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24 三月 2017 一文讀懂五大未解“黃金謎題”
黃金頭條

  作為無息資產,否應配置黃金資產長期以來在投資者爭奪。股神巴菲特認為,黃金基本等同廢鐵;達里奧卻認為黃金是每一個人必須配置的資產。

黃金作為一個獨特的資產類別,如果要把黃金作為投資組合的核心風險管理工具, ETF Securities分析師Maxwell Gold認為,我們必須先理清這五個最容易被誤解的“黃金謎題”。

迷思#1:黃金是大宗商品還是貨幣?

與其說黃金是金融資產,更像是一種稀有的實物資產,所以人們通常將黃金視為一種大宗商品,黃金交易也更像是大宗商品貿易,講究一手交錢一手交貨。由於黃金曾一度作為一種貨幣中介和儲存手段被各國廣泛使用,時間跨度達幾個世紀之久。所以這種迷思和成見才會如此根深蒂固。

如圖一所示,黃金的風險/回報率和貴金屬及商品陣營相比更接近於貨幣陣營。 另外,在G10貨幣中,黃金與7種貨幣相關度最高。 而銀、鉑和鈀則表現出與傳統風險調整後的商品表現相似的特徵。

如圖一所示,黃金的風險/回報率和貴金屬及商品陣營相比更接近於貨幣陣營。另外,在G10貨幣中,黃金與7種貨幣相關度最高。而銀、鉑和鈀則表現出與傳統風險調整後的商品表現相似的特徵。

迷思#2:利率上升金價下降?

利率上升對金價的影響尚不明確。因為在過去40年裡,美聯儲總共經歷了10次重大的利率緊縮週期,但金價卻有漲有跌,說明金價和利率之間沒有很強的相關性。

歷史上曾經出現過四個和今天的利率環境相似的時期,這四個時期的利率在加息前都處於一個相對較低的水平。

歷史上曾經出現過四個和今天的利率環境相似的時期,這四個時期的利率在加息前都處於一個相對較低的水平。

1976年、1986年和2004年,黃金價格分別上漲了22%,25%和11%。1994年,加息僅一年,價格就下跌了2.6%。總體而言,除1994年黃金的實際利率上漲3%以外,其他年份都普遍維持平穩甚至是負增長。

這說明實際利率與黃金之間存在負相關關係。在評估不同的實際利率時期中,實際利率和其他金屬之間的負相關關係就可以很清楚地看出來。如圖2所示,當美國的實際利率為負值時,貴金屬的表現往往較好。實際利率越低(-2%以下),黃金(+4.0%)和白銀(+4.4%)的漲幅就越大。因為利率一旦變得很低,投資者為求保值而持有貴金屬的機會成本遠低於實際收益率為負時,持有債券及現金等其他金融資產的機會成本。此外,即使實際利率高達2%,黃金和白銀仍呈正增長態勢。

迷思#3:黃金真是對抗通脹的手段?

事實上,黃金對沖通脹的能力尚存疑慮,這主要受金本位體系下黃金相對固定的歷史價格影響,由於過去貨幣盯住金價,人們認為黃金可以保護貨幣免遭通脹威脅,從而維持長時間的購買力穩定。

要論對沖價格通脹能力,黃金其實是所有貴金屬中最弱的。因為黃金不像那些有使用價值的銀,鉑和鈀。黃金與傳統的產品生產和工業應用無關,所以工業貴金屬往往比黃金更具有對抗需求驅動的價格上漲的能力。

對50個常見的通脹套期保值資產進行評估可以發現,當美國消費者物價指數(CPI)年增速0.5%時,商品和基礎設施佔了漲幅榜單前20名中的絕大多數,且黃金不在榜單的第一梯隊。 由於通脹期間,工業需求大於傳統商品需求,銀、鉑和鈀都表現良好。

對50個常見的通脹套期保值資產進行評估可以發現,當美國消費者物價指數(CPI)年增速0.5%時,商品和基礎設施佔了漲幅榜單前20名中的絕大多數,且黃金不在榜單的第一梯隊。由於通脹期間,工業需求大於傳統商品需求,銀、鉑和鈀都表現良好。

迷思#4:美元越強勢對黃金越不利?

自1976年以來,黃金和美元(USD)一直呈負相關關係(-0.37),但是這種關係是不穩定的,短期來看,存在黃金和美元同時走高的可能性。(見圖表4)

這種情況在時局劇烈動蕩的時期(如2008年)尤為明顯,人們紛紛通過包括黃金和美元在內的防禦性資產來進行資產轉移。此外,在美國處於上升經濟周期時,如20世紀90年代,美元和黃金呈正相關性。而在2004-2006年美國財政緊縮時期,美元和黃金又呈負相關性。

一文讀懂五大未解“黃金謎題”

迷思#5:貴金屬只適合激進的投資者?

