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11 一月 2018 貴金屬稀缺程度激增預計金銀將持續上漲
圖表家
  新的一年的第一周,黃金上漲16美元,白銀上漲29美分。Keith Weiner博士將從基本面來探究今年黃金白銀的走勢。  首先來看金銀價格:

 

下圖為黃金白銀比。 如果賣出黃金買入白銀,則是圖中為較低的賣價(bid price),如果賣出白銀買入黃金則為較高的買價(offer price)。

下圖為黃金白銀比。如果賣出黃金買入白銀,則是圖中為較低的賣價(bid price),如果賣出白銀買入黃金則為較高的買價(offer price)。 

可以看到黃金白銀比略有反彈。

可以看到黃金白銀比略有反彈。  下圖展示了黃金供需和美元賣出價格。藍線為此金屬充裕程度(Basis),紅線為稀缺程度(Cobasis),綠線為美元每毫克黃金的賣出價格(充裕程度=期貨賣價- 現貨買價,稀缺程度=現貨賣價-期貨買價)。其中美元的賣價是基於黃金的買價計算的,即買入黃金賣出美元。

 

從近月合約來看,黃金稀缺程度在聖誕節觸底後反彈,近期稀缺程度激增,按基本面計算的黃金價格上漲29美元。

從近月合約來看,黃金稀缺程度在聖誕節觸底後反彈,近期稀缺程度激增,按基本面計算的黃金價格上漲29美元。  現在來看白銀:

 

白銀也是如此,稀缺程度大增,但是可以看到增幅不及黃金,按基本面計算的白銀價格上漲31美分。

白銀也是如此,稀缺程度大增,但是可以看到增幅不及黃金,按基本面計算的白銀價格上漲31美分。  綜上所述,按基本面計算的黃金價格上漲29美元,白銀價格上漲31美分。但黃金白銀市價分別上漲16美元、29美分。

Keith Weiner博士認為,上周金銀稀缺程度激增導致兩者價格上漲,但由於前期積蓄的空頭力量強大,因此市價上漲幅度不及基本面計算的漲幅,鑑於整體基本面的利好,預計未來金銀價格會繼續上漲。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。
28 十二月 2017 美債大跌利空美元黃金多頭或在千三阻力位獲利了結
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和訊網

  週三(12月27日),在有關特朗普或遭內閣成員“逼宮”的消息以及美國經濟數據喜憂參半的影響下,美元指數一度痛失93關口,黃金反彈至100日移動均線上方。流動性低迷之際,黃金市場看來並不平靜。

美債收益率大跌利空美元

作為影響美元走勢的一個重要因素,美債收益率曲線值得關注。

 

美債大跌利空美元黃金多頭或在千三阻力位獲利了結

據金融博客零對沖隔夜報導,美債收益率已連續四日走低,昨日長端美債收益率更是大跌逾8個基點,為3個月以來最大降幅;2年期/30年期美債收益率差收窄8個基點,其單日平坦化速度創去年英國脫歐以來之最。當前,押注30年期美債價格走高(收益率下降)的投機性淨多倉接近歷史高位。 

黃金再度挑戰千三阻力位或引發獲利了結

黃金再度挑戰千三阻力位或引發獲利了結  自12月18日以來,黃金已經突破50日、100日及200日移動均線水平。當前,1300關口仍是黃金多頭的下一個重要目標。不過,FX Empire網站指出,黃金在上一次沖擊千三關口以失敗告終,投資者因此仍持觀望態度。

貴金屬交易網站BubbaTrading.com的首席市場策略師霍維茨(Todd Horwitz)發出警示,稱當下黃金面臨重要阻力附近,未來幾日可能會出現一些獲利了結現象。

 

黃金美元需關注這兩件事

黃金美元需關注這兩件事  外媒報導指出,有不少建制派決心要把特朗普趕下台,但是相關法案需要多數內閣成員和副總統同意,才能免去總統職務。目前很難做到這一點,特別是美國剛通過了歷史性的減稅方案,而“通俄門”調查官穆勒的信譽又逐漸瓦解。

