27 十一月 2017 趨勢跟隨?買入持有?投資黃金兩大策略比較
黃金頭條

  作為保值避險資產,黃金和普通的投資選擇不同,投資者們面對黃金常常面臨到底是跟隨趨勢還是買入持有的選擇。

那麼,到底怎樣才是正確姿勢呢?

回到四十多年前的1975年,用上述這兩種策略,可以看看到底哪一種更適合黃金

如果跟隨趨勢,每一次金價回到200日均線上方就持有黃金,而一旦跌破該均線水平就賣出,那麼相較買入持有策略的年化4.6%回報率,跟隨趨勢的回報率為5.1%。而就波動性而言,跟隨趨勢的波動性為16.5%,買入持有的波動性為20%。

從這42年的總回報來看,趨勢跟隨的策略能夠帶來總計752%的收益,而買入持有隻能帶來581%的收益。

此外,趨勢跟隨策略的最大回調為51%,而買入持有的回調為69.6%。

此外,趨勢跟隨策略的最大回調為51%,而買入持有的回調為69.6%。

這樣看來,跟隨趨勢似乎是更好的策略。

這樣看來,跟隨趨勢似乎是更好的策略。

不過Pension Partners的研究主管Charlie Bilello指出,在實際的投資中,還必須考慮到交易本身的各種成本。

以跟隨趨勢的策略來看,平均每年要交易3.75次,也就是過去這42年裡,要交易成本低45次,每一次交易的成本必須要低於交易額的0.14%才能夠使得趨勢跟隨策略的收益和買入持有策略收益持平。

  以跟隨趨勢的策略來看,平均每年要交易3.75次,也就是過去這42年裡,要交易成本低45次,每一次交易的成本必須要低於交易額的0.14%才能夠使得趨勢跟隨策略的收益和買入持有策略收益持平。

就交易額0.14%的交易成本來看,就目前而言似乎有點昂貴,但在過去的一些時間裡,這實際上是非常便宜的。從1975年至今來看,交易手續費曾有很大部分時間是遠高於交易額0.14%的。

因此,趨勢跟隨策略的收益要超過買入持有策略實際上是很難的。

  因此,趨勢跟隨策略的收益要超過買入持有策略實際上是很難的。

不過Bilello同時指出,就此其實仍然不能確定上述哪種策略更好。

就回報率來看,在計入交易成本後,買入持有的策略顯然是更勝一籌的。但Bilello指出,趨勢跟隨策略實際上更需要看的部分是風險而非回報。

從這四十多年來看,在每一個黃金表現最為糟糕的年份裡,趨勢跟隨的策略都是勝過買入持有策略的。

  從這四十多年來看,在每一個黃金表現最為糟糕的年份裡,趨勢跟隨的策略都是勝過買入持有策略的。

而反過來,趨勢跟隨的壞處就是,在黃金表現比較好的年份裡,趨勢跟隨的策略意味著錯過不少機會。譬如2002至2012年黃金市場的持續上漲。並且在市場出現單邊行情的情況下,趨勢跟隨策略的表現也是比較糟糕的,譬如1990年、2014年和2017年。

總體而言,從1975年至今,只有35%的年份裡趨勢跟隨策略是表現更好的,而這還是沒有計算交易成本的。 這其中包括從1998年到2009年這持續的十年,當中只有2002年兩種策略的表現持平。

總體而言,從1975年至今,只有35%的年份裡趨勢跟隨策略是表現更好的,而這還是沒有計算交易成本的。這其中包括從1998年到2009年這持續的十年,當中只有2002年兩種策略的表現持平。

Bilello表示,由於需要考慮的因素繁多,因此實際上是很難下結論到底哪一種策略更好。

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