貴金屬是非凡且有效的多元化資源,當投資者將貴金屬添加到多元化投資組合中以後,它的真正收益就會顯現。與常規的投資組合相比,加入貴金屬可以使投資組合的效率提升,風險降低。

由於貴金屬和股票的相關度較低,將貴金屬加入股票投資組合可以增加多樣化收益。然而,效率的提高發生在風險狀況和資金方情況下,因為貴金屬與債券的關聯度也很低。雖然適當的權重視投資者的風險狀況和投資對象各有不同,但是貴金屬零配置的投資組合併不是最佳的投資組合。

從貴金屬零配置的60/40投資組合例子中可以看出,自1993年以來,總投資組合的回報率為6.5%,波動率為9.0%。 用投資回報除以3個月美國國庫券收益率再除以波動率,可以得出60/40投資組合的風險調整收益率(夏普比率)為0.43。

從貴金屬零配置的60/40投資組合例子中可以看出,自1993年以來,總投資組合的回報率為6.5%,波動率為9.0%。用投資回報除以3個月美國國庫券收益率再除以波動率,可以得出60/40投資組合的風險調整收益率(夏普比率)為0.43。

由於投資組合中的股票配置被貴金屬所沖淡,從長遠來看投資組合的效率更高。這條結論適用於所有風險狀況,在過去的二十年裡,平衡和保守的分配最為明顯。(見表5)

此外,隨著越來越多的資產分配和資本類別應用於該理論,我們可以通過波動性來求得投資組合的效率,因為股市的波動性反映了股票和許多風險資產的高敏感性。債券方面,由於利率上升會對債券估值產生下行的壓力,貴金屬給了投資者額外的選擇,人們可以將其納入其他資產類別,以便更有效地管理資產配置和降低投資組合風險。

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19 六月 2014 金銀上行之路壓力重重

來源:Kitco金拓中文網

行情回顧

每盎司黃金價格黃金昨日開盤報1271.52美元/盎司,最低價報1265.90美元/盎司,最高價報1278.71美元/盎司,收盤價報1277.25美元/盎司;白銀昨日開盤價報19.73美元/盎司,最低價報19.66美元/盎司,最高價報19.90美元/盎司,收盤價報19.87美元/盎司。上海黃金交易所AUT+D現價報255.70元/克,AGT+D現價報4134元/千克。

截至今日早盤,黃金ETF持倉不變,最新持倉顯示782.62噸,白銀ETF持倉不變,最新持倉顯示10261.98噸。

美元兌人民幣今日中間價報報6.1531,下調28個點。

基本面分析

美國商務部周三(6月18日)公布的數據顯示,美國今年第一季度經常帳赤字擴大至一年半高位,因出口下滑,且主要收入盈余降低。數據顯示,美國第一季度經常帳赤字1112億美元,為2012年第三季度以來最高,預期為赤字969億美元,前值修正為赤字873.2億美元,初值為赤字811.2億美元。第一季度經常帳赤字占國內生產總值(GDP)比重升至2.6%,亦為2012年第三季度以來最高,前值為2.0%。

美聯儲(FED)周三(6月18日)結束為期兩天的貨幣政策會議,宣布將量化寬松(QE)政策再次縮減100億美元,至每月350億美元的規模。美聯儲將每個月購買150億美元抵押貸款支持證券(MBS)以及200億美元國債。與此同時,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)還決定將聯邦基金利率維持在0-0.25%的水平不變,在FOMC以9-0通過,并稱在決定維持聯邦基金利率在0-0.25%多久時,將評估向2%通脹目標以及最大就業目標的實現和預期進展。

伊拉克局勢有惡化的趨勢,根據巴格達北部拜吉煉油廠的一位官員說,遜尼派武裝份子掌控了四分之三的廠區。巴格達方面表示,希望美國對叛軍進行空中打擊,這無疑展露了伊拉克政府面對亂局力不從心的態度。面對日益惡化的局面,石油巨頭們做好了“跑路”準備。埃克森美孚已經將其外駐工作人員從伊拉克南部油田West Qurna疏散。同時,英國石油公司將他們在Rumaila油田的非關鍵崗位員工撤離。

在美聯儲聯邦公開市場委員會6月18日結束政策會議后,美聯儲主席耶倫召開新聞發布會,耶倫表示,美國經濟出現好轉,正逐步邁向美聯儲預設的目標,而且許多經濟領域的表現已經好于總體經濟增長趨勢。她同時指出,下修2014年經濟增長預估主要是由于第一季度的糟糕結果,而第一季度國內生產總值(GDP)增速大幅走低是受到了暫時性因素的影響。她指出,縮減QE并無預設的進度表購債,取決于就業和通脹前景。她還表示,縮減QE力度未對就業及通脹率狀況造成過大沖擊。耶倫說道,在QE結束后,低利率水平仍將維持相當一段時間,二者之間并無固定的時間間隔,至于何時開始調整基準利率完全取決于經濟前景狀況。她表示,如果經濟不及預期,可能維持寬松政策更長時間;如果經濟強于預期,會提早升息。她稱,重要的是使市場認識到利率路徑有一定的不確定性。

技術面分析

金銀溫和走高,美聯儲政策決議中暗示明年升息步伐可能略為加快,同時下調今年美國經濟增長預估,提振黃金價格,而伊拉克局勢仍不穩定,支撐金銀價格,從走勢上看,黃金上方壓力在1282附近,再上方壓力在1293,下方支撐在1275,再下方支撐在1264,白銀上方壓力在19.95-20,再上方壓力在20.20,下方支撐在19.75,再下方支撐在19.50。

操作方面

黃金日內建議在1279-1281附近做空,損1285,目標看1264附近,白銀建議在19.95附近做空,止損20.15,目標看19.50,TD白銀目前溢價在168元/千克左右!