 

(美國總統特朗普)

(美國總統特朗普)

此外,美聯儲人事變動方面又有新進展。《華爾街日報( 博客 , 微博 )》昨日援引消息人士稱,白宮目前已經對兩位經濟學家克萊瑞達(Richard Clarida)和林賽(Lawrence Lindsey)就美聯儲副主席一職進行了面談。此前,外媒報導稱安聯首席經濟顧問埃里安也是白宮考慮的候選人。  克萊瑞達曾擔任美國財政部助理部長,主要負責經濟政策方面的事務;林賽則在1991-1997年擔任過美聯儲理事,他還曾是小布什政府的最高經濟顧問,在籌劃小布什2010年的1.35萬億美元減稅計劃中曾發揮主導作用。

報導稱,白宮側重挑選有貨幣政策雄厚背景的人,上述二人都符合這一要求。兩人都在公開場合上談論過美聯儲及其貨幣政策。克萊瑞達曾表態支持今年以來耶倫帶領下的貨幣政策走勢,而林賽在1996年任職美聯儲理事期間警告過股市泡沫,稱美聯儲有義務防止這個泡沫失控。

來源:第一黃金網

27 十二月 2017 三個因素揭示現在為買入黃金的好時機
圖表家
  隨著2017年接近尾聲,2018年即將到來,許多投資者都在思考明年的黃金將如何表現,分析師Hao Huang將從3個方面做出具體分析。美國債務與黃金價格走勢出現背離

下圖展示了過去40年的聯邦債務總額與黃金價格。

 

可見兩者存在很強的正相關關係,債務越多,貨幣價值越低,黃金的價值就越高。

可見兩者存在很強的正相關關係,債務越多,貨幣價值越低,黃金的價值就越高。  但是近期聯邦債務增加,金價卻在下跌。兩者出現了明顯背離,而這正是一個很好的買入機會。美國目前負債超過20萬億美元,2018年3月美國的債務問題將越來越明顯,金價和聯邦債務的差距預計將會縮小,這將進一步推動金價上漲。

另外,美聯儲的貨幣政策也是一個關鍵的因素,市場人士預計,2018年將至少加息三次。然而,美聯儲最新的聲明卻表示,通貨膨脹將持續處於低位。因此,鑑於低通脹,預計2018年的貨幣政策將是比較溫和的,那麼金價則可能因此繼續上漲。

技術指標顯示黃金具有較大上行潛力

以下為黃金周線圖,可見黃金仍處於黑色上升通道中。

 

此外,上週黃金價格在回踩200日均線後開啟反彈,並最終站在了前高前低集中的關鍵灰色區間之上。 同時,上升通道下軌也給了黃金較強的支撐,這些指標都表明黃金具有很大的上行潛力。

此外,上週黃金價格在回踩200日均線後開啟反彈,並最終站在了前高前低集中的關鍵灰色區間之上。同時,上升通道下軌也給了黃金較強的支撐,這些指標都表明黃金具有很大的上行潛力。  CFTC報告顯示黃金市場情緒回暖

從CFTC報告可以看到黃金2017年9月12日的非商業淨持倉為254,760手,而2017年12月12日跌至107,068手。

 

三個因素揭示現在為買入黃金的好時機

但是,最近的CFTC報告顯示黃金非商業淨持倉已經開始回升,從107,068手回升至12月19日的113,795手。這表明,黃金市場的逆轉可能正在發生,如果最終市場實現逆轉,黃金非商業淨持倉預計會迎來進一步的增長,而這無疑將推動金價上行。  綜上所述,分析師Hao Huang認為,從基本面、技術面和市場情緒來看,現在是投資者買入黃金的好機會。
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21 十二月 2017 法巴:銀價現在很便宜2018年或是入場做多的時機
匯通網

  儘管白銀在貴金屬領域繼續表現不佳,但分析師表示,它仍然是投資者最值得關注的金屬。法國巴黎銀行(BNP Paribas)在一份給客戶的報告中建議買入白銀。分析師說,根據模型顯示,現在黃金價格似乎是合理,然而白銀的價格相比確實很便宜的。

