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20 七月 2017 黃金市場的陰和陽日元與人民幣與金價神秘“三角關係”
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和訊名家

    本文首發於微信公眾號:瑞摩黃金頭條。文章內容屬作者個人觀點,不代表久久銀樓立場。投資者據此操作,風險請自擔。

在討論黃金市場的時候,投資者們最關注的往往是美元對它的影響,但事實上,黃金和其它一些貨幣之間卻有著更有趣的關係。  分析師Geoffrey Caveney指出,從上世紀70年代開始,在差不多40年的時間中,金價和瑞郎有著極強的相關性,但自從2012年末日本首相安倍晉三上台開始安倍經濟學之後,金價和日元的相關性就強過了其它任何資產。

因此,要了解黃金市場,不如先看看日元的表現。

對於“安倍經濟學”,最核心的就是一系列刺激經濟政策,其中最值得注意的是其寬鬆貨幣政策,這為日元帶來了大幅的貶值。

Caveney指出,安倍的這些手段為日本經濟帶來了優勢,但問題在2015年開始變得複雜。由於人民幣近年來和美元的匯率一直在比較穩定的狀態,因此當日元開始大幅貶值,意味著人民幣對日元的匯率上升。到了2015年8月,人民幣兌日元開始了回落,從此前一度觸及的20水平回落到2016年初的17左右。之後在2016年夏天,人民幣兌日元的匯率進一步走低,到15左右。

Caveney指出,正是在2016年夏天,金價突破了1300美元/盎司水平,金價和日元人民幣匯率之間的相關性可以從中體現。

Caveney指出,正是在2016年夏天,金價突破了1300美元/盎司水平,金價和日元人民幣匯率之間的相關性可以從中體現。  在那之後,日元又迎來了一波貶值,人民幣日元匯率再一次上漲,而金價則隨著日元一起走低。

Caveney表示,目前人民幣兌日元匯率回到了16至17之間。他認為,無論是從人民幣還是日元的角度,這一區域都是比較穩定的。

而對人民幣兌日元匯率和黃金之間的關係來說,這就意味著黃金可能也進入了一個相對比較穩定的區域中。

Caveney總結到,人民幣兌日元匯率在17左右,就意味著金價在1200美元/盎司左右水平,而匯率到16則意味著金價會上漲到1300美元/盎司左右。

目前來看,由於中國和日本的利率水平都比較穩定,因此人民幣兌日元匯率依然在16至17的區域內,但一旦突破這一區域,金價也可能隨之突破其震盪區域。

日本央行繼續放水日元走低支撐金價

週四,日本央行公佈利率決議,維持利率QE不變,但推遲了實現2%通脹的時間,2018財年實現1.5%​​(此前為2%),預計在2019財年實現2%的目標。

日本央行行長黑田東彥下午召開新聞發布會,在會上他表示,日本經濟正在出現良性循環,並且將維持2%的通脹目標。

他表示,推遲達到2%通脹目標的原因是家庭和企業的通縮心態。在低通脹環境下,企業不願意轉嫁成本的行為並沒有錯。日本央行的物價預期符合實際。制定樂觀或悲觀的前景展望都是錯誤的。物價與薪資同步增長十分重要。資本支出長期趨勢良好,但短期或許可用於控制勞動力成本。

如果物價上漲但薪資不漲,將對家庭不利。對通脹而言,薪資增長是必要的。

他指出,日本已經走出了物價下跌的時期,但日本通脹仍未達到2%的目標。日本央行已經實施了必要措施,旨在達到物價目標。

此外,他還表示,隨著通脹上升,實際利率將下降。實際利率下降意味著當前的政策更有效。2%的通脹目標是全球標準,有助於穩定匯率。將維持2%的通脹目標,並將堅定地繼續實行有力的寬鬆政策。

黑田東彥講話中,美元/日元出現小幅走低,但很快回升。黃金則依然在1240美元/盎司附近小幅震盪。

黃金市場的陰和陽! 日元與人民幣與金價神秘“三角關係”

文章來源:微信公眾號瑞摩黃金頭條

12 七月 2017 【圖解】“政治炸彈”突襲隔夜市場美股遭遇“驚魂半小時”
FX168

  就在金融市場等待耶倫證詞和加拿大央行決議這兩大重磅事件之際,一則有關特朗普 “通俄門”的消息突然“引爆”週二(7月11日)金融市場。據外媒報導,美國總統特朗普長子披露的電郵顯示俄羅斯支持其父去年競選總統。美元應聲急挫,黃金和國債等避險資產受到追捧,而美國股市則遭遇“驚魂半小時”。

(圖片:路透、FX168財經網)
(圖片:路透、FX168財經網)

據《紐約時報》報導,特朗普的大兒子小特朗普(Donald Trump Jr)公佈了與去年會見俄羅斯律師有關的郵件。

(小特朗普 )
(小特朗普 )

在一封6月3日的郵件中寫到,一名特朗普曾經的商業夥伴與俄羅斯政府高官有聯繫,可以為特朗普的競選團隊提供關於希拉里的“猛料”。郵件中還寫道,“這是俄羅斯政府對特朗普先生的支持”。

(圖片:Business Insider、FX168財經網)
(圖片:Business Insider、FX168財經網)
小特朗普與俄羅斯律師的會面也引發了越來越多的質疑,人們的疑問還包括特朗普陣營到底有沒有同想要影響美國選舉結果的俄方人士串謀。小特朗普公佈的一系列電郵顯示,有人向他提供能將民主黨候選人希拉里定罪的“高級別敏感信息”,以作為俄羅斯及其政府對其父親競選美國總統的支持。小特朗普的電郵出爐後,美股短線急跌,道指聞聲大跌逾百點。
(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
據彭博,在紐約時間上午11點之後,道指先是急跌,隨後在20分鐘時間裡扳回了約160點的跌幅,成交最活躍的標普500指數期貨成交量勁增兩倍。Commonwealth FX首席市場分析師Omer Esiner說:“至少,這類消息令人擔心華府運作將會受阻,政府恐無法推進任何重大議案立法,尤其是與財政刺激舉措相關的立法。”
(道指5分鐘走勢圖圖片)
(道指5分鐘走勢圖圖片)
這是幾週來市場仍會受到特朗普政治前景影響的首個明顯跡象。自從前聯邦調查局(FBI)局長科米(James Comey)揭示的事情在5月17日導致道指暴跌373點以來——這個跌幅市場花了一周時間才完全扳回——大盤幾乎未再出現類似的劇烈波動。
(圖片:彭博、FX168財經網)
(圖片:彭博、FX168財經網)