今日關注數據:

20:30 美國 6月14日當周初請失業金人數

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

06 五月 2013 黃金價格大崩盤 黃金基金別急出場

文/李娟萍

今年以來各國股市頻創新高,但買錯標的,仍然讓投資人賠得慘兮兮,黃金就是一例。黃金價格一度跌破每盎司1,400美元關卡,今年以來,跌幅已逾一成多,連累黃金基金績效大跌近三成,直接打入後段班,是今年來表現最差的股票基金類型。

黃金價格一度跌破每盎司1,400美元關卡,連累黃金基金績效大跌近三成。(圖/好房資料中心)

摩根環球天然資源基金經理人奈爾‧葛瑞森(Neil
Gregson)分析,金價在前幾年強漲,但上漲動能並非來自實質需求,也不是由通膨引發,反而是受到投機性炒作影響,在投資需求退場下,金價不易再走強,拖累金礦股臉色跟著慘綠。

葛瑞森指出,在商品投資大戶大砍黃金多單下,全球最大的指數股票型基金SPDR Gold Trust
ETF,目前持倉量更處於三年來最低水準,自去年10月以來,黃金多單銳減超過七成。

比金價跌勢更重的是黃金基金,今年以來國內八檔黃金基金跌逾29%。葛瑞森分析,近年來因金脈難尋、產業的探勘支出倍增,增加業績成長壓力,也壓縮獲利表現,導致黃金基金績效落後。

豐中華投信指出,高盛(Goldman
Sachs)看空黃金言論發酵,加上受近期股市創新高致使投資人避險需求下降,與賽普勒斯賣金變現救經濟影響,黃金價格連番下挫。

豐中華投信投資管理部協理唐祖蔭表示,黃金期貨價格已跌破兩倍標準差,在商品市場中不常見,市場價格已極度扭曲。根據歷史經驗顯示,黃金超跌後,短線反彈機率高,加上上半年原本就是黃金的傳統淡季,此刻反而是積極型投資人進場布局的好時刻。

唐祖蔭認為,目前市場資金依舊氾濫,加上歐債未爆彈不斷,黃金的稀有性、保值性與避險功能短時間無法被取代,黃金全面步入空頭,仍言之過早。事實上,目前市場對於黃金後市看法相當分歧,在恐慌時拋售,恐怕反而不利於長期資產配置表現。

整體而言,今年全球景氣將呈現溫和復甦態勢,預期包含黃金在內等商品行情,也將伴隨季節效應溫和成長,但金價及相關類股短線震盪難免,投資人不宜見跌心喜而重押黃金。

唐祖蔭建議,採取定時定額或分批逢低進場布局,逐步累積反彈能量,靜待下半年黃金旺季來臨。

23 十一月 2012 節假日期間繼續交易清淡

來源:Kitco金拓中文網

行情回顧

每盎司黃金價格昨日美國感恩節,市場交投清淡,昨日國際現貨黃金開盤價報1728.95美元/盎司,最高價報1732.37美元/盎司,最低價報1728.36美元/盎司,收盤價報1729.59美元/盎司,現價報1730.24美元/盎司。國際現貨白銀昨日開盤價報33.36美元/盎司,最高價報33.44美元/盎司,最低價報33.26美元/盎司,收盤價報33.35美元/盎司,現價報33.34美元/盎司。上海黃金交易所交易品種Au(T+D)現價報346.85元/克,Ag(T+D)現價報6849元/千克。截至周四,全球主要黃金ETFs持倉總量約為1,907.39噸,較上一交易日增加0.21噸。

從基本面分析

數名歐盟官員周四表示,歐盟理事會主席宣布歐盟領導人峰會暫時休會,以便為成員國及其政府研究未來長期性預算提案修訂提供時間,峰會將在周五(11月23日)繼續進行。上述官員表示,歐盟領導人們將在北京時間周五19:00重新回到談判桌,并就規模高達1萬億歐元的2014-20年預算問題繼續進行磋商。

德國總理默克爾周四對歐盟領導人能否在本周(11月24日當周)就長達七年的歐盟預算案達成一致表示懷疑,稱歐洲方面可能會在后期就預算問題進一步舉行多個回合磋商。默克爾在周四歐盟峰會告一段落之后表示,相信各方在某些方面上所存在的分歧非常大。默克爾認為,歐盟領導人周五(11月23日)峰會在預算案議題上可能會稍微取得進展,但能否就此達成一致還值得懷疑,很可能還需要另外舉行會議進行磋商。默克爾指出,如果此次歐盟領導人峰會不能就規模將近1萬億歐元的2014-20年預算案框架敲定協議,很可能會在2013年早期再度就此召開峰會予以討論。

世界黃金協會周四表示,各國央行對資產的分散化將繼續支撐黃金需求,預計年底各國央行對黃金的購買量將觸及500噸。世界黃金協會數據顯示,2012年前9個月各國央行對黃金的購買達373.9噸,預計年底將觸及500噸,去年各國央行對黃金的購買為440噸。

最近的一項調查結果顯示,由于美國朝野兩黨仍在預算問題上惡斗不止,因兩黨談判無果而在明年初采取自動增稅并減支措施,即掉下所謂的“財政懸崖”的可能性依舊存在,因而,各界專家普遍預計美國的主權債務評級仍有30%的可能會面臨再度的下調。而各界人士更是指出,美國朝野化解“財政懸崖”前景的最終結果,將會最終決定美國評級是否被下調。一旦“財政懸崖”噩夢成真,6000億美元的增稅與減支自動啟動,那么美國主權評級就非常可能會被再度下調。此前,在去年8月份時,評級機構標普已經取消了美國主權債無的AAA最高評級,當時,美國朝野兩黨也曾因為債務上限問題而發生激烈的爭執,并一度使得美國距離債務違約僅有一步之遙。