在其給客戶的建議中,該銀行建議持續以每盎司16.05美元長期做多,而在每盎司1255美元附近做空黃金。 該銀行還表示,其交易目標是盈利10%。

在其給客戶的建議中,該銀行建議持續以每盎司16.05美元長期做多,而在每盎司1255美元附近做空黃金。該銀行還表示,其交易目標是盈利10%。

另一方面,金銀比繼續徘徊在一年多來的最高水平,近期甚至達到了79,也或支持白銀的價格。

法國巴黎銀行是少數推薦做多白銀的銀行之一,因為白銀的表現遠不及黃金,儘管工業需求不斷增長,供應量也在縮減。

在最近接受Kitco新聞採訪時,ETF證券投資策略總監Maxwell Gold表示,與黃金相比,他認為2018年的白銀潛力更大。

他說:“許多白銀的關鍵驅動因素仍然支撐車價格,包括全球製造業和工業生產上漲,生產者通脹上升和消費者通脹上升,以及投資者情緒的升溫。

道明證券和蒙特利爾銀行甚至表示他們看到2018年白銀價格將上漲到每盎司20美元。

上海金銀方面,上海期貨交易所黃金主力期貨滬金1806週四早盤報收274.85元/克,跌0.10元,跌幅0.04%;

上海期貨交易所白銀主力期貨滬銀1806週四早盤報收3803元/千克,漲元,跌幅0.08%;

上海黃金交易所黃金T+D 週四早盤收盤下跌0.10%報270.20元/克;

上海黃金交易所白銀T+D 週四早盤收盤上漲0.05%報3683.00元/千克。

法巴:銀價現在很便宜,2018年或是入場做多的時機

持倉方面,12月20日ishares黃金持倉持平/白銀持倉持平;

Gold Trust 12月21日數據顯示,截至12月20日Gold Trust黃金持有量244.3噸,較上一交易日持平;白銀持有量10150.22噸,較上一交易日持平。

12月20日黃金ETF持倉量:SPDR黃金持倉量持平;

12月21日黃金ETFs數據顯示,截止12月20日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量836.02噸,較上一交易日持平。

12月19日COMEX金銀及NYMEX鉑鈀庫存最新一覽;

芝加哥商業交易所(CME)12月20日公佈報告顯示,截至12月19日COMEX黃金庫存約915.244萬盎司,較上日減少6815.8盎司;

COMEX白銀庫存約23846.8102萬盎司,較上日減少65.2617萬盎司;

NYMEX 鉑金庫存約19.4882萬盎司,較上日持平;

NYMEX鈀金庫存約4.0996萬盎司,較上日持平。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間13:51,現貨白銀報16.18美元/盎司。

行情軟件顯示,北京時間13:51,現貨白銀報16.18美元/盎司。

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20 十二月 2017 三大原因2018年黃金價格想跌都難
和訊名家
    行情回顧

國際現貨黃金周二亞市早盤開於1262.10美元/盎司後震盪下行。歐市金價反彈。美市金價漲幅加大,錄得日內高點1265.32後再度轉跌,錄得日內低點1259.34後觸底反彈,終收於1261.64美元/盎司。

黃金周二由漲轉跌,金價在1260美元/盎司關口掙扎。由於金價未能突破200日均線,技術性買盤顯得比較緩慢,再加上即將到來的周末聖誕假期,黃金的走勢將轉為低迷。

週二美國共和黨稅改法案最終以227票贊成及203票反對在眾議院獲得通過,但由於稅改議案在參議院發生程序性障礙,眾議院今日將針對稅改議案重新投票。日內公佈數據顯示,美國11月新屋開工129.7萬,高於預期125萬,創2016年10月來新高。

