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30 六月 2017 【圖】全球主要實物黃金市場需求上升
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圖表家

【圖】全球主要實物黃金市場需求上升

  最新數據顯示,上海金交所黃金提取量增加,印度淨進口黃金,俄羅斯增持黃金儲備,ETF黃金持倉增加,瑞士轉為淨出口黃金,反映出全球主要實物黃金市場的需求上升。

上海金交所黃金提取量

上海黃金交易所5月黃金提取量為138噸;今年前五個月累計提取量達829噸,與2016年和2014年同期表現類似。這暗示今年全年的黃金提取量可能與2016年或2014年相似,2016年為1970噸,2014年為2102噸。

【圖】全球主要實物黃金市場需求上升

  上海黃金交易所黃金提取量可以用來估算中國黃金的批發銷售需求。

【圖】全球主要實物黃金市場需求上升

  中國和印度黃金需求

全球最大的兩個實物黃金市場——中國和印度4月黃金持有量增加245噸。當月上海金交所黃金提取量為166噸,印度淨進口黃金79噸。

【圖】全球主要實物黃金市場需求上升

  俄羅斯官方黃金儲備

俄羅斯5月黃金儲備大幅增加21.8噸,總量首次超過1700噸。今年前五個月黃金儲備累計增加93.3噸,年化為224噸。

【圖】全球主要實物黃金市場需求上升

  ETF等黃金持倉

儲存庫、共同基金和ETF持有的黃金在6月小幅增加約25噸。

【圖】全球主要實物黃金市場需求上升

  瑞士黃金進出口

瑞士5月非貨幣性黃金進口132噸,出口171噸,淨出口39噸。

【圖】全球主要實物黃金市場需求上升

  5月出口量為今年以來最大,表明在1-4月淨進口黃金151噸後,瑞士冶煉廠的庫存現已開始下降,對亞洲黃金時候的出貨量增加。

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29 六月 2017 風險對沖資產的超級“黑馬”已出現價格增速是黃金三倍
金十數據

  近期黃金走勢一驚一乍相當吸睛,大家似乎都忽視了一匹黑馬:銅。銅價近一年來累計大漲23.2%遠超金價。而且,在過去25年裡,CPI每增1%,銅價就漲18%,價格增速是金價的三倍。

近期黃金一會閃崩一會跳漲,跌宕起伏的走勢相當吸睛。在黃金風頭正盛之際,有一匹黑馬差點被忽視了:銅。根據路透的數據,受低油價拖累今年以來大宗商品整體表現糟糕,但金屬市場依舊發光發亮,金價半年累漲9.1%,銅累計上漲4.7%。如果按一年資產變化來看,銅價一年累計大漲23.2%,而黃金卻累計下跌0.8%,明顯被銅給碾壓了。

銅是更好的風險對沖資產

實際上,在過去25年裡,在對沖通脹風險方面銅早已碾壓黃金。根據對彭博編制的大宗商品指數總回報進行相關性分析後發現,自1992年以來,消費者物價指數每增長1%,銅價就上漲約18%,而金價僅上漲5.2%,銅的這一增速是黃金的三倍。只有包括石油和天然氣在內的能源商品指數的表現比銅更好。

風險對沖資產的超級“黑馬”已出現價格增速竟是黃金的三倍

  標普道瓊斯指數公司的Jodie Gunzberg表示,由於銅的用途及其隨著經濟增長而增長的性質,它對於通脹和美元有更高的敏感性。投資者更傾向於選擇黃金,但是黃金和通脹的敏感度相對較低。衡量這種敏感性的指標為“通脹Beta值”,數據分析師Mike McGlone稱,2011年通脹加速時銅價下滑,隨著時間推遲,銅的這種敏感度變得更加強烈。

自金融危機以來,通脹率位於低位,自1970年至1992年,消費者物價指數月度同比的平均值為6.1%,在1980年3月達到14.8%,2008年至今僅為1.4%,2009年- 2015年出現通縮。不過,有跡象表明通脹增長即將加速,美聯儲承諾在2017年再次加息,而今年票委杜德利、埃文斯紛紛表示通脹很快就會達到2%。通脹加速也意味著銅價可能進一步上漲。

風險對沖資產的超級“黑馬”已出現價格增速竟是黃金的三倍

  變幻莫測的供應端會拖後腿嗎?

去年脫歐公投以來,銅的整體表現確實比黃金亮眼,但今年能否繼續赶超黃金取決於供需面,目前工業金屬前景還有很大的改善空間。跟其他工業金屬一樣,銅大多時候受供需因素和市場情緒驅動。

就比如2016年,銅價經歷了“過山車” 行情,年內價格劇烈波動。年初因全球性拋售後大幅回落,但隨著因基本面改善一路上升,特朗普當選後給出刺激承諾、多個重要銅礦生產中斷更是大大提振銅價。

今年一季度銅需求基本穩健,但近期中國多項經濟數據的下滑引發市場對中國銅需求的擔憂。投資者需在未來幾個月內繼續密切跟踪中國的需求指標。不過相比需求端,銅的供應端更令人擔憂,銅供應一向以不可預測聞名。

由於集中採礦,銅很容易出現供應問題,也就是一個礦井的停工都有可能對全球銅市產生重大影響。過去,拉丁美洲的洪災和山體滑坡等問題曾嚴重打擊過銅供應鏈。除此,銅礦還經常出現勞資糾紛問題,今年自由港麥克莫倫、必和必拓和南方銅業均出現了勞資糾紛。前兩名礦山佔全球銅供應量的近9%。