從技術面分析

由于美國感恩節今日還將繼續,日本勤勞感謝日市場休斯,國際市場幾乎在一個很窄的區間波動。國際金價預計在1725-1735區間運行,國際現貨白銀預計在33.15-33.50區間震蕩。操作方面以觀望為主,等待下周再操作。

今日關注

15:00 德國 第三季度季調后GDP終值季率

17:00 德國 11月IFO商業景氣指數

21:30 加拿大 10月CPI月率

23:30 美國 11月16日當周ECRI領先指標

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

13 十一月 2012 金價持穩稍有回落 圖表漲跌互現

發布時間:2012年11月12日下午2:05(美國東部時間)

來源:Kitco金拓中文網

每盎司黃金價格周一交投靜淡,紐約Comex黃金價格持穩收盤。金價在最近上升后,市場出現獲利回吐和盤整,減縮了今日早間的價格上揚。最近黃金市場出現了一些避險需求,改善了黃金的短期技術走勢。12月期金交易價格回落1.00美元,報1729 .90美元/盎司。現貨金交易價格回落0.90美元,報1730.50美元/盎司。12月期銀交易價格回落0.149美元,報32.45美元/盎司。

周一是美國退伍軍人節,由于美國政府部門關閉,減少了交易量。市場還在持續關注美國要在今年底解決的“財政懸崖“問題。周末談話節目顯示,美國國會議員有希望就此問題達成和解。信貸評估機構最近已經對美國發出警告,如果“財政懸崖”問題得不到充分解決,將會下調美國的信貸等級。

隔夜新聞,周一布魯塞爾舉行了歐元區財政部長會議,討論了對希臘的財政援助措施。盡管上周希臘議會通過了一項新的財政緊縮計劃,但在歐盟向希臘發放財政援助之前,還有需要清除其他障礙。希臘的資金即將耗盡。周四歐盟將公布一項關鍵經濟數據,歐盟主要國家會公布各自的國內生產總值數據,然后是歐元區的整體數據。

同時,中國在周末公布的交易數據好于預期。然而,日本公布的經濟數據非常疲弱,其第三季度的GDP年率下跌了3.5%,顯示日本已進入經濟衰退時期。

本周是印度的排燈節(Festival of Diwali),這通常是購買黃金的傳統節日。市場短期內將密切關注印度對實物黃金的新一輪需求。

周一,美元指數交易平穩,價格在兩月最高點附近波動。美元短期內依然看漲。同時,今天Nymex原油價格走低。原油短期內看跌,因為每日走勢圖上已經出現兩個月的下跌趨勢。美元和原油這兩個關鍵的“外圍市場”,持續影響著每日貴金屬的價格。

因為假日關系,周一美國方面沒有公布任何重要經濟數據。

對比前一日的倫敦黃金定價1738.25美元,周一倫敦下午的黃金定價為1735.25美元。

從技術層面來講,今天12月期金價格接收于盤中中檔。黃金牛市具有全面的短期技術優勢。上周五金價突破三周新高,收于周內高點。黃金看漲的下一個高位目標會突破固定技術阻力位的1755.00美元。看跌的下一個低位目標會突破固定技術撐位的1672.50美元。周一的第一阻力位是上周高值1739.40美元,然后是1750.00美元。第一支撐位在周一低點1725.20美元,然后跌至1720.00美元。威科夫對于黃金的市場評級是6.5。

12月期銀收盤價介于周一中檔,白銀牛市獲得了新的技術上漲動能。上周五銀價突破三周新高,收于周內高點。每日條形圖上的5周跌勢也已經收復。白銀牛市具有短期的技術優勢。白銀價格看漲的下一個突破目標會高于固定技術阻力位的33.50美元/盎司,而下一個可能的低位目標價格會低于固定技術支撐位的十一月低值30.655美元。周一的第一阻力位是上周高點32.785美元,然后是33.00美元。 周一的下一個支撐位是32.175美元,然后降到32.00美元。威科夫對于白銀市場的評級是6.0。

周一,紐約12月期銅價格收盤在347.15美分,上漲了260點。銅收盤價接近日內高位,市場在銅價下跌時出現補倉。銅熊市仍具有短期的技術優勢。每日走勢圖上價格成2月跌勢。銅價上漲的下一個可能目標價位會高于固定技術阻力位357.50美分。而下一個下跌的可能目標價位會低于固定技術支撐位335.00美分。今天的第一阻力位在350.00美分,然后升至352.50美分。今天的第一支撐位在345.00美分,然后降至342.95美分。威科夫對銅的市場評級是3.0。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

09 一月 2012 金價下周或下跌 因市場焦點重回歐洲

來源:Kitco金拓中文網

金價下周可能會承壓,原因是投資者可能會將注意力重新放到歐洲的主權債務危機上。

 

此外,下周許多商品指數會被重新調整,而黃金價格可能會因為指數追蹤者拋售相關部位以配合此類指數的新權重而承壓。

 

金價本周呈上升趨勢,但在周五下跌。紐約商品交易所Comex分部交投最活躍的2黃金合約周五收于1,616.80美元/盎司,一周漲幅為3.2%3期銀收于28.683美元/盎司,一周上漲2.75%

 

Kitco News32位市場參與者進行的《黃金調研》中,本周有24位做出了回應。在這24位參與者中,有8位認為金價下周會上漲,9位認為價格會下跌,而有7位對金價的走勢持中性態度。這些市場參與者包括黃金經銷商、投資銀行、期貨交易商、基金經理以及技術圖表分析師。