全球最大的黃金基金組織SPDR持倉情況

全球最大黃金ETFSPDR黃金信託持倉週二下降1.18噸,目前持倉為836.02噸。

後市展望
後市展望

黃金在昨日發布的展望2018系列報告中稱,2018年黃金價格將平均為1280美元/盎司,由於購買興趣,通脹對沖以及全球寬鬆貨幣政策抵消強勁美元。

美聯儲提議緩慢而穩定的加息週期,抑制投資者需求,預計將抑制價格上漲。與過去兩年相比,大宗商品整體明顯“穩定”,稱黃金價格在貨幣政策正常化過程中處於區間震盪,而消散的地緣政治風險意味著避險的興趣不大。

今日關注:

黃金技術分析
黃金技術分析

國際現貨黃金周三亞洲時段盤初在1262美元/盎司附近盤整。黃金4小時走勢,價格反彈走高運行於上升通道內。昨日價格受阻於通道上軌的阻力後小幅回落,預計短線會再次走高,初步阻力位1265,進一步阻力位1270。下方初步支撐位1258,進一步支撐見12月18日低點1252附近,跌破該位置暗示短線的風險轉向下行,目標支撐位於12月低點1235。

日線走勢,價格持續走低跌破去年12月開始的上升通道下軌1270後快速走低。通道形態的破位意味著價格在短期內仍將繼續下跌。下方支撐為前方低點和斐波那契50%的強支撐1240附近,若跌破該支撐,進一步的下跌目標為1226。

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14 十二月 2017 特朗普減稅未顯著壓縮美聯儲加息空間
鳳凰網

  作者:

張岸元,東興證券首席經濟學家,鳳凰財經研究員特約經濟學家。

康明怡,東興證券宏觀研究員,經濟學博士,畢業於美國明尼蘇達大學。曾在復旦大學經濟學院985平台任教7年,美聯儲明尼阿波利斯分行訪問。

核心觀點:勞動力市場和投資有望進一步支持美國實體經濟復甦,明年下半年通脹預期可能會有明顯抬升。短期內,特朗普稅改可對沖加息帶來的負面影響,不會顯著壓縮加息空間。縮表目前對貨幣寬鬆沒有任何影響,亦不會阻止加息步伐。

12月13日美聯儲宣布今年最後一次加息,聯邦利率目標達到1.25%-1.5%,符合市場預期。鑑於通脹數據和薪資增速未有起色,明年初美聯儲主席更替,多名美聯儲理事有待特朗普任命,雖然實體經濟數據整體良好,但明年美聯儲的加息節奏仍有潛在不確定性。通常認為減稅政策會加重財政赤字,對加息有負面影響。但綜合來看,特朗普減稅政策將短期內提振企業的盈利,提振投資,不會壓縮美聯儲明年的加息空間。

1.美聯儲貨幣政策邏輯

美聯儲的貨幣政策主要是針對當下經濟運行表現的果,而不是因。反應在數據上表現為FFR(約等於3個月短期國債利率)的變化滯後於實際GDP增速,而領先於通脹水平。即,經濟處於週期底部時,FFR的變化側重於參考實際經濟運行的表現;在周期頂部時兼顧通脹。

圖1:FED利率和GDP增速的關係,數據來源:wind
圖1:FED利率和GDP增速的關係,數據來源:wind
2.實體經濟有進一步復甦空間,提振加息預期。

從就業看,近期失業率雖連續創下新低,為4.1%,但勞動力市場並未過熱。各勞動主力年齡段參與率均有明顯復甦勢頭,表明就業仍有進一步改善的空間,低失業率可持續。雖然總體勞動參與率沒有明顯改善,但這有50%以上的原因來自於嬰兒潮群體的退休。除了年輕群體16-24歲因為更多的選擇了繼續全職深造而退出勞動力市場,各勞動力主力年齡段的勞動參與率從2015年開始穩步回升。這表明由於經濟的景氣度回升,越來越多的人選擇回到勞動力市場,這是對經濟樂觀的表現。就業情況仍有進一步改善的空間,低失業率可持續。

