05 三月 2018 十年難遇的交易良機投資者宜做空黃金、做多白銀
匯通網

  DollarCollapse專欄作家John Rubino日前撰文稱,通常來說,黃金和白銀期貨市場的走勢相似,因相同的力量影響著這兩種貴金屬。當通脹或一些其它的焦慮來源上升,兩種金屬同時上漲,反之亦然。

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然而最近,黃金和白銀交易員出現分歧,這或許是對世界困惑的一個徵兆。

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先看黃金。傾向於在重大拐點出錯的投機者,仍極度看多黃金。與此同時,傾向於在投機者出錯時判斷正確的商業投資者,則極度看跌,其空頭頭寸是多頭的兩倍多。根據歷史經驗,這通常暗示金價大幅下跌。下圖為黃金持倉變化:

下圖中的灰色柱狀代表投機者,紅色柱狀代表商業投資者,兩者出現分歧利空黃金,兩者匯集利多黃金,可以看到結果並不理想。

下圖中的灰色柱狀代表投機者,紅色柱狀代表商業投資者,兩者出現分歧利空黃金,兩者匯集利多黃金,可以看到結果並不理想。

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但看一下白銀。黃金期貨投機者的多頭持倉是其空頭的3倍多,而白銀投機者的空倉實際上超過多倉。換句話說,對後市判斷通常失誤的人如今正在看空銀價。與此同時,商業交易員幾乎處於平衡狀況,這對於白銀後市走勢通常是一個利好信號。下圖為白銀持倉變化:

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從下圖看,白銀投機者和商業投資者在中間零處匯集,這對白銀來說是一個利好。

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實際上,這是2003年以來投機者第一次淨做空白銀期貨。

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這意味著什麼?

一個可能的解釋是:白銀相對於黃金太過便宜,需要重新被估價。這可能以多種方式發生,比如兩種金屬均上升但白銀上升幅度更大,或者兩者均下跌但白銀下跌幅度更小。或者是黃金下跌而白銀上升,這似乎不太可能。

下圖表明,黃金近期相對於白銀一直在上升,或者白銀相對於黃金在下跌。目前金銀比接近80,這意味著購買一盎司黃金需要80盎司白銀。在過去10年,這只發生過兩次,在這兩種情形下,金價隨後都出現上漲,但銀價漲幅要大得多。

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基於近期的歷史,一項有趣的交易是做空黃金、做多白銀,這基於未來白銀表現將優於黃金的預期。或者投資者可以在一段時間內比平時買入更多的白銀。

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