風險對沖資產的超級“黑馬”已出現價格增速竟是黃金的三倍

  根據國際銅業研究組織(ICSG)的最新月度報告,3月全球精煉銅市場短缺5000噸,2月為過剩10.2萬噸。ICSG報告亦顯示,今年前三個月,全球精煉銅市場過剩16.4萬噸,去年同期為短缺1.2萬噸。從整體來看,2017年銅過剩相比2016年大幅縮減,今年銅供應或許會再次成為市場焦點。

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28 六月 2017 金價再現異常波動美股創近6週最大單日跌幅
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鳳凰網
  隔夜美股創下近6週最大單日跌幅,黃金市場再現異常波動,交易盤中突現大買單,最終收漲,國際油價微幅反彈,離岸在岸人民幣雙雙大漲,美聯儲主席昨日凌晨發言稱,在我們的有生之年都不太肯再度發生類似2008/09年間的金融危機。。提醒投資者關註今日美國舊金山聯儲主席John William的講話。

  【市場梳理】

  美股市場
早班車:金價再現異常波動美股創近6週最大單日跌幅
隔夜美股市場三大股指全線收跌,市場波動加大,勒索病毒肆虐全球,且共和黨人立法議程再遇挫折令投資者不安。標普500指數收跌19.68點,跌幅0.81%,創最近六週最大單日跌幅,報2419.69點,其中能源指數跌0.17%。  道瓊斯工業平均指數收跌98.20點,跌幅0.46%,報21311.35點。納斯達克綜合指數收跌100.53點,跌幅1.61%,報6146.62點。納斯達克100指數跌至5月19日以來的最低水平

市場分析稱,由於美聯儲主席耶倫在倫敦講話時稱,金融資產變得“有些貴”,使得拋盤加快,金融股走高,但不足以阻止標普500指數創下六週最大跌幅,另外,谷歌母公司Alphabet Inc.跌1.9%,遭遇歐盟創紀錄的罰款。

歐股

泛歐斯托克600指數下跌0.8%,報收於385.98點,創下了自4月21日以來的最低收盤點位。歐元在歐洲央行行長馬里奧 · 德拉吉(Mario Draghi)在葡萄牙發表講話以後上漲,他表示歐元區需要一項“程度可觀”的刺激措施,與他此前言論中所提到的“非常龐大”的刺激措施相比後退了一步。

匯市動向

美元

美元跌至十個月低位,美元指數觸及13日低位的96.344。

  美元跌至十個月低位,美元指數觸及13日低位的96.344。

美元兌歐元週二(7月27日)跌至10個月低位,此前歐洲央行行長德拉基為開始採取措施減少央行的刺激舉措開啟大門,美國醫保議案投票被延後

人民幣

離岸人民幣(CNH)和在岸人民幣(CNY)兌美元在經歷了亞洲時段的迅速飆升後,紐約時段在6.8140/6.8200區間窄幅震盪。 北京時間週三凌晨5點,CNH兌美元上漲0.58%,報6.8143元。

離岸人民幣(CNH)和在岸人民幣(CNY)兌美元在經歷了亞洲時段的迅速飆升後,紐約時段在6.8140/6.8200區間窄幅震盪。北京時間週三凌晨5點,CNH兌美元上漲0.58%,報6.8143元。

CNY兌美元夜盤上漲0.39%,報6.8145元。離岸和在岸人民幣漲幅均創近一個月來最大。北京時間週二16:30人民幣官方收盤價報6.8101元,較前一交易日上漲0.41%

歐元

歐元兌美元匯率從周一紐約市場上的每歐元1.1182美元上漲到了1.1294美元

油價

國際油價雙雙收漲,WTI 8月原油期貨收漲0.86美元,漲幅1.98%,報44.24美元/桶,布倫特8月原油期貨收漲0.82美元,漲幅1.79%,報46.65美元/桶。

值得注意的是,美國6月23日當週API原油庫存+85.1萬桶,大超預期的-229.8萬桶,

美國6月23日當週API汽油庫存增加135.1萬桶,前值增加34.6萬桶,庫存的超預期增加加重了原油過剩擔憂。

金價

黃金價格兩天內兩次出現異常波動,引發人們猜想有人試圖就週一的錯誤交易進行反向操作,又一次導致了市場大幅波動。

歐洲盤初黃金價格突然跳漲,五分鐘內黃金買入量達到大約815,000盎司,令金價扳回了前一天大部分的跌幅

紐約時間下午2:57,即期金價上漲0.4%至每盎司1,250.29美元

【隔夜要聞】

耶倫放話平息危機擔憂

美聯儲主席耶倫週二在倫敦就全球經濟問題發表講話時表示,在我們的有生之年都不太肯再度發生類似2008/09年間的金融危機。耶倫表示,最近的壓力測試表明,美國銀行業系統比以往要強健得多,2008/09年間的金融危機不太可能在我們的有生之年再度發生。消費者調查顯示的對未來收入的預期預示著良好的消費者開支。

阿波利斯聯儲主席反對加息

美國明尼阿波利斯聯儲主席Kashkari(2017年FOMC票委)表示:我們希望偏低的通脹率,但也要保持穩定。因為通脹率偏低的緣故,所以此前反對美聯儲加息。美國薪資增速並不是非常快,意味著經濟並未處於過熱的邊緣。