不過,之後股市反彈,因美國參議院共和黨領袖麥康奈爾(Mitch McConnell)稱,參議院8月休會將推遲兩個星期,相關立法和審批提名人的工作留出更多時間,或有助於推進稅改和財政刺激計劃。

(麥康奈爾 )
(麥康奈爾 )

標普500這指數盤中一度下挫0.6%,但最終收盤僅微跌不到0.1%。

(圖片:Business Insider、FX168財經網)
(圖片:Business Insider、FX168財經網)

  Commonwealth Financial首席投資官Brad McMillan說:“之前有可能是負面的消息,現在又有了可能是正面的消息,參議院推遲休會告訴了我,他們有作出一些轉變的決心,這是市場樂見的,而特朗普長子的電郵可能令市場更聚焦在俄羅斯相關的調查。

有“恐慌指數”之稱的芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數(Volatility Index;簡稱VIX)在小特朗普電郵消息後飆升逾9%,隨後回吐部分漲幅。今年多數時間,“恐慌指數”一直位於紀錄低位徘徊。

(圖片:Shutterstock、FX168財經網)
(圖片:Shutterstock、FX168財經網)

小特朗普的電郵公佈後,美債10年期收益率跌至盤中新低2.353%,在電郵公佈之前最高曾達到2.39%。

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片:Zerohedge、FX168財經網)

具有避險屬性的現貨黃金一度上漲0.6%,尾盤升幅縮小至0.2%左右。

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片:Zerohedge、FX168財經網)

  Forex.com市場分析師Fawad Razaqzada稱:“股市一度短暫大跌,引發避險黃金下午反彈。”芝加哥RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示,在電郵公佈後,市場曾出現一段避險盤推動的走勢。

特朗普長子電郵消息出爐後,美元指數也急劇下滑。彭博美元即期指數最高下跌0.26%,尾盤略微扳回跌幅至0.18%,連續第二天走低。

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片:Zerohedge、FX168財經網)

即便美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)發表講話,且麥康奈爾宣布延長會期,美元也沒有止住頹勢。ICE美元指數盤中觸及逾一周低位95.67,日內下挫0.31%。

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片:Zerohedge、FX168財經網)

美聯儲理事布雷納德週二稱,只要就業和增長數據良好,美聯儲就應很快開始縮表。但她並不像部分投資者預期的那樣強硬,她聲稱,一旦開始縮表,她在就進一步加息問題作出決定前會先評估通脹形勢。

(圖片:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片:Zerohedge、FX168財經網)

Commonwealth FX首席市場分析師Omer Esiner表示:“布雷納德的講話對美元的幫助也不大。”美國合眾銀行財富管理首席投資官Bill Northey稱,即便在宣布延長會期後,“美元也未回到盤初水平。”

校對:巴飛特

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10 七月 2017 歐市盤前:強勁非農威力依存日元和黃金憔悴不堪
匯通網

  7月10日,美元指數維持強勢走勢,因此前出爐的美國非農就業崗位增幅超過預期,暗示美聯儲年內剩餘時間將堅持其政策收緊計劃,日元跌至兩個月低位交投,現貨黃金和白銀也承壓下挫。

週一(7月10日)美元指數維持強勢走勢,因此前出爐的美國非農就業崗位增幅超過預期,暗示美聯儲年內剩餘時間將堅持其政策收緊計劃。而日本央行卻意外提出無限量購債,暗示將維持寬鬆政策不變,兩大央行貨幣政策出現分化走勢,兼之早間日本公佈的經濟數據疲弱共同助推了日元走弱至兩個月低位。在美元的強勢走勢下,現貨黃金跌至近四個月低位1206美元/盎司附近交投,現貨白銀跌至2016年4月以來低位15.26美元/盎司附近交投。

歐市盤前:強勁非農威力依存,日元和黃金憔悴不堪

★亞洲時段外匯行情回顧:良好非農數據依舊提振美元,日元跌至兩個月低位★持穩於96關口上方。美國6月就業增長幅度大幅提高,超過分析師預期,雇主同時提高工人工作時間,這顯示就業市場強勁,可能讓美聯儲進行年內第三次升息,即便薪資增長遲緩。近來的持倉報告顯示,一些投資者在就業數據公佈前削減美元多倉,因擔心一系列表現平平的數據可能促使美聯儲改變收緊政策的計劃。  據路透計算和美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五公佈的數據,投機客最近一周削減美元淨多倉,至2016年5月中以來最低水準。

截至7月4日當週,美元淨多倉從前一周的45億美元降至1.35億美元,為2016年4月中以來首次降至10億美元以下。

歐元

的看法愈發樂觀。

加拿大皇家銀行駐香港亞洲外匯策略主管Sue Trinh表示,最終,更廣泛的題材仍在發揮作用,即波動率仍很低。

在這種環境下,投資者更傾向於進行套利交易,借入收益率較低的貨幣,比如日元,再買入收益率較高的貨幣。

 

美元兌日元震盪交投於114關口上方,此前一度觸及5月11日以來最高水平114.21。

美元兌日元震盪交投於114關口上方,此前一度觸及5月11日以來最高水平114.21。  大和證券的首席匯市分析師Mitsuo Imaizumi表示,強勁的就業報告給了我們更多理由認為,美聯儲將宣布準備開始縮減資產負債表。相比之下,日本央行並無退出當前政策之意,並正在採取打壓日元的措施。

日本央行上週五(7月7日)力圖讓日本公債收益率保持在政策目標附近,開展了一次特殊市場操作,並提高了例行日債購買操作規模。

日本央行行長黑田東彥週一在日本央行地區分行經理季度會議上發表的演講中,重申該央行維持大規模刺激計劃的決心,直到通脹穩定在2%的目標水準以上。

另一方面,週一公佈的數據顯示,日本5月核心機械訂單因服務業持續疲軟而意外下滑,政府八個月來首次調降機械訂單展望,引發外界對經濟復甦力道的懷疑。

 