 

奧林巴斯期貨(Olympus Futures)的高級市場策略師查爾斯·內多斯表示,黃金在周五“心里很亂”。內多斯表示:“我們看到了龐大的就業數字。一方面,有人認為,這具有通脹傾向,如果經濟好轉要維系下去的話,那么開支就會上升。另一方面,有人說,這對黃金而言是利空的,因為這意味著美聯儲不會推出另一輪量化寬松。”

 

周五,美國勞工統計局報告稱,12月份,美國凈增就業崗位20萬個,這高于此前市場的普遍預期。野村證券的分析師大衛·萊斯勒指出,許多行業的就業增長都很強勁,而且美國失業率降至20092月以來的最低點——8.5%。然而,他還指出:“不斷變化的人口統計因素與‘喪志’工人(失業而不積極尋找工作的人)人數的顯著增加卻推動勞動參與率降至19824月以來的最低水平。”

 

加拿大皇家銀行資本市場全球期貨的副總裁兼貴金屬策略師喬治·格羅表示,這些就業數字對黃金來說是有影響的。總的來說,美國的經濟數據好于預期,而周五的數據也在這方面“一脈相承”。受該消息(就業數據)影響,美元略微上升,這可能會限制黃金的強勢。

 

喬治說,強勁的經濟數據并非美元最近漲勢的主要推手,真正的推手是美元的避險屬性。因為歐元區的混亂,美元被看作是一種避險工具。

 

雖然美元在周五略有上揚,但許多分析師認為,美元會在下周再度彰顯自身的魅力。那或許會和其它事件一樣令下周的金價承壓。

 

格羅表示:“關于伊朗和石油禁運、銀行業困擾以及匈牙利的消息正讓交易商的積極性下降,并且讓他們不情愿發起新買盤。”

 

不確定性繼續牽制著一些交易商。雖然一些人認為,伊朗揚言或會封鎖霍爾木茲海峽(一個石油運輸要道)一事對黃金來說是利好的,但西歐與中歐的問題不斷也許會限制黃金的強勢。匈牙利的主權債務評級在周五被惠譽下調,因為該國正在努力避免一場已醞釀數月之久的金融危機。

 

下周,指數重整會是市場的一個特點,因為各類商品指數,例如標普高盛商品指數(S&P GSCI)以及道瓊斯瑞銀商品指數,會改變組成指數的各類商品所占的比重。在這一重整期間,黃金可能會受到一些賣盤壓力。

 

格羅與內多斯表示,1,600美元區應該是黃金下周需要守住的支撐區,而強勁的阻力在200日移動平均線的對應值1,629.90美元處。內多斯稱,如果金價很快能收在200日移動平均線之上,那么這會對黃金價格非常利好。

 

A.L. Waters Capital的總裁阿尼·沃特斯表示,雖然長遠來說,他本人看好黃金,但是市場最近一直無法突破上方的阻力位,這表明投資者們正在利用任何一次的價格反彈來獲利了結。

 

鑒于這一點,他說,金價下周可能會在一個區間中震蕩。

07 一月 2012 波動性依然不容小覷 金價回升之路險阻重重

來源Kitco金拓中文網
  
   金價5日紐約交易時段的早盤再度跌回到1,600美元的重要關卡之下,原因是雖然由伊朗局勢引發的地緣政治緊張對這種黃色金屬有利好的作用,但美元的走強(受歐元走軟的推動)與市場中重燃的、關于歐洲的憂慮情緒壓制了這種正面效應,并且市場中的拋盤活動促使整個商品群走低。

 

紐約現貨黃金盤初下滑近15美元至1,597美元/盎司,同時現貨白銀在未能守住29美元的重要位置后滑落至28.75美元/盎司附近的低點。今天上午,在市場參與者們重新對現狀略作“審視”之后,我們于周二、周三看到的那種帶有新年味道的歡快情緒和“1月效應”已在某種程度上消散。顯然,即便我們進入了新一年,但大幅波動仍有望繼續成為交易的一部分。

 

在上述以歐元區為中心的恐懼重燃后,并且在美國失業救濟申請人數確實明顯下降的背景之下,美元于貿易加權指數上攀升約0.85%,至80.85附近的高點。周五美國勞工部還將公布一項非常重要的數據,即非農就業報告。根據今天上午(美國時間15日)公布的數據,在截至去年1231日當周,美國首次申請失業救濟的人數下降了1.5萬至37.2萬。RDQ Economics認為,美國勞工市場數據的另一個組成部分——今次好于預期的ADP就業報告也發出了美國經濟正在逐漸好轉的信號。

 

法國國債的收益率今早在拍賣債券的過程中走高,而市場參與者現在將目光轉向了下周的意大利與西班牙債券拍賣,他們對此感到有些緊張。據說,法國可能會避開標普下調其評級的“子彈”,但它目前仍未脫離這一險境。未來幾天,這一切都將揭曉。與此同時,有觀點認為,希臘或會在今年3月就面臨無序違約,這種看法也讓市場的神經更為緊繃。

 

今天(5日)上午,市場中重新燃起的、關于歐洲銀行資本化水平的憂慮情緒與不是很理想的法國債券拍賣結果一起推動歐元(兌美元匯率)走低至1.284。此外,火上澆油的是,匈牙利的貨幣福林對歐元匯率觸及紀錄低點。正如我們最近看到的那樣,歐元的此類下跌通常會拖累金價走軟,而今早,這種情況再度上演。并且,這種拋盤浪潮也在今早推動銅價走低1.1%,并令原油價格下滑0.90%