IMF下調美國經濟展望

國際貨幣基金組織(IMF)下調對美國經濟的展望,並表示美國可能不會實現唐納德· 特朗普總統的3%經濟增速目標。IMF將美國今年的經濟增長預測由4月份《世界經濟展望》中預期的2.3%下調至2.1%

重點關注

1.15:30 美國舊金山聯儲主席John Williams(2017年FOMC非票委)就全球經濟增長發表演說

2. 20:30 美國5月商品貿易帳億美元

3. 21:30歐洲央行行長德拉吉、英國央行行長卡尼、以及加拿大央行行長Poloz發表演說

4. 22:00 美國5月成屋簽約銷售指數

5.22:30 美國能源信息署(EIA)發布政府版原油庫存週報

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27 六月 2017 黃金處於空頭氛圍之中
和訊網

  摘要

市場對黃金避險屬性仍較青睞,但當前的黃金價格未能完全反映偏緊的貨幣政策預期。

全球央行貨幣政策由松趨緊

受包括美聯儲在內的全球央行貨幣政策由松趨緊影響,國際金價連續三週收跌。雖然歐美政治、中東局勢、英國退歐談判等不確定因素猶在,市場對黃金避險屬性仍較青睞,但當前的黃金價格未能完全反映偏緊的貨幣政策預期,中期金價處於空頭氛圍之中。

美聯儲貨幣政策偏緊

美聯儲6月鷹派加息震驚市場,同時其公佈資產負債表縮減計劃比預期更迅速、幅度更大,受此影響,近日金價已下跌近4%,我們認為這只是開始,美聯儲加息影響仍未完全計入中期金價之中,空頭勢能並未完全釋放。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)6月會議上決定升息,將聯邦基金利率的目標區間上調25個基點至1.0%—1.25%,其公佈更新的政策正常化原則和計劃,包括減少持有證券的操作細節。而6月會議的點陣圖顯示,2017年年底將再有一次加息,聯邦基金目標利率在1.25%—1.5%。2018年將加息三次,聯邦基金目標利率在2%—2.25%。

圖為美聯儲官員投票點陣

  圖為美聯儲官員投票點陣

與此同時,耶倫 6月表態“可能會相對較早實施縮表計劃,縮表可能會在利率正常化結束之前進行”後,市場相信美聯儲今年將致力於縮減資產負債表,而對首次縮表的時點預期也大為提前,截至目前,已有多家機構預計美聯儲將在9月會議上宣布縮減資產負債表,在12月會議上再將聯邦基金利率目標增加25個基點。

圖為美國實際利率
  圖為美國實際利率

根據6月美聯儲議息決議和近期美聯儲官員的講話,我們得出如下推論:第一,美聯儲7月一定不加息;第二,今年還有一次加息,將發生在9月、11月或12月;第三,考慮到9月會議前美聯儲能拿到的6、7、8三個月的通脹數據,我們認為這三個月的數據將對9月是否加息起決定性作用;第四,目前至少有兩位官員可能同意9月開啟縮減資產負債表的進程,縮表投票比重能否超過5位官員,值得市場關注;第五,從目前來看,年底前縮減資產負債表的概率很大,而今年加息和縮表不會發生在同一個月,因此我們預計9月和12月將分別進行一次加息或一次縮表,順序目前仍待觀察,這其中的變數是11月,但是無論何種排列組合的方式,對於下半年金價無疑都是打壓。

美聯儲6月議息會議是一個關鍵轉折點,其向全球明確傳遞了偏緊的貨幣政策信號,而從其他全球主要央行動態來看,當前全球主要央行正處於由松趨緊轉化期。

雖然6月歐央行會議德拉吉的發言偏鴿,但歐央行QE的“彈匣”快空了,我們預計年底很可能是QE終點。5月初法國總統大選落地,9月德國大選默克爾連任似乎也基本確定,政治風險不再成為歐央行貨幣寬鬆的理由。按照當前的購債速度,歐央行QE購買的德國和葡萄牙國債會在年底前超過33%的上限,以及考慮到歐元區當前經濟基本面持續向好,歐元區明年繼續維持QE的可能性已經不大。值得注意的是,6月歐央行會議調低通脹預期,可能暗含著在“油價導致整體通脹率較低+核心通脹較高或者趨勢性上升”的情景下,歐央行會更多基於核心通脹而逐步退出寬鬆。

圖為10年期國債收益率
  圖為10年期國債收益率

儘管日本央行超寬鬆貨幣政策將依舊持續一段時間,但隨著其調整貨幣政策目標的管理方式的改變,事實上已經悄然縮減了購債規模。去年9月,日本央行決定調整貨幣政策框架,將一直以來的貨幣寬鬆政策目標從此前的擴大貨幣供應量轉為繼續維持短期利率在負區間和穩定長期利率在0%以上正值兩方面的操作;截至目前日本央行並未改變每年80萬億日元的購買規模,但隨著新框架運行平穩,日本央行已經開始以較少的資產購買規模達到控制利率的目標,從而在事實上削減資產購買規模。

6月英國央行議息會議維持當前貨幣政策不變,但支持加息的人數上升至3人(總共8人),超出市場預期,帶來英鎊上漲。3位委員支持加息,主要是基於英國當前的通脹高企,5月CPI同比已達2.9%。而這主要是由退歐以來英鎊的貶值所導致,英鎊對歐元和美元貶值幅度在15%左右。這種退歐帶來輸入型通脹,帶來了未來經濟增長放緩的風險。

