股近期持續上漲不斷刷新歷史高點。

一半恐懼一半瘋狂! 做多黃金股的最佳時機已經來臨

  一邊是避險情緒,一邊是風險偏好上漲,這種矛盾直接反應在金融市場之中:

避險情緒推動黃金價格不斷上漲,風險偏好則不斷推動股市上漲。

一半恐懼一半瘋狂! 做多黃金股的最佳時機已經來臨

  首先,風險偏好正在不斷推動股票市場上漲。

值得注意的是,不僅僅美股在上漲,全球股指在進入2017年都在不斷上漲。MSCI全球指數從去年11月就開啟了一段上漲趨勢,近期的更是加速上行突破2015年的高點創下歷史新高,指數接近1850的高位。

(MSCI全球指數是摩根士丹利所編制的證券指數,指數類型包括產業,國家,地區等,範圍涵蓋全球,為基金經理人,專業投資者和大型機構對全球股票市場投資的重要參考指數)

一半恐懼一半瘋狂! 做多黃金股的最佳時機已經來臨

  同時,避險情緒的上升則推動最佳避險品種黃金的上漲

——從年初開始黃金開啟了一波大反彈行情,價格大幅上漲,年初至今漲幅接近10%,可謂創下了一波短期牛市。

更為重要的是,當前黃金上漲走勢和15年末到16上半年的走勢極為類似,如果歷史重演的話,黃金仍有較大的上漲空間。

一半恐懼一半瘋狂! 做多黃金股的最佳時機已經來臨

  另外,高盛4年來首次發表全面看漲黃金的言論。

高盛在的一份投資報告中稱,黃金目前處於ABC回調浪中的上漲C浪中。價格上行測試關鍵阻力區域1242-1249,該區域由10月16日低點和斐波那契50.0%回調位組成。若價格突破了阻力區域1242-1249,將進一步上漲至1278-1279。

股票和黃金同時上漲的時候該怎麼樣投資?

一半恐懼一半瘋狂! 做多黃金股的最佳時機已經來臨

  最簡單也是最佳的答案是做多黃金股。

首先從技術面來分析,從黃金股的日線走勢走勢來看,日線價格突破了200日均線。

這意味著當前黃金股市場出現強烈的買入信號,投資者應當入場做多,上方阻力位為28.96

其次,黃金股從年初至今的表現要遠遠優於黃金和美股。

一半恐懼一半瘋狂! 做多黃金股的最佳時機已經來臨

  圖表家在之前撰文指出,黃金股和黃金小盤股在美股中的表現極為搶眼——年初至今黃金小盤股上漲31%,黃金股上漲19%。

一半恐懼一半瘋狂! 做多黃金股的最佳時機已經來臨

  最後,從基本面來看,黃金股受避險情緒的上升和風險偏好的上漲的雙重利好

,加上特朗普宣稱的史上最大減稅計劃一定程度上也會增加黃金公司的盈利從而促使黃金股股價繼續走高。

一半恐懼一半瘋狂! 做多黃金股的最佳時機已經來臨

  就當前的趨勢而言,美聯儲3月加息概率雖然上升,但仍然是低概率事件,加上近期美國的經濟數據並未如同預期那樣優秀,美聯儲的3月加息仍然不太可能,美元指數短期內的疲弱也證明了這一點。

綜上,圖表家認為黃金上半年的上漲趨勢已經難以阻擋,就上漲幅度和交易機會來說,黃金股由於其投機性以及股市的異常活躍,在漲幅方面可能會超過黃金,建議投資者逢低做多黃金股或者黃金小盤股。

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16 二月 2017 驚天秘密!中國“黑洞式”需求將持續推升黃金價格
圖表家

驚天秘密! 中國“黑洞式”需求將持續推升黃金價格

  大部分投資品種的價格的長期變化總與供需關係呈現高度相關性,這也是許多長期交易者非常關注基本面的重要原因。其中,以原油為例,OPEC凍產協議一經達成短短一個季度原油價格就攀升20%,這說明供應和需求對價格可以造成根本性的影響。

然而,黃金供需關係卻似乎並沒有體現在價格上。

驚天秘密! 中國“黑洞式”需求將持續推升黃金價格

  首先,從黃金的需求端為例,黃金珠寶首飾從2002年至今一直保持較為平穩的走勢,特別是2002年至2012年十年間整體走勢處於較為明顯的下行趨勢,

這表明黃金的珠寶需求端異常疲弱,需求減少往往意味著價格上漲,但是黃金在這十年間卻上漲近600%,創下罕見的大牛市。

與此同時,黃金在02-12十年間的供應量卻在穩步上升,這已經徹底違背供應關係的基本面。從全球黃金礦業的產量和黃金價格走勢圖可以發現,雖然從80年代開始黃金礦業產量呈現爆發性增長(開採勘探技術得到發展),但價格仍呈現上升趨勢,特別是進入21世紀,隨著開採量的猛增,黃金的價格也大幅度上漲。

驚天秘密! 中國“黑洞式”需求將持續推升黃金價格

  這種違背供需關係的價格走勢令人感到困惑,

專注於中國黃金市場的Koos Jansen認為造成黃金如此反常走勢的一個重要原因可能是中國黑洞般的黃金需求。

首先,從英國的黃金淨流入量和黃金價格走勢可以看出,黃金價格與英國的黃金進出口有一定的聯繫。

如果英國黃金流入增加,則說明西方世界對於黃金投資(ETF)的需求增加從而導致價格上漲,英國黃金流出增加,則西方投資需求降低,價格下跌。

驚天秘密! 中國“黑洞式”需求將持續推升黃金價格

  然而這原本穩定的供需關係卻由於中國的需求而開始崩壞。

中國自2012年開始(即黃金熊市開始的時候)突然大量進口黃金,黃金黃金量呈現爆發式增長,而且從西方的直接進口占比也正在大幅度上漲。

驚天秘密! 中國“黑洞式”需求將持續推升黃金價格

  值得注意的是,中國的黃金出口是嚴格得到限制的,黃金在中國更多的是一種儲備物資而非簡單的流通商品,這也直接造成了所謂的中國黃金需求黑洞效應——即,當西方投資者拋售黃金時,中國加速進口黃金;當西方投資者購入黃金,價格上漲時,中國依然在進口黃金

這種需求像黑洞一般沒有削減的時候,而這部分黃金進口到中國後就再也不會重新流回西方世界,這直接造成了黃金需求端的嚴重短缺。

2016年一季度黃金漲幅創下80年代以來最大漲幅就是一個明顯的例子,去年1季度並未發生退歐和特朗普事件,用避險情緒去解釋黃金異常的暴漲顯然是不合邏輯的。

合理的解釋就是黃金這一波的大漲是由於中國大量囤積黃金後市場潛意識的反應。

驚天秘密! 中國“黑洞式”需求將持續推升黃金價格

  不僅如此,中國的普通投資者也喜歡將實物黃金作為保值工具的一種,特別是近年來中國通脹上升卻缺乏合適投資品種的情況下,上金所的黃金提取量也呈現爆發式增長,實物黃金被不斷提取也很難再次流入西方黃金市場,進一步造成需求端出現嚴重問題。

這種中國黑洞需求顯然並沒有引起投資者的關注,這也就意味著當前的黃金價格是嚴重被低估的。

綜上,Koos Jansen認為目前的黃金價格被嚴重低估,黃金將延續大牛市,建議投資者逢低買入黃金並長期持有。  【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。