歐市盤前:強勁非農威力依存,日元和黃金憔悴不堪

★原油期貨方面:投資者靜待原油市場三大月報★油價震盪上行,美國原油8月期貨交投於44.35美元/桶附近,布倫特原油9月期貨交投於46.85美元/桶附近。本周迎來油市超級週,除了每週例行公佈的美國API和EIA原油庫存報告之外,還將公佈EIA月報、OPEC月報和IEA月報。市場分析師認為,這或引發原油市場的劇烈波動,投資者需對此密切關注。據調查顯示,OPEC成員國6月產量上升。並有消息顯示,OPEC欲對減產豁免國利比亞和尼日利亞設定產量上限。如果OPEC 6月報裡對此作出進一步暗示,投資者將對OPEC減產最終能否取得預定效果發出更多質疑。  近期美國EIA庫存數據有所下滑,但是美國原油產量卻出現了上升,這將在相當程度上抵消前者的利空影響。不過另有消息稱,美國各地汽油價格普跌,有望迎接自2005年以來汽油價格最低的夏季出行高峰。相關企業存在削減產能意圖,油價或許能受到微幅支撐。

國際能源署(IEA)署長比羅爾(Fatih Birol) 7月4日發表講話稱,全球油市預計將於2017年下半年重歸均衡,不過例如尼日利亞和利比亞等國的原油產量復甦恐進一步推高油市供應量。

IEA在5月報中還曾強調,OPEC國家減產執行率高達96%,但非OPEC國家增產明顯。倘若新一期月報中再度確認以美國為代表的一些國家大幅增產,油價或奔向40美元/桶。

 

歐市盤前:強勁非農威力依存,日元和黃金憔悴不堪

★股市方面:滬綜指午後弱勢震盪,鋼鐵、有色集體衝高回落★  滬指收報3212.63點,跌0.17%,成交額2228億;

深成指收報10505.60點,跌0.55%,成交額2779億;

創業板收報1803.25點,跌1.75%,成交額678億。

韓國首爾綜指周一收盤上漲0.13%,報2382.10點。

日經225指數週一收盤上漲0.76%,報20080.98點;

日本東證股價指數週一收盤上漲0.52%,報1615.48點。

澳洲股市指標S&P/ASX200指數週一收盤上漲0.36%,報5724.00點。

 

歐市盤前:強勁非農威力依存,日元和黃金憔悴不堪

★貴金屬方面:現貨黃金跌至四個月低位,白銀跌至十五個月低位★  現貨黃金跌至近四個月低位1206美元/盎司附近交投,現貨白銀跌至2016年4月以來低位15.26美元/盎司附近交投,主要因此前美國就業數據強於預期,提升了美國升息的可能性,推升美元施壓金價。非農報告過後,接下來市場密切關注美聯儲主席耶倫 7月12日在眾議院金融服務委員會的證詞。

金價自6月6日觸及七個月峰值1295.97美元/盎司以來已累積回落約6%。美元指數走堅,削弱黃金對美國以外買家的吸引力。

美國勞工部報告,美國6月非農就業崗位增加22.2萬個,超過分析師預期的增加17.9萬個。

Think Markets的首席市場分析師Naeem Aslam表示,“美國就業數據依舊強勁,數據對金市交易商而言是個壞消息,因數據中沒有任何因素會阻礙升息。”

富國銀行分析師指出,美聯儲6月政策會議紀要表明,美聯儲對於調整政策仍然持謹慎態度。美聯儲內部對縮表開始的時間仍存在分歧。再加上美國6月薪資增長乏力,預計美聯儲將於今年12月加息,9月將宣布其縮表計劃,料美聯儲將在第四季度的前幾週開始縮表。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間15:22,美元指數報96.02/03。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間15:22,美元指數報96.02/03。
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29 六月 2017 風險對沖資產的超級“黑馬”已出現價格增速是黃金三倍
金十數據

  近期黃金走勢一驚一乍相當吸睛,大家似乎都忽視了一匹黑馬:銅。銅價近一年來累計大漲23.2%遠超金價。而且,在過去25年裡,CPI每增1%,銅價就漲18%,價格增速是金價的三倍。

近期黃金一會閃崩一會跳漲,跌宕起伏的走勢相當吸睛。在黃金風頭正盛之際,有一匹黑馬差點被忽視了:銅。根據路透的數據,受低油價拖累今年以來大宗商品整體表現糟糕,但金屬市場依舊發光發亮,金價半年累漲9.1%,銅累計上漲4.7%。如果按一年資產變化來看,銅價一年累計大漲23.2%,而黃金卻累計下跌0.8%,明顯被銅給碾壓了。

銅是更好的風險對沖資產

實際上,在過去25年裡,在對沖通脹風險方面銅早已碾壓黃金。根據對彭博編制的大宗商品指數總回報進行相關性分析後發現,自1992年以來,消費者物價指數每增長1%,銅價就上漲約18%,而金價僅上漲5.2%,銅的這一增速是黃金的三倍。只有包括石油和天然氣在內的能源商品指數的表現比銅更好。

風險對沖資產的超級“黑馬”已出現價格增速竟是黃金的三倍

  標普道瓊斯指數公司的Jodie Gunzberg表示,由於銅的用途及其隨著經濟增長而增長的性質,它對於通脹和美元有更高的敏感性。投資者更傾向於選擇黃金,但是黃金和通脹的敏感度相對較低。衡量這種敏感性的指標為“通脹Beta值”,數據分析師Mike McGlone稱,2011年通脹加速時銅價下滑,隨著時間推遲,銅的這種敏感度變得更加強烈。

自金融危機以來,通脹率位於低位,自1970年至1992年,消費者物價指數月度同比的平均值為6.1%,在1980年3月達到14.8%,2008年至今僅為1.4%,2009年- 2015年出現通縮。不過,有跡象表明通脹增長即將加速,美聯儲承諾在2017年再次加息,而今年票委杜德利、埃文斯紛紛表示通脹很快就會達到2%。通脹加速也意味著銅價可能進一步上漲。

風險對沖資產的超級“黑馬”已出現價格增速竟是黃金的三倍

  變幻莫測的供應端會拖後腿嗎?