圖為美元指數與金價
  圖為美元指數與金價

美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標,用來衡量美元對一籃子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一籃子貨幣的綜合的變化率,來衡量美元的強弱程度。雖然全球央行未來長周期趨於偏緊,但是不同國家偏緊的時間窗口並不一致,而各國貨幣政策的迥異性將透過美元指數反映出來。

而自美聯儲6月會議以來,美元與黃金的負相關性與歷史狀況出現背離,美元一度走弱,我們認為其真實反映了5月以來美國經濟數據總體不佳,以及美國新政推行不順利的國內政治經濟狀態;而黃金不斷下跌則反映了以美聯儲為代表的全球央行政策偏緊的預期,當前影響美元與黃金價格走勢的因素不完全統一,因此出現了兩者同漲同跌的局面。隨著美國國債實際收益率的不斷反彈,預計會為美元提供一些支撐,也將引發後市美元和黃金負相關性回歸,從而繼續壓制以美元計價的國際金價。

圖為黃金日線

  圖為黃金日線

避險敏感性邊際成效遞減

從今年主導黃金價格的因素來看,未來黃金市場的故事仍將圍繞著各國央行會議和全球政治風險不確定兩個要素展開。黃金在投資者投資組合中扮演的角色是多元化的,從當前的全球政治避險角度看,黃金的資產配置作用正變得越來越重要。二季度,地緣政治因素使得黃金成為金融市場重要的風險對沖工具,然而從每次避險情緒對金價的衝擊幅度看,這種避險情緒邊際效用正在遞減。

英國退歐談判從6月19日正式開啟。文件顯示,英國和歐盟的談判代表同意在10月前進行的磋商中,應集中討論公民權利、金融結算和其他單獨的問題。英國國內大選後保守黨地位下降,增添了談判過程的不確定性,但近日金價仍舊弱勢則表明,市場對於政治因素的避險敏感性在下降。

而最近的沙特易儲事件,僅僅是中東地緣政治因素的一個縮影,其對黃金市場短時造成了較大衝擊,然而並未根本改變黃金的趨勢。未來中東局勢可能進一步緊張,黃金的避險需求將會受到提振,但從行情角度去看,短時性更強。

圖為歷次恐襲對金價影響
  圖為歷次恐襲對金價影響

特朗普新政推動不斷遭遇阻撓,不順利的現狀體現到美元本身,這成為支撐當前金價的重要政治因素。近日,美國參議院共和黨公佈了其替代奧巴馬醫保的提案,但在黨內遭到反對,因這一法案降低了對窮人的福利,其將不得不支付更高費用卻只能換取更少的保險覆蓋面,而富人的稅賦將降低。這一法案在國會獲得通過的概率較小,更不用說2月承諾的稅改尚未提交國會。特朗普繼續關注俄羅斯和朝鮮,經濟增長指標依然蹣跚,明顯影響到美元的潛在需求。

實物需求處於淡季

圖為中印黃金需求
  圖為中印黃金需求

5月瑞士出口黃金170噸,創下年內高點,其中70%出口至亞洲,包括對印度的67.8噸,這是自2015年11月以來的最高水平。印度市場之所以火熱,主要是印度即將頒布的新消費稅有可能引起黃金價格的上漲,貿易商積極備貨,零售市場需求也較為火熱,印度人希望趕在7月1日的黃金商品服務稅實行前提前搶購黃金。然而,隨著印度4月和5月的節日和婚禮季告一段落,我們預計6月黃金進口會跌至5月的三分之一,進口量估計在40噸左右。

5月瑞士對中國內地和香港的黃金出口累計僅為51.2噸,環比下滑。根據我們的實地調研,夏季歷來是需求淡季,對於中印兩個傳統大國均是如此。當前國內金店銷售狀況延續了往年的淡季傳統,總體表現不佳。未來實物需求方面,前景總體並不樂觀。

機構淨多持倉下滑

5月黃金市場買盤積極,資金管理人員持續增加紐約黃金期貨的多頭頭寸。然而6月以來,市場倉位出現了調整,從黃金ETF持有狀況來看,中旬之後的拋售氛圍增強,黃金ETF目前的倉位較2016年峰值已下降6%。從CFTC報機構淨多持倉來看,連續兩周大幅減少的淨多持倉,也反映出市場總體處於空頭氛圍之中。

圖為黃金ETF與金價

  圖為黃金ETF與金價

基於全球貨幣政策的轉變,中期而言,黃金白銀市場總體偏弱,而兩者當中,白銀依托工業需求和萎縮的礦業產出,表現或好於黃金。基於此,我們認為近期走高的金銀比值值得關注。“金銀比”套利投資需要黃金白銀雙向開倉,這要比做單一的品種使用更多的保證金,因此分批建倉是比較理性的選擇。過早進場需要承擔時間和資金風險,而過晚參與則往往會錯過交易機會。根據歷史統計,我們認為金銀比處於76—80是做空黃金、做多白銀的機會。

圖為金銀比值與金價

  圖為金銀比值與金價

技術上,從去年下半年至今,金價自2016年6月高點1375美元/盎司回落至1122美元/盎司,在2017年的兩波反彈分別突破1210美元/盎司、1250美元/盎司,最高至千三關口附近,區間振幅18.5%,總體呈現寬幅振盪格局。2017年金價經歷多輪振盪反彈之後,目前回落至1250美元/盎司,從周線角度看,二季度週線形成了雙頂結構,均線總體向下,金價呈現看空形態,若後市不能有效上破並守穩1280美元/盎司,我們預計金價大概率將延續當前的跌勢。

圖為金價月線
  圖為金價月線

(來源:期貨日報作者單位:招金期貨)

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26 六月 2017 進場空間極大+宏觀環境利好下半年金價或迎上漲行情
圖表家
  
根據最近的交易商持倉報告,在報告期內(6月6日-13日)貨幣基金經理四周來首次削減淨多頭頭寸。 現貨黃金價格和上一個報告期比起來下跌2.1%。

進場空間極大+宏觀環境利好下半年黃金價格走勢圖或迎上漲行情!

