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千載難逢的購買信號正在閃爍這類資產料將“一騎絕塵”

FX168

  Market Slant分析師Frank Holmes週二(4月24日)撰文指出,自10年前大宗商品超級週期開始解除以來,許多投資者一直在等待合適的條件來觸發均值回歸和提升價格。他相信,這些條件要么現在就牢牢地存在,要么至少處於早期階段。美元走軟、收益率曲線穩步趨平、市場波動加劇、美國股市估值過高、通脹預期上升、貿易戰爭恐慌、地緣政治風險等等一系列因素都為金市帶來支撐。

此外,美銀美林調查的基金經理中,近六成認為2018年可能是股市的高峰期。摩根大通最近的一項調查發現,四分之三的超高淨值人士預計,美國將在未來兩年內陷入衰退。

所有這些都使得大宗商品、黃金和能源比近期任何時候都更具吸引力。

如下圖所示,相對於股票,大宗商品現在的價格和過去幾十年一樣便宜。

從表面上看,這是一個千載難逢的機會,長線投資者應該認真考慮。根據彭博社的數據,如果你投資於2000年追踪標普GSCI或同等大宗商品指數的基金,你會發現,未來10年,複合年增長率(CAGR)約為10%。

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  (幾十年來最被低估的大宗商品,來源:彭博、US Global Investors、FX168財經網)  我們都知道,過去的表現並不能保證未來的結果,但你是否會得到一個更清晰或響亮的信號,表明現在可能是增加你的大宗商品敞口的理想時機,這是值得懷疑的。如果你覺得自己在過去的幾年裡一直被困在紅綠燈前,等著把腳踩在油門上,那麼你就可以鬆一口氣了,因為交通燈可能剛剛變綠了。

高盛:增持大宗商品的時間到了

Holmes並不是唯一一個樂觀的市場人士。在上週的一份報告中,高盛的分析師寫道,“擁有大宗商品的戰略理由很少會變得更強。該行建議增持頭寸,估計未來12個月大宗商品價格將至少上漲10 %,其中大部分漲幅來自原油和鋁。

儘管原油交易商的反應主要是擔心中東地區衝突加劇,尤其是石油生產國敘利亞,但在美國對多家俄羅斯公司實施新的製裁之後,鋁價一路飆升。

WTI測試70美元阻力

自2016年2月觸及26美元/桶低點以來,西德克薩斯中質原油(WTI)原油價格一路飆升,目前處於三年多來的最高水平。上週三,有報導稱美國庫存降幅超過預期,油價跳漲近3%,暗示全球供應過剩繼續消退。週四,WTI測試了70美元/桶阻力,其是自2014年11月以來最高水平。

  (WTI原油價格飆升至2014年11月以來的最高水平,來源:彭博、US Global Investors、FX168財經網)  但在美國總統特朗普在推特上抨擊歐佩克之後,油價再次回落。這再次證明,定量分析人士如何以閃電般的速度在社交媒體上搜索,並利用情緒分析來為他們的交易提供信息。“到處都是創紀錄的石油,包括海上滿載的船隻,石油價格被人為地推高!不好,也不會被接受!”總統寫道。

正如Holmes本月早些時候所述,歐佩克和俄羅斯正計劃更緊密地合作,以在數年內,可能多達10或20年內限制產量。這樣的協議將有助於支撐油價—— 沙特阿拉伯尤其尋求更高的價格,以讓全球最大的能源公司——沙特阿美上市——但美國頁岩油生產商很可能會增加產量來填補這一空缺。美國現在是世界上第二大石油生產國,去年年底已經超過沙特阿拉伯。

鋁價將飆升至3000美元?

鋁也迎來強勁的反彈,自白宮宣布對俄羅斯的一些公司和寡頭進行製裁,以回應東歐國家在2016年總統大選期間的干預,漲幅超過23%。在截至上週四的11個交易日中,有9個交易日出現了上漲,僅在周三就上漲了近6個百分點。

(鋁價走勢,來源:Market Slant、FX168財經網)

  上週四,鋁價在盤中交易中飆升至2715美元/桶,為2011年4月以來的最高水平。

高盛寫道,這波漲勢可能還會繼續下去。該行預測,今年的價格區間在2800美元至3000美元之間。

澳大利亞 – 英國跨國公司力拓和總部位於墨爾本的必和必拓,這兩家全球最大的鋁生產商,都在本週被里昂證券升級為“買入”,這在一定程度上是為了應對不斷上漲的鋁價,但也因為它們保持了強勁的資產負債表,預計今年將產生有利的自由現金流(FCF)。

黃金供應方面的擔憂突顯出稀缺性

金價上週收低,為三週以來首次。上週三晚些時候,黃金投資者似乎獲利了結,此前金價一度突破1360美元。

Holmes仍然認為,因消費者和生產者物價上漲,今年金價可能會觸及1500美元/盎司。通過比較美國官方消費價格指數(CPI)和紐約聯儲的潛在通脹指標(UIG)等替代指標時,這一點尤為明顯。正如Ed Yardeni博士在最近的一篇博客文章中所指出,在最新的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上,“通貨膨脹”一詞出現了多達106次,這表明美聯儲成員可能越來越擔心通脹壓力的上升。

最近的報告還顯示,黃金產量正在放緩,這可能有助於長期支撐金價。自2012年黃金價格見頂以來,勘探預算一直在穩步下降,發現的大型礦床越來越少。

上週,中國黃金協會宣布,作為全球最大的黃金生產國,中國今年3月當季生產了9800萬噸黃金,較去年同期下降約3%。在此之前,中國2017年的總產量同比下降了6%,達到4.26億噸。誠然,作為政府實施更嚴格的環保政策的一部分,中國政府一直在施壓,要求它們削減產量,但產量下降是我們整體看到的下行趨勢的一部分,尤其是在主要生產商中。

讓我們來看看全球最大的黃金開採商巴里克黃金的季度產量下降。根據該公司第一季度的初步業績,巴里克的10個項目總共生產了105萬盎司。與去年同期相比,這一數字僅下降了2個百分點,但與7年前的水平相差甚遠。

(巴里克季度生產,來源:彭博、US Global Investors、FX168財經網)
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