去年脫歐公投以來,銅的整體表現確實比黃金亮眼,但今年能否繼續赶超黃金取決於供需面,目前工業金屬前景還有很大的改善空間。跟其他工業金屬一樣,銅大多時候受供需因素和市場情緒驅動。

就比如2016年,銅價經歷了“過山車” 行情,年內價格劇烈波動。年初因全球性拋售後大幅回落,但隨著因基本面改善一路上升,特朗普當選後給出刺激承諾、多個重要銅礦生產中斷更是大大提振銅價。

今年一季度銅需求基本穩健,但近期中國多項經濟數據的下滑引發市場對中國銅需求的擔憂。投資者需在未來幾個月內繼續密切跟踪中國的需求指標。不過相比需求端,銅的供應端更令人擔憂,銅供應一向以不可預測聞名。

由於集中採礦,銅很容易出現供應問題,也就是一個礦井的停工都有可能對全球銅市產生重大影響。過去,拉丁美洲的洪災和山體滑坡等問題曾嚴重打擊過銅供應鏈。除此,銅礦還經常出現勞資糾紛問題,今年自由港麥克莫倫、必和必拓和南方銅業均出現了勞資糾紛。前兩名礦山佔全球銅供應量的近9%。

風險對沖資產的超級“黑馬”已出現價格增速竟是黃金的三倍

  根據國際銅業研究組織(ICSG)的最新月度報告,3月全球精煉銅市場短缺5000噸,2月為過剩10.2萬噸。ICSG報告亦顯示,今年前三個月,全球精煉銅市場過剩16.4萬噸,去年同期為短缺1.2萬噸。從整體來看,2017年銅過剩相比2016年大幅縮減,今年銅供應或許會再次成為市場焦點。

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27 六月 2017 黃金處於空頭氛圍之中
和訊網

  摘要

市場對黃金避險屬性仍較青睞,但當前的黃金價格未能完全反映偏緊的貨幣政策預期。

全球央行貨幣政策由松趨緊

受包括美聯儲在內的全球央行貨幣政策由松趨緊影響,國際金價連續三週收跌。雖然歐美政治、中東局勢、英國退歐談判等不確定因素猶在,市場對黃金避險屬性仍較青睞,但當前的黃金價格未能完全反映偏緊的貨幣政策預期,中期金價處於空頭氛圍之中。

美聯儲貨幣政策偏緊

美聯儲6月鷹派加息震驚市場,同時其公佈資產負債表縮減計劃比預期更迅速、幅度更大,受此影響,近日金價已下跌近4%,我們認為這只是開始,美聯儲加息影響仍未完全計入中期金價之中,空頭勢能並未完全釋放。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)6月會議上決定升息,將聯邦基金利率的目標區間上調25個基點至1.0%—1.25%,其公佈更新的政策正常化原則和計劃,包括減少持有證券的操作細節。而6月會議的點陣圖顯示,2017年年底將再有一次加息,聯邦基金目標利率在1.25%—1.5%。2018年將加息三次,聯邦基金目標利率在2%—2.25%。

圖為美聯儲官員投票點陣

  圖為美聯儲官員投票點陣

與此同時,耶倫 6月表態“可能會相對較早實施縮表計劃,縮表可能會在利率正常化結束之前進行”後,市場相信美聯儲今年將致力於縮減資產負債表,而對首次縮表的時點預期也大為提前,截至目前,已有多家機構預計美聯儲將在9月會議上宣布縮減資產負債表,在12月會議上再將聯邦基金利率目標增加25個基點。

圖為美國實際利率
  圖為美國實際利率

根據6月美聯儲議息決議和近期美聯儲官員的講話,我們得出如下推論:第一,美聯儲7月一定不加息;第二,今年還有一次加息,將發生在9月、11月或12月;第三,考慮到9月會議前美聯儲能拿到的6、7、8三個月的通脹數據,我們認為這三個月的數據將對9月是否加息起決定性作用;第四,目前至少有兩位官員可能同意9月開啟縮減資產負債表的進程,縮表投票比重能否超過5位官員,值得市場關注;第五,從目前來看,年底前縮減資產負債表的概率很大,而今年加息和縮表不會發生在同一個月,因此我們預計9月和12月將分別進行一次加息或一次縮表,順序目前仍待觀察,這其中的變數是11月,但是無論何種排列組合的方式,對於下半年金價無疑都是打壓。

美聯儲6月議息會議是一個關鍵轉折點,其向全球明確傳遞了偏緊的貨幣政策信號,而從其他全球主要央行動態來看,當前全球主要央行正處於由松趨緊轉化期。

雖然6月歐央行會議德拉吉的發言偏鴿,但歐央行QE的“彈匣”快空了,我們預計年底很可能是QE終點。5月初法國總統大選落地,9月德國大選默克爾連任似乎也基本確定,政治風險不再成為歐央行貨幣寬鬆的理由。按照當前的購債速度,歐央行QE購買的德國和葡萄牙國債會在年底前超過33%的上限,以及考慮到歐元區當前經濟基本面持續向好,歐元區明年繼續維持QE的可能性已經不大。值得注意的是,6月歐央行會議調低通脹預期,可能暗含著在“油價導致整體通脹率較低+核心通脹較高或者趨勢性上升”的情景下,歐央行會更多基於核心通脹而逐步退出寬鬆。

圖為10年期國債收益率
  圖為10年期國債收益率

儘管日本央行超寬鬆貨幣政策將依舊持續一段時間,但隨著其調整貨幣政策目標的管理方式的改變,事實上已經悄然縮減了購債規模。去年9月,日本央行決定調整貨幣政策框架,將一直以來的貨幣寬鬆政策目標從此前的擴大貨幣供應量轉為繼續維持短期利率在負區間和穩定長期利率在0%以上正值兩方面的操作;截至目前日本央行並未改變每年80萬億日元的購買規模,但隨著新框架運行平穩,日本央行已經開始以較少的資產購買規模達到控制利率的目標,從而在事實上削減資產購買規模。