由於主力年齡段勞動參與率尚未完全修復,能回到勞動力市場上的潛在人口比例很高。當工作機會增多,薪資有所增加就會吸引這部分人回到勞動力市場,因此薪資增速緩慢屬正常現象。鑑於主力年齡段參與率的修復情況,薪資增速預計明年下半年會有明顯改善,通脹有望隨之上升,這是美聯儲加息的重要依據之一。

圖2:美國勞動參與率:主要勞動力,數據來源:CEIC
圖2:美國勞動參與率:主要勞動力,數據來源:CEIC
從投資看,美國實際投資進一步回暖。非住宅類投資自2016年4季度起出現同比增速抬頭的態勢,一掃2012年以來投資低迷的陰霾。受住宅類投資拖累,投資低迷一直是美國經濟復甦疲軟的擔憂之一。實際投資同比增速自2012年以來一直呈下滑態勢,同期GDP增速主要由消費貢獻。但2016年4季度起出現反轉並連續上漲至今。從分項看,這一輪投資主要受設備和知識產權類的強力拉動,同時投資的主要構成的同比增速進一步擴張,說明今年投資熱度明顯好於去年,投資結構對房地產的依賴進一步減弱。受稅改影響,明年投資增速有望進一步提升。
圖3:實際固定投資和分項(2000年Q1=100)數據來源:BEA
圖3:實際固定投資和分項(2000年Q1=100)數據來源:BEA
圖4:實際固定投資及分項同比增速,數據來源:BEA
圖4:實際固定投資及分項同比增速,數據來源:BEA

從商業部門負債看,商業部門負債佔GDP比雖然達到階段性高點,但負債增速並沒有發現明顯的加快跡象。同時,新增的商業借貸集中在信用非常好的公司,結構較為健康。

數據來源:美聯儲
數據來源:美聯儲
3.加息對經濟的潛在風險:高企的槓桿率對低利率的依賴。

進入2000年後,FED的貨幣政策(FFR的調整)愈加滯後於實際GDP增速(見圖1)。這其中不乏有對實體經濟企穩回升的謹慎態度和意圖刺激經濟的原因,但長時間的決策滯後產生了相對廉價的貨幣,對2000年以來的債務增長有不小的貢獻

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12 十二月 2017 狂歡不僅屬於比特幣?黃金迎買入良機
環球外匯網

  環球外匯12月12日訊–隨著比特幣引發金融市場的瘋狂情緒時,黃金卻略顯暗淡。CBOE/Comex黃金波動指數是用來衡量貴金屬交易商可獲得的樂趣和獲利的大致指標。該指數上月觸及紀錄低點10.17,遠低於2011年的37。

彭博GadFly專欄作家David Fickling週一(12月11日)指出,儘管上周經歷了自5月以來最糟糕的一周,但黃金的前景可能比幾個月來更為強勁。

以下是Fickling總結的4個原因:

1.利率

普遍共識是較高的利率——比如美聯儲周三預期的加息 ——對黃金來說是個壞消息。這是因為貨幣收緊往往伴隨著更好的債券收益率和更強勁的收益,而黃金作為無息資產此時就不會是一個好的選擇。但事實證明並非如此簡單,畢竟,兩年前,當美聯儲開始將利率提高到金融危機後的0.25%水平上方時,現貨金就被困在1,060美元/盎司左右。而在美聯儲加息了100個基點之後,當前黃金價格約為1248美元/盎司。

黃金與美國 10年期國債收益率的圖表走勢對比來看,黃金看似往往會受加息傳言影響被拋售,而在事實發生之後被買入。在過去5年裡,每當收益率達到2.5%頂峰,黃金就迅速反彈。經濟學家預測,在2018年第一季度,這一收益率障礙料將被打破。

2.季節性因素

在過去的幾個季節裡,黃金表現出了一種明顯的季節性。平均而言,過去10年中1月、2月、7月和8月黃金漲勢最為迅猛,是購買黃金的最佳月份。

這似乎與金條、金幣和ETF投資者的需求復蘇相關聯,而這正好趕上了珠寶首飾的“黃金時代”——農曆新年的高峰期。不管原因是什麼,近年以來其已經形成一個一致的模式,交易者的信念驅動買賣指令,最終金價上漲。