根據最近的交易商持倉報告,在報告期內(6月6日-13日)貨幣基金經理四周來首次削減淨多頭頭寸。現貨黃金價格和上一個報告期比起來下跌2.1%。  截至6月13日,淨多頭頭寸為418.14噸,較上週下降11%。

分析師Boris Mikanikrezai認為,報告期內,黃金投機性淨多頭持倉量的減少並不令人驚訝。

上一個報告期,黃金投機性淨多頭持倉量顯著上升,增加118.83噸,本週的回落可能只是調整。

同時報告期內宏觀環境對黃金並不利好。美元大漲,美國實際利率走高,投資者在美聯儲會議前調整持倉。

自美聯儲公佈決議以來,黃金從1261跌至1246,投機者可能在繼續減持淨多頭倉位。

但是,分析師Boris Mikanikrezai認為,這並不意味著市場情緒開始轉向消極。目前淨多頭持倉為其歷史高點的54%,因此他認為,投機者將再次進場,黃金仍然保持良好的上漲趨勢。

 

ETF投資者上週減持13噸,資金流出集中發生在上週三,顯示處投資者在美聯儲公佈決議之前的謹慎的態度。 但是ETF投資者在6月淨買入12噸,上個月流出5噸,為2017年首次月度流出。

ETF投資者上週減持13噸,資金流出集中發生在上週三,顯示處投資者在美聯儲公佈決議之前的謹慎的態度。但是ETF投資者在6月淨買入12噸,上個月流出5噸,為2017年首次月度流出。  分析師Boris Mikanikrezai認為,ETF的動態可以在一定程度上反映出投資者情緒。近期,由於美國的宏觀、政策和地緣政治利好黃金(美元走弱,美國實際利率走高,政治不確定性加大,地緣政治風險升溫),ETF投資者傾向於持有黃金而不是獲利了結,市場情緒謹慎樂觀。

責任編輯:gold

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進場空間極大+宏觀環境利好下半年黃金價格走勢圖或迎上漲行情!

進場空間極大+宏觀環境利好下半年黃金價格走勢圖或迎上漲行情!

進場空間極大+宏觀環境利好下半年黃金價格走勢圖或迎上漲行情!

進場空間極大+宏觀環境利好下半年黃金價格走勢圖或迎上漲行情!

分析師Boris Mikanikrezai認為,ETF投資者將在下半年依然看好黃金,因為黃金在目前的價格水平為極好的風險對沖資產,尤其是在大多數風險資產處於泡沫狀態,波動率(如VIX)處於低位且這一情形難以持續之時。  綜上,分析師Boris Mikanikrezai認為投機者仍有進場空間,下半年或將再次進場。同時,由於宏觀環境、地緣政治等因素利好黃金,ETF投資者將繼續看好黃金,黃金未來上漲可能性高。

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22 六月 2017 加息影響逐步減弱黃金可以放心“抄底”嗎
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和訊名家
  觀察  上周美聯儲宣布將進行加息縮表,被認為是黃金市場最大的利空因素。但從目前市場表現來看,金價並未過分回撤。其中最大的原因可能是美元指數持續低位徘徊,並沒有延續加息之前的強勢。

黃金市場回顧
黃金市場回顧

國際現貨黃金亞市開於1242.79美元/盎司後,金價小幅震盪走高,但波幅狹窄。歐市金價轉跌,之後再轉盤整,多頭有所上攻,錄得日內高點1247.68美元/盎司後轉跌,金價震盪下行。美市延續跌勢,錄得日內低點1240.89美元/盎司後反彈,金價小幅攀升,震盪上行後轉盤整,最終收於1246.22美元/盎司。

日內上漲3.43美元,漲幅為0.28%。

國際現貨黃金周三從五週低點企穩微漲,但短線震盪有所加劇。週三油價繼續下挫,美元也走低。美國長期債券收益率跌至七個月來的最低點,投資者認為油價下跌會降低通脹壓力,使美聯儲不太可能繼續實施加息。日內公佈的美國5月成屋銷售創十年內第三高,房價中位數25.28萬美元創新高,房地產市場仍是供不應求的局面。數據對黃金構成一定的壓力。

全球最大的黃金基金組織SPDR持倉情況
全球最大的黃金基金組織SPDR持倉情況

截止至2017年6月22日黃金ETF持倉量為853.98噸,較上一交易日增加0.3噸。

後市展望
後市展望

自上周美聯儲宣布將進行加息縮表,被認為是黃金市場最大的利空因素。但從目前市場表現來看,金價並未過分回撤。我們認為,其中最大的原因是美元指數持續低位徘徊,並沒有延續加息之前的強勢。截止到目前為止,美元指數年度已經下跌超過5%。