6月英國央行議息會議維持當前貨幣政策不變,但支持加息的人數上升至3人(總共8人),超出市場預期,帶來英鎊上漲。3位委員支持加息,主要是基於英國當前的通脹高企,5月CPI同比已達2.9%。而這主要是由退歐以來英鎊的貶值所導致,英鎊對歐元和美元貶值幅度在15%左右。這種退歐帶來輸入型通脹,帶來了未來經濟增長放緩的風險。

圖為美元指數與金價
  圖為美元指數與金價

美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標,用來衡量美元對一籃子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一籃子貨幣的綜合的變化率,來衡量美元的強弱程度。雖然全球央行未來長周期趨於偏緊,但是不同國家偏緊的時間窗口並不一致,而各國貨幣政策的迥異性將透過美元指數反映出來。

而自美聯儲6月會議以來,美元與黃金的負相關性與歷史狀況出現背離,美元一度走弱,我們認為其真實反映了5月以來美國經濟數據總體不佳,以及美國新政推行不順利的國內政治經濟狀態;而黃金不斷下跌則反映了以美聯儲為代表的全球央行政策偏緊的預期,當前影響美元與黃金價格走勢的因素不完全統一,因此出現了兩者同漲同跌的局面。隨著美國國債實際收益率的不斷反彈,預計會為美元提供一些支撐,也將引發後市美元和黃金負相關性回歸,從而繼續壓制以美元計價的國際金價。

圖為黃金日線

  圖為黃金日線

避險敏感性邊際成效遞減

從今年主導黃金價格的因素來看,未來黃金市場的故事仍將圍繞著各國央行會議和全球政治風險不確定兩個要素展開。黃金在投資者投資組合中扮演的角色是多元化的,從當前的全球政治避險角度看,黃金的資產配置作用正變得越來越重要。二季度,地緣政治因素使得黃金成為金融市場重要的風險對沖工具,然而從每次避險情緒對金價的衝擊幅度看,這種避險情緒邊際效用正在遞減。

英國退歐談判從6月19日正式開啟。文件顯示,英國和歐盟的談判代表同意在10月前進行的磋商中,應集中討論公民權利、金融結算和其他單獨的問題。英國國內大選後保守黨地位下降,增添了談判過程的不確定性,但近日金價仍舊弱勢則表明,市場對於政治因素的避險敏感性在下降。

而最近的沙特易儲事件,僅僅是中東地緣政治因素的一個縮影,其對黃金市場短時造成了較大衝擊,然而並未根本改變黃金的趨勢。未來中東局勢可能進一步緊張,黃金的避險需求將會受到提振,但從行情角度去看,短時性更強。

圖為歷次恐襲對金價影響
  圖為歷次恐襲對金價影響

特朗普新政推動不斷遭遇阻撓,不順利的現狀體現到美元本身,這成為支撐當前金價的重要政治因素。近日,美國參議院共和黨公佈了其替代奧巴馬醫保的提案,但在黨內遭到反對,因這一法案降低了對窮人的福利,其將不得不支付更高費用卻只能換取更少的保險覆蓋面,而富人的稅賦將降低。這一法案在國會獲得通過的概率較小,更不用說2月承諾的稅改尚未提交國會。特朗普繼續關注俄羅斯和朝鮮,經濟增長指標依然蹣跚,明顯影響到美元的潛在需求。

實物需求處於淡季

圖為中印黃金需求
  圖為中印黃金需求

5月瑞士出口黃金170噸,創下年內高點,其中70%出口至亞洲,包括對印度的67.8噸,這是自2015年11月以來的最高水平。印度市場之所以火熱,主要是印度即將頒布的新消費稅有可能引起黃金價格的上漲,貿易商積極備貨,零售市場需求也較為火熱,印度人希望趕在7月1日的黃金商品服務稅實行前提前搶購黃金。然而,隨著印度4月和5月的節日和婚禮季告一段落,我們預計6月黃金進口會跌至5月的三分之一,進口量估計在40噸左右。

5月瑞士對中國內地和香港的黃金出口累計僅為51.2噸,環比下滑。根據我們的實地調研,夏季歷來是需求淡季,對於中印兩個傳統大國均是如此。當前國內金店銷售狀況延續了往年的淡季傳統,總體表現不佳。未來實物需求方面,前景總體並不樂觀。

機構淨多持倉下滑

5月黃金市場買盤積極,資金管理人員持續增加紐約黃金期貨的多頭頭寸。然而6月以來,市場倉位出現了調整,從黃金ETF持有狀況來看,中旬之後的拋售氛圍增強,黃金ETF目前的倉位較2016年峰值已下降6%。從CFTC報機構淨多持倉來看,連續兩周大幅減少的淨多持倉,也反映出市場總體處於空頭氛圍之中。

圖為黃金ETF與金價

  圖為黃金ETF與金價

基於全球貨幣政策的轉變,中期而言,黃金白銀市場總體偏弱,而兩者當中,白銀依托工業需求和萎縮的礦業產出,表現或好於黃金。基於此,我們認為近期走高的金銀比值值得關注。“金銀比”套利投資需要黃金白銀雙向開倉,這要比做單一的品種使用更多的保證金,因此分批建倉是比較理性的選擇。過早進場需要承擔時間和資金風險,而過晚參與則往往會錯過交易機會。根據歷史統計,我們認為金銀比處於76—80是做空黃金、做多白銀的機會。

圖為金銀比值與金價

  圖為金銀比值與金價

技術上,從去年下半年至今,金價自2016年6月高點1375美元/盎司回落至1122美元/盎司,在2017年的兩波反彈分別突破1210美元/盎司、1250美元/盎司,最高至千三關口附近,區間振幅18.5%,總體呈現寬幅振盪格局。2017年金價經歷多輪振盪反彈之後,目前回落至1250美元/盎司,從周線角度看,二季度週線形成了雙頂結構,均線總體向下,金價呈現看空形態,若後市不能有效上破並守穩1280美元/盎司,我們預計金價大概率將延續當前的跌勢。

圖為金價月線
  圖為金價月線

(來源:期貨日報作者單位:招金期貨)

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26 六月 2017 進場空間極大+宏觀環境利好下半年金價或迎上漲行情
圖表家
  
根據最近的交易商持倉報告,在報告期內(6月6日-13日)貨幣基金經理四周來首次削減淨多頭頭寸。 現貨黃金價格和上一個報告期比起來下跌2.1%。

進場空間極大+宏觀環境利好下半年黃金價格走勢圖或迎上漲行情!