3.不快的意外

當經濟上行的時候,人們寧願把錢用在FAANGs或龍頭股票上,也不願把錢花在那些貴金屬上。儘管如此,但所有的狂歡都會走到盡頭——值得反思的是,花旗集團上個月主要經濟體的數據意外指數達到49.5,為自2010年以來之最。

4.黃金仍是避風港

比特幣的劇烈波動可能是引發上述任何一種因素的導火索。考慮到黃金投資者和比特幣狂熱者的投資理念之間的相似之處,我們很難擺脫這樣一種觀念,即貴金屬之所以如此令人難以接受,正是因為如此多的熱錢都流入了虛擬貨幣。

  沒人知道比特幣會何時、為何會崩潰,但當主要經紀商的老闆們都在警告“虛擬貨幣市場的災難”時,想像一個無序的撤退並非不可能。如果這種情況發生,那些將資金投入比特幣的投資者將會迅速從比特幣轉向現金,轉向他們眼中的黃金避風港。在英國脫歐和特朗普當選引發恐慌之際,更冷靜的投資者也曾傾向於轉向黃金

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11 十二月 2017 調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息
圖表家

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

  彭博調查顯示,在勞動力市場收緊帶來的風險加大之際,美國經濟走強可能促使美聯儲在接下來三個半月加息兩次。

根據12月5-7日進行的調查,41位受訪經濟學家預測中值顯示,他們仍然預計2018年美聯儲將加息三次,但將其中一次加息時點預期從6月提前至3月。

外界普遍預期,在本週為期兩天的貨幣政策會議結束後,美聯儲將把聯邦基金利率目標區間提高25個基點,至1.25%-1.5%。

皮爾龐特證券公司首席經濟學家Stephen Stanley指出,美國失業率急劇下降至4.1%,除此之外,經濟增速已經連續兩個季度超過3%。“經濟方面的一切都指向更多而非更少次數的加息。”

荷蘭國際集團(ING)發布報告稱,鑑於美聯儲加息的理由更加廣泛,且明年聯邦公開市場委員會(FOMC)將更傾向鷹派,現在預計美聯儲2018年加息三次後2019年還將加息兩次,風險更偏上行。

 

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

耶倫“告別秀”  本週的美聯儲會後新聞發布會預計是耶倫最後一次以聯儲主席身份召開,她的任期將在明年2月結束。

經濟學家認為,美聯儲主席更迭不會導致聯儲政策出現重大轉變。90%的受訪者表示,他們相信2018年鮑威爾上任後的利率路徑將會與耶倫連任的情況下基本一致。

對於經濟增長和通脹前景,認為風險偏向上行的受訪者佔比較前次調查明顯上升。

 

調查:美國經濟提速將促使美聯儲2018年加快升息

經濟學家預計,美聯儲本週將發布的最新季度展望不會發生太大變化。大多數人認為,美聯儲將把2018年經濟增速預期從9月的2.1%上修至2.3%,但不會調整對2018年1.9%通脹率的預期。 

那些預測經濟增速上修的受訪者對影響經濟的最大單一因素的看法存在分歧,15人認為是共和黨的稅收方案,同時有相同數量的人認為是全球經濟增長加快。

那些預測經濟增速上修的受訪者對影響經濟的最大單一因素的看法存在分歧,15人認為是共和黨的稅收方案,同時有相同數量的人認為是全球經濟增長加快。  至於2018年美國經濟面臨的最大威脅,45%的受訪者選擇“外部經濟或金融衝擊”,同時,25%的人稱是股市大跌,另有23%認為是外貿關係中斷。
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06 十二月 2017 特朗普又在中東投下一顆“重磅炸彈” 黃金該如何面對?
中金網
  據路透社報導,當地時間12月5日傍晚5點30分,美國白宮召開新聞發布會,稱總統特朗普將於美東時間週三(12月6日)發布兩項聲明,美國政府將承認耶路撒冷為以色列首都,並將把美駐駐特拉維夫大使館搬遷至耶路撒冷。 

特朗普又在中東投下一顆“重磅炸彈” 黃金該如何面對?