從中長期來看,判斷金價應該需包括三個主要因素:1. 中國、印度等實體市場的需求2. 美元走勢3. 其他市場的表現。 美聯儲加息縮表將會對前期漲勢過大、估值偏高的資產形成衝擊,但黃金自2011年至今依然處於較為低迷的走勢,黃金與歷史高點相比尚有30%的差距。

從中長期來看,判斷金價應該需包括三個主要因素:1. 中國、印度等實體市場的需求2. 美元走勢3. 其他市場的表現。美聯儲加息縮表將會對前期漲勢過大、估值偏高的資產形成衝擊,但黃金自2011年至今依然處於較為低迷的走勢,黃金與歷史高點相比尚有30%的差距。  除了美聯儲的貨幣政策走向之外,投資者還需要關注9月份的德國大選。由於全球地緣政治不確定性因素較多,目前並沒有足夠的條件會導致金價大幅下跌,因此即使回調,投資者仍可在低位把握。

今日關注:

時間 數據或事件 重要性
05:00 新西蘭聯儲宣布最新的利率決議 ★★★
20:30 美國上周初請金人數 ★★★★
22:00 美國5月諮商會領先指標月率 ★★
23:00 美國6月堪薩斯聯儲製造業活動指數 ★★

黃金技術分析  國際現貨黃金周三在區間內盤整波動,在尾盤中出現了反彈,日線上收取了一根小陽線,遏止了空頭氾濫的五連陰。技術面來看,日線圖金價昨日收於5日均線之下,今日開盤走高順利站穩其5日​​均線壓制,那麼日內重點就是關注10日均線1255-1258附近最終關鍵承壓點,MACD雙線死叉形態依舊是延續表現,能量柱在0軸線下方略有減弱,黃金在日線上仍有反攻的需求,日內下方關注1248的頂底轉換支撐。

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    陳家俊Carson

資深金融投資分析師

專注貴金屬技術分析

    文章來源:微信公眾號KVB崑崙國際

14 六月 2017 五月通脹壓力緩解!美聯儲會祭出鴿派加息嗎?
FX168

  國際現貨黃金周二(6月13日)在美聯儲議息會議召開之際持穩微跌,美市盤中最低下探至1259.16美元/盎司,創6月2日以來的新低,金價下跌主要是技術性的拋售導致的,但跌幅較為有限,因投資者在美聯儲為未來貨幣緊縮提供信號之前一些猶豫。市場普遍預期美聯儲在周三結束的會議上會加息,雖然投資者會重點關註今年加息步伐的新提示和對經濟和通貨膨脹的評估。日內公佈的美國 5月PPI月率維持不變,低於前值和預期,主要原因是能源產品消費錄得逾一年以來新低,意味著通脹壓力在年初以來首次獲得緩解。

週二美元小幅下挫,美元指數下跌0.11,跌幅0.11%,報97.09點。美股週二上漲,道報指上漲0.38%,報21315.46點;標普500下跌上漲0.28%,報2436.12點;納指上漲0.53%,報6208.21點。原油週二繼續小幅上漲,美油指數上漲0.54%,報46.33美元/桶;布油指數上漲0.58%,報48.57美元/桶。

分析師稱,最近沒有重大的事件進展來支撐避險金屬,這導致了期貨交易商短期內在市場通過獲利回吐來下調壓力。日內公佈的PPI維持不變意味著通脹壓力獲得緩解,預計美聯儲將在本週舉行的會議上加息25個基點,為今年第二次加息。由於通脹壓力得到緩解,經濟學家預計今年內貨幣政策收緊程度有限;當前美國通脹為1.5%,接近美聯儲2%的目標。分析師稱,由於經通脹調整的實際利率依舊低企,且債券收益率趨平,黃金對投資者是有吸引力的。儘管普遍預期美聯儲本週將加息25個基點,但鑑於近期美國就業增長溫和,勞動參與率處在相對低位以及通脹停滯等因素,美聯儲可能會採取鴿派加息的態度。若如此,對黃金反倒是利好,金價有可能在加息後止跌反彈。其他貴金屬中,鈀開始遠離了上週五的16年高點,下跌1.7%至885美元/盎司。缺乏基本面支撐的鈀金在投機力量的爆炒之下,面臨很大的回調壓力。

美國5月PPI維持不變,通脹壓力緩解

美國勞工部周二公佈,美國5月最終需求生產者物價指數(PPI)較前月持平,預估為0.0%,4月為上升0.5%;美國5月最終需求PPI較上年同期上升2.4%,預估為+2.3%。

數據還顯示,美國5月扣除食品和能源的最終需求PPI較前月上升0.3%,預估為+0.2%,4月為上升0.4%;美國5月扣除食品和能源的最終需求PPI較上年同期上升2.1%,預估為+2.0%。

(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)
路透社點評稱,美國5月PPI增速維持不變,主要原因是能源產品消費錄得逾一年以來新低,意味著通脹壓力在年初以來首次獲得緩解;預計美聯儲將在本週舉行的會議上加息25個基點,為今年第二次加息。由於通脹壓力得到緩解,經濟學家預計今年內貨幣政策收緊程度有限;當前美國通脹為1.5%,接近美聯儲2%的目標。
美國6月10日當周紅皮書連鎖店銷售年率增長2.1%