根據最近的交易商持倉報告,在報告期內(6月6日-13日)貨幣基金經理四周來首次削減淨多頭頭寸。現貨黃金價格和上一個報告期比起來下跌2.1%。  截至6月13日,淨多頭頭寸為418.14噸,較上週下降11%。

分析師Boris Mikanikrezai認為,報告期內,黃金投機性淨多頭持倉量的減少並不令人驚訝。

上一個報告期,黃金投機性淨多頭持倉量顯著上升,增加118.83噸,本週的回落可能只是調整。

同時報告期內宏觀環境對黃金並不利好。美元大漲,美國實際利率走高,投資者在美聯儲會議前調整持倉。

自美聯儲公佈決議以來,黃金從1261跌至1246,投機者可能在繼續減持淨多頭倉位。

但是,分析師Boris Mikanikrezai認為,這並不意味著市場情緒開始轉向消極。目前淨多頭持倉為其歷史高點的54%,因此他認為,投機者將再次進場,黃金仍然保持良好的上漲趨勢。

 

ETF投資者上週減持13噸,資金流出集中發生在上週三,顯示處投資者在美聯儲公佈決議之前的謹慎的態度。 但是ETF投資者在6月淨買入12噸,上個月流出5噸,為2017年首次月度流出。

ETF投資者上週減持13噸,資金流出集中發生在上週三,顯示處投資者在美聯儲公佈決議之前的謹慎的態度。但是ETF投資者在6月淨買入12噸,上個月流出5噸,為2017年首次月度流出。  分析師Boris Mikanikrezai認為,ETF的動態可以在一定程度上反映出投資者情緒。近期,由於美國的宏觀、政策和地緣政治利好黃金(美元走弱,美國實際利率走高,政治不確定性加大,地緣政治風險升溫),ETF投資者傾向於持有黃金而不是獲利了結,市場情緒謹慎樂觀。

責任編輯:gold

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分析師Boris Mikanikrezai認為,ETF投資者將在下半年依然看好黃金,因為黃金在目前的價格水平為極好的風險對沖資產,尤其是在大多數風險資產處於泡沫狀態,波動率(如VIX)處於低位且這一情形難以持續之時。  綜上,分析師Boris Mikanikrezai認為投機者仍有進場空間,下半年或將再次進場。同時,由於宏觀環境、地緣政治等因素利好黃金,ETF投資者將繼續看好黃金,黃金未來上漲可能性高。

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21 六月 2017 七張圖告訴你為何現在投資組合中必須加入黃金
FX168

  去年特朗普當選美國總統的時候,黃金價格曾一度重挫,但2017年前五個金價卻斬獲超過8%的漲幅,這也令其成為今年表現最佳的資產之一。

雖說當前美國經濟的前景比一年前要積極一些,但大環境並非那麼樂觀。歷史上,黃金在不確定性叢生的時代總會有很好的表現。鑑於以下七大理由,現在可能是時候在投資組合中加入一些黃金了!

1.利率依然接近紀錄低位

(圖片:marketoracle、FX168財經網)
(圖片:marketoracle、FX168財經網)

  在2008年金融危機後,美聯儲將聯邦基金利率降至接近0%,而這樣的零利率政策對保守投資者有著廣泛的影響。即便美聯儲近期加息,但利率仍低於金融危機前投資者能獲得4-6%的健康收益率的時期。

2.債券回報微不足道

(圖片:marketoracle、FX168財經網)
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  美聯儲零利率政策的直接結果就是導致債券收益率暴跌。儘管當前美國10年期已經從2016年7月的低位反彈約60%,但依舊低於40年均值。

如此微薄的回報迫使投資者追求風險更高的資產,以尋找像樣的收益,包括分紅股,而這類股票已經出現大量資本流入。

3.分紅股今時不同往日

(圖片:marketoracle、FX168財經網)
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零利率政策帶動債券收益率下滑,導致投資者蜂擁進入分紅股票博取收益。然而,這也導致標普500股票的分紅率跌至1.91%,目前比起長期均值要低32%。

伴隨收益率持續下降,那些想要買入收入型股票的投資者也面臨著一個問題,那就是這類股票已經不再便宜。

目前標普500 Dividend Aristocrats ETF(NOBL)的市盈率均值在21.1,高於標普500指數的市盈率,追踪該指數的ETF——SPDR S&P 500 ETF目前的平均市盈率在18.7。事實上,後者的數字本身已經是很高了,這也進一步說明派息股票已經達到了不可持續的估值水平。

如上所述,如今分紅股已經高估,而債券又沒什麼收益率。然而,你要擔心的不只是這些,因為無論股票還是債券都要依賴經濟增長。

4.經濟增長乏力

(圖片:marketoracle、FX168財經網)
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  在1967年-2007年期間,美國經濟每年的平均實際增速在7.3%,而過去9年這個數字僅有2.8%。

美國新任總統特朗普(Donald Trump)此前曾表示,要讓美國再度偉大,令經濟增速回到3-4%。但這幾乎不可能,因為有太多的阻礙,比如巨大的債務負擔。

實際上,特朗普將不得不面對美國經濟增長失去動能的事實。華爾街分析師已經將美國二季度GDP增速預期下調,其中摩根士丹利將其下調至2.5%,而亞特蘭大聯儲也將二季度的GDP增速預估從3.4%下調至3%。無論特朗普是否有能力逆轉這樣的趨勢,他無疑會面臨一場艱苦的戰鬥。

5.聯邦政府債務激增

(圖片:marketoracle、FX168財經網)
(圖片:marketoracle、FX168財經網)

  從美國第一任總統喬治·華盛頓到喬治·布什總統時期,聯邦政府債務從零飆升至了9.2萬億美元。自2008年以來,美國政府債務已經飆升至了19.85萬億美元,短短八年就增長了116%。

美國國會預算局(CBO)預計,未來10年聯邦漲幅還將增加10萬億美元,同時預計未來10年償還債務的成本將增加三倍,這意味著單單一年的利息支付就會超過6000億美元。

6.美元已經喪失87%的購買力

(圖片:marketoracle、FX168財經網)
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  儘管當前美元兌其他貨幣(比如歐元和日元)會升值,但過去50年來購買力已經下跌了86.5%。