   

盡管昨天公布的美國汽車銷量很可觀,但是鉑金、鈀金和銠的需求情況并不很樂觀。美國三大汽車生產商在去年12月份創造了很好的銷售業績,這在很大程度上拉高了2011年的銷售總量。2011年美國汽車總銷量預計將超過1,300萬輛,這將比2010年的總銷量高了大約10%

 

鉑金開盤下跌10美元,買入價報1,407美元,鈀金下跌7美元,買入價報642美元/盎司。今天上午開盤后的15分鐘內美股期貨下跌107點。各金融機構(美國銀行、花旗集團)以及礦企(弗里波特·麥克莫蘭公司)在盤初遭受慘痛打擊。

 

盡管美聯儲各官員對于是否會提升利率有不同的看法,但是人們普遍預計美國央行將在2014年第二季度提升利率。據調查顯示,發生這種預期的可能性目前為45%

 

周四紐約現貨貴金屬收盤表現各異:金價收盤上漲8.90美元/盎司,報1,621.40美元,白銀收盤報29.37美元/盎司。鉑金收盤較開盤走高,收于1,412.00美元/盎司。鈀金較開盤走低,收盤報639美元。

 

26 十二月 2011 假日休市即將到來 金價窄幅波動

來源:Kitco金拓 

紐約交易日周五上午隨著貴金屬交易行為的漸漸淡靜,金價連續第二天的震蕩幅度保持在20美元之內的區間里。這一交投淡靜的市場交易行為再一次由于整體情緒的改變、節前清淡、年末盤整和平倉以及參與者的稀疏所致。昨天發布的美國經濟數據顯示因美國消費者用于健康保健的費用減少,第三季度美國GDP呈略微下行的趨勢。這一消息使得市場中出現了少量的風險啟動模式,并且幫助金價漲至關鍵的1,600美元上方。

 

昨天發布的失業數字也下跌至經季節性調整的364,0004周平均失業人數跌至2008年以來的最低點。這一數據再一次與經濟學家之前的預期有所不同,顯示了美國就業市場局面的持續改善。雖然美國目前依然有一些未解決的問題,但是整體局勢依然要比世界其他地方可觀(尤其比目前的歐洲好),美元也受益于樂觀的經濟數據。

 

人們對歐洲金融機構、某些國家的評級(尤其以法國為主)以及短期內歐元的走勢表示憂慮。因此昨天美元指數重新回到了關鍵的80水平上方也不令人感到驚訝了。昨天美元的這一上漲也導致了金價的下跌(下跌約10美元/盎司,報1,605美元),白銀也下跌12美元,努力維持29美元/盎司的價位。

 

周三,在修正過程中,雖然金價試圖收于關鍵的200天移動均線上方,但是最終以失敗告終。黃金ETF也出現了第二周的投資者大幅減少。周三GLD中最新的流出量達到了12噸。周四晚間結算時顯示實物金出現了進一步的減少。現在在年末/年初交接之際,商品指數的重新平衡將為貴金屬市場帶去進一步的拋售壓力。

 

一些經濟觀點認為2012年可能有很多與2011年類似的地方。明年為了達到金價觸及2,000美元高點的目標,漲幅也可能會大于目前為止最高紀錄的年度增幅(325美元)。不過金價大幅上漲的條件目前看來并不足夠,似乎只有出現“惡性通脹”才可能會成為其大漲的催化劑。

 

鉑金上漲12美元,報1,431美元,鈀金上漲1美元,報653美元/盎司。銠依然保持不變,買入價報1,350美元。原油交易并不活躍,上漲18美分,報99.71美元/桶。然而,總的來說在上面提到的美國經濟數據改善以及伊朗緊張局勢上升的情況下,原油創造了大約60天以來的最佳每周上漲。

 

25 十二月 2011 如守住支撐位、美元走軟 下周金價料將上漲

來源:Kitco金拓中文網 

如果期金可以守住重要技術支撐位、美元最近的反彈放緩或者轉為下跌的話,那么下周金價預期將上漲。

 

本周金價下跌,但是周五出現了上漲。大多數市場觀察員把周五金價的上漲歸因為周末前的空頭回補。紐約商業交易所Comex分部最活躍的2期金本周下跌6.9%,報1,597.90美元。本周3期銀收盤下跌8%,報29.671美元。

 

Kitco新聞本周對31名市場參與者(22名進行了有效回復)進行了黃金調查14人預計下周金價將上漲,8人預計價格將下跌,并沒有人認為價格將橫盤移動或者保持不變。這些受訪的市場參與者包括貴金屬交易商、投資銀行、期貨交易商及技術圖表分析師。

 

一些市場觀察員表示下周金價加固的前提是必須守住1,560美元及隨后的1,530美元區域的重要技術圖表支撐位。基于連續性圖表,周四2月期金的低點為1,562.50美元,9月低點為1,534.80美元。

 

R.J. O’Brien高級市場戰略師菲利普·斯特瑞伯爾表示如果金價可以收于1,607美元上方的話,那么他會更看好金價隨后的上升潛力。“如果金價突破至該價位上方的話,那么我們可能會重新開始一波向上的趨勢,不過前方依然有很多的阻力位,”他表示。

 