紅皮書研究機構(Redbook Research)週二(6月13日)公佈的報告顯示,6月10日當周美國連鎖店銷售年率增長2.1%,之前一周為增長2.5%。

更多數據顯示,6月10日當周美國紅皮書商業零售銷售月率增長0.5%,之前一周為增長1.1%。

(美國紅皮書連鎖店銷售年率走勢圖 )
(美國紅皮書連鎖店銷售年率走勢圖 )

  該數據主要反映了零售行業的繁榮程度,由紅皮書研究公司發布,紅皮書商業零售銷售反映的是一種以銷售加權的同店銷售。在全美大約9000家大型日用品零售商中取樣。

後市展望

道明證券(TD Securities)分析師Bart Melek近日表示,短期利率持續上升以及美聯儲縮減資產負債表,並不一定會對金價構成壓力。他指出,“我們認為黃金和貴金屬價格最大的驅動力並非廣泛的通貨膨脹,而是通脹與貨幣政策相結合的因素。由於央行仍在實施寬鬆政策,全球的實際利率可能依舊處在相當低的水平,這意味著持有黃金和貴金屬的融資成本也很低。”

Melek表示,“由於外界普遍預期美聯儲本週將加息25個基點,因此在FOMC會議前金價可能下滑。同時,美聯儲決策者之後還將繼續暗示,他們準備好進一步加息,但做不做就是另外一回事了。”

鑑於近期美國就業增長溫和,勞動參與率處在相對低位以及通脹停滯等因素,Melek認為,美聯儲實際上對經濟仍然不能肯定,因此對待貨幣政策它們可能會“非常慎重”。

KITCO Metals Inc在一份說明中表示,最近沒有重大的事件進展來支撐避險金屬。這導致了期貨交易商短期內在市場通過獲利回吐來下調壓力。”

德國商業銀行稱“我們看不出鈀價格上漲的理由,特別是作為第二大關鍵汽車市場的中國市場,鈀金市場需求正在徘徊。”德商引用了中國汽車製造商協會的數據表示,中國5月份有175萬輛汽車出售,同比下降2.6個百分點。

北京時間00:33,現貨黃金報1264.14美元/盎司,下跌1.56美元,跌幅0.12%。

(現貨黃金日線圖來源:FX168財經網)
(現貨黃金日線圖來源:FX168財經網)
校對:夏洛特
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13 六月 2017 為何億萬富翁鍾情投資黃金?
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圖表家

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

黃金集聚財富保值,儲蓄價值,滿足避險需求,升值潛力,對沖通脹和令投資組合多元化這6大特性於一身,因此黃金受投資者青睞。

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12 六月 2017 美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?
金十數據

  上週,雖油價收盤微幅反彈,但一周跌近4%,市場將重點關注本週OPEC和IEA兩份報告;黃金上周遭遇一個多月來的首次週線下跌,本周美聯儲會議前料將繼續承壓;鈀金周五則大漲近8%,表現十分搶眼。

· 油價上週五收盤反彈,但一周下跌近4%

· 美國石油鑽井數增至741口,刷新2015年4月以來新高

· 黃金遭遇一個多月來首次單週下跌

·美聯儲6月加息概率已達100%

· 鈀金周五一度大漲近8%,年初迄今已漲逾27%

能源類商品

上週五(6月9日),油價在連續兩個交易日下跌後實現反彈,收盤微幅上漲。NYMEX 7月份交割的WTI原油期貨價格上漲19美分或0.4%,報收於45.83美元/桶。ICE 8月份交割的布倫特原油期貨價格也上漲29美分或0.6%,報收於48.15美元/桶。不過,在本週的交易中,WTI油價累計下跌了3.8%,布倫特油價則累計下跌了3.6%,均連續三個星期走低。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  油價上週的大跌主要是因為美國能源信息署(EIA)公佈的原油庫存意外大增近330萬桶,汽油庫存和精煉油庫存也均有所增長。週五,貝克休斯的報告顯示,美國至6月9日當周石油鑽井總數增加8口至741口,刷新2015年4月以來新高。不過,知名金融博客零對沖稱,考慮到油價對鑽井數的影響往往有滯後作用,預計未來石油鑽井總數增速將放緩。

據路透報導,油價週五微幅反彈主要是因為OPEC產油國尼日利亞的一根油管因故障關閉。尼日利亞殼牌發展公司宣布,因跨尼日河石油管道出現洩漏,尼日利亞輕質原油遭遇了不可抗力。德商銀行高級大宗商品分析師弗里奇稱,管道洩漏證明尼日利亞的原油生產遠未實現穩定。

此外,同為OPEC減產豁免國的利比亞週五稱,該國日產量達27萬桶/日的最大油田Sharara在遭遇了罷工事件後已重新開啟,預計在三天內恢復正常生產。此前,多項調查顯示因尼日利亞和利比亞產量增長,上月OPEC產量年內首現月度上漲。本週二和周三,OPEC和IEA將分別公佈月度原油市場報告,投資者將據此進一步確認OPEC產量狀況和油市平衡進度。

儘管油價連跌三週,投機客卻連續第四周增持原油看多押注。最新的CFTC持倉報告顯示,截至6月6日當週,原油投機性淨多頭增加8714手合約至382469手,且增幅較前一周的766手出現了一定程度的回升。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  貴金屬