雖然過去10年美元的跌勢有所放緩,但隨著美聯儲不斷寬鬆刺激通脹,跌勢早晚還會捲土重來。

7. 美股早該進入熊市了

(圖片:marketoracle、FX168財經網)
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今年3月份,美股牛市迎來了它的八週年紀念日,這也是美國歷史上第二長的牛市週期。鑑於當前牛市的持續時間已經比平均值多出三年,可能是時候來一輪下跌了。

那麼,儲戶和投資者如何保護他們的財富免受這些不良趨勢所帶來的負面影響呢?答案無疑是將黃金加入投資組合。

許多個世紀以來,與美元不同,黃金都被證實是價值貯藏以及可靠的財富保值工具。當股市遭到拋售時,黃金在投資組合可以充當保護作用。即便之後市場繼續走高,黃金依舊會表現的很好,因為自2015年末以來,黃金的收益率已經比標普500指數高出30%。

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14 六月 2017 五月通脹壓力緩解!美聯儲會祭出鴿派加息嗎?
FX168

  國際現貨黃金周二(6月13日)在美聯儲議息會議召開之際持穩微跌,美市盤中最低下探至1259.16美元/盎司,創6月2日以來的新低,金價下跌主要是技術性的拋售導致的,但跌幅較為有限,因投資者在美聯儲為未來貨幣緊縮提供信號之前一些猶豫。市場普遍預期美聯儲在周三結束的會議上會加息,雖然投資者會重點關註今年加息步伐的新提示和對經濟和通貨膨脹的評估。日內公佈的美國 5月PPI月率維持不變,低於前值和預期,主要原因是能源產品消費錄得逾一年以來新低,意味著通脹壓力在年初以來首次獲得緩解。

週二美元小幅下挫,美元指數下跌0.11,跌幅0.11%,報97.09點。美股週二上漲,道報指上漲0.38%,報21315.46點;標普500下跌上漲0.28%,報2436.12點;納指上漲0.53%,報6208.21點。原油週二繼續小幅上漲,美油指數上漲0.54%,報46.33美元/桶;布油指數上漲0.58%,報48.57美元/桶。

分析師稱,最近沒有重大的事件進展來支撐避險金屬,這導致了期貨交易商短期內在市場通過獲利回吐來下調壓力。日內公佈的PPI維持不變意味著通脹壓力獲得緩解,預計美聯儲將在本週舉行的會議上加息25個基點,為今年第二次加息。由於通脹壓力得到緩解,經濟學家預計今年內貨幣政策收緊程度有限;當前美國通脹為1.5%,接近美聯儲2%的目標。分析師稱,由於經通脹調整的實際利率依舊低企,且債券收益率趨平,黃金對投資者是有吸引力的。儘管普遍預期美聯儲本週將加息25個基點,但鑑於近期美國就業增長溫和,勞動參與率處在相對低位以及通脹停滯等因素,美聯儲可能會採取鴿派加息的態度。若如此,對黃金反倒是利好,金價有可能在加息後止跌反彈。其他貴金屬中,鈀開始遠離了上週五的16年高點,下跌1.7%至885美元/盎司。缺乏基本面支撐的鈀金在投機力量的爆炒之下,面臨很大的回調壓力。

美國5月PPI維持不變,通脹壓力緩解

美國勞工部周二公佈,美國5月最終需求生產者物價指數(PPI)較前月持平,預估為0.0%,4月為上升0.5%;美國5月最終需求PPI較上年同期上升2.4%,預估為+2.3%。

數據還顯示,美國5月扣除食品和能源的最終需求PPI較前月上升0.3%,預估為+0.2%,4月為上升0.4%;美國5月扣除食品和能源的最終需求PPI較上年同期上升2.1%,預估為+2.0%。

(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)
(圖片來源:Zerohedge、FX168財經網)
路透社點評稱,美國5月PPI增速維持不變,主要原因是能源產品消費錄得逾一年以來新低,意味著通脹壓力在年初以來首次獲得緩解;預計美聯儲將在本週舉行的會議上加息25個基點,為今年第二次加息。由於通脹壓力得到緩解,經濟學家預計今年內貨幣政策收緊程度有限;當前美國通脹為1.5%,接近美聯儲2%的目標。
美國6月10日當周紅皮書連鎖店銷售年率增長2.1%

紅皮書研究機構(Redbook Research)週二(6月13日)公佈的報告顯示,6月10日當周美國連鎖店銷售年率增長2.1%,之前一周為增長2.5%。

更多數據顯示,6月10日當周美國紅皮書商業零售銷售月率增長0.5%,之前一周為增長1.1%。

(美國紅皮書連鎖店銷售年率走勢圖 )
(美國紅皮書連鎖店銷售年率走勢圖 )

  該數據主要反映了零售行業的繁榮程度,由紅皮書研究公司發布,紅皮書商業零售銷售反映的是一種以銷售加權的同店銷售。在全美大約9000家大型日用品零售商中取樣。

後市展望

道明證券(TD Securities)分析師Bart Melek近日表示,短期利率持續上升以及美聯儲縮減資產負債表,並不一定會對金價構成壓力。他指出,“我們認為黃金和貴金屬價格最大的驅動力並非廣泛的通貨膨脹,而是通脹與貨幣政策相結合的因素。由於央行仍在實施寬鬆政策,全球的實際利率可能依舊處在相當低的水平,這意味著持有黃金和貴金屬的融資成本也很低。”

Melek表示,“由於外界普遍預期美聯儲本週將加息25個基點,因此在FOMC會議前金價可能下滑。同時,美聯儲決策者之後還將繼續暗示,他們準備好進一步加息,但做不做就是另外一回事了。”

鑑於近期美國就業增長溫和,勞動參與率處在相對低位以及通脹停滯等因素,Melek認為,美聯儲實際上對經濟仍然不能肯定,因此對待貨幣政策它們可能會“非常慎重”。

KITCO Metals Inc在一份說明中表示,最近沒有重大的事件進展來支撐避險金屬。這導致了期貨交易商短期內在市場通過獲利回吐來下調壓力。”

德國商業銀行稱“我們看不出鈀價格上漲的理由,特別是作為第二大關鍵汽車市場的中國市場,鈀金市場需求正在徘徊。”德商引用了中國汽車製造商協會的數據表示,中國5月份有175萬輛汽車出售,同比下降2.6個百分點。

北京時間00:33,現貨黃金報1264.14美元/盎司,下跌1.56美元,跌幅0.12%。

(現貨黃金日線圖來源:FX168財經網)
(現貨黃金日線圖來源:FX168財經網)
校對:夏洛特
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13 六月 2017 為何億萬富翁鍾情投資黃金?
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圖表家

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

為何億萬富翁鍾情投資黃金?