其他技術分析師表示如果金價迅速潰跌200美元/盎司的話,那么金市就進入了一個超賣的水平,金價隨后也會因此出現小幅的反彈。下周金價的向上價格阻力位大約在1,640美元左右,他們表示。

 

Olympus Futures高級市場戰略師查爾斯·內多斯說到美元指數的走勢對黃金很重要。如果美元回撤的話,那么這將為黃金及其他商品提供更多的上漲空間。

 

關注實物及ETF需求

 

市場參與者目前正密切關注決定金價近期走勢的兩個重要因素:實物需求及ETF

 

據一些消息來源顯示,亞洲(尤以印度和中國為主)的實物需求到目前為止比預期的少。印度的實物需求不足的一部分原因是因為盧比匯率的下跌使得以盧比計價的黃金要比往常更貴,但是過去幾天價格略微出現了下跌。巴克萊資本提到說這些國家的需求最近出現了小幅的上升,但是上升量很小。

 

位于芝加哥的PGFBest貴金屬公司市場拓展總監彼得·托馬斯表示貴金屬價格的下跌重燃了人們對從其公司購買貴金屬的興趣。

 

“這是瘋狂的。過去兩天我收到的訂單數量比最近的整整一個月還多,”他說道。

 

這與幾周前他表示人們對貴金屬的興趣很平淡形成了鮮明的反差。

 

托馬斯表示,現在的業務是復雜的,既有新客戶,也有老客戶。業務也來自該領域的不同方面,從需要對沖的生產商與經銷商,到想要購買紀念幣做禮物、詢問關于金銀產品信息的零售客戶。

 

他說:“看起來,價格下降的幅度已經能讓想要購買這些金屬的人們再次露面。”

 

市場參與者們也正將目光放在交易所交易基金(簡稱ETF)的持倉量上。在周四之前,受實物支撐的大型黃金ETFs的持倉量處于記錄高點。但在新的數據顯示有15公噸的黃金從ETFs中流出后【大部分來自全球最大黃金基金SPDR Gold Trust (GLD)】,這種狀態被改變。

 

德國商業銀行(Commerzbank)的分析師表示,他們不認為ETFs持倉量的大幅下降是即將會發生的事情的先兆。相反,他們認為,最近的低價是購買黃金的一個好機會。

 

匯豐銀行(HSBC)的貴金屬分析師詹姆斯·斯蒂爾表示,就金價而言,一個積極的跡象是,黃金租借利率已經從(年初以來)126日的低點負0.57%升至負0.30%。他說:“租借利率的走高意味著黃金出借的減少,因此市場中的黃金流動性也下降。我們認為,最近黃金租借利率大幅下滑的起因是歐洲的一些機構需要籌集美元資金。”

 

他表示,雖然總的來說,這些因素有利于黃金,但那并不意味著下周金價就一定會上升且將升勢延續至年末。下周是今年最后一個完整的交易周,因此隨著圣誕假期的臨近,成交量可能會開始明顯縮小。在美國,1226日屬于圣誕假期,屆時交易所與政府部門都將放假。

 

斯蒂爾稱,鑒于對沖基金和基金經理們的年底平倉、原油與其它商品價格的疲軟,金價可能會繼續承壓。成交量的縮小可能意味著價格的急劇變化。斯蒂爾還說,正如其他銀行分析師提到的那樣,市場中最近浮現的買盤力量是非常微弱的。

 

白銀的“魅力價位”在30美元之下

 

斯特瑞伯爾表示,30美元之下的銀價是好的購買機會。他說:“能在30美元之下買到白銀是很劃算的。”

 

但是,到目前為止,市場對這種金屬的興趣似乎并不足,而他認為,造成這一現象的原因是最近銀價幾乎一直在32美元與34美元的區間內震蕩。

 

此外,內多斯表示,白銀的表現將在很大程度上取決于黃金的走勢。

24 十二月 2011 黃金雖被打得“鼻青臉腫” 但仍未認輸

來源:kitco 中文網

就像一名職業拳擊手受到了幾記勾拳一樣,黃金現在可能有點“頭昏眼花”,但是這種金屬的較長期上升趨勢并未“垮掉”。

 

和許多金融行業的情況一樣,黃金的價格走勢一直受到消息面的引導,特別是關于歐洲主權債務形勢的消息,并且不斷變化的消息所造成的波動性令若干市場都有些“暈頭轉向”。

 

金價12月的大跌是以下幾件事的共同作用結果。首先,市場未能再次上探其在9月的名義最高點1,923.70美元/盎司。其次,黃金是今年為數不多的、有優秀表現的資產之一,但在股市與其它市場狀況不佳時,基金經理們需要(通過拋售黃金這類優質資產的方式)籌集現金來滿足追加保證金的要求,以避免被強行平倉。最后,鑒于投資者對歐元區領導人一直不能就歐債問題給出一個讓人滿意的答案表示擔憂,他們便尋求最具流動性的工具——現金——來避險,再次在金市采取獲利了結。

 

就近期期貨來說,黃金可能從9月高點下跌了約16%,但它的價格仍舊比2010年的收盤價1,421.40美元高出約14%,這讓它成為今年表現最佳的資產之一。這種黃色金屬可能正暫時處于一種盤整模式中,休整并為再度反彈打好基礎。

 

市場觀察員表示,黃金的結構強勢依然完好無損,因為大部分西方國家的利率都在零附近,那使得持有黃金的機會成本可以忽略不計。歐洲的主權債務危機讓人們對持有法定貨幣(主要指紙幣)感到緊張。鑒于像美聯儲這類央行的量化寬松方案釋放出大量的流動性,人們擔心當全球經濟再次開始顯示良好增長時,那種刺激難以控制。

