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〈分析〉QE 9月退場 全球市場變天?金價走勢看端倪

鉅亨網劉季清 綜合外電 

美國聯準會(Fed)可能將於9月份縮減量化寬鬆(Quantitative Easing, QE),不僅引發市場恐慌情緒,金價也一起「嚇破膽」,再度失守每盎司1300美元大關。這是繼春季金價大跌之後最長的跌勢,《路透社》專欄作家坎貝爾(Ian Campbell)指出,黃金可作為警示指標,從這波黃金跌勢可以推論出今(2013)年9月市場將可能不太好過。

           

隨著美國量化寬鬆退場腳步越來越逼近,市場也隨之劇烈震盪不已,金價更是在4月暴跌了10%。從那時開始,美國10年期公債殖利率從1.6%飆升至.2.6%、新興市場表現每況愈下、大宗商品陷入停滯。唯一在這慘況下歡呼的只有已開發國家的股市,美國標準普爾500指數狂漲了10%。

美國經濟持續復甦,各項經濟數據也逐漸傳來捷報。然而,一向被視為量化寬鬆政策頭號粉絲的聯準會官員伊凡思(Richard Evans),卻在最近轉變立場,疾呼QE下個月就可以直接退場。美國經濟復甦使聯準會官員擔心的越少,但投資人可就擔心的就越多。

坎貝爾指出,投資人對QE退場的恐懼將會繼續拖累金價,但未來的金價跌幅可能不會如4月一樣深,但金價的走勢確實突顯了當前的困難,債券市場就是首當其衝的例子。聯準會購債規模減小,經濟穩定成長最終會導向通貨膨脹升溫,這對一向被視為安全的債券是相當大的威脅,使其變得格外脆弱。坎貝爾表示,目前這些債券的收益率實在太低,而債券的熊市尚未見底,還有繼續跌深的可能性。

此外,美國QE退場傷害的不只債券,還有大宗商品和新興市場。早在2011年4月,大宗商品和新興市場資產就陷入熊市。而現在,美國經濟持續復甦、美元自谷底回升走強,都是對上述兩者不利的負面因素。若聯準會現在就減少印鈔,那美元將繼續走高,而商品和新興市場則有可能繼續下滑。

反觀原油在這波「災難」中,反而表現較好。目前,布蘭特原油一直維持4月的價格水準。但坎貝爾也指出,若聯準會一開始收窄量化寬鬆,那油價也無從倖免。但油價下跌對大宗商品需求、全球GDP成長卻可算是好消息,這也是聯準會不該退縮的原因。

至於已開發國家的股市表現呢?坎貝爾認為,先進國家6月份股市震盪,或許較符合未來市場動向。廉價融資帶出的動力消失、加上市場利率攀升,實在很難保證越來越貴的股市是否可以不受傷害、逃過一劫。

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