據了解,以色列在1967年佔領東耶路撒冷後,單方面宣稱整個耶路撒冷是其“永久、不可分割的首都”,而巴方則要求建立一個以東耶路撒冷為首都的巴勒斯坦國。國際社會普遍不承認以色列對耶路撒冷擁有主權,很多和以色列有外交關係的國家把使館設在特拉維夫,而非耶路撒冷。  由此可見,特朗普此番舉動無異於在國際社會中再度投下一顆“重磅炸彈”,同時也必將激起多個中東國家的不滿抗議情緒,從而為

黃金後市的起漲埋下伏筆。

特朗普又在中東投下一顆“重磅炸彈” 黃金該如何面對?

那麼,面對特朗普的這顆“重磅炸彈”,黃金後市該如何應對呢?  分析師指出,從技術面上看,日線級別,隔夜黃金價格跌破200日均線1267美元,並下探1260美元,已接近過去兩個月1260-1306美元震盪區間的下軌。指標上,MACD綠色動能柱擴張,雙線死叉向下延伸,KDJ指標向下。鑑於200日均線失守,中期風險從偏上行轉為中性。

從60分鐘級別來看,短期

金價

的下行風險加劇,若跌破1260美元可能進一步看向1250美元的回撤位支撐。至於上行方面,金價需優先收在1280美元上方,才可再度看向1300美元。

目前金價初步阻力位於1280以及1290美元,進一步的阻力在1300/06、1313、1334、1357、1375以及1400美元。下行方面,初步支撐位於1260美元,進一步支撐在1250、1230、1220、1204、1195以及1180美元。

分析師稱,現在黃金下方的支撐是1260,上方的壓力則是1268-1268.8的區域,昨晚反抽的高點位置,若先是下探不反彈,那麼就會再次考驗1260的位置,而若反彈的話,68-70無疑會成為現在行情的重點壓力,空間暫時不會看太大,在1260-62的範圍內即可。此外,1260已經在過去幾次測試都沒有失守,故這裡的支撐也將成為重點買盤密集的區域。

週三(12月6日)歐市盤中,國際現貨黃金繼續震盪走高,目前交投在1269美元附近。

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01 十二月 2017 今年黃金漲跌的秘密都在這裡!
和訊網

  分析機構Simple Digressions認為,期貨及衍生品持倉報告(COT)裡隱藏的一個邏輯,今年以來一直驅動著黃金市場的走向。通過分析這些報告,我們發現金價今年以來的上漲其實非常“不健康”,接下來黃金若想打開新格局,還有一個不可或缺的條件。今年金價走勢的驅動力是什麼?

2016年初,黃金市場進入了一個牛市階段,金價從2015年12月31日的1061美元/盎司漲至2016年8月2日的1373美元/盎司,漲幅達到29.4%。根據COT報告,在這個上漲週期內,基金經理的多頭頭寸共增加了19.8萬手,同時空頭頭寸減少了6.9萬手,即淨多頭頭寸增加了26.7萬手。這是一個非常健康的牛市,因為金價走高是受多頭推動,同時空頭不斷離場。

之後,在2016年8月初,金價開始了大幅回調。從2016年8月3日至當年底,多頭倉位減少了16.1萬手,同時空頭倉位增加了5.7萬手。因此,基金經理們持有的淨多倉共減少了21.8萬手。數據表明,金價這輪下跌是受多頭減倉驅動,空頭是在嗅到機會後增倉,但他們的空倉增幅遠不及多頭的減倉力度。因此,多頭仍是主導方。在Simple Digressions看來,牛市由多頭主導,熊市由空頭主導,所以牛市裡的價格下跌應被視為回調。