黃金集聚財富保值,儲蓄價值,滿足避險需求,升值潛力,對沖通脹和令投資組合多元化這6大特性於一身,因此黃金受投資者青睞。

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12 六月 2017 美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?
金十數據

  上週,雖油價收盤微幅反彈,但一周跌近4%,市場將重點關注本週OPEC和IEA兩份報告;黃金上周遭遇一個多月來的首次週線下跌,本周美聯儲會議前料將繼續承壓;鈀金周五則大漲近8%,表現十分搶眼。

· 油價上週五收盤反彈,但一周下跌近4%

· 美國石油鑽井數增至741口,刷新2015年4月以來新高

· 黃金遭遇一個多月來首次單週下跌

·美聯儲6月加息概率已達100%

· 鈀金周五一度大漲近8%,年初迄今已漲逾27%

能源類商品

上週五(6月9日),油價在連續兩個交易日下跌後實現反彈,收盤微幅上漲。NYMEX 7月份交割的WTI原油期貨價格上漲19美分或0.4%,報收於45.83美元/桶。ICE 8月份交割的布倫特原油期貨價格也上漲29美分或0.6%,報收於48.15美元/桶。不過,在本週的交易中,WTI油價累計下跌了3.8%,布倫特油價則累計下跌了3.6%,均連續三個星期走低。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  油價上週的大跌主要是因為美國能源信息署(EIA)公佈的原油庫存意外大增近330萬桶,汽油庫存和精煉油庫存也均有所增長。週五,貝克休斯的報告顯示,美國至6月9日當周石油鑽井總數增加8口至741口,刷新2015年4月以來新高。不過,知名金融博客零對沖稱,考慮到油價對鑽井數的影響往往有滯後作用,預計未來石油鑽井總數增速將放緩。

據路透報導,油價週五微幅反彈主要是因為OPEC產油國尼日利亞的一根油管因故障關閉。尼日利亞殼牌發展公司宣布,因跨尼日河石油管道出現洩漏,尼日利亞輕質原油遭遇了不可抗力。德商銀行高級大宗商品分析師弗里奇稱,管道洩漏證明尼日利亞的原油生產遠未實現穩定。

此外,同為OPEC減產豁免國的利比亞週五稱,該國日產量達27萬桶/日的最大油田Sharara在遭遇了罷工事件後已重新開啟,預計在三天內恢復正常生產。此前,多項調查顯示因尼日利亞和利比亞產量增長,上月OPEC產量年內首現月度上漲。本週二和周三,OPEC和IEA將分別公佈月度原油市場報告,投資者將據此進一步確認OPEC產量狀況和油市平衡進度。

儘管油價連跌三週,投機客卻連續第四周增持原油看多押注。最新的CFTC持倉報告顯示,截至6月6日當週,原油投機性淨多頭增加8714手合約至382469手,且增幅較前一周的766手出現了一定程度的回升。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  貴金屬

貴金屬方面,金銀上週五均連續第三個交易日下跌。NYMEX 8月份交割的黃金期貨價格下跌8.10美元或0.6%,報收於1271.40美元/盎司,創下了自5月5日以來最長連跌走勢;週線下跌了0.7%,為五個星期以來首次遭遇單週下跌。7月份交割的期銀價格下跌19.1美分或1.1%,報收於司17.223美元/盎司,週線下跌了1.7%。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  上週五結束的英國大選再次出現“黑天鵝”:因保守黨無法贏得議會絕大多數議席,英國將再現“懸浮議會”。英國大選結果提振了美元,從而對黃金形成壓制。而當日晚些時候,英國首相特雷莎·梅宣布,脫歐談判仍將按原定計劃在10日內(6月19日)啟動,保守黨將在北愛爾蘭民主聯盟黨的支持下執政。該消息令市場避險情緒緩解,美元一度升至97.50,創5月30日以來新高;黃金則持續走跌,幾乎回吐6月2日非農數據公佈以來的全部漲幅。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  如今,市場的關注點轉移至本週的“央行超級週”。北京時間週四凌晨02:00,美聯儲將公佈利率決議及政策聲明,耶倫將在02:30召開新聞發布會;同日19:00,英國央行也將公佈利率決定及會議紀要;週五11: 00,日本央行將公佈利率決議及政策聲明。

目前美聯儲6月加息的概率已達100%。有分析認為,從技術上看,目前金價已跌破1270美元/盎司的關口,下跌動能還未完全釋放完畢,在美聯儲議息會議之前多頭的機會比較有限。不過,投資者將留意美聯儲是否會放出關於未來加息的“鴿派”信號。

面對下週走勢,市場也有所分歧,kitco週五黃金調查顯示華爾街專業人士看跌,普通投資者看漲。投機客看漲黃金的情緒則維持高漲。CFTC最新持倉報告顯示,截至6月6日當週,COMEX黃金淨多倉增加37375手至204465手,連續第三週增持。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  金銀下跌之際,有一小眾貴金屬卻出現飆升。上週五,現貨鈀金價格漲幅一度高達7.9%,達928.36美元/盎司,創16年新高。鈀金已連漲3週,本週以來累計上漲8.3%,為今年1月份以來週漲幅最高水平。年初至今,鈀金已大漲逾27%,漲幅在商品市場領先。

美聯儲超級會議前黃金多頭機會有限?

  鈀金主要用於遏制汽油車輛有害尾氣排放,是汽車催化轉換器的主要成分和原料。有分析指出,目前鈀金的大幅上漲主要是由市場供不應求導致。數據顯示,今年鉑金產出缺口高達79.2萬盎司,較2016年的16.3萬盎司明顯擴大。

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