 

VRTrader時事通訊的編輯馬克·雷柏維特表示,整體來說,他依然看好黃金,但是他也承認,金價12月的大跌已經對技術圖表造成了損害。

 

當談到美聯儲可能會推出的第三輪量化寬松時,他表示:“黃金或許會在一個月左右的時間內觸底。觸底的程度有多深取決于技術面的情況。短期來說,9月的低點1,531美元是個很好的支撐點。但我們仍需要等待時間的驗證。什么會讓金價觸底反彈呢?我們需要看到股市與歐洲的情況都有所好轉,并且也可能需要看到美聯儲推出第三輪量化寬松。”

 

雷柏維特表示,金價可能有進一步下跌的空間,特別是如果我們再看到像20089月雷曼兄弟破產后出現的那種情況。其實,在雷曼兄弟破產的消息流出之前,金價就已經處在一個下降趨勢中,但一個月之后,金價卻跌至了681美元。倘若金價跌破1,531美元,那這種情況可能會再度上演。2008年,金價的修正幅度達到了34%。雷柏維特說,基于這一計算,金價可能會(從上述的9月最高點處)跌至1,270美元。

 

他指出,當時在跌至700美元之下的位置后,金價開始反彈,不過他強調說,確認那一觸底仍花了大約六個月的時間。

 

他說:“不過,黃金的牛市依然是完好無損的。我們先前看到過這種類型的波動。我覺得,從長遠的角度來看,在一個通脹性的環境中,3,0004,000美元的金價是可能的。”

 

法國巴黎銀行(BNP Paribas)在1220日對其2012年的金價預期進行了修改,以反映最近金價的大跌。該行將關于黃金的價格預期下調250美元至1,775美元/盎司。該行稱,鑒于高度的不確定性仍可能會是市場的一個主要特點,黃金價格很容易進一步修正(下滑)。然而,他們不認為牛市已經結束,并表示仍然看好2012年和2013年的金價

 

Country Hedging 商品交易顧問及高級市場分析師斯特林·史密斯表示黃金現在正在形成一個底部,不過暫時還是可能會“橫盤移動”。他認為黃金的基本面依然沒有發生變化。

 

“歐盟債務危機將可能會引發實行新一輪量化寬松政策(QE),并且美聯儲可能會進行更多抵押性質的證券購買。如果這樣的話,那么將有助于金價的上漲。黃金依然是一種資產,央行買入黃金推動金價走高。預計未來6-9個月里,金價將回升至2,000美元,”他說道。

 

“雖然從低價格買入的避風港性尋求可能會使黃金受益,但是對于歐洲可能會陷入衰退的憂慮將令黃金陷入多空頭的激烈爭斗中,” 貨幣管理公司Cabot資本集團總裁鮑勃·西格爾說道。

 

“我認為金價會在區間內盤整,因為歐盟困境引發的大規模全球性憂慮將對商品價格產生抑制效應。如果歐洲陷入經濟衰退的話,那么情況將愈發一發不可收拾。黃金將成為最終的價值儲藏之處,雖然可能保值性并不像一些人認為的那么大,”他說道。

 

黃金受到了相互矛盾因素的困擾。歐盟危機對金價有利,但是那些尋求流通性資產的投資者又會對黃金施壓,他表示。

 

2012金價是否會再次出現兩位數百分比的上漲?

 

當然會,不過這很大程度上也要依賴于美元走勢、亞洲實物金需求以及是否會出現一些新的危機。

 

一些投資銀行紛紛預測2012年黃金將會再一次出現以“2”字開頭的價格。摩根士丹利、道明證券、美銀美林和瑞典北歐斯安銀行都認為明年要么黃金的平均價格會達到2,000美元上方,要么至少一段時間內將達到該價位。

 

如果以1,600美元的價格作為底價計算的話,那么如果明年金價漲至2,000美元的話,那么增幅大約會是23%。雷柏維特表示他認為通脹將會卷土重來,問題是“何時到來?”

 

明年1月份金價將繼續走軟,不過他表示黃金投資者需要把眼光放得更遠,而不是僅僅6個月或者1年。他們應該把眼光放到至少3-5年后。

 

Midas基金投資組合經理湯姆·溫米爾表示明年對黃金來說很有可能又是一個收獲之年。

 

黃金年復一年的保持強勢是有可能的。我們認為對金價起到主要影響的是其以美元計價這個因素。金價漲至多高取決于美聯儲印制出了多少美元。之前美聯儲已經實行了兩次量化寬松,總計創造了2.2萬億美元。因為美國依然在借貸,所以未來還會印制更多的美元。依然在借貸的結果就是未來還會創造出更多的貨幣,”他說道。

 

溫米爾預計2012黃金的平均價格將為1,950美元,高位為2,200美元,低位為1,650美元。

 

低利率環境對未來的金價有很大的影響,溫米爾說道。“你不能夠孤立的看待利率,在Midas,我們把通脹率與真實收益率放在一起看。2年期債券的收益率為25個基準點。12個月的CPI3.2%,所以真實利率為(-3%)。這樣看來儲蓄真的不是那么的保險,我們的觀點是隨著人們越來越意識到自身的財富受到了破壞,他們將肯定會積極的去持有諸如黃金、鉆石和房產這類硬資產,”他說道。