2017年初以來,金價上漲了12.4%,期間多倉增加了5.7萬手,空倉減少了7.3萬手,即基金經理們的淨多倉一共增加了13萬手,但這一輪金價上漲是由空頭減倉所主導。換言之,與2016年上半年不同的是,今年黃金的漲幅主要依賴於空頭回補,進入市場的新長期投資者數量很少,今年以來的金價上漲趨勢絕對稱不上“健康”,這不是一個上行趨勢,更像是盤整階段。如果對比白銀價格的走勢,這個特徵就更加明顯:

 

從上圖可見,白銀自2017年初以來一直交投在15.5-18.5美元/盎司的窄幅區間內,金價上漲並沒有帶動白銀走高。

從上圖可見,白銀自2017年初以來一直交投在15.5-18.5美元/盎司的窄幅區間內,金價上漲並沒有帶動白銀走高。  綜上所述,今年的金價走勢和COT報告提供的數據顯示,黃金正處於更大波動前的盤整階段。至於盤整完之後是向上還是向下,我們或許能從其他方面尋得線索。

COMEX數據洩露天機?

交易量雖然不是預測價格的最好工具,但有時候能帶來一些有用的提示。如果用COMEX交易的黃金期貨未平倉量除以COMEX持有的黃金總盎司,得出的比率(下文簡稱比率)可以有趣地將紙黃金市場(黃金期貨)與實物黃金市場(COMEX黃金庫存)聯繫起來,如下圖所示。這裡用的是COMEX報告的總庫存:“合格金”(Eligible)+“交割金”(Registered)。

 

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從上圖可以很容易看到,比率自2014年底開始快速走高,表明黃金期貨規模相較於COMEX報告的黃金庫存大幅增加。隨後,黃金市場在2016年初便開始了一個強勁的牛市。然而,自2016年4月以來,比率逆轉升勢並開始自由落體式下降,金價隨之下跌,到了2016年8月至12月,金價出現大幅回調,從1370美元/盎司大跌至1130美元/盎司。  不過,現在看漲形態似乎又出現了。自2017年初以來,比率一直在上升,支撐著金價走高。截止11月27日,今年COMEX的黃金庫存從2016年底的920萬盎司小幅下降至890萬盎司。同時,黃金期貨未平倉合約從40.15萬手大幅增加至53.16萬手。因此,上述比率自2017年初開始一路走高,金價也相對穩定地上漲。

基於上述討論,Simple Digressions認為黃金市場可能會出現更大幅度的上漲,但具體時間則難以預測。

美元會是最強攔路虎嗎?

再來看看黃金的天敵——美元。Simple Digressions認為,今年以來黃金的漲勢較大程度上是美元持續疲軟所致。年初迄今,美元指數已下跌逾9%。如下圖所示,美元此前一路下跌,直到今年9月初才稍有起色。現在的問題是,美元是否正處於另一個牛市週期之中?

 

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如上圖中的紅色箭頭所示,美元最近的一波上漲可以分為兩個階段:9月初-11月初,美元指數從91.5升至95;11月初至今,美元出現回調。下圖顯示了大型投機者的美元指數期貨總倉位變化,藍線部分覆蓋美元這波漲勢的第一階段,紅線部分覆蓋第二階段。
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第一階段是牛市萌芽的典型現象,空頭減倉,多頭增倉,這個階段空頭是主導(空頭回補)。第二階段是牛市週期的典型回調:空頭仍在減倉,同時多頭因為質疑價格能否大幅上漲,也在減倉。當前美元回調階段最重要的一點是,空頭並沒有激進地增加空倉。因此,美元接下來走強的機會大於下跌。這將不利於貴金屬市場。  Simple Digressions總結稱,黃金今年這種漲勢是不可持續的,市場需要更多長期多頭的買入才能打開牛市格局,但該機構對長期市場走勢依舊看好,儘管美元可能會在明年出現反彈。該機構表示:

“中長期內,我們對黃金市場持樂觀態度。美股牛市的逐漸衰落,以及比特幣泡沫破裂的可能性,都應該會對明年金價形成支撐,甚至強勢美元也阻擋不了金價走強。”

來源:第一黃金網