貴金屬方面,金銀上週五均連續第三個交易日下跌。NYMEX 8月份交割的黃金期貨價格下跌8.10美元或0.6%,報收於1271.40美元/盎司,創下了自5月5日以來最長連跌走勢;週線下跌了0.7%,為五個星期以來首次遭遇單週下跌。7月份交割的期銀價格下跌19.1美分或1.1%,報收於司17.223美元/盎司,週線下跌了1.7%。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  上週五結束的英國大選再次出現“黑天鵝”:因保守黨無法贏得議會絕大多數議席,英國將再現“懸浮議會”。英國大選結果提振了美元,從而對黃金形成壓制。而當日晚些時候,英國首相特雷莎·梅宣布,脫歐談判仍將按原定計劃在10日內(6月19日)啟動,保守黨將在北愛爾蘭民主聯盟黨的支持下執政。該消息令市場避險情緒緩解,美元一度升至97.50,創5月30日以來新高;黃金則持續走跌,幾乎回吐6月2日非農數據公佈以來的全部漲幅。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  如今,市場的關注點轉移至本週的“央行超級週”。北京時間週四凌晨02:00,美聯儲將公佈利率決議及政策聲明,耶倫將在02:30召開新聞發布會;同日19:00,英國央行也將公佈利率決定及會議紀要;週五11: 00,日本央行將公佈利率決議及政策聲明。

目前美聯儲6月加息的概率已達100%。有分析認為,從技術上看,目前金價已跌破1270美元/盎司的關口,下跌動能還未完全釋放完畢,在美聯儲議息會議之前多頭的機會比較有限。不過,投資者將留意美聯儲是否會放出關於未來加息的“鴿派”信號。

面對下週走勢,市場也有所分歧,kitco週五黃金調查顯示華爾街專業人士看跌,普通投資者看漲。投機客看漲黃金的情緒則維持高漲。CFTC最新持倉報告顯示,截至6月6日當週,COMEX黃金淨多倉增加37375手至204465手,連續第三週增持。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  金銀下跌之際,有一小眾貴金屬卻出現飆升。上週五,現貨鈀金價格漲幅一度高達7.9%,達928.36美元/盎司,創16年新高。鈀金已連漲3週,本週以來累計上漲8.3%,為今年1月份以來週漲幅最高水平。年初至今,鈀金已大漲逾27%,漲幅在商品市場領先。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  鈀金主要用於遏制汽油車輛有害尾氣排放,是汽車催化轉換器的主要成分和原料。有分析指出,目前鈀金的大幅上漲主要是由市場供不應求導致。數據顯示,今年鉑金產出缺口高達79.2萬盎司,較2016年的16.3萬盎司明顯擴大。

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08 六月 2017 三大因素預示白銀即將強勁上漲
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圖表家

  下圖為上周大型投機者(主要是對沖基金)的淨持倉變動。

三大因素預示白銀即將強勁上漲

一、持倉情緒

黃金白銀投機持倉

大型投機者增加了黃金和白銀的淨多頭持倉,但是Simple Digressions認為市場離“過度樂觀”還很遠,這意味著黃金和白銀的價格仍然有很大的上漲空間。

10年期美國國債持倉

投機者減持10年期美國國債期貨淨多頭頭寸104,336份合約,然而期貨價格依然處於高位(或者超買狀態),現在做多國債期貨並不是很好的選擇。

三大因素預示白銀即將強勁上漲

  上圖為Simple Digressions發明的情緒指數。

該情緒指數可以精確指示10年期國債期貨的超買(讀數接近100%)和超賣(讀數接近0%)狀態。現在,該指標最近的讀數為87.4%,意味著期貨處於超買狀態,所以做多國債期貨是有風險的。

由於國債期貨未來價格下行可能性高,貴金屬市場不再受10年期美國國債市場的支撐。

二、美元走弱

黃金和白銀仍然受到走弱的美元的支撐。在Simple Digressions看來,這種支撐將在近期變強。

三大因素預示白銀即將強勁上漲

  上圖為美元指數(黑線)和美元期貨的未平倉合約(灰線)。

通常,未平倉合約上升時加速美元現行趨勢,而下降時為美元走勢反轉信號。2017年4月中旬交易員接受了美元看跌的觀點,未平倉合約數上升(藍色箭頭),加速美元下跌趨勢。而美元大跌將強勁支撐貴金屬市場。

三、機構增持白銀倉位

三大因素預示白銀即將強勁上漲

  從過去27年的白銀黃金比走勢來看,當該比率處於低位時是做多白銀的時機。目前白銀黃金比處於低位,預計隨著該白銀黃金比率從低位回調,白銀價格將上漲。

三大因素預示白銀即將強勁上漲

  上圖為基金經理的白銀持倉對沖比例(空頭頭寸/多頭頭寸),當該比例很高時表明大型投機者對於市場未來方向極為不確定。

現在白銀持倉對沖比例位於2016年開始的白銀牛市的高點,高比例往往預示價格的大幅變動並且變動方向與現在趨勢一致,即白銀下一步走勢應該是強勁上漲。

三大因素預示白銀即將強勁上漲

  摩根大通大幅加倉白銀,自2017年年初以來增持2770萬盎司。另一方面,白銀ETF並沒有加倉,且自2017年年初減持80萬盎司。

今年兩者總流入量為正值(2690萬盎司),這一事實支撐白銀上漲的觀點。

綜上,Simple Digressions認為儘管10年期國債期貨並不支持白銀走高,但是由於美元疲軟,白銀持倉對沖比例位於高點且白銀價格趨勢看漲,機構大幅加倉白銀,白銀價格未來將迎來大幅上漲。

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